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            融資租賃信息化專家
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            奇瑞汽車與平安租賃旗下平安車管家戰略簽約 開啟汽車零售新模式 隨著購車群體的日趨年輕化,購車方式也在不斷優化升級,“以租代購”以其超低的首付,新穎的購車方式逐漸被人們所接受,引發年輕人購車新浪潮。在這種背景下,奇瑞汽車與平安國際融資租賃有限公司旗下平安車管家品牌戰略簽約,雙方將以“融資租賃”模式為核心,讓更多的年輕人提前擁有精彩的汽車生活,并在構建汽車數字化零售平臺方面展開全方位合作。 據了解,此次奇瑞與平安車管家的具體合作形式是“地采型合作”。即平安車管家將奇瑞汽車車型設計融資租賃產品,通過其新零售平臺及渠道進行推廣和銷售,獲客后,其落地執行團隊在奇瑞銷售服務商處提車交給客戶。借助平安車管家此次合作,奇瑞能夠實現雙方渠道的優勢互補,進一步促進新車銷售。傳統實體經銷商門店是目前汽車銷售的主要渠道。一直以來,傳統實體經銷商門店雖然有體驗、有氛圍、有服務,但同時也存在門店租金高、到店客流量小等問題。而新興的線上汽車銷售平臺,雖然有一定的價格優勢,但缺少場景化的消費體驗,兩者的優劣顯而易見。 平安車管家作為較早涉足汽車租賃業務的融資租賃公司,通過“以租代購”創新模式,率先建立國內汽車服務生態圈閉環。具體來說,用戶通過平安車管家支付少量的前期租金,便可提前將車輛開走。租賃到期后,用戶既可以選擇將車退還,也可以選擇支付尾款將車輛購買下來。與傳統購車的信貸渠道相比,“以租代購”因門檻低、速度快等優勢,正成為越來越多年輕人的購車新選擇。 此時,奇瑞汽車與平安車管家合作,將“新零售”帶入汽車行業,則能更好的實現雙方渠道優勢互補、融合共贏。具體來講,立足線下、依托互聯網等多種渠道,將傳統實體經銷商門店與新型銷售平臺相結合,整合資源實現全渠道發展,從而改變線下渠道單一的銷售格局,同時節省線上平臺推廣和物流成本,提升門店盈利能力,達到汽車品牌的再升級。 據了解,繼2018年銷量創下歷史新高之后,今年1月份,奇瑞集團銷量繼續保持快速增長勢頭,共銷售汽車61815輛,同比增長23.3%,喜迎開門紅。這次奇瑞汽車與平安車管家攜手探索汽車新零售,不僅拓展創新了消費渠道,同時也將進一步助推奇瑞2019年的銷量增長。 值得一提的是,奇瑞汽車與平安車管家合作開啟汽車零售新模式,打破了行業固有的合作模式,有望實現雙方多渠道的優勢互補,實現互利共贏。目前,奇瑞汽車還在尋找更多新零售合作伙伴,攜手共贏,一起打造最高效的渠道、最下沉的網絡、最靈活的產品。
            737MAX8被暫停商業運行 國銀等四家融資租賃公司訂購超200百架該系列飛機 3月10日,埃塞俄比亞航空一架波音737 MAX型航班墜毀,機上157人全部遇難,其中有8名中國乘客。這是2018年10月29日獅航空難后,半年內737 MAX型飛機的第二起事故。 鑒于兩起空難均為新交付不久的波音737-8(737 MAX8)飛機,且均發生在起飛階段,具有一定的相似性,本著對安全隱患零容忍、嚴控安全風險的管理原則,為確保中國民航飛行安全,3月11日9時,民航局發出通知,要求國內運輸航空公司于2019年3月11日18時前暫停波音737-8飛機的商業運行。當日多家航空公司隨即做出響應稱,已根據民航局統一要求,暫停所有該機型的商業運行。 波音官網顯示,737 MAX是其歷史上銷售最快的機型,迄今已有100家客戶4700架的承諾訂單,737MAX的中國客戶名單中除了幾大航空公司外,還有幾家租賃公司也赫然在列。 01、四家租賃公司訂購737Max系列機型超200百架 國銀租賃是國內幾家從事飛機租賃業務的大型企業之一,也是境內第一家上市的金融租賃公司。 根據公司中期報告顯示,截至2018年6月30日,公司的最大股東為國家開發銀行股份有限公司,持股比例64.43%。 國銀租賃的主要業務為飛機租賃、基礎設施租賃、船舶、商用車和工程機械租賃及其他租賃業務,飛機及基礎設施租賃兩大板塊為核心業務。 2018年上半年,國銀租賃總收入為68.73億元,其中飛機租賃的收入為34.11億元,約占總收入的50%。國銀租賃各分部資產中,飛機租賃722億元,占比34.6%。 由上表可以看出,國銀租賃訂購了72架本次發生事故的機型波音737 MAX8,占已訂購飛機總量的37.50%,占其飛機總數的16.75%。 業界有分析認為,若不能排除此次空難與該機型的設計和技術因素有關,該系列機型未來的訂單交付可能出現變數。即使能夠交付,公眾對其安全性也會產生懷疑。 事實證明,租賃公司不僅需要面臨來自宏觀政策、自身經營的風險,還要面臨來自租賃物的風險。 除國銀租賃外,還有國內還有三家租賃公司也訂購了波音737 MAX,它們分別為工銀租賃、中銀航空租賃和渤海租賃。 通過波音公司官網可以查詢上述三家公司的波音737 MAX的訂單數量,其中中銀航空租賃和渤海租賃都訂購了較大數量的該系列機型,分別為87架和75架。 注:737 MAX是一個飛機系列,包括737 MAX 8和737 MAX 9,由于官網沒有詳細列出737 MAX 8的訂單數量,所以這里統計的是兩種飛機的總訂單數量。 02、四家飛機租賃公司近三年基本實現營收和凈利潤雙增長 隨著中國經濟的發展,航空出行需求還將不斷增加,民航客流量也隨之上漲。 中國民航市場的欣欣向榮帶動了相關企業的發展,國銀租賃、工銀租賃、中銀航空租賃和渤海租賃近三年基本都實現了營業收入和凈利潤的雙增長。 2018年上半年,國銀租賃共取得營業收入61.70億元,凈利潤11.18億元;工銀租賃共取得營業收入14.68億元,凈利潤9.63億元;中銀航空租賃共取得營業收入7.82億元,凈利潤2.97億元;工銀租賃共取得營業收入198.70億元,凈利潤12.90億元。 值得一提的是渤海租賃2015至2017年的營業收入有了爆發式的增長。 2015年4月,渤海租賃首次明確了“以租賃業為基礎構建多元金融協同平臺”的金控平臺發展戰略,在接下來的2016年渤海租賃實現了營業收入的翻倍。但是去年下半年,公司開始陸續剝離集團內的金融資產,聚焦主業。渤海租賃的主業即是飛機租賃業務。 飛機租賃業務背后是中國廣泛的航空需求。據中國民航局的數據顯示,我國航空運輸規模連續13年居世界第二,僅次于美國。2017年,中國民航全年累計實現旅客運輸量5.52億人次,同比增長13%,其中國內航線運量增速超過上年同期,達到13.7%;民航旅客周轉總量為9512.8億人公里,同比增長13.5%。 雖然此次波音737 MAX8事件,給民航業造成了一定的不良影響,但是從實踐來看,飛機出行還是有其他出行方式無法比擬的優勢,如時間短、跨國家等。飛機租賃的未來還是可期的。
            瓜子二手車收購共享租車公司PP租車 3月4日,有自媒體報道稱“車好多集團收購共享租車公司PP租車”,車好多集團表示公司確實已經完成對START共享有車生活平臺(原PP租車)的收購,目前已完成資產交割,并將原START正式更名為“瓜子租車”,但并未透露收購金額。 瓜子二手車App中前不久上線了“租車”頁面,目前租車服務僅在北京、上海、廣州、深圳四個城市開展,頁面上的活動介紹顯示,對外出租車輛均為私家車。 據騰訊棱鏡報道,針對此事,瓜子二手車母公司車好多集團回應稱,租車業務是為用戶提供的增值服務,業務開展主要基于用戶對更好服務的需求與為賣家用戶提供多樣化選擇的需求。 而在上周,瓜子二手車及毛豆新車網的母公司車好多集團宣布,已完成15億美元新一輪融資,投資方為軟銀愿景基金(SoftBank Vision Fund)。完成此輪融資時,車好多集團表示融資的目的之一就是“持續投入新業務,以求覆蓋用戶汽車消費全生命周期”。 換句話說,收購了PP租車后的瓜子二手車,將把自己的業務范圍持續延伸:從二手車電商、二手車金融業務,到新的租車業務,瓜子已將業務覆蓋到一輛車的整個生命周期,持續為自己尋找新的營收渠道。 共享租車還做得成嗎 PP租車的賣身早有伏筆。 在五年前,共享租車行業剛剛興起,當時,P2P租車是最火熱的賽道之一,據網易聚焦報道,在這一年中,PP租車、凹凸租車、寶駕租車、友友租車、Cocar等P2P租車平臺累計獲得了超過1.2億美金的投資。 簡單回顧一下PP租車的融資歷程: 2014年3月,PP租車獲得紅杉資本領投的1000萬美元A輪融資; 當年11月,獲得IDG、晨興資本領投的6000萬美元B輪融資,投資方還包括紅杉資本、源碼資本、清流資本和明勢資本; 2016年5月,PP租車獲得5億元C輪融資,由天圖資本領投,之前的投資方紅杉資本、IDG等進行了跟投。 在和神州租車等B2C租車平臺的競爭中,PP租車、凹凸租車等P2P租車平臺借鑒的是滴滴大戰快的的打法:燒錢,用補貼、靠流量把市場份額拉起來,渴望最終取得成功。 但在C輪融資過后,PP租車再沒有獲得過新的融資。 據報道,伴隨著2015年下半年開始的資本寒冬,PP租車開始裁員:不到半年,公司從1200人裁了近一半。2016年,公司試水汽車金融業務,但效果不佳,管理層要求該部門60余人在兩周內全部離職。 2017年3月,PP租車宣布“品牌升級”,將更名為“START共享有車生活平臺”,希望完成從租車工具型平臺向體驗式共享平臺的轉變。PP租車CEO張丙軍表示,將提供更多豪華車型供用戶選擇。他也期待著PP租車能完成從一個“工具”向“社區”的轉變。 但改名后的START依然無法獲得資本輸血,并未激起太大水花,此次順利將自己“賣掉”,也算是終于尋得出路。 新業務存疑 從瓜子二手車的角度出發,其依舊面臨著“二手車業務利潤低”“新車業務壁壘高”等問題,目前,瓜子已將二手車金融業務擺在重要地位上:通過貸款分期、保險等金融業務來謀求利潤。 完成15億美元的融資后,“財大氣粗”的瓜子二手車確實有了點底氣:收購PP租車,可以在現有基礎上探索新業務、尋找新的營收增長點。 但從瓜子二手車App上線的“租車”業務頁面來看,目前瓜子租車的玩法,依舊沿襲了此前PP租車的模式——私家車車主在車輛閑置的時候,可以通過租車平臺來將車出租給需要用車的人。 在P2P租車行業的燒錢、補貼大戰過后,PP租車作為行業中的老大,依舊未能找到合理的盈利模式,靠資本續命。在被收購后,以下兩個問題依然存在:這樣的商業模式是否適合中國市場?瓜子二手車能真正盤活閑置私家車嗎? 這些都還有待時間去驗證。
            兩會融資租賃關鍵詞:民營租賃、融資渠道、新能源汽車 3月3日-3月5日,全國政協第十三屆全國委員會第二次會議和第十三屆全國人民代表大會第二次會議(下稱“兩會”)相繼召開。人大代表對融資租賃都有哪些建言獻策?2019年的政府工作報告又為融資租賃帶來哪些機會? 01丨陳愛蓮:支持拓寬民營融資租賃公司融資渠道 全國人大代表、萬豐奧特控股集團董事局主席陳愛蓮建議,“為拓展民營背景融資租賃公司融資渠道給予政策支持”。 她認為,目前,我國民營融資租賃企業面臨融資渠道窄問題。首先,民營企業特別是小微企業融資難、融資貴是一個世界性、長期性難題,這導致民營融資租賃公司缺少可持續的營運資金,究其原因一方面受現階段金融生態的影響,另一方面受行業發展歷程等的影響。因此,建議細化支持民營企業融資政策,解決民營背景融資租賃公司的銀行融資瓶頸。為拓展民營背景融資租賃公司融資渠道給予政策支持。 2019年兩會有10天半會期,目前僅在開幕階段,零壹租賃智庫將持續跟蹤兩會。 02丨新能源汽車融資租賃或成新熱點 租賃公司與廠商多有合作 3月5日,2019年政府工作報告發布,今年重點工作包含以下十二方面: 減稅降費:將制造業等行業現行16%的增值稅稅率降至13%。全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元。 就業:首次將就業優先政策置于宏觀政策層面。 消費:繼續執行新能源汽車購置優惠政策。 投資:完成鐵路投資8000億元、公路水運投資1.8萬億元。 金融:設立科創板并試點注冊制,促進多層次資本市場健康穩定發展。 精準脫貧:加大“三區三州”等深度貧困地區脫貧攻堅力度。 污染防治:二氧化硫、氮氧化物排放量下降3%,化學需氧量、氨氮排放量下降2%。 教育:中央財政教育支出安排超過1萬億元。 醫療:降低并統一大病保險起付線,報銷比例由50%提高到60%。 提速降費:移動網絡流量平均資費再降低20%以上,在全國實行“攜號轉網”。 開放:縮減外資準入負面清單、增設上海自貿試驗區新片區、繼續推動中美經貿磋商。 李克強在會上表示,將穩定汽車消費,繼續執行新能源汽車購置優惠政策。促進新興產業加快發展。深化大數據、人工智能等研發應用,培育新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥、新能源汽車、新材料等新興產業集群,壯大數字經濟。 2019年,汽車產業,特別是新能源汽車仍將在國家政策的扶持下快速發展,市場空間大,汽車融資租賃具有較大潛力。 但值得關注的是,未來新能源汽車行業的升級發展可能存在顛覆性的效果,更新換代周期將大幅縮減,抗風險能力弱的中小企業可能具有較大風險。作為融資租賃企業,在現有宏觀環境下行的背景下,仍應謹慎對待。新能源汽車產品、客戶結構、財政補貼的特殊性,并不能完全照搬原有傳統燃油車融資租賃模式,應設計創新適合的產品去服務客戶,分享行業成長可能帶來的收益。 目前,租賃公司積極與廠商合作發力汽車金融。海通恒信攜手華菱星馬開拓汽車金融業務,奇瑞汽車與平安租賃旗下車管家品牌達成合作,以“融資租賃”模式為核心,發力汽車新零售。 同時,生物醫藥、高端精尖設備等新興產業仍在政府支持下快速發展中,相關行業的租賃業務增長潛力大。 附兩會議程(關鍵時間點都在下面): 人大十三屆二次會議:10天半會期 3月5日上午開幕,3月15日上午閉幕 八項議程、四次全體會議: 3月5日上午舉行開幕會,聽取國務院總理李克強關于政府工作的報告、審查計劃報告、預算報告。 3月8日下午舉行第二次全體會議,聽取栗戰書委員長關于全國人民代表大會常務委員會工作的報告,聽取王晨副委員長關于《中華人民共和國外商投資法(草案)》的說明。 3月12日上午舉行第三次全體會議,聽取最高人民法院工作報告、最高人民檢察院工作報告。會議期間,各代表團將舉行全體會議和小組會議,對上述工作報告和法律草案進行審議。 3月15日上午舉行第四次全體會議,表決各項工作報告的決議草案,表決《中華人民共和國外商投資法(草案)》,表決其他有關事項。 13場記者會: 3月6日至7日,國家發展改革委主任、財政部部長、國務院扶貧辦主任將分別出席記者會。 3月8日上午,外交部部長將就我國的外交政策和對外關系回答提問。 3月9日至11日,商務部部長、國資委主任、人民銀行行長、科技部部長、市場監管總局局長、生態環境部部長將分別出席記者會。 3月12日下午,最高人民法院負責人將出席記者會。 3月15日上午大會閉幕后,國務院總理李克強將在人民大會堂三樓金色大廳與中外記者見面并回答問題。 政協十三屆二次會議 開閉幕時間:3月3日下午開幕,3月13日上午閉幕。 大會主要議程: 聽取和審議全國政協常委會工作報告和關于提案工作情況的報告; 列席十三屆全國人大二次會議,聽取并討論政府工作報告、最高人民法院工作報告、最高人民檢察院工作報告及其他有關報告,討論外商投資法草案; 審議通過政協十三屆二次會議政治決議等決議和報告。
            江蘇金融租賃公司股東減持股份計劃公告 江蘇金融租賃股份有限公司股東減持股份計劃公告 重要內容提示: ●股東持股的基本情況:截至目前,堆龍榮誠企業管理有限責任公司持有公司股份總數194,118,000股,占公司總股本的6.50%。 ●減持計劃的主要內容:堆龍榮誠企業管理有限責任公司計劃通過集中競價交易、大宗交易方式進行減持,預計所減持股份合計不超過129,412,000股,即不超過所持有公司股份的三分之二,不超過公司總股本的4.33%。減持區間自本公告披露之日起15個交易日后6個月內進行,通過集中競價方式減持的,任意連續90日內減持股份的總數不超過公司股份總數的1%;通過大宗交易方式減持的,任意連續90日內減持的股份總數不超過公司股份總數的2%。減持價格不低于公司發行價。 一、減持主體的基本情況 上述減持主體無一致行動人。 上述股東自公司上市以來未減持股份。 二、減持計劃的主要內容 注:堆龍榮誠企業管理有限責任公司(以下簡稱“堆龍榮誠”)本次減持擬采用集中競價或大宗交易或兩者相結合的方式實施,減持股份合計不超過129,412,000股,合計不超過該股東所持有公司股份的三分之二,不超過公司股份總數的4.33%。減持價格將不低于公司發行價。 (一)相關股東是否有其他安排□是 √否 (二)上述股東此前對持股比例、持股數量、持股期限、減持方式、減持數量、減持價格等是否作出承諾√是 □否 根據公司《首次公開發行股票招股說明書》,堆龍榮誠關于公司首次公開發行股票并上市股份鎖定期及減持承諾的主要內容: 1. 自江蘇租賃首次公開發行股票并上市之日起12個月內,不轉讓或者委托他人管理本公司持有的江蘇租賃股份,也不由江蘇租賃回購該部分股份。 2. 持有的江蘇租賃股票在鎖定期滿后兩年內減持的,減持價格不低于本次發行并上市時江蘇租賃股票的發行價格(如發生除權除息事項,則為按照相應比例進行除權除息調整后用于比較的發行價)。 3. 在所持江蘇租賃股份鎖定期屆滿后的12個月內,累計減持股份比例不超過屆時所持股份總數的三分之二;在所持江蘇租賃股份鎖定期屆滿后的24個月內,累計減持股份不超過屆時所持股份總數的100%。 4. 持有的江蘇租賃股份的鎖定期限屆滿后,減持持有的江蘇租賃股份時,應提前將其減持意向和擬減持數量等信息以書面方式通知江蘇租賃,并由江蘇租賃及時予以公告,自江蘇租賃公告之日起3個交易日后,方可以減持江蘇租賃股份。 5. 減持將采用集中競價、大宗交易等方式。所持江蘇租賃股票在鎖定期滿后兩年內減持的,減持價格不低于發行價;鎖定期滿兩年后減持的,通過證券交易所集中競價交易系統減持股份的價格不低于最近一期每股凈資產;通過證券交易所大宗交易系統減持股份的,轉讓價格由轉讓雙方協商確定,并符合有關法律法規規定。 6. 自江蘇租賃股票上市至其減持期間,江蘇租賃如有除權除息事項,減持底價下限和股份數將相應進行調整。 本次擬減持事項與此前已披露的承諾是否一致 √是 □否 (三)本所要求的其他事項 無 三、相關風險提示 (一)減持計劃實施的不確定性風險,如計劃實施的前提條件、限制性條件以及相關條件成就或消除的具體情形等 堆龍榮誠將根據市場情況、公司股價等情形決定是否實施本次股份減持計劃。本次減持計劃的實施存在不確定性,敬請廣大投資者注意投資風險。 (二)減持計劃實施是否可能導致上市公司控制權發生變更的風險□是 √否  堆龍榮誠不屬于公司控股股東或實際控制人。本次減持計劃的實施不會導致公司控制權發生變更,不會對公司治理結構及持續性經營產生影響。 (三)其他風險提示 無 特此公告。 江蘇金融租賃股份有限公司董事會 2019年3月5日
            多地組建地方金融監督管理局 整合融資租賃等監管職責 《每日經濟新聞》記者注意到,近日多地掛牌了金融監督管理局。 10月19日,新成立的吉林省地方金融監督管理局召開干部大會并舉行了揭牌儀式;10月24日,根據《福建省機構改革方案》、《福建省省級機構改革實施方案》,福建首批三家省級機構正式掛牌,福建省地方金融監督管理局是其中之一;近期中央批準《廣東省機構改革方案》,廣東省政府將設立地方金融監督管理局。 從目前已公布的資料可以大致勾勒出地方金融監督管理局的職能定位。根據《吉林省機構改革方案》,吉林省將省金融工作辦公室的職責,以及省工業和信息化廳的融資擔保公司監管職責,省商務廳的典當行、融資租賃公司、商業保理公司監管職責等整合,組建吉林省地方金融監督管理局,作為省政府直屬機關,加掛吉林省金融工作辦公室牌子。不再保留單設的吉林省金融工作辦公室。 按照《福建省省級機構改革實施方案》,福建將省金融工作辦公室的職責,以及省經濟和信息化委員會有關小額貸款公司、融資擔保公司、典當行、融資租賃公司(內資)的監管職責,省商務廳的融資租賃公司(外資)、商業保理公司的監管職責,省發展和改革委員會的推進全省企業上市和再融資職責等整合,組建地方金融監督管理局。 福建省地方金融監督管理局主要職責是,貫徹落實國家有關地方金融監管的政策和法律法規;承擔我省有關金融協調服務、地方金融監管、金融風險防范和處置,以及承擔省金融穩定發展委員會日常工作等。
            融資租賃資產管理實務--租金管理 資產安全是租賃公司健康發展的生命線,而租金安全回籠系資產安全的直接晴雨表。租金回籠、核銷系資產管理中較為簡單的規范性動作,此文將租金管理中需注意及改進細節做簡要說明: 一、租金管理 1、資產臺賬制作 資產臺賬涵蓋了租賃公司業務交易的基礎信息、資產構成、資產現狀,能直接反饋租賃公司運營的質量。筆者認為,該項工作技術含量不高,但極其重要,資產臺賬是租賃公司信息源頭,應注重維護和保密,保障公司交易安全,務必重視其準確性及保密性。 ---資產臺賬內容詳盡準確。資產臺賬應包括項目名稱、承租人、保證人、項目金額、期限、還款方式、租金、資產分類、區域、行業領域、起租日、結束日、租金日、還款方式、保證金、手續費、還款日期、還款金額等系列合同要素。臺賬應囊括盡可能多的項目信息,后續在資產分析中能便捷地提取數據,以便定期進行資產分析。 ---資產臺賬維護及時。資產臺賬維護應做到準確、細致、及時,為資產分析提供一手真實信息,宏觀上為公司制定市場戰略提供基礎數據;微觀上了解各項目履行情況,甚至為逾期項目的違約金計算提供基礎信息。資產臺賬系公司根本信息來源,應做好每日更新,每周審對,以保障準確有效。 2、租金監控 ---租前提醒。實踐中,各租賃公司注重履行租金告知義務,完成了《租金通知書》寄送、電話、郵件告知等動作,認為此項附隨義務動作履行即有效,忽視了對此項工作的管理。除了履行告知義務外,另一方面該系列動作在后續一旦項目出險,為可能出現的法律程序提供證據材料。筆者建議,對于電話、郵件告知應做好內部記錄,《催收函》、《律師函》做好存檔留底、郵寄記錄查詢等工作,以便在后續可能的司法程序中證實催收義務已履行完畢。 在電話、郵件告知中,應設專人專崗,在溝通中反饋出的內容需及時汲取有效信息。筆者在實踐中,曾一項目對歷史溝通記錄中發現逾期項目的承租人正在進行股權買賣,后筆者據此在主張債權中一擊而中。同時,溝通人的財務負責人無意中也會將譬如銀行帳戶查封等企業不良狀況在電話中描述,業務/資產人員應及時匯報。 ---過程監控。對于租金未按時到賬,需了解背后原因,如非實質逾期,僅是內部流程或承辦財務人員疏忽,后續應加強租金提醒和溝通工作;對于實質逾期,則需結合在資產巡視、項目日常信息管理等出現的異常信息,且及時聯系項目人員、資產人員進行溝通,必要時需進行指定巡視,以確保租金按時到賬; 二、租金催收 對于租金催收,筆者在《催收篇》作較為詳盡的介紹。筆者此處補充一點,在資產管理中,碰到逾期客戶初期大多為“困而不欲”,對于此類客戶,需保證持續催收,爭取短時間回籠租金,勿中斷進度,否則極易養成客戶的催收怠性,一旦疲性養成,則極易轉化成客戶“難而不欲”,不利于后續債權保障。 對于逾期項目不同階段的推進,應采取不同的應對措施,同時也應考慮好后續可能情況惡化的應對準備。 三、租金核銷 租金核銷是資產臺賬維護的主要構成部分,其租金核銷能直接地反映個體項目償租正常與否。在實踐中,中小租賃公司因個體項目少,沒有成熟的租賃系統,對于租金核銷大多是人工操作。故,財務/資產人員為方便經常簡化或忽視數據的準確性,完成簡單錄入,甚至出現租金已到賬未及時核銷或者租金分次到賬未按實記錄的情況。筆者曾在一風險項目操作中,即發現該征兆,承租人在打完租金后,用其他賬號分次給付,系因為其主號被查封,承租人通過其他銀行賬號分別籌措后支付。 筆者建議,租金核銷需根據款項真實主體、信息等進行合規操作。對于主體不符,需打款人補充簽署《代付確認函》,同時承租人函件上予以確認;金額不符,需要逐一列明還款明細,以便后續查實。 內部核銷制度應有序建立,切勿因前期考慮項目少、金額簡單而便宜行事,以至后續賬目不清,數據不明,造成混亂的情況,甚至代付情況未及時確認款項支付主體,以至發生后續打款人以支付錯誤要求退還等情形。 四、項目管理 1、資產介入時點 資產累積后,出現項目多且涉多行業、領域及區域等特點。為保障租金及時到賬,平常資產應預先加強對項目的了解及管理。在尚未區域設點、關聯性不強的情況下,資產人員應梳理存量資產各個項目的具體情況。筆者建議,在項目導入之初,資產應介入項目評審當中,對于其中可能會產生的風險點,通過資產的角度出具意見并規避。譬如,案件管轄地設定將影響后續資產處置中是否能滿足效率立案、審判等要求,此項決定債權能否有效滿足;租賃物地點的設置關系著后續租賃物是否存在取回的可能性,此項決定物權是否有可能實現;項目導入之初風險點在后續資產巡視的過程中是否擴大或縮小。而通過評審報告中執行清單所列項目是遠遠不夠,無法全面后續去評判風險真實性。 2、常規管理 對于項目常規管理,在業務線反饋、租金償付、APP信息關注、圈內消息關聯、政策變動等動作外,筆者建議租賃公司平常主動對存量項目管理,對需關注、出現異常、出風險存量項目進行時點跟進,通過臺賬信息管控。對于項目存量變化、風險顯現或變化、風險應對、應對措施的落地及跟進應做不同的推進。譬如,在“弱主體、強擔保”的項目中,可以通過補充增信、提前確認承租人內部還款流程的啟動及保證人互動及時確認剛兌等系列手段管控租金到賬及時。 資產以保守的眼光看待風險而保障安全,和業務的角度有所不同。在實踐中,很多業務人員認為項目中存在強大的擔保主體項目即無風險,忽視了一個租賃公司的成長更主要是健康地運營。筆者嘗遇到風險項目中強大的擔保主體,而公司出于合作關系的維護、社會影響或其他諸多原因,在向擔保主體主張權利的過程中,亦有諸多考慮;同時擔保主體在義務承擔過程中亦能推即推,以至項目久拖不決,影響了公司資產質量。即便最終資產通過處置回收,但此種狀況亦非公司前期項目操作之意愿。 有效的項目常規管理,是保障風險管控、租金償付的步驟。 五、資產核銷 資產的結束存在兩種結束路徑。 1、正常的資產核銷系資產完成投放的目的,完成了租金全額償付、所有權轉移,融資租賃法律關系滅失的命運。此類資產的相關數據應保留在臺賬當中,可分頁統計。此項操作有益于審視公司歷史運營,提取數據;同時也為后續存在的翻單,查看歷史償租情況提供資產意見。 2、不正常的資產核銷,即資產損失。根據財務制度,外部將對租賃公司資產情況進行審計。公司應形成風險項目管理制度,資產分類制度及不良資產核銷制度、計提制度等,以便準確真實反映資產質量。而資產損失動作在降低公司不良率的同時,沖銷撥備,降低利潤。但同時,資產應做好帳銷案存,持續催收動作,以便保障債權后續實現。 六、資產分析 對存量資產應定期檢視,并出具相關報告,形成檢查機制。筆者認為,中小租賃公司應形成月報、或也應養成季報資產分析,應從以下幾個維度進行分析:資產現狀(含存量資產、資產分類情況、項目個數等);關注類、風險類項目現狀及推動情況;資產意見(對公司資產結構、資產分布等出具意見)。 租金管理是精細化工作,配合好專業的項目管控,風險應對,才能在浮沉商海中爭取顆粒歸倉。
            中高管融資租賃和融資性售后回租稅收政策解讀 這些年來,融資租賃業務在我國發展迅速,已成為與銀行、證券、保險、信托并列的金融業務形式,成為了我國企業重要的融資方式之一。 企業在發生融資租賃業務時,應當特別注意其涉稅事項,尤其是在“營改增”之后,相關的稅收政策進行了調整和完善。 下面,讓我們一起來了解融資租賃相關的稅收知識吧! 科普:融資租賃指的是什么 《財政部 稅務總局關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》(財稅〔2016〕36號)附件1《營業稅改征增值稅試點實施辦法》規定:融資租賃服務,是指具有融資性質和所有權轉移特點的租賃活動。 即出租人根據承租人所要求的規格、型號、性能等條件購入有形動產或者不動產租賃給承租人,合同期內租賃物所有權屬于出租人,承租人只擁有使用權,合同期滿付清租金后,承租人有權按照殘值購入租賃物,以擁有其所有權。不論出租人是否將租賃物銷售給承租人,均屬于融資租賃。按照標的物的不同,融資租賃服務可分為有形動產融資租賃服務和不動產融資租賃服務。 融資性售后回租,是指承租方以融資為目的,將資產出售給從事融資性售后回租業務的企業后,從事融資性售后回租業務的企業將該資產出租給承租方的業務活動。以貨幣資金投資收取的固定利潤或者保底利潤,按照貸款服務繳納增值稅。 一、增值稅 (一)銷售額確認 融資租賃和融資性售后回租業務。 (1)融資租賃服務。經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人,提供融資租賃服務,以取得的全部價款和價外費用,扣除支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息和車輛購置稅后的余額為銷售額。 (2)融資性售后回租服務。經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人,提供融資性售后回租服務,以取得的全部價款和價外費用(不含本金),扣除對外支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額作為銷售額。 溫馨提示: 進行差額扣除時,融資性售后回租服務銷售額不含本金,提供融資性售后回租服務屬于貸款服務。 (二)適用稅率 根據《財政部 稅務總局關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》(財稅〔2016〕36號)和《財政部 稅務總局關于調整增值稅稅率的通知》(財稅〔2018〕32號)規定,有形動產融資租賃服務適用稅率16%,不動產融資租賃服務適用稅率10%,融資性售后回租服務按照“貸款服務”適用稅率6%。 (三)稅收優惠 (1)即征即退。經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人中的一般納稅人,提供有形動產融資租賃服務和有形動產融資性售后回租服務,對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅“即征即退”政策。這里需要注意的是,不動產融資租賃服務和融資性售后回租不能享受“即征即退”優惠政策。 (2)老合同可選擇適用政策。試點納稅人根據2016年4月30日前簽訂的有形動產融資性售后回租合同,在合同到期前提供的有形動產融資性售后回租服務,可繼續按照有形動產融資租賃服務繳納增值稅。 溫馨提示: 繼續按照有形動產融資租賃服務繳納增值稅的試點納稅人,經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的,根據2016年4月30日前簽訂的有形動產融資性售后回租合同,在合同到期前提供的有形動產融資性售后回租服務,可以選擇以下方法之一計算銷售額: ①以向承租方收取的全部價款和價外費用,扣除向承租方收取的價款本金,以及對外支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額為銷售額。 ②以向承租方收取的全部價款和價外費用,扣除支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額為銷售額。 試點納稅人提供有形動產融資性售后回租服務,向承租方收取的有形動產價款本金,不得開具增值稅專用發票,可以開具普通發票。 二、企業所得稅 (一)承租方的稅收政策 1、《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》(中華人民共和國國務院令第512號)第四十七條規定: “以融資租賃方式租入的固定資產發生的租賃費支出,按照規定構成融資租入固定資產價值的部分應當提取折舊費用,分期扣除。” 2、《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》(中華人民共和國國務院令第512號)第五十八條規定: “融資租入的固定資產,以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎,承租合同未約定付款總額的,以該資產的公允價值和租賃人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎。” 3、《國家稅務總局關于融資性售后回租業務中承租方出售資產行為有關稅收問題的公告》(國家稅務總局公告2010年第13號)規定: “融資性售后回租業務中,承租人出售資產的行為,不確認為銷售收入,對融資性租賃的資產,仍按承租人出售前原賬面價值作為計稅基礎計提折舊。租賃期間,承租人支付的屬于融資利息的部分,作為企業財務費用在稅前扣除。 (二)出租方的稅收政策 《中華人民共和國企業所得稅法》(中華人民共和國主席令第63號)第十一條規定: “在計算應納稅所得額時,企業按照規定計算的固定資產折舊,準予扣除。下列固定資產不得計算折舊扣除:......(三)以融資租賃方式租出的固定資產不得計提折舊”。 三、房產稅 《財政部 國家稅務總局關于房產稅城鎮土地使用稅有關問題的通知》(財稅2009年128號)規定: 融資租賃的房產,由承租人自融資租賃合同約定開始日的次月起依照房產余值繳納房產稅。合同未約定開始日的,由承租人自合同簽訂的次月起依照房產余值繳納房產稅。 四、契稅 《財政部 國家稅務總局關于企業以售后回租方式進行融資等有關契稅政策的通知》財稅〔2012〕82號規定: 對金融租賃公司開展售后回租業務,承受承租人房屋、土地權屬的,照章征稅。對售后回租合同期滿,承租人回購原房屋、土地權屬的,免征契稅。
            當融資租賃所有權遇上抵押登記 法條: 物權法第一百零六條無處分權人將不動產或者動產轉讓給受讓人的,所有權人有權追回;除法律另有規定外,符合下列情形的,受讓人取得該不動產或者動產的所有權: (一)受讓人受讓該不動產或者動產時是善意的; (二)以合理的價格轉讓; (三)轉讓的不動產或者動產依照法律規定應當登記的已經登記,不需要登記的已經交付給受讓人。 受讓人依照前款規定取得不動產或者動產的所有權的,原所有權人有權向無處分權人請求賠償損失。 當事人善意取得其他物權的,參照前兩款規定。 《最高人民法院關于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》 第九條承租人或者租賃物的實際使用人,未經出租人同意轉讓租賃物或者在租賃物上設立其他物權,第三人依據物權法第一百零六條的規定取得租賃物的所有權或者其他物權,出租人主張第三人物權權利不成立的,人民法院不予支持,但有下列情形之一的除外: (一)出租人已在租賃物的顯著位置作出標識,第三人在與承租人交易時知道或者應當知道該物為租賃物的; (二)出租人授權承租人將租賃物抵押給出租人并在登記機關依法辦理抵押權登記的; (三)第三人與承租人交易時,未按照法律、行政法規、行業或者地區主管部門的規定在相應機構進行融資租賃交易查詢的; (四)出租人有證據證明第三人知道或者應當知道交易標的物為租賃物的其他情形。 三個案例解析 案例一 案情簡介:某融資租賃公司與甲公司于2011年2月簽定融資租賃合同,租賃設備一批給甲公司,租賃期間為三年,租金按月支付,甲公司2011年10月開始逾期,融資租賃公司2013年6月起訴至深圳市羅湖區人民法院,,2013年12月取得勝訴判決,判決確認租賃物所有權歸融資租賃公司。 2012年11月甲公司與張三(化名)簽訂抵押借款合同,將設備一批(含部分租賃設備)抵押給張三并于該年12月在東莞市工商局辦理抵押登記,因甲公司未按時還款,張三于2013年7月起訴至東莞市第二人民法院,主張優先受償,審理過程中,法院依申請追加融資租賃公司為第三人參加訴訟,一審法院判決張三享有優先受償權,融資租賃公司上訴至東莞市中級人民法院,二審認定抵押無效,駁回了張三優先受償主張。 同時,2013年6月,由于其他債務糾紛,債權人申請執行,東莞市第二人民法院執行查封了甲公司包含融資租賃設備在內的財產,融資租賃公司2013年12月提出執行異議,裁定中止對融資租賃標的物執行。 評析:該案因借款金額為100萬,抵押物發票金額高達210萬,價格不合理,應當不構成善意取得,二審法院認定張三不成立善意的理由是”善意取得的基礎法律關系是買賣合同法律關系”本案涉借款及抵押合同設立的是借貸、擔保法律關系,認為兩者法律關系不一致,故認定不構成善意取得,筆者認為,本案應當不構成善意取得,不過二審的認定”善意取得的基礎法律關系是買賣合同法律關系”過于狹隘,善意取得適用應當不僅限于買賣合同關系。 案例二 案情簡介:某融資租賃公司與甲公司于2011年10月簽定融資租賃合同,租賃設備一批給甲公司,租賃期間為三年,租金按月支付,甲公司2012年7月開始逾期支付租金,融資租賃公司2013年2月起訴至深圳市羅湖區人民法院,同年3月雙方達成調解,調解協議確定融資租賃公司擁有設備所有權。 因甲公司未按照調解協議付款,融資租賃合同于2013年12月申請執行。2013年4月,甲公司與王五簽訂抵押借款合同,借款150萬元,將融資租賃設備在內的一批設備抵押給王五,并于同日在佛山市南海區工商局辦理抵押登記。2013年7月,王五將甲公司起訴至佛山市南海區人民法院,主張優先受償。2014年1月王五申請執行,查封了包含租賃設備在內的財產。 2014年4月,融資租賃公司提出執行異議,異議裁定中止對融資租賃設備的執行,因部分設備型號雙方認定不一,融資租賃公司向佛山市南海區人民法院提起執行異議之訴,認為更多設備屬于其故應當終止執行,一審駁回融資租賃公司訴請,該公司上訴,佛山市中級法院以事實認定不清發回重審,佛山市南海區法院重審后支持了融資租賃公司訴請。 評析:該案因張三為提出善意取得,故而法院著重審查融資租賃公司所有權問題,本案屬于售后回租,并有調解書確認,有買賣合同、租賃合同等一系列證據,形成完整證據鏈,故應當認定所有權屬于融資租賃公司, 案例三 案情簡介:某融資租賃公司與甲公司分別于2011年11月及2012年2月簽定兩筆融資租賃合同,租賃設備兩批給甲公司,租賃期間均為三年,租金按月支付,甲公司違約后,融資租賃公司按照合同約定分別起訴至上海市長寧區人民法院及蘇州市虎丘區人民法院,分別于2013年10月及12月取得調解書,均確認所有權歸融資租賃公司。 2013年4月,招商銀行某分行與甲公司簽訂《授信協議》,約定在2013年4月至2015年4月給予甲公司1600萬元綜合授信額度,甲公司用包含融資租賃設備在內的設備一批提供最高額抵押擔保,并于2013年4月在東莞市工商局辦理抵押登記。 2014年招商銀行起訴甲公司至廣州市越秀區人民法院,融資租賃公司申請作為第三方參與訴訟,一審判決招商銀行享有抵押權,融資租賃公司不服判決上訴,廣州市中級法院駁回上訴,維持原判。分別同時,2015年6月,融資租賃公司向東莞市第一人民法院提起行政訴訟,請求撤銷東莞市工商局辦理的上述登記,東莞市第一人民法院審理后駁回融資租賃公司的訴訟請求。 評析:本案融資租賃公司敗訴,雙方爭議較大的有兩個方面,一是銀行抵押額度(1600萬)高于設備發票價值(約1300萬),是否屬于價格不合理?其次,發票問題,融資租賃公司持有設備發票聯(原件),銀行方持有抵扣聯(原件),兩者如何確定效力?本案有兩個疑點,銀行貸款額度高于擔保品是否符合銀行貸款規定?其次,甲公司1300萬發票抵扣聯能夠抵扣221萬稅額為何不予抵扣?銀行是否有詢問甲公司標的物發票聯去向,甲公司解釋如何,是否合理? 以上三個案例均涉及重復融資,并辦理抵押登記,綜合以上三個案例分析,當所有權遇上抵押登記,應當如何? 一、抵押合同是否有效,抵押權是否成立? 根據《合同法》第五十二條之規定“有下列情形之一的,合同無效: (二)惡意串通,損害國家、集體或者第三人利益;” (五)違反法律、行政法規的強制性規定。” 第五十六條“無效的合同自始沒有法律約束力。” 第五十八條:“合同無效或者被撤銷后,因該合同取得的財產,應當予以返還。” 第一百八十條前段“債務人或者第三人有權處分的下列財產可以抵押。” 第一百八十四條第“下列財產不得抵押:(四)所有權、使用權不明或者有爭議的財產。”及第一百八十九條第二段“依照本法第一百八十一條條規定抵押的,不得對抗正常經營活動中已支付合理價款并取得抵押財產的買受人。” 將融資租賃設備進行抵押,很明顯已經損害了所有權人的利益,但是該條有個前提,就是“惡意串通”,要所有權人證明后者“惡意”實非易事,取證困難,由于租賃設備處于承租人控制下,當承租人隱瞞實際情況時,第三人也很難確定設備權屬,類似將租賃設備抵押的事實非常普遍,立法中應當明確或者細化動產善意取得的條件。 比如“合理”的發票原件,正常情況下,發票原件應當在融資租賃公司處,現實中也存在一套設備多套發票的問題,承租人為了融資,會想辦法開立兩套或者多套發票,當然這涉及到虛開增值稅發票的刑事責任問題,但是綜合目前現狀,該情況追究刑事責任的情況少之又少,故而該現象普遍存在,不利于交易安全。 也存在刑事舉報困難,立案困難的現實,這也一定程度助長了重復融資的不良交易風氣。一般情況,買賣設備應當是生產商開立的發票,發票開立方名稱和設備廠家名稱對應,許多承租人另外開具的大多是其他公司名義的抬頭,比如某某“貿易公司”等等,在遇到該類發票的時候,應當要審查買賣合同,資金往來等綜合判斷,如果是虛假交易承租人則一般難以提供。 筆者認為,類似惡意重復融資,應當考慮刑事責任的架構,許多承租人在無法清償債務時,并不會按照破產法的規定申請破產,而是一走了之,玩失蹤,留下一堆爛攤子,所有權人也好,抵押權人也罷在那爭執,真正應當負責任的負責人卻在隔岸觀火,商業活動本身就有風險,不能將經營風險惡意轉嫁他人,雖然法律已經規定了類似“拒不履行生效判決裁定罪”但是舉證困難,實務操作不易,應當簡要程序,比如破產玩失蹤,可以架構一個“破產逃逸”罪,破產法已經給予商議活動保護,按照正常程序破產是受法律保護的,一般不會涉及刑事問題,經營失敗不能逃避責任•••••關于重復融資刑事責任,以后將會專章討論。 因此抵押合同是否有效,也不能一概而論,要綜合個案事實綜合判斷,符合善意的應當予以保護,不符合善意條件則應當堅決否定,不能因為辦理了抵押登記而有所顧忌。 二、“善意”的認定 關于如何認定善意,各國立法存在一定的差異,但都包含了“無過失”這個內核。例如《德國民法典》第九百三十二條第二款規定:“取得人知道或者因重大過失而不知道該物不屬于讓與人的,非為善意。”《日本民法典》第一百九十二條要求受讓人“善意、無過失”,即受讓人誤信出讓人不是無權利人,而且這種誤信是沒有過失的。而我國《物權法》規定的善意應當是“不知道或者不應當知道”。善意取得中的善意應當是“不知道或者不應當知道”,以上規定都強調一點:善意必須是無過失的。此乃在求交易安全的前提下尋求對原權利人的保護; “善意”應當由誰舉證呢?雙方都應當負有舉證責任,原權利人應當舉證對方非善意,第三人應當證明己方為善意,善意的認定可以從如下方面綜合考量:首先,形式是否完備,即書面審查是否齊全,這是最基本的,如果連證明權屬的書面文件都無法出具,要主張善意是一件滑稽的事情,當然這些文件都應當是原件;其次;排除合理懷疑。如案例三,承租人為何有抵扣聯沒有發票聯,有抵扣聯為何不去抵扣等等。要綜合審查其物流、金流、發票流,是否有真是交易,是否構成完整證據鏈。 三、“合理價格”問題 關于合理價格問題;雖然我國《物權法》對“合理的價格”沒有做出明確界定,而根據《最高人民法院關于適用〈中華人民共和國合同法〉若干問題的解釋(二)》中第19條對“明顯不合理的低價”的規定:“對于合同法第74條規定的‘明顯不合理的低價’,人民法院應當以交易當地一般經營者的價格判斷,并參考交易當時交易地的物價部門指導價或者市場交易價,結合其他相關因素綜合考慮予以確認。 轉讓價格達不到交易時交易地的指導價或者市場交易價百分之七十的,一般可以視為明顯不合理的低價;對轉讓價格高于當地指導價或者市場交易價百分之三十的,一般可以視為明顯不合理的高價。”筆者認為,可以以此為參照,當然價格如何確定也不是件容易的事情,是按發票價值按會計折價計算,還是按照當時的市場價確定?需要以后的司法解釋加以明確細化。 四、抵押登記問題 按照物權法的規定,辦理抵押登記并非動產善意取得的要件,而是一種對抗,用以對抗后者主張善意取得,對前面的權利人沒有約束,是否成立善意,還得按照前文的論述幾個標準來判斷,而實務中,存在不少法院在審理案件時,將抵押登記潛意識地當了善意成立的要件,凡遇有抵押登記,內心便有了一定的善意成立的確信,這對于所有權人是非常不利的。 開篇兩個法條,一是物權法善意取得的規定,二是融資租賃司法解釋對抗善意取得的情況,司法解釋第二條是比較實用的,第一條當承租人不同意,出租人很大時候也會做出讓步,不做出標示,第三條由于全國沒有一個統一認同的登記機構,法院對于該登記的效力認定也不一樣,比如中登網,其登記在不同的地方效力的認定也不一樣。 結論:綜上,并不能籠統認定融資租賃還是抵押具有優先權,需結合案件具體情況認定,對于融資租賃公司來說風險防范最好的方式乃是完善合同,做好公示,司法解釋第九條很有效用。
            融資租賃業務超詳細操作流程 融資租賃的業務操作流程是比較復雜,在融資租賃行業工作的人可以根據自己的業務屬性查看和自己有關的業務操作細節,或者想入行的朋友可以提前對融資租賃的業務進行一個整體的了解。 一、商務談判及項目立項調查 立項調查流程 1、項目受理 公司市場部門在受理租賃業務并了解客戶基本情況和業務需求后,設計可行租賃方案. 2、立項申請 將《立項申請表》、《立項審批表》提交給立項評審工作小組。 3、立項評審會審議、表決 審議項目合規性、行業運行態勢、市場環境、競爭程度、承租人實力等,并對租賃物選取、風險防范措施、租賃方案制定的原則、項目收益率范圍、項目調查需重點關注的問題等提出意見建議。 4、形成會議表決 立項評審會工作小組收集匯總各委員填寫的《立項表決表》,歸納形成會議決議,即《立項審批表》,報主任委員簽字后生效。 二、項目風險性審查 1、物權審查 1)直租設備 對承租人尚未與供貨人簽署買賣合同的,可約定由三方簽署買賣合同,取得抬頭為招銀租賃的發票確權; 對于設備分散或優質客戶,采用委托購買方式,由公司和承租人簽署委托購買協議,并要求在協議中明確租賃物所有權歸公司所有; 對已簽署買賣合同但尚未支付價款的,可以通過買賣合同權利義務轉讓協議確權。 2)回租設備 確定不存在抵押、共同所有等權利瑕疵。合適方法包括: 查看承租人的資產負債表和固定資產清單,必要時需核實對應的財務記賬憑證,核實租賃物是否計入承租人的固定資產; 查詢當地工商管理部門抵押等級情況。 2、價值審查 1)直租設備 明確按照買賣合同或發票的購買價格進行價值確認。并對交易的公開公平性進行評審,確保租賃物以市場公允價格交易。 2)回租設備 核實租賃物最新賬面凈值或最新市場價值,需要通過賬面原值或購買價格、折舊政策,核實賬面凈值。對于股東投資入股設備、自建設備等通過第三方報告輔佐證明價值: a.股東投資入股的固定資產需提供由會計事務所出具的《驗資報告》和《資產評估報告》; b.自建設備需提供《固定資產就算報告》,或提供第三方評估機構出具的《資產評估報告》,同時抽查大額設備發票。 提示: 如果租賃物是進口設備,應當通過承租人提供的進口設備報關相關材料,包括設備采購合同、關稅和增值稅的完稅/免稅憑證、發票的復印件等審查租賃物是否處于海關監管期。 3、盡職調查中的租賃物確權 落實租賃物: 1)協助對租賃物確權,核實是否被抵押等級; 2)對租賃物牌照、標注銘牌等; 3)獲取與租賃物相關的法律文件 4、登記 1)不動產:所有權、抵押權 2)船舶、航空器:所有權、使用權、抵押權 3)上牌機動車:所有權、抵押權 )其他動產:融資租賃登記 三、項目風險性審查-期限 給予承租人最長融資租賃期限,等于寬限期加租賃期,并按租期分別收取租賃利息和本息。規定如下: 1、融資期 融資期原則上由招銀租賃與承租人商談確定,但必須滿足年度還租覆蓋率建議邊界,對于風險較高或年度還租覆蓋率較高項目,評審可建議縮短融資期。 2、寬限期 寬限期為招銀租賃僅收取租賃利息的期限,期限長度與承租人工程進度匹配,但不超過國家規定的建設項目建設期。回租項目原則上不設置寬限期,但回租資金用于建設項目的除外。 3、租賃期 租賃期為招銀租賃收取租賃本息的期限。從正式起租后起算。 4、租賃期次 租賃期次為租賃內收取租金的期次,以租期計算。租期一般為月或季度。具有典型現金流特征的承租人可以采取其它方式的租期。 四、項目風險性審查-租金收取 租金收取一般按等額月末、等額季末、等額半年末、不等額。違約罰息利率統一設定為日息0.05%。 五、項目風險性審查-擔保與風險 1、擔保 對租賃方案中的擔保結構進行明確和評審 2、保險 租賃物投保方式分為強制投保和客戶自行投保。保險內容包括財產綜合險、財產一切險、機器設備損壞險、在建工程險及其它特殊險種。原則上要求承租人對租賃物進行投保,并將保險受益人設定或變更為我公司。 六、項目風險性審查-租賃物 1、資金用途 租賃方案中必須對資金用途、承租人資金需求額度、資金監管要求、資金受付銀行進行明確。 2、投放與起租 1)資金投放 按照資金投放批次分為分批投放及一次性投放,投放必須滿足投放條件。投放條件一般為收到手續費、全額保證金,也可設置其它投放條件。 2)起租起租方式一般與投放方式相同 起租條件可設定為投放起租、租賃物交付起租、租賃物驗收起租或其它起租方式。 六、租后管理 放款后,就租賃物方面的租后管理: 租賃公司需要不斷更新二手市場的價格。 租賃公司會強調定期到縣城檢查機器是否存在和正常運作中。然而個別的租賃公司則認為,只要借款人每月按時付款,或者每月向供應商支付保養費,可以假設借款人運營正常; 需要和承租人所處的行業的其它借款人及其租賃物的情況,及早了解借款人出現財務惡化,避免出現借款人先變賣租賃物而租賃公司被蒙在鼓里。
            全面取消二手車限遷勢在必行 與新車市場進入微增長狀態不同,過去一年,我國二手車市場依然保持強勁增長勢頭。中國汽車流通協會發布的全國二手車交易數據顯示,2018年全年,我國累計完成二手車交易1382.19萬輛,同比增長11.46%,交易金額為8603.57萬元。這也是二手車市場連續三年全國交易量突破千萬大關。 伴隨二手車市場的繁榮,二手車線上交易量也實現了快速增長。以優信二手車為例,2018年12月,優信二手車總營收超4億元人民幣,同比增長75%,已實現單月盈利。 “二手車市場交易量的快速增長,主要受益于國家活躍二手車市場有關政策紅利的釋放,特別是取消二手車限遷的政策。”一位二手車領域專家分析認為。為了進一步推動全面取消二手車限遷,1月29日,國家發改委等十部門在印發的《進一步優化供給推動消費平穩增長 促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》中要求,進一步落實全面取消二手車限遷政策。 有分析認為,全面解限從政策層面極大的解決了行業區域車源不足、車源流通不暢、地區發展不平衡等問題,全國各地加快落實政策實施、實現二手車全國流通將是大勢所趨。 二手車交易在復蘇 事實上,為了打通全國二手車流通,早在2016年3月,國務院辦公廳就印發了《關于促進二手車便利交易的若干意見》(即“國八條”),其中一項重要的措施就是要取消二手車限遷政策,明確要求各地政府不得制定二手車限遷政策,實施限遷的地方,要在當年5月底之前全面取消。 但是這項政策似乎遲遲不能落實到位,各地雖然認真貫徹落實《意見》相關要求,但對取消二手車限遷政策存在理解不一致、標準不統一的問題。 隨著二手車限遷政策將被全面取消,國內的二手車市場將被進一步激活。與發達國家二手車與新車流通量比值相比,我國二手車交易量僅為新車交易量的49%,未來增長空間巨大。“全面取消二手車限遷政策,平臺的跨區域交易占比和整體交易效率將得到大幅度提升,國內二手車市場將進入高速發展期。”上述二手車領域專家說。 近年來,在二手車市場宏觀背景向好,市場成交量逐年遞增背后,二手車交易服務平臺也在大浪中加速發展。公開數據顯示,中國二手車市場交易額在2013年不到5000億元,2014年到2016年均未突破6000億元,2017年一躍突破8000億元大關,截止到2018年,中國二手車市場交易額已經達到8603億元。 作為互聯網O2O(Online to Offline)的典型案例,二手車線上交易迅猛發展,離不開線下基礎設施,兩者互為依托從而構建完整的交易閉環。對信息不對稱和交易鏈條冗長的二手車交易而言,車輛信息披露和車輛交付成為線下拓展的重點,以優信二手車為代表的二手車交易服務平臺正在加速線下發展破解以上難題。 如今取得的效果也顯而易見,在線看車如同身臨其境——覆蓋315項檢測數據的常規檢測報告、高清視頻檢測及VR全景看車技術等,可以實現所看即所得的購車體驗;今天優信的車源地城市超過300個,交付城市超過500個,開拓了3000條物流線路——明年,優信的交付網絡有望覆蓋中國所有縣級行政區域。 上述二手車領域專家認為,目前消費者購買二手車時,大部分仍會選擇以實體店為主,線下門店的擴張不可忽視。 融資租賃成二手車市場“寵兒” 根據專家預計,未來3年我國二手車交易量將保持10~15%左右的平穩增長。一個有意思的數據是,隨著車輛價格下降、行業成熟度提高以及消費者接受度的提高,二手車汽車金融滲透率將提升至50%左右,當前我國二手車金融的滲透率約為15%,未來將有較大增長空間。 毋庸置疑,二手車金融市場空間是巨大的。從2005年崛起至今,整個二手車金融的發展勢頭,幾乎超過了新車金融。尤其是汽車金融范疇內的融資租賃,已經從小眾的汽車消費方式發展為一種“大眾消費”。 在二手車領域,融資租賃有著天然的優勢。與新車融資租賃相比,二手車融資租賃無需從廠商處獲取車源,車源的受限程度將會降低。對企業來說,同時開展新車融資租賃和二手車融資租賃可有效緩解二手車處置的壓力。對消費者來說,使用融資租賃的方式可避開二手車貸款首付比例較高的限制,也可減少車輛歸屬感對消費者的困擾。 在二手車融資租賃領域深耕的優信二手車,通過與淘寶在二手車B2C、B2B、金融及整合供應鏈方面展開全面、深入的戰略合作,為各種層級消費者的不同購車需求,推出了包括優信分期購業務在內的多種融資租賃類金融產品。 為了進一步提升在融資租賃領域的市占率,優信二手車近期對旗下融資租賃金融產品全新升級。當前,優信已形成了系統化高效信審、電子化合同簽署、App便捷使用以及高效提車四個流程步驟,給消費者帶來全新購車體驗。 目前,優信二手車提供的融資租賃產品已經可以覆蓋三四線城市消費者,客戶在家即可完成申請,審批通過再到店提車,隨時隨地開車回家。同時可以實現1-3分鐘完成信息填寫,70%自動秒批,15分鐘實現放款的金融購車極速體驗;更快速的車輛交付。據了解,優信二手車已經和一些正規知名商業銀行,包括微眾銀行、新網銀行等開展合作,為用戶提供融資租賃服務,優信與客戶簽訂委托借款合同,根據客戶提交的各種資料及信用綜合出借款銀行。 正是得益于從車商與消費者兩端出發,構建的完善二手車服務交易鏈條,優信Q3財報顯示,2C業務累計成交量為12.9萬輛,同比增長53.2%。其中2C交易促成收入1.4億元,同比增長165.3%,環比大增47.4%;而2C助貸服務收入4.7億元,同比增長96.4%。2C交易促成收入在整體營收中的比重不斷提升,進一步凸顯了優信作為國內領先的二手車電商交易平臺持續的競爭力。 之所以能獲得消費者的認可,這是因為優信二手車融資租賃與銀行貸款截然不同,區別在于汽車所有權與使用權分離,消費者通過融資租賃模式購買汽車后,所有權屬于融資租賃公司,經過一定的租賃期后,車輛就可以過戶到買車人名下,成為汽車實際擁有人。 融資租賃業務的強勁增長,使優信在資本市場得到認可。從2月13日開始,優信在短短9個交易日內,股價已經從盤中最低價3.32美元反彈,一度觸及最高價5.86美元,區間最大漲幅高達47.42%。 “分期購等汽車融資租賃產品,模式靈活分期成本低,大大降低了購車消費門檻。”上述二手車領域專家表示,中國二手車市場目前已經呈現專業化趨勢,今后再也不會有消費者為了購買一輛二手車而去異地選購,消費者希望在家門口購買二手車,并需要商家提供品牌、金融、質保等一系列服務。 由此可見,無論是存量市場還是增量市場,利用互聯網和數字科技打通線上線下場景,雙向促進和融合,為用戶提供更完整、體驗更好的服務,是建立汽車金融服務競爭力的重要因素。在未來的業務開展中,能夠利用互聯網和數字科技對獲客、渠道、風控、運營等各個環節進行融合提升,產生乘數效應的平臺在競爭中更具優勢。
            以從業者角度看融資租賃行業發展方向 我國融資租賃行業起步于20世紀80年代,并作為集融資與融物、貿易交易與技術更新于一體的新型金融產業,在我國轉變經濟發展模式、調整產業結構所帶來機遇與挑戰中逆勢上揚,保持較高增速。截至2017年底,全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司)總數約為9,090家,較上年底的7,136家增加了1,954家。合同余額約為60,600億元,較2016年底的53,300億元增加了7,300億元。融資租賃這種爆發性的增長,究其原因:第一,融資租賃以融物方式實現融資,是服務于實體經濟的一種很有效的金融服務業態;第二,隨著我國金融體系進一步改革開放、轉型升級,還有多個自貿區的設立,一些外資融資租賃企業的融資渠道更加多樣化,如租賃資產證劵化、發行外債、內保外貸等,這些方式都方便利用成本更低的外資;第三,由于近些年國家相關政策的支持宣傳和一些大型融資租賃企業在市場上的業務實踐起到了很好的普及作用,更多企業和地方政府逐漸了解并接受融資租賃,所以近年來融資租賃行業從規模上得到很好的發展。 不過在行業大發展的同時,作為行業從業人員深切感受到我國融資租賃行業政策及營銷環境有非常大的改善空間,也存在一些行業亂象和問題。 (一)行業內以售后回租為主,直租較少。售后回租是融資租賃行業內一種以物權作為交易對象,以融資作為最終目的的交易模式,是企業比較靈活的融資方式,但在我國已經異化為一種類信貸業務模式,而且很多融資租賃企業資金主要來自于銀行等金融機構,卻做著和銀行類似的信貸業務,必然導致只能選擇銀行等金融機構。由于監管不能做風險較為集中的業務,更有少數激進的融資租賃公司在回租業務中脫離了融資租賃業務以物權為基礎的核心,虛構租賃物或一物多做,做了很多名為租賃實為借貸的業務,對行業的發展起到了不良的影響,也為自身企業的經營積累了風險。也有部分融資租賃企業自身并無資金實力,申請融資租賃業務牌照后淪為單純業務中介和資金通道,不顧實際包裝業務項目,促成融資只為拿到承租人融資咨詢服務費。 (二)市場滲透率不高,支持實體經濟較少且專業能力不強。目前,發達國家融資租賃市場滲透率幾乎都在兩位數以上,而我國融資租賃行業發展到今天市場滲透率總體仍然在5%以下,這說明融資租賃行業主要以資金運作為主,對實體經濟的支持不夠。即便在使用融資租賃工具較多的工程機械設備、汽車、醫療設備、航空運輸等行業,開展融資租賃業務的企業大多數還僅僅是作為資金方出現,對相關產業鏈的上下游介入不多、耕耘不夠,造成風險把控能力不足。最近幾年內在這幾個細分領域內關于融資租賃司法案例較多,甚至出現一些在社會經濟生活中影響較大的案例,例如今年下半年出現的藍海之略、遠程視界案例,這兩家企業都是以“互聯網+醫療”、“醫聯體O2O”創新模式開展融資租賃公司與中小醫院的合作,目的是解決基層群眾“看病難、看病貴”的問題,但實際上進行的是資本運作,涉及全國上千家中小公立醫院。在經歷了初期的迅速擴張之后,對后續的醫院項目運作有心無力,加上資金鏈條的斷裂,不僅自身訴訟纏身,也讓眾多醫院及融資租賃公司受害不淺。 (三)涉入政信項目多,增大地方政府隱形債務。1994年我國分稅制度改革,客觀上加強了中央政府的財力而削弱了地方政府財力,同時轉移、支付制度又不完善,這就直接導致地方政府在承擔大量的公共事務支出時捉襟見肘。自20世紀90年代起,一些地方政府開始嘗試通過設立融資平臺來籌集建設資金。總體看來,通過地方融資平臺,把銀行資金優勢、政府信用優勢和市場力量結合起來,對促進地方經濟發展,特別是加強基礎設施建設等發揮了積極作用。但同時地方融資平臺也滋生了一些需要關注的問題,主要是由于地方政府政績觀念作怪及地方融資平臺融資的便利性,導致舉債融資規模增長過快,運作不夠規范;地方政府違規或變相提供擔保,政府性債務負擔沉重等。在這個過程中,很多金融租賃公司和大型商租公司出于迅速擴大資產規模的目的和對政府隱形擔保的迷信,做了大量政府平臺類項目,往往以地方城市道路、管網資產、公立醫院學校資產等為標的物,再加上政府人大、財政局的承諾函、安慰函等文件作為增信措施為地方政府平臺公司融資。 近年來,國家已經注意到地方政府隱形債務規模增長過快,這為財政收支平衡帶來不可忽視的隱患,因此相關規范限制地方政府違規融資的政策不斷出臺,從2014年《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》(國發[2014]43號,簡稱43號文)及2015年1月新預算法的實施,2017年財政部陸續出臺《關于進一步規范地方政府舉債融資行為的通知》(財預[2017]50號,簡稱50號文)、《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規融資的通知》(財預[2017]87號,簡稱87號文),對地方各種違法違規舉債融資行為“圍追堵截”。國家相關部門也陸續對一些地方政府及融資租賃公司開出嚴厲處罰措施及罰單。2018年3月底發布的《關于規范金融企業對地方政府和國有企業投融資行為有關問題的通知》直接規范了地方政府融資平臺、中介公司、金融機構之間的資金鏈,政信融資受限之后,主流的融資租賃公司已經停止了政府公益性項目,轉向市場化或者純市場化運作的政府融資平臺。但還有不少存量業務,業內正在消化。今年商務部將制定融資租賃公司業務經營和監管規則職責劃給銀保監會,監管進一步規范。 我國融資租賃行業的崛起主要是金融改革為融資租賃擴寬融資渠道,以及產業結構的升級催生出來的市場需求所致,根據發達國家行業發展經驗,租賃在一個國家的發展可以分為傳統租賃、簡單金融租賃、創造性金融租賃、經營性租賃、新的租賃產品、成熟租賃六個階段。目前,大多數融資租賃公司還處于第二、第三階段,少數融資租賃企業由于股東背景、行業優勢等已在一些專業領域進行深耕細作進入到了后面的階段,作為行業內從業人員,筆者認為這些融資租賃企業是我國融資租賃企業應該學習和追趕的對象,也是行業發展的方向。 (一)更多注重經營性租賃。事實證明除了極少數由于股東背景資金實力強大的金融租賃公司以外,現在單純以微薄利差收入為主的售后回租業務已經難以為繼,如何與銀行等金融機構開展差異化競爭,發揮融資租賃業務“融資與融物結合”特點,將是租賃公司的主要課題。租賃公司著眼點應放在自身股東背景和可能的行業優勢資源,從租賃物來說,培養企業對租賃物的資產管理、標的物的控制和折舊、租賃物的殘值處理,甚至建立行業標準。在一些專業細分領域內,如航空、船運、醫療設備、制造業等行業涉及的稅費、政策、利潤計算方式甚至行業法律法規都可能不同,要求從業人員要有相當的專業知識。一些融資租賃企業在各自專業領域已經走得很遠,如國銀租賃大力發展航空領域飛機租賃,2017年經營性收入達60.16億元,同比增長10.3%,占營業收入51%;獅橋租賃以技術工具和金融工具賦予合作伙伴發展新的運營模式,專注于商用車領域,目前已擁有超過7,000多家商用車經銷商、運輸公司、物流公司合作伙伴,以及近10萬名車主用戶;另如中信租賃主要聚焦于綠色環保領域,截至2017年末中信租賃對清潔能源和節能環保的投入占比高達58.01%,已擁有電站上百家,是業內最大的光伏電站租賃公司,其2018年3月完成了創新型電站價值評估體系建設,并向國家專利局申請發明專利,目前已獲通過。 (二)注重金融創新、投融資相結合。融資租賃業務除了關注物的屬性外,從資金進出渠道來說,還需要強化資金匹配能力、資產出表能力,這樣可以很好地減少企業隱形資金成本,提高營收利潤率。從項目來說著力于租賃項目來源、可行性分析、項目過程控制、風險定價,甚至參與項目額外收益分成,這些才是以后融資租賃企業的核心競爭力。 近年來,很多經營良好、資產質量優質的融資租賃企業開始使用ABS、ABN、金融債劵等金融工具進行融資,降低了資產負債率,提高了營收利潤率。2018年上半年,融資租賃行業企業發行公司債、定向工具及短期融資劵等共88只,發行總額1,003.65億元,同比增長57.53%。同時,上半年發行ABS共65只,發行金額727.07億元,同比增長31.56%。不過值得提出的是,隨著2018年2月ABS設立準入門檻,對發行人主體信用等級、入池資產、基礎資產轉讓、風險控制等作出細致規定,現在低級別融資租賃公司融資受限,而投資者也更加偏向于投資高級別主體發行產品,AAA、AA+級別主體發行的債劵、ABS產品占市場上主要比例,這意味著規模小、資產質量不高、無強增信企業融資會比較困難。 在投融資結合方面,如遠東租賃、平安租賃、環球租賃、國藥租賃等公司在醫療行業內已運作多年,遠東租賃開始收購盈利的醫院,截至2017年三季度末已收購醫院26家。國藥租賃在全國眾多合作醫院的醫藥配送方面有先天優勢和背景,可以結合融資租賃為醫院提供更深層次的服務,其競爭力不言而喻。 (三)從企業的經營理念和戰略定位提供風險控制能力。現在市場上部分融資租賃企業由于股東產業背景、股東性質不同,在風險控制水平上差異很大,有些公司不理解融資租賃企業是經營風險的行業,單純懼怕風險、排斥市場,成為股東背景下的一個職能部門,缺乏活力,缺乏專業化、市場化競爭能力,簡單看承租人財務報表分析還款現金流,風控手段簡單粗暴,不顧項目實際需要款額度、縮短還款周期、增加擔保抵押措施等。也有企業采用簡單跟隨的方式開發業務項目,只要看到某個項目有大型金融租賃公司、知名商租公司介入,其他融資租賃企業都一頭扎進去,最近一兩年內國內曝光出現風險的一些上市公司項目、政府平臺公司項目后面,都可以看到成串的融資租賃公司名單。 融資租賃作為密集型資金運作行業,企業的利潤來自于對風險的管理控制能力,更關乎企業的生死存亡。作為行業從業人員,深深感受到現在很多融資租賃企業一談到風險控制只是從技術層面和知識層面上來談這個問題,沒有意識到風險控制應該是關乎企業經營理念和戰略定位的。 在企業的經營理念上,應該認識到風險控制是一個全流程、廣覆蓋的工作,只注重前期項目調查,不注重投資后管理,注定項目風險控制虎頭蛇尾,特別在一些承租人為民營企業的項目上,承租人財務狀況突然惡化、標的物被變賣抵押的情況并不少見,如果融資租賃公司后知后覺,將會失去挽回公司損失的最佳時機,往往在后期要求司法援助時已經困難重重。同時,風險控制也需要全員參與,業務部門、風險控制部門、財務部門、資產管理部門都應該各司其職、團結協作,所以企業的制度建設非常重要,沒有科學合理的責任劃分、績效考核,往往造成互相推諉扯皮、內部關系復雜、溝通困難,最終受損的還是企業。 在企業的戰略定位上,如果對自身細分領域定位不準,沒有專業優勢,企業經營目標不明確,就像市場上的烏合之眾,是不可能和專業耕耘的企業進行競爭的,只能作為游擊隊伍在市場上查缺補漏,或者放大自身風險做一些別人不愿意做的項目。我們應該認識到企業專業化經營的優勢不僅僅是在項目獲取、提高企業利潤上,更重要的是可以讓融資租賃企業在自己的細分領域內有更強的風險處置能力和控制手段,例如二手設備的處置、上下游資源的整合、提高承租人對于租賃公司的依賴程度等等。
            融資租賃淺析 融資租賃是連接“物”與“資”的一種金融類商業模式。融資租賃的一端承載著“去庫存”和“盤活存量資產”的經濟功能,另一端承載著“拉動消費內需”和“緩解中小企業和個人資金缺口”以及激發經濟活力的社會功能。同時,融資租賃中“物”與“資”本質上相互擔保的屬性能夠進一步加強金融市場的安全性和穩定性。但是,包括立法及司法解釋在內的規范性問題在一定程度上影響了融資租賃業務發展。 融資租賃一般包含三方主體,兩層法律關系。根據承租人的選擇,出賣人將租賃物出售給出租人,出租人向出賣人支付價款;出租人將租賃物出租給承租人,承租人向出租人支付租金。在融資租賃回租模式中,承租人將其擁有的物品出售給出租人,然后再向出租人租賃該設備,回租模式中,承租人與出賣人在主體上重合。出賣人與出租人之間的買賣合同法律關系相對獨立于出租人與承租人之間的融資租賃合同法律關系。僅在租賃物交付瑕疵等幾種特定情形下,買賣合同關系方能影響融資租賃合同的效力及履行。 融資租賃“去庫存”和“盤活存量資產”的經濟功能主要體現在出租人購買租賃物這個環節上,但其內生動力依然是通過融資的方式激活了承租人潛在的“購買力”。在汽車金融市場,融資租賃成功的消化了大量新車庫存及二手車閑置問題,大大提高了汽車使用率和產銷轉化率,避免社會資源的浪費。 在大型生產設備領域,融資租賃成功的解決了設備制造商與設備使用方之間因信息不對稱而造成的生產計劃與銷售能力不匹配、設備使用需求與購買能力不匹配、設備出售方與設備使用者之間不信任等問題。在共享單車等經濟領域,共享網絡平臺從單車制造商處購買單車后出租給不同的騎行者,本質上依然是融資租賃邏輯的實際運用,正是共享單車經濟模式拯救了早已搖搖欲墜的各自行車制造商。 融資租賃“拉動消費內需”和“緩解中小企業和個人資金缺口”以及激發經濟活力的社會功能主要體現在承租人承租租賃物這個環節上。雖不具備一次性整體消費能力但完全具有分階段或分期消費能力的主體廣泛存在,如果沒有出租人提供融資或沒有銀行提供貸款,該部分消費潛力會始終被禁錮。也正是出租人提供融資的行為,激發了承租人本無法或不想針對租賃物的使用欲望和消費。 比較典型的例子是優信二手車等汽車金融平臺所開展的零首付或低首付購車業務,甚至將偏遠山區貧困群眾的購車欲望都調動起來實現了汽車消費,大大的改善了人民群眾的物質生活條件。出租人提供融資的行為直接緩解了諸多中小企業及個人的資金缺口,尤其是對那些資金不足但需要大量設備的企業或個人。 在新零售領域,平臺公司需要鋪設大量的自動售貨設備或端口,而平臺公司并非必須完全擁有該等設備的完整所有權,出租人提供融資幫助平臺公司實現自動售貨設備的大規模鋪設,大大的提高了設備覆蓋率和消費者購買的便捷程度,當然會激發該領域的經濟活力。 融資租賃過程中,“資”和“物”在本質上互相擔保,出租人通過直接或間接控制租賃物的所有權或使用權實現其所提供融資的擔保;承租人通過“分期支付”或“遠期支付”等方式實現其對租賃物使用權以及或有所有權的擔保。 與借貸關系相比,“資”與“物”的聯系更加緊密,租賃雙方的信任度及可靠性更高,交易關系及模式更加穩定。除蓄意詐騙外,作為出租人的融資租賃公司平臺一般不會因大量租金無法回收而導致系統性風險發生;承租人也不會輕易違約而拒付租金(違約將觸發加速到期條款或合同解除條款)。對于金融市場而言,相比于P2P等互聯網金融平臺,融資租賃公司顯然更能增強金融安全性和穩定性。 融資租賃尚處于初始發展階段。從其業務模式本身的多樣化到規則制度層面的滯后性,這個領域還需要更多的專業人士投入更多的精力進行更深入的調研,還需要融資租賃活動的踐行者總結更多的經驗以促進行業發展。從《中華人民共和國合同法》關于融資租賃的相關規定到最高人民法院關于融資租賃的司法解釋,還需要進行更多有針對性的修改和完善。從選擇適用加速到期條款繼續履行合同到選擇適用違約條款解除合同等融資租賃糾紛解決策略問題。這就涉及到諸多下述“術”的問題。 融資租賃業務模式架構問題。理論界將融資租賃分為直租模式、回租模式、杠桿租賃模式等;實務界,尤其是司法界,基本上只區分直租模式和回租模式。分類本身是針對既存模式等區分,不能代替業務模式的創新開發與架構。 而融資租賃公司開展業務時,或多或少都存在或希望存在創新元素。這才是融資租賃業務模式架構的真正核心工作。我們無法窮盡創新的形式和種類,但是我們可以總結創新的邊界。于融資租賃而言,創新的邊界主要在于:融資租賃合同的成立與效力規則、融資租賃關系與借貸關系的區分規則、金融許可與限制規則、公平誠信原則等。 融資租賃業務的風險控制問題。于出租人而言,主要風險源自租金的回收和租賃物的安全。對承租人有效的盡職調查是防范租金及租賃物風險的重要預防措施,尤其要排除承租人將租賃物用于違法犯罪行為的可能性。對租金支付方式的選擇也可以預防部分風險,一般而言,盡量避免期末一次性支付的方式,因在期限屆滿前,承租人極有可能出現資信下降等情形,但出租人又無法適用“加速到期”條款,造成明知風險已出現但無法維權的不利局面。對租賃物的有效監控是出租人保障租賃物安全的必要措施,對租賃物加裝GPS定位系統,在租賃物上設置抵押權等,是為數不多的選擇。 融資租賃出租人的自力救濟與司法救濟問題。融資租賃出租人因其業務量巨大,可能產生糾紛的數量較多,如將糾紛全部納入司法救濟途徑,將會造成司法資源吃緊的局面。因此,在法律框架內允許部分自力救濟措施的存在是合理的。但是,自力救濟不等于“自由救濟”,融資租賃公司在進行自力救濟過程中,一定要避免:涉嫌搶劫、涉嫌詐騙、涉嫌毀損公私財物、涉嫌尋釁滋事、涉嫌故意傷害、涉嫌侮辱等。同時,自力救濟措施要有法律根據,且其行為要適當。我們的建議是:盡可能首先取得法院的生效判決文書后再啟動自力救濟措施(代替法院強制執行程序)。 融資租賃出租人的訴訟策略問題。出租人一定要根據承租人的實際履行能力選擇訴訟策略。當承租人無力一次性支付租金時,出租人應優先選擇收回租賃物并要求支付違約金等訴訟請求;當租賃物失聯或承租人具有可供執行的財產時,出租人應優先選擇適用加速到期規則主張承租人一次性支付租金及違約金。 當然,還有一種訴訟策略值得探討和踐行,即,出租人主張解除合同,要求承租人返還租賃物及相關附屬義務,要求承租人承擔賠償責任,同時,請求如執行過程中收回車輛則沖抵賠償金額。該種策略在很大程度上節約了司法資源,也避免了出租人的訴累,但是,與生效判決的確定性原則有一定的沖突。 融資租賃合同內容的約定問題。除前述租金支付方式的約定外,加速到期條款的約定、解除條件的約定、違約情形及責任的約定、律師費等費用負擔的約定、視為送達地址的約定等,系融資租賃合同最關鍵的條款。加速到期條款或解除條件的約定中,還應注意違約行為與法律責任或后果的適應性,比如,約定承租人一次拒接電話即可解除合同或加速到期,人民法院將不予支持。 同時,出租人還應注意融資租賃合同與相關配套合同的一致性和統一性。一方面,各合同之間不應相互沖突;另一方面,各合同的違約責任或相關條款是否能交叉適用,需要明確約定。另外,鑒于融資租賃合同糾紛被送達人常常處于失聯狀態,在簽訂合同時明確約定視為送達條款,將大大加快維權進度,提高審判效率。 融資租賃糾紛審判的幾個疑難問題: 1、承租人因犯罪而處于羈押或服刑狀態。此種情形下,不僅法律文書送達困難,法官還將需要前往相關機關詢問被羈押或服刑的承租人。 2、收回租賃物價值超過承租人欠付租金(含費用)時的部分返還問題。當事人約定租賃物期滿歸承租人所有,承租人支付了大部分租金而無力支付剩余租金,租賃物價值等于或小于欠付金額時,租賃物歸出租人所有;大于欠付金額時,超過部分應予返還。該“超過部分”的計算與確定,理論界和實務界均存在分歧。 3、動產融資租賃中,承租人先與出賣人簽署合同購買租賃物,此后,出賣人、出租人和承租人簽署三方購買協議及融資租賃合同時,其效力認定問題。首先,如在第一次購買合同中出賣人完成交付,則承租人已經取得所有權,除非建立回租關系,否則,出租人與承租人不構成融資租賃合同關系;其次,如第一次購買合同中未交付或交付后約定租賃物所有權仍歸出賣人所有,此后三方簽署買賣協議,出租人與承租人之間構成融資租賃合同關系。 4、出租人請求解除合同要求返還租賃物同時要求支付到期租金,租金計算截止日如何確定?合同解除日作為租金計算截止日。 5、融資租賃合同中約定了較高的首付款,是否影響融資租賃合同的效力?并不違背法律或行政法規的強制性規定,不影響融資租賃合同的效力。 6、出租人起訴時是否有權主張保證金沖抵租金,或沒收保證金,或法院依職權審查抵扣?若出租人依約主張沖抵或沒收,人民法院予以支持;若承租人主張沖抵,人民法院審查后予以沖抵;若承租人未到庭抗辯,人民法院在行使釋明權的基礎上查清事實后相應裁判。
            融資租賃合同必須規避的十大風險 融資租賃合同糾紛案件的基本情況及特點 (一)審理基本情況 收結案數量:逐年遞增,涉案標的額逐年增大 案件來源:收案一審法院集中,出租人中外資企業占比大 (二)融資租賃合同糾紛案件的特點 1、產業影響:實體經濟形勢對案件數量的傳導作用顯著 宏觀經濟形勢和國內產業政策,對融資租賃合同糾紛案件受理數量上的傳導作用較為明顯。融資租賃的標的物集中于實體產業中較為昂貴的特種設備等生產資料,例如建筑工程業的挖掘機、印刷行業的高精密度打印設備等。 受國內產業結構調整、基礎建設需求放緩的影響,相關實體產業易出現波動,對承租人的正常經營和償付能力造成較大影響,從而引發大量的融資租賃合同訴訟。隨著國家經濟結構的調整和落后產能的逐步淘汰,相關實體經濟部門所受影響將會進一步加劇。受此影響,預計未來一段時期內,融資租賃合同糾紛訴訟案件量總體上仍可能呈上升趨勢。 2、糾紛當事人:涉訴主體的數量和范圍不斷擴展 融資租賃交易的當事人主體呈復雜化趨勢。除典型的出賣人、出租人和承租人三方交易架構外,出租人出于風險控制的考慮,以增加回購人、保證人等方式將更多的利益相關方納入到融資租賃交易體系中,從而最大限度的保護其權益。一旦涉訴,承租人、回購人、保證人均成為出租人主張其租金債權的對象,一筆融資租賃交易往往涉及數個回購人和保證人。 預計今后融資租賃公司為加強融資風險的控制,在融資租賃交易過程中,不斷擴展債務履行義務人、保證人的范圍和數量將成為一種趨勢,同時擔保的方式也將更加多樣復雜。在審結的144件案件中,涉回購的案件有35件,涉售后回租的案件有24件,融資租賃交易模式呈現出的新特點,將使融資租賃交易的法律關系日趨復雜,從而增大審理難度。 3、交易地位:出租人的強勢締約地位明顯 從融資租賃的交易模式和合同簽訂過程來看,出租人作為融資融物的提供方,處于較為強勢的締約地位,體現在三個方面: 一是合同文本均系出租人事先擬定印制的格式化合同文本; 二是承租人多為資金短缺的自然人和小微型企業,為及時使用設備投入生產經營,借助向融資租賃公司融資的方式轉買為租,在涉及租金數額、支付周期、違約責任等重要合同條款的談判磋商中,話語權受到較大限制; 三是回購人為租賃設備的制造商和經銷商,出于銷售利益驅動,在回購合同的簽訂過程中對回購條件、回購價款、回購租賃物交付等重要約定上鮮有異議。 在小微企業融資難的現狀沒有根本改觀之前,預計今后在融資租賃交易中,小微企業、自然人等承租人的締約相對弱勢地位難以得到明顯改觀,融資租賃公司仍將處于締約優勢地位,融資租賃合同的框架和條款設計,仍將有利于融資租賃公司的利益保障。 4、審理焦點:爭議類型化和事實查明難度大 承租人、回購人、保證人對抗出租人租金請求權的抗辯理由呈定型化的傾向。主要表現為: 第一,承租人的抗辯理由多為租賃物質量異議、回收租賃物的余值異議、租金數額異議; 第二,回購人的抗辯理由集中于回購合同效力異議、出租人重復主張權利異議、回購條件異議、回購價款異議、回購租賃物的交付異議; 第三,保證人的抗辯理由主要是保證合同效力異議。案件爭議類型化將成為今后一段時間里融資租賃合同糾紛的一大特點。此外,承租人出庭應訴率不高,身處外省市的承租人較多,應訴不便,且應訴意識不強,增大了租金欠付情況以及租賃物現狀的事實查明難度。 發現的問題與原因分析 (一)承租人、回購人等存在認識誤區,導致產生履約瑕疵或爭議 租賃物的質量存在重大瑕疵,是案件審理中常見的承租人抗辯理由之一。而承租人之所以堅持以質量瑕疵對抗出租人的租金請求權,緣于對融資租賃法律關系存在性質上的認識誤區。一些承租人將融資租賃與普通租賃相混淆,或將融資租賃的出賣人、出租人、承租人三方交易關系誤認為單純的借貸關系或買賣關系。有些承租人法律與合同意識不強,忽視對交付租賃物的質量檢驗而直接簽收受領租賃物。 回購人之所以需要為承租人違約兜底承擔回購責任,究其原因在于回購人出于銷售利益驅動,而對回購法律風險的預判和控制不足。簽訂回購合同時,在回購條件、回購流程等合同條款的磋商中,回購人缺乏爭取主動、降低風險的談判意識,疏于對回購風險的防控,對承租人履約能力和租金支付情況缺乏必要和有效的監督,因此回購人拒絕承擔回購責任的抗辯理由往往因不符合合同約定和法律規定而不能得到法院的支持。 (二)出租人的業務機制存在疏漏,導致較大風險隱患 案件審理中發現,出租人的風險防控機制存在疏漏之處。 在締約過程中沒有建立完善縝密的資信審查和風險管理機制,導致承租人的資信狀況良莠不齊,增大了出現壞賬的潛在風險。出租人的個別業務人員出于銷售業績驅動,重項目數量輕資質審查,加大了出現壞賬等融資風險的概率。 在合同履行過程中,出租人疏于對租賃物交付行為的監督,甚至出現承租人與出賣人串通,虛構租賃物及虛假交付,套取出租人資金的行為。 在租賃物使用過程中,出租人忽視融資后跟蹤服務,對承租人的經營惡化趨勢未能及時察覺和采取措施,導致出現承租人下落不明、喪失償付能力、擅自處分租賃物等情況。上述情形的出現,與出租人的規范經營意識不強、業務機制存在疏漏具有密切關系。 (三)合同約定不明和新型業務模式,導致糾紛頻發 融資租賃合同一般是由出租人事先制定并提供的格式合同,但對一些業務術語和容易引發爭議的問題未作清晰明確的約定,例如首付款的性質、租賃物殘值計算方式等約定不明,易引發爭議。 例如,合同約定承租人須在合同簽訂時向出租人支付首付款、保證金,但對該款項的性質、用途并未作明確界定; 又例如,合同中對租賃物殘值使用何種評估方法和估算方式無明確約定。在創新業務模式的過程中,存在放大風險的問題,為糾紛的產生埋下隱患。例如售后回租業務中出租人對承租人提供的標的物資產,疏于查驗和辦理過戶、登記等必要手續,存在標的物實際價值與融資額差距較大的情況; 又例如在出租人同意承租人委托經銷商轉付租金的租金支付模式下,看似方便承租人支付租金的舉措,卻容易出現經銷商不及時向出租人轉付租金甚至擅自截留租金的情況,導致合同風險人為擴大。 (四)租賃物權屬公示等機制尚未有效形成,導致交易安全缺乏保障 承租人擅自向他人轉讓租賃物,對融資租賃交易安全造成重大影響。融資租賃交易中租賃物所有權和使用權相分離的特點,使得租賃物的安全風險問題顯得尤為突出。 在目前的融資租賃交易中,如何進行租賃物權屬公示,尚未形成共識,租賃物登記處于摸索階段。在出租人對租賃物缺乏有效監控措施的情況下,可能出現承租人擅自處分租賃物(轉賣、抵押等)的情況,若第三人屬于善意取得,則會極大影響融資租賃的交易安全。 租賃物殘值如何確定也是融資租賃糾紛中較為常見的爭議,雙方往往較難協商一致選定合適的專業評估機構進行殘值評估。即便可以評估也會因租賃物地處偏遠、不便轉移等客觀原因使評估舉步維艱,難以實施。而在二次租賃市場尚不成熟的情況下,出租人缺乏收回租賃物變現或再次租賃的暢通渠道,權利救濟的途徑受到制約。 對策與建議 (一)提高法律意識,加強風險預判 1、提高承租人的法律意識 尋求融資租賃方式開展經營活動的企業和個人,應當增強融資租賃交易的法律與合同意識。在接洽融資租賃業務之初,應主動索取和認真研讀融資租賃合同文本。如有疑慮可要求出租人予以解答,必要時還可向法律專業人士尋求指導。對于同一租賃物,拒簽“陰陽合同”(承租人與兩名不同的出租人就同一租賃物簽訂融資租賃合同),應以特定出租人為合同相對方所提供的融資租賃合同為準。承租人應認真核對交付租賃物的型號與融資租賃合同約定是否相符,加強交付租賃物的質量檢驗。 2、回購人、保證人等加強風險預判 融資租賃交易中的回購人、保證人等應充分評估銷售利潤、可得利益與回購責任、保證責任之間的利害關系。特別在回購合同的簽訂過程中,重視涉及標的物取回可行性控制的條款約定,對回購標的物的滅失毀損風險責任承擔作出明確約定,在融資租賃合同履行過程中,加強對承租人經營狀況、履約情況、租賃物現狀的信息掌握。 (二)加強資信審核,施行全程監督 1、完善承租人資信審查機制 建立承租人資信評級機制,根據審核結果評定承租人資信等級。對能夠反映承租人經營狀況、商業信用的營業執照、稅務登記證、銀行信貸還款記錄、財務報表、驗資報告等材料進行認真審核。 2、建立租賃物交付監督機制 作為租賃物的所有權人,出租人應樹立融物與融資并重的意識,在出賣人向承租人交付租賃物的過程中,積極協調參與檢驗,或現場監督租賃物交接。 3、完善承租人經營跟蹤機制 在融資租賃合同履行過程中,出租人應與承租人建立常態化的溝通機制,實時掌握承租人的經營狀況以及租賃物使用情況,可采取在租賃設備上安裝定位裝置、標記所有權人信息等多種技術措施,公示所有權,在現有的具有一定公信力的租賃物信息登記平臺進行權利登記,防止承租人擅自處分租賃物。 4、完善業務人員業績考評機制 在融資租賃業務進程的每個環節對業務人員進行全面化業績考核,適當加大承租人實際履約情況在業績考核中的比重,促使業務人員在開展融資租賃業務過程中切實履職盡責。 (三)完善合同條款,保障交易安全 1、完善合同條款 出租方應根據已有案件反映出的問題不斷增補和完善合同條款,關注重點在于首付款、保證金的性質及用途、租賃物質量問題與支付租金的關系、索賠權利的行使、違約責任的承擔、租賃物殘值評估方式等影響當事人重要權利義務的條款。出租方作為格式合同提供方,應當就合同條款應承租人要求進行解釋和說明。 2、規范開展售后回租業務 出租人應嚴格審查承租人(即出賣人)對轉讓標的物具有處分權的權利憑證,現場查驗標的物的真實性并登記在冊,辦理具備較強公示力的所有權轉讓手續。對標的物價值的評估應當真實客觀,避免轉讓價格與標的物價值嚴重偏離的情況發生。 3、規范租金支付方式 出租人應增強服務客戶的意識,主動延伸融資租賃服務環節,為承租人提供安全和便利并重的租金支付途徑,取消租金支付的非必要中間流轉環節,防止發生第三方截流租金等放大融資風險的情況。 融資租賃合同糾紛典型案例判解 (一)融資租賃法律關系及合同效力的認定 1、融資租賃合同關系的認定 案例一 甲租賃公司、乙公司簽訂融資租賃合同約定乙公司支付首付租金250萬元。同日,甲與乙公司、丙公司簽訂買賣合同,約定以550萬元價格購買A機械供乙公司承租使用,并同意將乙公司已支付給丙公司的550萬元貨款作為甲應支付的貨款抵扣,并由甲扣劃首期租金后歸還乙公司。后因乙公司拖欠租金,甲訴至法院。 審判:法院經審理認為,已查明乙公司使用的設備系其從他人處購買并使用多年,據此認定甲租賃公司、乙公司、丙公司三方簽訂的買賣合同系虛構。甲租賃公司與乙公司之間構成名為融資租賃,實為借貸法律關系。鑒于甲租賃公司是從事融資租賃業務的企業,并非有權從事經營性貸款業務的金融機構,故依法認定其與乙公司之間的借貸行為無效。 解析:融資租賃合同關系的認定,應當根據《合同法》第237條的規定,結合標的物性質、價值、租金構成以及合同當事人之間權利義務關系作綜合判斷。對于虛構租賃物、標的物低值高估、租金構成明顯與出租人資金成本、費用及利潤不符的情形,不宜認定為融資租賃合同關系。對于不能認定為融資租賃合同關系的,若不屬于《合同法》第52條規定的合同無效情形,可以按照其實際構成的有名合同(例如抵押借款合同等)所對應的法律規定認定合同效力及當事人權利義務關系。 2、依法認定售后回租的效力 案例二 甲租賃公司與乙學院簽訂融資回租合同,約定乙向甲轉讓教學設備一批,作價270萬元,并回租給乙使用,乙應向甲支付租金共計329.4萬元。后因乙拖欠租金,甲訴至法院。 審判:法院經審理認為,承租人將其自有物出賣給出租人,再從出租人處租回,這種承租人和供貨人為同一人的特殊融資租賃方式,法律法規并無禁止性規定。且因乙學院已實際占有租賃物,甲租賃公司與乙學院以“所有權轉讓協議”的形式辦理了租賃物的所有權轉讓手續,故依法認定雙方簽訂的融資回租合同有效。 解析:售后回租這一特殊的交易模式,已被融資租賃相關監管部門頒布的規章予以認可,是融資租賃行業普遍開展的一種交易模式,不能僅以承租人和出賣人系同一人為由認定不構成融資租賃法律關系。但為防止出現以售后回租為名、行資金拆借之實的規避法律行為,應重點審查租賃物是否客觀真實存在,租賃物轉讓價格與租賃物真實價值是否合理匹配,承租人與出租人是否辦理了必要的租賃物所有權轉讓手續,買賣合同與租賃物之間是否有對應關系等,以此作為認定售后回租是否真實有效的判斷依據。 3、認可回購合同的效力 案例三 甲租賃公司與乙公司簽訂回購擔保合同,該合同約定:承租人累計超過3期未足額支付租金或累計達60日,回購條件成就,乙公司應向甲租賃公司支付全額回購款。甲租賃公司收到全部回購款后出具《租賃物所有權轉移書》和《債權轉移證書》。后因承租人未付租金,甲租賃公司要求乙公司承擔回購責任。經審理查明,乙公司是融資租賃合同項下租賃物的出賣人。 審判:法院經審理認為,回購擔保合同由甲租賃公司與乙公司共同簽字蓋章,應認定回購擔保合同的簽訂系合同各方當事人真實意思表示。乙公司作為商事主體,理應知曉其在回購擔保合同中所負回購義務的含義、內容以及應當預見到簽訂該回購擔保合同的法律后果。故本案系爭回購擔保合同不違反法律禁止性規定,應屬有效。乙公司應在回購擔保合同約定的回購條件成就時,依約履行回購義務,向甲租賃公司支付回購款。 解析:回購型融資租賃業務中,設備制造商或銷售商不僅是租賃物的出賣人,而且是租賃物的回購人,在承租人未付租金等違約行為發生時,按約定負有回購租賃物的義務。回購合同若不存在無效合同或可撤銷合同的法定情形,應遵循契約自由原則,并尊重相關行業交易慣例,應屬合法有效。法院經審查認定回購合同約定的回購條件已經成就且回購人的抗辯理由不能成立的,則回購人應當按照回購合同約定向出租人支付回購款。 (二)租賃物質量抗辯的處理 案例四 A公司與甲租賃公司簽訂融資租賃合同,甲租賃公司向乙公司購買了A公司選定的打印器材并交付A公司,A公司簽收了《租賃物件接受確認書》。后A公司未按期支付到期租金,甲租賃公司遂訴至法院。A公司辯稱租賃物有質量問題,故未付租金,要求扣除其損失后再承擔相應責任。 審判:法院經審理認為,根據系爭融資租賃合同的相關約定,系由承租人自主選擇租賃物件及租賃物件的制造和供應商。承租人對租賃物件的名稱、規格、型號等享有全部的決定權,并直接與供應商商定。承租人對上述自主選擇和決定負全部責任。而出租人對上述自主選擇和決定的事項無需承擔責任。因此,A公司作為承租人就系爭打印設備的質量問題應當向供應商即乙公司索賠,其無權以此對抗甲租賃公司給付租金的請求權。 解析:租賃物不符合合同約定或不符合使用目的的,出租人不承擔責任,不影響承租人履行支付租金的義務,但存在承租人依賴出租人的技能確定租賃物或者出租人干預選擇租賃物等法定情形的除外。承租人對此應負舉證責任。若承租人無法舉證證明出租人存在上述過錯行為的,則在其已經受領租賃物的情況下,涉及租賃物的質量問題應由承租人與出賣人另行解決,不影響承租人向出租人履行租金支付義務。 (三)違約責任的處理 1、承租人支付首付款的抵扣處理 案例五 甲租賃公司與乙公司簽訂融資租賃合同,約定:首付款為165000元,租期分為24個月,月租金為19058元,租金共計457392元。后乙公司向甲租賃公司支付了首付款及5期租金后未再支付后續款項。甲租賃公司遂起訴要求乙公司支付所有未付租金400218元。 審判:系爭融資租賃合同付款明細欄已約定,合同租金總計為457392元,該合同同時又有首付款為165000元的約定,但并未明確所謂首付款是否為租金的一部分。鑒于系爭融資租賃合同為甲租賃公司提供的格式條款,依照合同法中關于格式條款的不利解釋原則,應作出不利于甲租賃公司的解釋。現甲租賃公司未能舉證證明雙方當事人曾就租金總額為622492元達成合意,故該首付款可以沖抵租金。 解析:承租人在訂立融資租賃合同之初支付所謂的首付款等款項。該款項的性質和用途應以合同的約定為準。當發生承租人違約事件時,出租人要求將首付款優先抵扣違約金、遲延利息或作為總租金之外獨立的一期租金抵扣的,應當具有合同依據。合同約定了首付款的性質、抵扣方式和順序的,在該約定不違反法律規定的情況下,應從約定。當合同約定不明或對此未作約定的,從出租人系格式合同的提供方以及合同雙方利益平衡的角度綜合考慮,應以合同明確約定的租金總額為基準,將首付款在未付租金中予以抵扣。 2、出租人不能既要求解除合同收回租賃物又要求支付全部未付租金 案例六 李某與甲租賃公司簽訂融資租賃合同,約定根據李某的要求向乙公司購買挖掘機一臺交李某承租使用。后甲租賃公司向乙公司購買了上述挖掘機并交付李某。因李某欠付租金,甲租賃公司訴至法院,請求判令:1、解除融資租賃合同,李某返還租賃物;2、要求李某支付到期及未到期租金共計155萬元及罰息36萬元。 審判:法院經審理認為,若解除合同收回租賃物之后,出租人還能主張所有未付租金,則可能因債務人無力支付的事實而獲得超出合同正常履行可得利益之外的利益。故根據合同雙方權利義務相一致的原則,現甲租賃公司與李某均同意解除合同,則甲租賃公司不能主張解除合同之后的未到期租金。至于若收回租賃物不能彌補其損失,則應當在評估或處置租賃物之后主張。 解析:出租人同時提出解除合同收回租賃物和要求支付全部租金的訴請的,為避免出租人可能獲得超出合同正常履行利益之外的雙重賠償,導致處理結果明顯不公,法院應向出租人釋明,告知出租人擇其一行使權利。出租人可以根據承租人的履行能力和誠信情況,在一訴中作出最具債權實現可能的訴訟請求選擇。若出租人選擇主張解除合同收回租賃物的,同時有權向承租人主張損失賠償。若合同約定租賃期限屆滿后承租人以支付象征性價款取得租賃物所有權的,損失的范圍應是全部未付租金及其他費用與收回租賃物價值的差額。 3、出租人可一并向承租人、回購人主張債權 案例七 甲租賃公司與李某簽訂融資租賃合同,乙公司是融資租賃合同項下租賃物的出賣人,甲租賃公司與乙公司就融資租賃合同的履行又簽訂回購擔保合同。后因李某未付租金,甲租賃公司起訴要求李某支付全部未付租金,并要求乙公司支付約定回購款。乙公司辯稱,融資租賃合同與回購合同是兩個法律關系,不應一并審理。 審判:法院經審理認為,盡管李某與乙公司對甲租賃公司所承擔責任的性質有所不同,但均系甲租賃公司出于保護系爭融資租賃合同債權得以實現而分別與李某、乙公司合意設立。在任何義務一方履行相應給付義務之后,其他義務方相應的給付義務將予以免除,甲租賃公司的主張未超出其合同利益。因此,甲租賃公司就融資租賃合同項下的損失向李某、乙公司主張權利,于法無悖。 解析:回購合同的設立以降低出租人融資租賃合同債權風險為目的,回購合同與融資租賃合同具有關聯性。回購款金額與未付租金基本一致,債權范圍具有一致性。當債權的主張對象存在數個給付主體時,債權人有權選擇對其最有效率和保障的權利救濟方式。若出租人選擇就承租人的違約責任和回購人的回購責任一并提起訴訟的,雖然責任性質不同,但是系針對同一債務,一并審理更有利于融資租賃交易事實的查明和糾紛的解決。任何一方責任主體按照法院判決履行了對出租人的債務給付義務的,其他責任主體對出租人的給付義務將予以相應免除,出租人亦無法獲得多重賠償。
            多家上市公司加碼融資租賃業務 累計金額約60億元 2月份,多家上市公司發布公告披露加大力度發展融資租賃業務,其形式主要包括增資、新設、和收購股權。具體情況如下: 2019年2月26日,中核國際有限公司(以下簡稱“中核國際”)公告披露了其控股子公司中核融資租賃有限公司的增資計劃完成。 2019年2月22日,浙商中拓集團股份有限公司(以下簡稱“浙商中拓”)公告披露了其控股子公司浙江中拓融資租賃有限公司的增資計劃。 2019年2月22日,廣東中盈盛達融資擔保投資股份有限公司(以下簡稱“中盈盛達”)公告披露了其對廣東耀達融資租賃有限公司的注資協議。 2019年2月15日,中國興業控股有限公司(以下簡稱“中國興業”)披露控股子公司廣東粵盛科融資租賃有限公司來自佛山市南海大瀝自來水公司的增資計劃。 2019年2月1日,煙臺杰瑞石油服務集團股份有限公司公告披露控股子公司杰瑞(天津)融資租賃有限公司完成工商登記。
            龐大集團:繼虧損超60億后 又現1.2億債券延期支付 在2017年年報中,龐大集團坦言這是公司發展史上所處經營環境最艱難的一年,然而令它們沒想到的是艱難的日子還在繼續,甚至更加艱難。 2018年龐大集團迎來當頭一棒,公司虧損或超60億。另外,公司還有系列債務面臨兌付,其中原定于2019年2月20日兌付的“16龐大03”公司債回售本息(合計約1.2億元),因為公司糟糕的經營狀況而延期支付。 在市場的疾風驟雨中,這個成立20多年的老牌汽貿公司已經有所飄搖。 01、前三季度累計虧損2.34億,全年虧損超60億! 根據龐大集團公告,預計公司2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-60億元到-65億元萬元。 預計公司2018年非經常性損益事項對當年利潤的影響金額為11億元左右,扣除上述非經常性損益事項影響后,預計公司2018年度歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-71億元到-76億元。 令人匪夷所思的是,公司2018年前三季度只虧損了2.34億元,而到了年末,虧損金額卻超過了60億元,也就是說公司短短一個季度虧損了近60億元,或者說虧損金額的95%以上來自第四季度。對于第三、第四季度凈利潤之間的巨大差額,上交所向龐大集團發布了業績預虧事項的問詢函。 龐大集團回復稱,由于報告期內公司資金緊張采購量資金不足嚴重影響公司銷售及采購,2018年度公司實現銷量25.44萬輛,較上年同期減少22.73萬輛。同時公司急于將現有庫存變現,部分庫齡較長車輛折價銷售。因公司采購量不足,未達成廠家年度內各項考核指標,無法足額取得廠家優惠政策和返利支持,導致營業成本上升毛利下降。 其次,公司在報告期末一次性計提減值準備15億元,約占虧損金額的25%。 最后,龐大集團還特別強調了行業因素的影響。從汽車行業整體數據來看,2018年度是20年來首次銷量下滑。從乘用車月度產量數據上來看,11 月份產量出現大幅下滑和去年同期相比減少了73萬量,幾乎和全年的下滑相當。 綜合來看,龐大集團認為第四季度出現較大差異的原因主要有兩個方面:一是嚴峻的資金情況以及整體市場行情的下落,導致第四季度銷售情況急劇惡化,在年終廠家確認取消本年度大部分優惠和返利;二是公司提了大量的減值準備。 02、凈利潤最高不過6.5億元,2017年就已出現虧損態勢 顯然,龐大集團的解釋不太能讓人信服。乘用車銷量下滑、廠家取消優惠和返利確實對業績有所影響,但是影響不至于如此之大。 2018年度龐大集團營業收入為430億元,較上年同期下降 40%;營業成本為427億元,較上年同期下降33%。雖然營業成本下降幅度小于營業收入,但基本是相匹配。因此,大幅虧損并不是營業成本上升造成的。 從另一個角度考慮,扣除計提減值準備的15億元,龐大集團正常業務產生的虧損超45億元,2018年共銷售汽車25.44萬輛,如果不算上廠商的補貼,平均每賣一輛車就虧損17689元,這很明顯不合理。 要知道,自上市七年以來,龐大集團的最大凈利潤也不過6.5億元,累計凈利潤也只有10億元左右,至于此次如何虧損60多億仍然是個謎。 從2017年開始,龐大集團就開始遭遇危機,公司當年雖然實現了凈利潤為正值,但是較上年下滑了近45%,而扣非凈利潤則出現了虧損。公司把經營業績的下滑歸結于受中國證監會立案調查事件的影響。 03、一方面償債壓力巨大,另一方面應收賬款收回成問題 現實的殘酷遠不止于此。龐大集團不光經歷著經營狀況大幅下滑的挫折,還遭受著資金短缺和債券兌付無法按時償還的壓力。 去年以來,龐大集團就被曝出資金鏈斷裂,裁員、賣店、控股股東股權被凍結的傳言不絕于耳。資料顯示,龐大集團2018年三季度末的現金資產91.75億元相較于2017年末已經減少了一半以上。 另外公司還有兩只債券將于今年第一季度完成兌付,償還金額將近9.59億元。 日前,龐大集團所發行債券受托管理人中國中投證券有限責任公司就發布了《關于龐大汽貿集團股份有限公司“16龐大01”公司債券到期兌付存在重大不確定性的臨時受托管理事務報告》,未來債券能否按時兌付尚且存疑。 市場的不景氣使得業務難做,而做業務付出的成本也難以收回,龐大集團自身管理問題還帶來了較大的壞賬風險。根據公司給上交所的回復公告顯示,2018年它的金融業務應收款項壞賬準備高達9.76億元。 龐大集團為了解決資金問題在2018年變賣了不少資產,包括出售旗下的十幾家子公司。同時,龐大集團亦在積極尋求其他出路。與姚勁波控制的五八車服達成的戰略合作,被龐大集團視為救命稻草。 雖然雙方已于去年八月雙方簽署了股權受讓協議,五八車服也表示將繼續增持龐大集團股票,但是截至目前,股權轉讓仍沒有進一步進展,五八車服增持公司股份也沒有進一步動作。 龐大集團今天所遭遇的果,是以前年度種下的因。一個企業不光要做好業務,還要做好管理,管理好公司的業務,管理好公司的成本,管理好公司的形象。然而龐大集團這幾方面都有待提高。
            融資租賃對中國經濟生活帶來的影響 融資租賃究竟可以給經濟生活帶來什么?與銀行等融資方式相比,融資租賃的具有哪些獨特性?本文將對此進行詳細解析,一起往下看吧。 1、作為獨特的財務工具—延遲納稅、優化報表、擴大融資 1)加速折舊,延遲交稅。按法定折舊期限與租賃期限孰短原則確定融資租賃物的實際折舊期,可加速折舊,擴大當期成本,降低當期所得稅的交納,使承租人享受到延緩交稅,稅務融資之益。 比如設備購置成本100萬。第1—5年收入40萬,第6—7年30萬,第8年20萬。設備折舊期10年。第8年末處置設備收入10萬。所得稅稅率33%。貸款或租賃的期限都是3年,每年末等額還本33.33萬元,余額計息。貸款年利率6%,租賃年利率是6.9%,租賃折舊期3年。表面上看,租賃年利率較貸款高0.9個%,企業利用貸款購置設備時三年利息是12萬,融資租賃租息是13.8萬。貸款的稅后利潤是1,192,600元,大于融資租賃稅后利潤1,184,500。但是如果用折現值衡量,則前者現值是810,733.71元,后者是852,392.11元。企業用融資租賃取得設備較之利用貸款購置設備將多得41,658.40元的好處。原因十分簡單,企業利用貸款購置設備時每年折舊10%,而企業利用融資租賃每年折舊33.33%,所得稅少。 2)優化財務結構,適度粉飾報表。通過經營租賃,可以適度將表內負債調為表外負債,降低企業資產負債比例或提升企業的流動比、速動比。K公司總資產1億元,流動資產為現金500萬,負債7000萬元,3000萬元設備通過經營性回租,將負債由表內調到表外(租賃保證金為20%),以現金還債,企業規模降為7800萬元,則企業資產負債比由70%降為60.52%,降了近10個百分點,騰出再融資空間。如果不還債,則企業速動比由5%上升為29%。這對于擬上市、已上市要增發和擬發債的公司具有典型意義。 3)拓寬融資渠道,擴大融資空間。 通過經營性租賃,可提供企業不超過總資產1/3的表外融資(參見羅曉春《關于租賃業長期發展的冷靜思考》,《金融租賃信息與動態》2003.10期)。比如具銀行AAA信用等級的H集團,目前總資產30億元,凈資產17.5億元,負債比例約40%,結合銀行信貸要求負債比一般不超過70%的行規,租賃公司可為該公司提供表外融資10—20億元。 4)降低項目的資本金要求,擴大資本放大倍數。 投資新項目,如果將設備部分以租賃方式融入,即可壓縮投資總規模,相應降低項目資本金要求。比如,一個新項目按傳統投融資模式總投資1億元,其中土地、土建3000萬元,機械設備4000萬元,流動資金3000萬元。按土地、土建及機器設備自籌30%和流動資金自籌10%,那么資本金要2400萬元,負債7600萬元,項目(企業)負債比高達75%以上,難以再融資。現在我們將機器設備調整為經營性租賃融入,則只準備20%的保證金,那么該項目的總投資降為6800萬元,縮小近1/3,容易獲得投資審批;其他條件不變,設備的租賃保證金800萬元,資本金只需2000萬元,比原來減少400萬元,少17%,負債比降為70%,還有融資空間。 2、盤活已有設備(廠房)—融資比例更多 對于已有設備的企業,融資租賃類似于“設備抵押”貸款。但大多數銀行不接受設備抵押,設備最多只能作為房地產抵押的補充,而且抵押率僅30-40%,而從租賃公司通過回租方式可融到設備現值70-80%,甚至90%及100%的資金。 如果企業自有固定資產比例大,流動資產比例偏小,流動資金壓力大;或者企業處于快速發展期需要新上項目,而新項目在銀行融資而自有資金不足。需要盤活已有資產,籌措現金。F公司擁有設備現值6000萬元,租賃公司按照設備現值的八折辦理了出售回租,該公司仍然擁有設備的使用權,并獲得了4800萬元的現金,在3年內按季歸還,每次只需歸還400萬元本金及相應租息。 3、設備類產品的促銷—運用更廣更靈活 機器設備的制造廠家和經銷(代銷)商家,經常遇到確實有需求的真實客戶,但缺乏一次性購買的支付能力。如果采用賒銷的方式(即分期付款),設備供應廠商要有巨額資金為下游客戶墊資,廠商往往心有余而力不足;同時還有催收余款的麻煩和損傷和氣的風險。廠商也愿意采用銀行提供的“設備按揭”貸款或賣方信貸實現銷售,但銀行對設備抵押存在諸多顧忌,此業務難以擴大,滿足不了廠商市場擴張的需要。 租賃促銷就是由設備廠商找到客戶,客戶只要準備一部分(通常為20-30%)的自有資金,租賃公司籌措其余資金,全價從廠商購買設備后,交給客戶使用,客戶按租賃協議在租賃期內(通常為1-3年)付清租賃公司墊資的本和利,設備就屬于客戶。同時租賃公司要考評客戶的信用;在租賃期間,廠商承擔回購責任。反過來說,只有廠商回購能力強,租賃公司對廠商進行回購授權,在授權額度之內,可放手委托廠商廣泛運用租賃促銷工具,即將市場和風控工作交給有實力的廠商,可大大提高工作效率。租賃公司為CZ機床提供5000萬元的促銷配套租賃服務,為XZ挖掘機、攤鋪機、水泥攪拌塔提供1億元促銷租賃,幫助設備制造廠商打開銷路,提升業績。 4、解決設備資金缺口—門檻更低 融資租賃就是通過融物的方式來實現融資。類似于設備“按揭”、“分期付款”購買;對于政府(及特大型公司)的基礎設施項目,融資租賃又類似于“BT(建設-移交)模式”。融資租賃商業模式為承租人(企業、個人)自籌10-30%(租賃保證金和首付款),租賃公司融資或墊資購買企業指定的設備(指定設備的規格型號,制造和銷售廠商,價格)交承租人使用,承租人按月或按季付清租金后,設備一般歸承租人所有。 從信用角度講,比如銀行信貸要達到70分才能放貸,融資租賃對60分的客戶就可以成交。對負債比例高,前三年經營效益差,僅有訂單者,銀行信貸進入難而融資租賃可操作。 1)對中小企業融資的硬門檻更低 德陽G公司屬中小企業,長期從事車銑加工并與二重、東電等幾個大企業有穩定的配套加工業務合作(合同),由于業務量增加,需再購置一臺130萬元車床擴大加工能力,但自己只有30萬元現金。在跟銀行接觸后,該企業遇到極大障礙,主要是該企業規模不大,之前在銀行沒有信用記錄,企業本身信用等級低、授信額度小、又不具備抵押擔保,因而不具備貸款的基本條件。租賃公司更為看重的是項目本身的市場前景,看重設備產生的效益。由于租賃公司擁有租賃設備的物權,因此租賃公司對企業的資信和抵押擔保要求相對較低。該企業采用融資租賃方式,由租賃公司購買并租賃給企業130萬元的車床,其中承租人首付30萬元,其余100萬元由租賃公司解決,企業投入很少比例的資金即取得了設備的使用權和收益權。然后企業通過設備所產生的效益償還租金,按每月支付租金10萬元,共支付11個月,取得租賃設備的所有權。對承租人而言,一次付款購買該設備花130萬元,而通過融資租賃“分期購買”花140萬元,實現了“小錢起步,終獲設備”的發展。 2)對大型(優質)企業,自籌資金比例低。銀行對企業設備類固定資產貸款有一個硬要求,自籌資金比例不低于30%,而融資租賃在自籌資金比例上更靈活。比如某租賃公司與成都J集團3億元車輛融資租賃中,自籌幾乎為0,與TE集團4800萬元盾構機租賃中,承租人自籌僅5%。 3)可(部分)免除抵押擔保。由于租賃公司有物權,對第一還款來源可靠(特別是租賃物又是通用、耐用、可移動的通用設備),融資租賃一般不要求承租人額外提供抵押擔保;或只需要市值相當于融資額1/3的房地產做抵押登記。對于像醫院、學校、政府機關、事業單位等,具有穩定的未來現金流,但達不到信用貸款的條件,又缺乏抵押擔保,則是最適宜融資租賃的。
            基礎設施融資租賃交易的現實與法律困境 ——從基礎設施投融資改革的視角 高圣平中國人民大學法學院 教授 關鍵詞: 基礎設施,融資租賃,公路所有權,售后回租 【內容提要】 在基礎設施投融資體制變革的當下,融資租賃公司可以在基礎設施建設中發揮重要的作用。就基礎設施而言,只有在法律明確規定屬于國家專有時,才不能作為融資租賃交易的標的物。僅就公路而言,法律并未規定屬于國家專有,融資租賃公司自可基于交易或投資行為取得所有權,公路可以作為融資租賃交易的標的物。基礎設施在性質上屬于構筑物,就基礎設施與其定著土地的利用關系而言,基礎設施的所有權人應當取得相應土地的建設用地使用權。同時,融資租賃標的物無須是現實存在的物,只需具有觀念上的特定性即可。具有特定性的未來財產可以作為融資租賃交易的標的物,也可以作為售后回租交易的標的物。 引言 隨著我國投資體制改革的不斷深入,基礎設施投融資模式也面臨著革新。傳統的政府投資、國內債務融資、利用國外資金投資和股權融資已經不能滿足基礎設施建設的需求,“進一步拓寬項目融資渠道,發展多種融資方式”{1}成了我們必然的選擇。各地逐步探索出了 BOT 融資、TOT融資、資產證券化融資、以融資租賃為基礎的項目融資、PFI融資等多種形式。{2}其中,融資租賃作為一種現代投融資方式,以其兼具融資和融物的獨特功能,為基礎設施建設融資提供了一個全新的思路。{3}與其他創新融資方式相比,融資租賃具有操作程序簡單、融資成本較小的優勢,適宜于純經營性基礎設施中能獨立發揮效益,并且在財務上能獨立核算的項目。{4} 國務院各規范性文件為基礎設施的融資租賃提供了政策和法律依據。其中,《國務院關于投資體制改革的決定》(國發〔2004〕第20號)明確規定:“通過深化改革和擴大開放,最終建立起市場引導投資、企業自主決策、銀行獨立審貸、融資方式多樣、中介服務規范、宏觀調控有效的新型投資體制”,并進而指出, “運用銀行貸款、融資租賃、項目融資、財務顧問等多種業務方式,支持項目建設”。《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》(國發〔2005〕3號)進一步指出:“允許非公有資本進入公用事業和基礎設施領域。”“支持非公有資本積極參與城鎮供水、供氣、供熱、公共交通、污水垃圾處理等市政公用事業和基礎設施的投資、建設與運營。在規范轉讓行為的前提下,具備條件的公用事業和基礎設施項目,可向非公有制企業轉讓產權或經營權。”《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(國發〔2010〕13號)明確指出,“對于可以實行市場化運作的基礎設施、市政工程和其他公共服務領域,應鼓勵和支持民間資本進入”,鼓勵并引導民間資本進入基礎產業和基礎設施領域,其中包括公路、水運、港口碼頭、民用機場、通用航空設施、鐵路干(支) 線、城際軌道交通等項目。{5}《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》(2013年11月12日)更是明確指出允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營。” 在這些政策文件的指引下,各融資租賃公司主要以以下三種方式參與基礎設施建設:直接融資租賃方式,大幅度緩解了基礎建設的資金壓力;設備融資租賃方式,解決了購置成本較高的大型設備的融資難題;售后回租方式,購買“有可預見的穩定收益的基礎設施資產”并回租,盤活了存量資產,改善了相關企業的財務狀況。{6}由于我國融資租賃法制尚不健全,目前基礎設施融資租賃交易面臨著較大的法律風險。第一,基礎設施在性質上屬于不動產(附著物)。在融資租賃交易的發源地——美國,標的物僅限于動產設備(equipment)。{7}在我國,是否允許不動產作為融資租賃交易的標的物,在學說上存在爭議。第二,如果不動產可以作為融資租賃交易的標的物,接下來的問題是公路等基礎設施的所有權是否可以移轉為融資租賃公司所有?在我國《合同法》之下,融資租賃的交易結構是沿著“出租人(融資租賃公司)享有標的物所有權(雖然這種所有權只是名義上的),而承租人享有標的物的使用權(租賃權)”的思路而展開。{8}融資租賃公司對標的物享有所有權,也就成了融資租賃相關制度設計的前提,并被認為是融資租賃公司控制交易風險、保全資產安全的主要工具和手段。相關規范性文件大多在此基礎上展開,如《金融租賃公司管理辦法》(中國銀行業監督管理委員會令2007年第1號)即明確指出從事售后回租業務的金融租賃公司應真實取得相應標的物的所有權。”(第34條)在我國,基礎設施關涉公共利益,往往被理解為僅能為國家所專有,融資租賃公司是否可以取得基礎設施的所有權,尚存疑問。第三,融資租賃公司如果能夠取得基礎設施的所有權,那它如何取得基礎設施占有范圍內的土地的適法權源?第四,售后回租作為一種新型的融資租賃交易,滿足了特定情形下的融資需求,但其是否必須以現實存在的有體物為交易的基礎和前提?對這些問題的不同回答均直接影響到了相關融資租賃業務的開展。以下分別討論。 一、金融市場細分之下的不動產融資租賃交易 融資租賃作為一種新型交易形態,各國在法制發展過程中均對其作了一定程度的規制。就融資租賃交易是否可以以不動產作為標的物,一直存在爭議。一種觀點認為,融資租賃交易的標的物僅限于動產,不動產融資完全可以借助其他制度來達致;{9}另一種觀點認為,融資租賃交易的標的物既可以是動產,也可以是不動產,融資租賃的交易結構不同于信貸擔保等其他類似交易,不動產信貸擔保制度并不能取代不動產融資租賃交易。{10}本文作者贊成第二種觀點,理由如下: 第一,在金融市場細分的態勢之下,信貸等正規金融和融資租賃、信托、保險、典當等非正規金融各有其金融產品和服務對象。在“緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用深化經濟體制改革”、{11}“鼓勵金融創新,豐富金融市場層次和產品”{12}的大背景之下,不宜對標的物的范圍作出限制性規定,這樣才能滿足實體經濟多元化的金融服務需求。不動產融資的各種金融產品的交易模式和交易成本各有不同,完全可以由市場主體參酌具體情事自由選擇。現如今,不動產融資的渠道主要是銀行信貸,但不可忽視的是,典當交易和小額貸款交易等非正規金融已經在不動產融資中占據著一席之地,同樣屬于非正規金融的融資租賃交易自可在不動產融資中發揮相應作用。如此,才能增強市場機制在金融資源配置中的決定性作用。 融資租賃交易兼具“融資”和“融物”的雙重特色,所“融”之“物”應當具備以下條件:其一,必須是具有交換價值和使用價值的財產,否則無法達到融資租賃交易的“融物”目的;其二,必須是可以轉讓的財產。在典型的融資租賃交易中,出租人應按承租人的指令購買財產,并將之出租給承租人,“不可轉讓的財產” 將無法由出租人取得,亦就無法充當融資租賃物;其三,必須是使用壽命較長的財產。融資租賃交易是涉及數方的金融安排,其交易成本較之一般的買賣交易和租賃交易都要高,這就決定了租賃物的使用壽命必須較長才能實現交易的目的。從實踐中的情況看,融資租賃交易的標的物均是高價值、使用壽命較長的財產。準此,不動產就是適于融資租賃的標的物。 第二,我國法律、行政法規并未禁止不動產作為融資租賃物。《合同法》第237條規定:“融資租賃合同是出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇,向出賣人購買租賃物,提供給承租人使用,承租人支付租金的合同。”這里,并沒有將不動產排除于“租賃物”之外。在同一部法律中,第212條規定:“租賃合同是出租人將租賃物交付承租人使用、收益,承租人支付租金的合同。”依體系解釋方法,這兩條所稱的“租賃物”應作同一理解。第212條位于《合同法》第十三章 “租賃合同”,同章第230條{13}和第234條{14}均以不動產租賃物為規制對象。很明顯,第212條中“租賃物”既包括動產,又包括不動產。因此,第237條所規定的融資租賃物也包括動產和不動產。除《合同法》之外,其他法律、行政法規對不動產融資租賃并未做禁止性規定。在法律、行政法規未作禁止性規定的情況下,依私法上“法無禁止即為允許”的基本原理,自應允許不動產作為融資租賃交易的標的物。 第三,我國相關部門規章和規范性文件已經承認不動產融資租賃交易。《金融租賃公司管理辦法》第3條第2款規定:“適用于融資租賃交易的租賃物為固定資產。”所謂固定資產,根據《企業會計準則第4號——固定資產》第3條的規定,是指“同時具有下列特征的有形資產:①為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的;②使用壽命超過一個會計年度。使用壽命,是指企業使用固定資產的預計期間,或者該固定資產所能生產產品或提供勞務的數量。”準此,《金融租賃公司管理辦法》已經明確了不動產可以作為融資租賃物。而財政部、國家稅務總局也已發布相應的不動產融資租賃交易征稅規則。{15}由此可見,不動產融資租賃已經取得有關政府部門的認可。對不動產是否能作為融資租賃物作出不同規定的是《外商投資租賃業管理辦法》,{16}但該辦法亦并未對不動產融資租賃作出禁止性規定。 第四,在比較法上,僅就融資租賃物的范圍而言,通常僅將消耗物排除在租賃物之外,并不明確禁止不動產作為融資租賃物。德國、西班牙、日本等國雖對融資租賃物的范圍沒有作出具體規定,但不動產作為租賃物在法律上并沒有障礙。{17}俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、韓國等國甚至明確規定不動產可以作為融資租賃物。{18}相關的示范法也就融資租賃物的范圍作了明確。如《中亞國家融資租賃示范法》第4條規定:“租賃物可以是用于商業活動的任何非消耗物。”在解釋上,非消耗物當然包括不動產。《國際統一私法協會租賃示范法》一體調整租賃和融資租賃,{19}在其第2條“定義”中明確將“租賃物”界定為:“承租人用于生產、貿易及經營活動的所有財產,包括不動產、固定資產、動產設備、未來資產、特制資產、植物和活的以及未出生的動物。”{20}由此可見,就不動產是否作為融資租賃物,各國之間均存差異,并無統一的否定意見。 總之,融資租賃業雖是我國金融業的朝陽產業,但目前適格的租賃物并不多見,需要不動產作租賃物以培育市場。{21}根據監管部門確定的調控范圍和行業價值取向,目前不宜將不動產排除在融資租賃標的物之外。由于《金融租賃公司管理辦法》已經將租賃物確定為固定資產,金融租賃公司全行業都普遍開展了不動產融資租賃業務,且這些業務投入資金量大、租賃期限又長,是目前一些金融租賃公司的支柱性業務。貿然否定不動產融資租賃交易,極易導致融資租賃公司的租賃債權被懸空,巨額經營資產流失,從而引發融資租賃經營危機,使剛起步的金融租賃業受到重創而陷入絕境。 就公路等基礎設施而言,交通部、財政部頒發的《高速公路公司財務管理辦法》第22條明確將公路作為固定資產的一種,并規定了其具體內容,“公路及構筑物:包括路基(土方和石方)、路面、橋梁(跨線橋和跨河橋)、涵洞、隧道、防護工程等”。由此可見,公路包括路基、路面、橋梁、涵洞、隧道、防護工程等,公路雖然定著于土地,但并不包括其所定著的土地本身。從財務會計角度分析,公路屬于固定資產的范疇,僅就此而言,公路可以作為融資租賃交易的標的物。{22}近幾年來,融資租賃實踐中各融資租賃公司已經展開了公路融資租賃的探索,取得了較好的經濟效益和社會效益。如2009年5月22日云南省昆石、楚大高速公路售后回租項目融資37.28億元;2009年11月26日,河南鄭州機場高速公路以售后回租方式融資9億元;2011年4月29日,山東京福高速公路德齊北段出售給融資租賃公司,融資19億元;2012年4月15日,河南京港澳高速新鄉至鄭州段公路資產采用售后回租方式融資50億元。{23} 二、基礎設施的所有權歸屬——以公路為例 以“明確物的歸屬”為己任的《物權法》{24}就基礎設施的所有權并未給出清晰的規則,只是在其中第52條第2款規定:“鐵路、公路、電力設施、電信設施和油氣管道等基礎設施,依照法律規定為國家所有的,屬于國家所有。”由此可見,“并不是所有的鐵路、公路、電力設施、電信設施和油氣管道等基礎設施,都屬于國家所有,而是依照法律規定為國家所有的基礎設施才屬于國家所有”,{25}“沒有特別規定的,實行‘誰投資,誰收益’的原則,實現所有權主體的多元化”。{26}如此看來,就基礎設施所有權的歸屬,《物權法》首先沒有確定為國家專有,其次沒有具體規定哪些屬于國家所有,哪些不屬于國家所有,其第 52條第2款只是一個援引性規定,即:其他法律如規定基礎設施為國家所有的,這些基礎設施才為國家所有;其他法律未規定某些基礎設施為國家所有的,則依確認所有權的一般規則來判斷基礎設施所有權的歸屬。準此以解,我們還得去其他法律中尋找規范基礎。 僅就公路而言,目前我國調整公路(規劃、建設、養護、經營、使用和管理)法律關系的法律是《公路法》,{27}該法于1997年7月3日通過,{28}帶有明顯的計劃經濟色彩。這部法律中對公路所有權的歸屬并未作出明確規定。值得一提的是,該法第65條第2款中,“由國內外經濟組織依照本法規定投資建成并經營的收費公路,約定的經營期限屆滿,該公路由國家無償收回,由有關交通主管部門管理”,這一規定是否可以解釋為公路所有權由國家專有?本文作者對此不以為然:其一,這里僅涉及收費公路,尚不包括不收費的公路;其二,從該款的表達方式可以看出,“由國家無償收回”的是“收費公路”。這里,實際上收回的是收費權,并不涉及公路所有權的歸屬。 迄今,明確提及公路所有權的是《收費公路權益轉讓辦法》,其第35條規定:“受讓方依法擁有轉讓期限內的公路收費權益,轉讓收費公路權益的公路、公路附屬設施的所有權仍歸國家所有。”本文作者認為,這一規則無法起到確認公路所有權的作用,理由在于: 第一,《收費公路權益轉讓辦法》第35條規定的是發生公路收費權益轉讓的情形,僅及于就公路所有權本來屬于國家,但轉讓了公路收費權益的情況,并不能及于其他情形,并不適用于公路所有權不屬于國家的情形。也就是說,該條并非判斷公路所有權的規則,只是在已確認為國家所有的公路在發生公路收費權轉讓時對國家公路所有權的影響:受讓方取得國家所有公路的收費權,并不影響國家對于該公路的所有權,轉讓公路收費權只是在國家公路所有權上設定權利負擔。 第二,該辦法是由交通運輸部、國家發展和改革委員會、財政部聯合發布的2008年第11號文件,在性質上屬于行政規章。在物權法定原則{29}之下, “物權的種類和內容,由法律規定”。這里的“法律”僅指狹義的“法律”,{30}即全國人民代表大會及其常務委員會頒布的法律,而不包括國務院制定的行政法規和發布的決定、命令,以及國務院各部委發布的規章、地方人民代表大會及其常務委員會制定的地方性法規、地方政府頒布的地方規章。{31}公路所有權的歸屬屬于物權制度,而物權制度屬于民事基本制度,{32}根據《立法法》第8條的規定,應當由全國人民代表大會及其常務委員會制定法律加以規定,而不宜降由行政法規、行政規章、地方性法規、自治條例、單行條例和規章去創設;除非授權,不得由行政法規創設。{33}由此可見,《收費公路權益轉讓辦法》這部行政規章無權規定公路所有權的歸屬。即使采取物權法定緩和說,將有權規定物權制度的文件加以擴大解釋,也不可能擴大解釋到行政規章即可創設物權。確立物權法定主義的根本宗旨,在于使物權創設盡可能規范化和統一化,以便公示,從而維護交易安全和社會經濟秩序。{34}如果對“法律”作廣義解釋,物權法定的這一宗旨將無從實現,因此,行政規章等不能作為物權制度的法源。否則,既與物權法定主義相悖,又與《立法法》的規定有違。由此可見,《收費公路權益轉讓辦法》第35條不是判斷公路所有權歸屬的規范,即使將該條確定為公路所有權的判斷規則,也因這一規范性文件的立法層次過低而無法起到確權的作用。 綜上,在《物權法》及其所援引的其他法律——《公路法》對公路所有權的歸屬未作界定的情況下,只能依據《物權法》關于物的歸屬的一般規則來處理。縱觀《物權法》,國家所有權的客體有專屬于國家所有的客體和非專屬于國家所有的客體之分,前者如礦藏、水流、海域(第46條)、城市土地(第47條)、無線電頻譜資源(第50條)、國防資產(第52條第1款);{35}后者如森林、山嶺、草原、荒地、灘涂等自然資源(第48條)、野生動物資源(第49條)、文物(第51條)、鐵路、公路、電力設施、電信設施和油氣管道等基礎設施(第52條第2款)。就這些非專屬于國家所有的客體,《物權法》上的規定都是:只有 “法律規定屬于國家所有”時,才屬于國家所有。就此,王利明教授認為在計劃經濟時代,我國的鐵路、公路、電力設施等基礎設施都是由國家投資興建的,因而所有權當然歸國家。但是,在我國確立社會主義市場經濟體制的今天,鐵路、公路等基礎設施投資領域已經逐漸開放,允許民營資本和私人資本進行投資,因此,這些設施中只有國家投資興建的,才能歸國家所有。”{36}公路等基礎設施的建設畢竟是基于投資而人工興建的,該財產的形成凝結著人們的勞動,這是在確認所有權歸屬時所應考量的一個重大因素,不能僅因為它是基礎設施就認定為國家所有。作為重要的交通基礎設施,公路行業是一個弱周期行業,具有投資規模大、現金流穩定、受經濟周期波動影響小、投資回收期長、服務全社會等特點。{37}正是從這個角度,有學者認為,公路在本質上屬于“公共產品”,具有社會公益性的特點,公路所有權主體應當屬于國家,{38}不適于融資租賃。本文作者以為,是否具有社會公益性,是否屬于“公共產品”,不是判斷所有權歸屬的考量因素,只有在法律基于其公益性將其直接規定為國家所有時,上述因素才具有意義。更何況,在公路等基礎設施投融資體制變革的現狀下,純粹的公共產品很少,很多基礎設施都帶有準公共產品的特性,而且按照基礎設施的可銷售評估方法,多數基礎設施都具有可銷售性。{39}由此可見,公路所有權并不專屬于國家,其他民事主體亦可取得公路所有權,融資租賃公司當然可以取得公路的所有權,{40}包括投資建造取得、行政劃撥取得以及以受讓等法律行為取得等。這一觀點得到了融資租賃實踐的回應與支持。{41}準此,基礎設施的融資租賃并不違背基礎設施產業的內在特性。 三、基礎設施的權利架構——以其與土地之間的利用關系為中心 基礎設施,又稱基礎結構(infrastructure),是源于拉丁文“infra”(下部、底層)和“structure”(結構、建筑物)的合成詞,{42}其原意是地上定著物的底部結構或下部結構。{43}以“為發展提供基礎設施”為題的《1994年世界發展報告》將基礎設施定義為“經濟基礎設施”和“社會公共設施”,其中將“經濟基礎設施”界定為永久性的工程構筑、設備、設施和它們所提供的為居民所用和用于經濟生產的服務,包括公用事業、公共工程(大壩、灌渠和道路)以及其他交通部門(鐵路、城市交通、海港、水運和機場)。{44}這一界定為經濟學界廣為接受,本文討論的范圍也僅限于此,不及于社會公共設施(即所謂受教育水平、社會風尚、生產技術以及管理經驗等)。 基礎設施的所有權與基礎設施所占有、通過的土地的所有權相互獨立,兩者并不必然屬于同一主體。{45}在承認公路等基礎設施可以由除國家之外的民事主體所有的情況下,尚需研究的是,公路等基礎設施與其所定著的土地是什么關系?除國家之外的民事主體取得公路等基礎設施所有權之后,同時取得該基礎設施所定著土地的什么權利?會不會因為所謂“地上定著物和其所定著的土地相一致”而喪失對基礎設施的所有權?這還得從土地及不動產的權利架構說起。 我國實行土地公有制,{46}反映在民事權利上即存在國家土地所有權和集體土地所有權兩種不同的形態,私人無從取得土地所有權。由此可見,即使融資租賃公司取得地上基礎設施的所有權,也無從取得基礎設施所定著土地的所有權。在我國現行土地利用制度之下,國家和集體兩個土地所有權人均不直接利用土地,他人利用土地需取得相應土地之上的其他權利。就地上定著物與土地之間的利用關系而言,可以表達為物權關系,也可以設計為債權關系。一般認為,就此二元體系,當事人可以自由選擇,但在契約自由原則之下,債權形態的利用關系總是掌握在土地所有人之手,利用人常常處于弱勢境地,但物權形態的利用關系多需登記,增加了交易成本,且透露了個人的財產狀況。{47}由此可見,兩者各有優劣。在我國當下,就短期的臨時用地多采債權形態的利用關系,由利用人依用地合同享有相應的利用權(債法意義上的{48}而就長期、穩定的土地利用關系,則均采物權形態的利用關系,由利用人依用益物權設立合同分別取得建設用地使用權、土地承包經營權、宅基地使用權和地役權等。基礎設施以長期使用為目的,與其定著的土地之間的利用關系以設計為物權關系為宜。 在法律上如何界定基礎設施與其定著的土地之間的利用關系呢?就《物權法》規定的各類用益物權而言,唯一可以架構的是建設用地使用權,即在他人土地之上所設立的以建造并保有建筑物、構筑物及其附屬設施為目的的用益物權。{49}我國《物權法》第135條規定:“建設用地使用權人依法對國家所有的土地享有占有、使用和收益的權利,有權利用該土地建造建筑物、構筑物及其附屬設施。”這里,“建筑物”,是指定著于土地的上下,具有頂蓋、梁、柱、墻壁等,可供人們居住或以其他目的使用的人工建造物;{50}“構筑物”,則是具有居住、生產經營功能的建筑物之外的人工建造物,主要包括道路、橋梁、隧道、堤壩、水渠、水池、水塔等設施,人工養殖設施,以及地窖、地下管網等人工構筑物;{51}“附屬設施”主要是指附屬于建筑物、構筑物并輔助其發揮功效的設施,如電線桿、電纜、變壓器等電力、廣播、通訊設施,以及雕塑、紀念碑等均屬此類。{52}基礎設施這一經濟學上的術語,可以依其具體性質歸入上述“建筑物”、 “構筑物”、“附屬設施”之列。以公路為例,雖然我國法律上并未對公路的內涵和外延進行明確界定,且《物權法》上同時使用“公路”、“道路”兩個詞語,但一般認為,“公路”是指經公路主管部門驗收認定的城間、城鄉間、鄉間能行駛汽車的公共道路,包括公路的路基、路面、橋梁、涵洞、隧道。{53}《中華人民共和國交通部部標準?公路工程名詞術語》(JTJ002-87)中規定,公路是指聯結城市、鄉村和工礦基地等,主要供汽車行駛、具備一定技術條件和設施的道路。{54}“道路”是指公路、城市道路和雖在單位管轄范圍但允許社會機動車通行的地方,包括廣場、公共停車場等用于公共通行的場所。{55}由此可見,“道路”的外涵要廣于“公路”,但有一點是共同的,即都不屬于具有居住、生產經營功能的建筑物,大抵可以歸入“構筑物”一類。 由此可見,就公路等構筑物與其定著的土地之間的物權利用關系,公路所有權人應取得公路所定著土地的建設用地使用權,否則公路所有權人對于公路所定著的土地無正當權源,可以歸入無權占有,{56}土地所有權人可以請求排除妨害,拆除構筑物。這也是融資租賃公司相關業務中的風險點。在我國《物權法》之下,雖然土地所有權人與地上定著物(建筑物、構筑物及其附屬設施)所有權人并不一致,但仍然堅持地上定著物及其定著土地的權利人相一致的原則。{57}其第 142條規定:“建設用地使用權人建造的建筑物、構筑物及其附屬設施的所有權屬于建設用地使用權人,但有相反證據證明的除外。”但就此并不足以說明公路所有權人應依出讓或轉讓方式取得公路所定著土地的建設用地使用權,例如,公路所有權人可以以租賃方式取得建設用地使用權人的建設用地使用權。{58}也就是說,融資租賃公司如采取售后回租方式取得公路等基礎設施的所有權,同時亦應取得該基礎設施所定著土地的建設用地使用權。但這一建設用地使用權可以是在土地一級市場上依土地出讓合同自國土資源管理部門取得,也可以是在土地二級市場上依轉讓合同、租賃合同自原建設用地使用權人處取得。 四、售后回租交易標的物的限制 根據我國《合同法》和《金融租賃公司管理辦法》的規定,融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物、供貨人的選擇或認可,將其從供貨人處取得的租賃物提供給承租人占有、使用,承租人支付租金的交易活動。《金融租賃公司管理規定》并將售后回租作為融資租賃交易的一種形式加以界定,其第4條規定:“本辦法所稱售后回租業務,是指承租人將自有物件出賣給出租人,同時與出租人簽定融資租賃合同,再將該物件從出租人處租回的融資租賃形式。售后回租業務是承租人和供貨人為同一人的融資租賃方式。”在公路融資租賃中使用售后回租的交易模式,既能優化公路企業的資本結構,又能在不改變公路的管理權和經營權的情況下,及時籌集到大額資金,從而實現公路的滾動發展。{59} 《金融租賃公司管理規定》指出售后回租業務必須有明確的標的物,標的物應當符合本辦法的規定”(第31條)、“售后回租業務的標的物必須由承租人真實擁有并有權處分。金融租賃公司不得接受已設置任何抵押、權屬存在爭議或已被司法機關查封、扣押的財產或其所有權存在任何其他瑕疵的財產作為售后回租業務的標的物”(第32條)、“從事售后回租業務的金融租賃公司應真實取得相應標的物的所有權。標的物屬于國家法律法規規定其產權轉移必須到登記部門進行登記的財產類別的,金融租賃公司應進行相關登記”(第34條)。由此可見,《金融租賃公司管理規定》大抵是認為:售后回租交易的標的物應是承租人現實擁有且有權處分的物。就此,尚有商榷余地。 第一,在“三方當事人、兩份合同”的融資租賃交易結構{60}之下,一個典型的融資租賃交易包括了融資租賃合同(當事人為出租人和承租人)和供貨合同 (當事人為供貨人和出租人)。{61}售后回租交易的當事人只有出租人和承租人兩個當事人,但在解釋上,承租人在供貨合同充任著供貨人的角色、在融資租賃合同中充當著承租人的角色;出租人在供貨合同中充任著買受人的角色,在融資租賃合同中充當著出租人的角色。準此,售后回租交易實際上也是兩份合同——買賣合同和融資租賃合同,也各有兩個當事人,而供貨合同的供貨人是承租人,恰好符合供貨人由承租人指定或認可這一要件。正是基于這一原因,《金融租賃公司管理辦法》才將售后回租作為一種融資租賃交易加以規定,融資租賃交易一般規則自應適用于售后回租交易。 第二,在融資租賃交易中,出租人給付租賃物價金、供貨人交付標的物和承租人給付租金這三個時間點之間通常不一致。一般情況下,出租人給付價金的時間與承租人給付租金的時間是一致的,因為在解釋上,出租人一旦給付價金,即發生成本和財務費用,承租人即應自此開始給付價金,而并不以其已經受領租賃物并開始使用租賃物為前提。在契約自由之下,這三者之間的關系完全由當事人自由約定,沒有必要在法律上進行干預。例如,承租人擬采購某生產廠商生產的成套設備(專用設備),但自有資金不足,尋求融資租賃公司的介入,在融資租賃公司根據承租人的指定與該生產廠商進行洽購時,該生產廠商提出應先預付80%的價款,才能投入生產,半年后才交付該成套設備。就此交易而言,融資租賃公司須先與生產廠商簽訂供貨合同,并先支付大部分設備價款,但生產廠商半年后才交付設備;同時,融資租賃公司須與承租人簽訂融資租賃合同,租賃物過半年后才交付,但自合同生效之日起,承租人即應按月支付租金。雖然此時承租人并未開始使用租賃物,但基于融資租賃交易融資和融物并存的屬性,在融資租賃公司已經開始給付租賃物價金的情況下,承租人自應依約定開始給付租金,而不管其是否使用租賃物。由此可見,融資租賃交易可以以未來財產為標的物而展開。 第三,售后回租交易與此相同。正如前述,售后回租交易與一般融資租賃交易的區別僅在于承租人同時又是供貨人。此際,同樣可能存在供貨人依約定在合同訂立后一段期間內交付標的物的問題。準此以解,售后回租業務也可以以未來財產為標的物而敘做。《金融租賃公司管理辦法》第31條所稱的“明確的標的物”,第 32條所規定的“標的物必須由承租人真實擁有并有權處分”均是從融資租賃標的物必須是現實存在的物為前提,至為可議。承租人向出租人出售租賃物,該租賃物自應是具體明確的物(特定物),這是物權客體的特定性使然,{62}但特定物僅須為一般社會或經濟觀念上的特定物即可,非必須為物理上之特定物。{63}例如,正在建造中的船舶,有相應圖紙設計為支撐,在觀念上已具有特定化的要求,符合上述標的物的“明確”、“權利人真實擁有并有權處分”等條件,自可作為特定物進行交易,當然也可以敘做融資租賃交易。正在建設中的公路、軌道交通等基礎設施亦應作相同解釋。準此,即使是未來取得的財產,只要符合特定化的要求,均可作為融資租賃交易的標的物。 《金融租賃公司管理辦法》第34條所規定:“從事售后回租業務的金融租賃公司應真實取得相應標的物的所有權。標的物屬于國家法律法規規定其產權轉移必須到登記部門進行登記的財產類別的,金融租賃公司應進行相關登記。”這里依循上述售后回租交易的標的物必須是現實存在的物的路徑,就某些物權變動以登記為公示方法的情形,強調應當辦理轉移登記手續。這一規定欲借物權登記公示來保障融資租賃公司對租賃物的所有權,并以此管控融資租賃公司的交易風險和資產安全,其情可嘉。但是,我國《物權法》區分物權變動是否基于法律行為而引起,作了不同的規定,其中第二章第一節、第二節分別規定基于法律行為的物權變動方法 ——登記和交付,第三節規定非基于法律行為引起的物權變動。就后者而言,物權變動并不以登記或交付為前提,只需相應法律事實的發生即可發生物權變動。{64}如《物權法》第30條規定因合法建造、拆除房屋等事實行為設立或者消滅物權的,自事實行為成就時發生效力。”也就是說,基于合法建造行為即可取得物權,而無須登記。準此,如融資租賃公司以售后回租方式敘做某段公路,合同生效后,融資租賃公司即為該公路的所有權人,基于投資而合法建筑該公路,自公路修建完畢,即取得所有權,并不以登記為要件。雖然融資租賃公司此后處分該物權應辦理登記,或者說登記是融資租賃公司保全其權利的最適當的方法,但登記卻不是融資租賃公司取得所有權的方法。 綜上,即使是售后回租交易,標的物也不應僅限于承租人現實擁有的物,只要是特定物,即使是未來財產,也可作為融資租賃的標的物。同時,在售后回租交易中,如果標的物是應登記才取得物權的,應分別不同的情形不同處理:若承租人對標的物已辦理了所有權登記的,融資租賃公司應辦理轉移登記;若標的物尚不具備登記條件,承租人并未辦理登記手續的,融資租賃公司可以不辦理轉移登記,但在標的物具備登記條件時,融資租賃公司應當辦理所有權登記。在售后回租交易中,如果標的物是依交付而取得物權的,融資租賃公司自無必要辦理所謂轉移登記手續。 我國就公路所有權的登記并無明文規定。在我國目前不動產分散登記的情況下,尚不明確公路所有權的登記機關。融資租賃公司在此類項目的盡職調查時無法通過登記簿查詢公路資產的權屬現狀,存在無法清晰識別資產所有權的風險。但鑒于公路建設事涉基礎設施投資,我國一直采取強勢管控的模式,融資租賃公司開展此類項目前,可以通過對項目的投資主體、建造批文、驗收情況、有無合法劃撥手續等進行逐一核查,以降低交易風險。就公路權屬的判斷,由于我國公路行政管理權由交通主管部門負責,省一級交通主管部門對于公路權屬的確認具有一定的公信力,融資租賃公司應取得相關省一級交通主管部門對承租人為公路資產所有權人的確認。此外,融資租賃實踐中,交易雙方基于公路資產的國有財產屬性,將公路資產按照國有資產管理體制在產權交易中心掛牌交易,成交后在國有資產管理部門登記備案,從而將公路資產轉移至融資租賃公司名下。{65}這些做法是在目前沒有相應登記制度的無奈之舉,但也不失為融資租賃公司控制交易風險的權宜之計。不過,我國不動產統一登記條例已經納入國務院立法規劃,在不久的將來,公路所有權的登記問題有望解決。 五、結語 市場對金融資源配置的決定性作用,有賴于多層次的金融市場和豐富的金融產品。{66}在當前基礎設施投融資體制變革的大背景下,融資租賃在基礎設施融資交易中自應有其一席之地。金融市場的細分無疑給融資租賃公司帶來了一定的盈利空間,其基于自身經營能力的考量參與基礎設施建設,無疑是我們樂于看到的。在法律的邊界之內,市場行為本應由市場自行調控,所謂的監管更應體現為對適法交易行為的尊重。金融創新本身就告訴我們,只要風險可控,就不應過度管制,否則會扼殺剛剛勃興的融資租賃業。對于制定于改革開放之初的法律,我們更應善用法律解釋的方法,盡量減少過時的法律規定給金融創新帶來的桎梏,而對于相關的金融監管規定,也要契合上位實體法,基于目的性擴張作出相對寬松的解釋。唯有如此,才能把握金融創新的原意。
            中國融資租賃業務稅務問題 一、融資租賃業務涉稅分析 流轉稅 有形動產租賃服務已于2013年8月1日起納入營改增試點范圍。納稅人提供有形動產融資租賃服務的,不再繳納營業稅,而應按照相關規定繳納增值稅。而提供不動產融資租賃服務仍按照相關規定繳納營業稅。 (一)提供有形動產融資租賃服務繳納增值稅 根據《財政部國家稅務總局關于將鐵路運輸和郵政業納入營業稅改征增值稅試點的通知》(財稅〔2013〕106號)及其附件的規定,將有形動產融資租賃分為融資性售后回租和直接融資租賃。 有形動產融資性售后回租 有形動產融資性售后回租,是指承租方以融資為目的,將資產出售給從事融資租賃業務的企業后,又將該資產租回的業務活動。 經中國人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人,提供有形動產融資性售后回租服務,以收取的全部價款和價外費用,扣除向承租方收取的有形動產價款本金,以及對外支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額為銷售額計繳增值稅。 其中,境內的單位和個人提供的有形動產租賃服務,標的物在境外使用的免征增值稅,但財政部和國家稅務總局規定適用增值稅零稅率的除外。 提供有形動產融資性售后回租服務,增值稅稅率為17%。對經中國人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人中的一般納稅人,提供有形動產融資租賃服務,在2015年12月31日前,對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅即征即退政策。 有形動產直接融資租賃 有形動產直接融資租賃,是指出租人根據承租人所要求的規格、型號、性能等條件購入有形動產租賃給承租人,合同期內設備所有權屬于出租人,承租人只擁有使用權,合同期滿付清租金后,承租人有權按照殘值購入有形動產,以擁有其所有權。 經中國人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的納稅人,提供除融資性售后回租以外的有形動產融資租賃服務,以收取的全部價款和價外費用,扣除支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息、保險費、安裝費和車輛購置稅后的余額為銷售額計繳增值稅。 其中,境內的單位和個人提供的有形動產租賃服務,標的物在境外使用的免征增值稅,但財政部和國家稅務總局規定適用增值稅零稅率的除外。 提供有形動產直接融資租賃服務,增值稅稅率為17%。對經中國人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人中的一般納稅人,提供有形動產融資租賃服務,在2015年12月31日前,對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅即征即退政策。 (二)提供不動產融資租賃服務繳納營業稅 由于營業稅改征增值稅僅將有形動產租賃服務納入試點范圍,而不動產融資租賃又具有融資性質以及所有權轉移特點,相當于分期收款銷售不動產,不應按照“服務業-租賃業”稅目征稅,應按照“銷售不動產”稅目,在收到預收款時全額計繳營業稅。 企業所得稅 1.租賃方 租賃方取得的租金等收入,應在當期確認收入,計繳企業所得稅。 2.承租人 由于承租人取得融資租賃資產符合資產的確認條件,租入資產的稅務處理應按照《企業所得稅法實施條例》第58條的規定:“融資租入的固定資產,以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎,租賃合同未約定付款總額的,以該資產的公允價值和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎”。 按照上述規定,以融資租賃方式租入固定資產發生的租賃費支出,承租人不得稅前一次性扣除,而應該計入租入資產的計稅基礎,按照規定計提折舊費用,分期在企業所得稅前扣除。 房產稅 《財政部國家稅務總局關于房產稅城鎮土地使用稅有關問題的通知》(財稅〔2009〕128號)規定,融資租賃的房產,由承租人自融資租賃合同約定開始日的次月起依照房產余值繳納房產稅。合同未約定開始日的,由承租人自合同簽訂的次月起依照房產余值繳納房產稅。 印花稅 根據《國家稅務局關于對借款合同貼花問題的具體規定》((1988)國稅地字第30號),銀行及其金融機構經營的融資租賃業務,是一種以融物方式達到融資目的的業務,實際上是分期償還的固定資金借款。因此,對融資租賃合同,可據合同所載的租金總額暫按“借款合同”計稅貼花。 契稅 契稅是以所有權發生轉移變動的不動產為征稅對象,向產權承受人征收的一種財產稅。融資租賃期間,不動產權屬仍屬于出租人,因此不應繳納契稅。若融資租賃期限屆滿,不動產權屬發生轉移,承租方應繳納契稅。 另,根據《財政部國家稅務總局關于企業以售后回租方式進行融資等有關契稅政策的通知》(財稅〔2012〕82號),對金融租賃公司開展售后回租業務,承受承租人房屋、土地權屬的,照章征稅。若售后回租合同期滿,承租人回購原房屋、土地權屬的,免征契稅。 土地增值稅 《土地增值稅暫行條例》規定,轉讓國有土地使用權、地上的建筑物及其附著物(以下簡稱轉讓房地產)并取得收入的單位和個人,為土地增值稅的納稅義務人。融資租賃期間,并未轉讓國有土地使用權、地上的建筑物及其附著物,出租人不需要繳納土地增值稅。若融資租賃期限屆滿,不動產權屬發生轉移,出租人需要繳納土地增值稅。 營改增試點政策的推行使融資租賃行業的增值稅抵扣鏈條更加完整,增強了業務的吸引力,有利于促進行業快速發展:但同時,營改增試點也使融資租賃行業的流轉稅適用稅率、征稅機制發生重大變化,給企業帶來一定的與發票相關的稅務風險。華稅律師建議企業在營改增環境下,調整業務模式,充分重視發票管理,加強稅務風險管理,合理合法降低企業稅負水平。 二、會計核算疑難問題 由于這類業務并不像原材料采購、產品銷售等業務那樣常見,在其會計核算中還存在一些疑難問題,以下將針對這些問題進行探討。 1、承租人融資租入固定資產時,如果產生可抵扣暫時性差異,是否需要確認遞延所得稅資產? 按照租賃準則規定,在租賃期開始日,承租人通常應當將租賃開始日租賃資產公允價值與最低租賃付款額現值兩者較低者及租賃人在租賃談判和簽訂合同過程中發生的,可歸屬于租賃項目的手續費、律師費、差旅費、印花稅等初始直接費用,計入融資租入資產的價值;而依據企業所得稅法實施條例,融資租入的固定資產,以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎,租賃合同未約定付款總額的,以該資產的公允價值和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎。 按照會計準則與稅法的規定可以知道,如果承租人在會計核算中以最低租賃付款額現值為入賬基礎,該入賬價值一定小于計稅基礎,會產生可抵扣暫時性差異,但由于企業發生的融資租賃業務不是企業合并,并且該業務發生時既不影響會計利潤也不影響應納稅所得額,因此,依據所得稅會計準則,不確認相應的遞延所得稅資產。 其根本原因在于該遞延所得稅資產的確認找不到對應的科目。具體來說,如果遞延所得稅資產的對應科目為“所得稅費用”,則會影響留存收益;而融資租賃業務產生的可抵扣差異也不涉及實收資本(股本)和資本公積,因此遞延所得稅資產的確認不能對應所有者權益類科目;另外,由于融資租賃業務不是企業合并,因此,形成的遞延所得稅資產也不能對應商譽。 為了使“資產=負債+所有者權益”的恒等式成立,如果企業要確認遞延所得稅資產,那么就必須減少其他資產的價值或增加負債的價值,但這種處理方式違背了歷史成本計量屬性,更不符合會計信息的可靠性要求,因此,不應確認承租人融資租入固定資產入賬時可能產生的遞延所得稅資產。 2、企業售后租回形成經營租賃的,當有確鑿證據表明售后租回交易不是按公允價值達成的,且售價高于公允價值時,應如何確認損益? 2012年版注會教材提及,售后租回交易認定為經營租賃dev,如果有確鑿證據表明交易不是按照公允價值達成,且售價高于公允價值的,售價高出公允價值的部分應予遞延,并在預計的使用期限內攤銷。但并未說明,此時公允價值與賬面價值的差額應該如何處理。而2012版注會教材例題中卻將公允價值與賬面價值的差額同樣也進行了遞延,在預計的使用期限內攤銷。 筆者認為,售后租回交易認定為經營租賃的,將售價高于公允價值的差額在固定資產預計的可使用年限內進行攤銷不符合會計謹慎性要求和全責發生制原則。試分析,如果采用售后租回方式,企業在出售資產時,就已經將于所出售資產所有權相關的所有風險和報酬都轉移給了出租方,僅是通過支付租金的方式又獲得了已出售資產的使用權。此時已符合資產終止確認條件,我們完全可以將出售資產公允價值與賬面價值的差額直接計入出售當期的損益,而不需要遞延。 3、出租人進行融資租賃業務會計處理時,“長期應收款——應收融資租賃款”科目反映的實質內容是什么? 2012版注會教材認為在租賃期開始日,出租人應按最低租賃收款額與初始直接費用之和,記入“長期應收款——應收融資租賃款”科目。 對此,筆者并不認同。因為在融資租賃業務中,出租人要通過收取租金的方式收回租出資產的價值及相關利息,還有出租人在融資租賃業務中的利潤。 如果出租人在租賃談判和簽訂租賃合同過程中發生了可歸屬于租賃項目的手續費、律師費、差旅費、印花稅等初始直接費用,也必須通過收取租金的方式收回,并且也要計算相關的利息。 因此在融資租賃業務中,出租人的最低租賃收款額應含有租出資產的價值、初始直接費用的本金及利息,還應有出租人的利潤。 準確的說,“長期應收款——應收融資租賃款”科目反映的實質內容是出租人的最低租賃收款額,而不是最低租賃收款額與初始直接費用之和,注會教材上的表述不嚴謹,值得商榷。
            融資租賃公司的資產管理 《易經-系辭》有云“君子知微、知彰、知柔、知剛,萬夫之望”。在承德避暑山莊澹泊敬誠殿北有個四知書屋,名字的由來也是來自于此。四知書屋是乾隆皇帝在避暑山莊度假時處理日常政務、召見大臣的地方。乾隆皇帝在題詞四知書屋時,曾在《四知書屋記》中闡述了四知的辯證關系,認為“蓋微柔陰也,彰剛陽也,陽動而陰靜,動無不由靜,彰無不由微,剛無不由柔。然而柔能制剛,微能掩彰,靜能制動,此乃圣人扶陽抑陰之本義,正心敕政,以及用兵不可不深知所幾而作,不俟終日者何如?其凜凜哉!”乾隆皇帝關心的是“剛柔相濟、恩威并施”的治國和統治手段,但對于融資租賃公司而言,四知又何嘗不是融資租賃資產管理的一劑良藥呢。 知微知彰 彰,一般釋義彰顯、表彰,說明是已經很明顯的讓人知道看到、察覺到,一點沒有隱藏。微是細微、深奧、難以發現的,知微要見微知著、一葉知秋,善于發現細節,提前發現問題。 2018年對于部分融資租賃公司是痛苦的一年。“公司管理和租賃產品過于‘信貸化’,對目標市場基礎風險缺乏正確認識、行業‘跟風’行為明顯、內控和風險管理能力不足、過度追求規模發展”是導致一些“網紅案件”頻發的根本原因。在2018年上半年多家媒體披露,“某租賃公司雷暴三個,業務暫停投放。比這家租賃公司更慘的是,另外一家租賃公司四大網紅全部中槍,但業務正常投放。某金租剛成立不久,深陷多個網紅項目”。這些已是2018年上半年發生的事。2018年下半年的租賃公司更是慘不忍睹,某租賃公司在某省的城投租賃項目悉數暴雷,據說金額巨大;年末很多租賃公司在湖南某地長期駐守,相信還有些租賃公司的同仁現在依然在湖南當地,年終獎是沒有指望了,連回家過年也快成了奢望。真可謂“一把辛酸淚,誰解其中味”。 知彰很容易,君不見一旦租賃項目出險,密密麻麻的租賃公司人員,從業務總監到客戶經理,從資產老總到資產人員紛至沓來,圍在客戶的辦公室里,就像《多收了三五斗》里的舊氈帽朋友,一批人咕嚕著離開,另一批人又進去,同樣地,在辦公室里迸裂了希望的肥皂泡,趕走了入秋以來“望著沉重的稻穗所感到的快樂”。好脾氣的客戶永遠在不停地許諾,“錢很快就到賬了”,但永遠等不到結果;碰上強硬點牛氣點的客戶,直接要求減息續貸,或者立即成立債委會,開口就是三年不還本不付息,租賃公司資產管理工作壓力巨大。 而知微比起知彰,難度更甚,要做到知微見著、識微見遠,才能防微杜漸,但是如何有效及時知微,對于租賃公司而言,是一個近乎無解的難題,但又不得不努力的方向。 租賃公司的租后管理現在一般采取在項目出現逾期后現場催收,日常的項目巡視流于表面,無法發現存在的潛在風險或問題。尤其是面向中小企業的租賃公司,由于項目數較多,且單個項目投放金額較低,如采取定期巡視方式,一方面人員配置不足,另一方面巡視的人力成本較高,很多租賃公司只能減少或放棄租后巡視。 在客戶輿情跟蹤方面,一是要依賴IT支持配合,建設高效的輿情爬蟲系統;二是由于需要從網上眾多輿情找到有價值的信息,需要有具有輿情整理、大數據分析、資產管理或風險管理經驗的復合型人才;三是要正視輿情系統的不足,不斷完善輿情爬蟲系統。 從常理來說,當網絡上已經能查詢到客戶的重大負面輿情時,客戶經營狀況已經到了岌岌可危的地步;而要知道客戶最新的負面輿情,在客戶內部有“臥底”應該是最好的解決方案(但這個是不可能的),因此從各種輿情信息中尋找出風險信號需要專業的監測分析人員,必要時需開發設計分析模型進行資產風險分級。從輿情爬蟲系統建設來說,租賃公司自行開發將面臨隨著目標網站模塊改動,輿情抓取準確率不斷下降;而輿情外包又存在費用較高的問題。從輿情預警來說,預警的正確性需要時間驗證,存在誤報或漏報的可能性,需要租賃公司正確認識,抱著寧可誤報,不可不報的原則,在發現項目風險初現端倪時立即采取果斷措施。 因此,知微難就在于此。及時有效的知微應該是立體的資產巡視體系,網狀的輿情跟蹤,專業的綜合分析。 所謂立體的資產巡視體系,根據租賃資產的客戶所屬行業、地域、業務類別,采取不同的資產巡視方式。對于中小企業租賃項目,允許創新引入非現場巡視,采取安裝GPS、廠房攝像頭監控、設備使用監控、廠區水電煤數據跟蹤、外包巡視等不同以往傳統租后巡視手段的方法,進行系統跟蹤監控;對于一般企業租賃項目,可采取項目經理定期巡視或建立一支專業的資產管理隊伍,根據客戶行業、租賃產品不同設計針對性的巡視模板,巡視模板設計要避免出現大而全、冗長多余的內容填寫,多為量化指標,關注客戶經營財務情況,重點關注項目的還款來源和風險緩釋措施。 所謂網狀的輿情跟蹤,監控客戶包括承租人、擔保人及涉及的關聯客戶(母公司、子公司、上下游客戶);對于保理業務,監控客戶包括保理買方、賣方。輿情類別包括網絡輿情、客戶工商信息、抵質押信息、對外投資、司法信息、對外融資變動、存續債券情況或上市公司公告等。通過設置輿情信息的關鍵詞、語義分析或分析邏輯進行系統自動分類和輿情級別判斷,自動識別涉金融借款糾紛的涉訴信息,再輔以人工分析判斷,提升輿情監控的自動化和專業化程度。 所謂專業的綜合分析,是建立在立體的資產巡視體系、網狀的輿情跟蹤基礎上,綜合各方信息,包括客戶財務數據分析、巡視風險點量化、輿情分析等,通過專業分析,最終形成項目租后風險評估,對承租人進行風險分層,以利于后續按照風險級別不同采取不同的資產巡視和輿情跟蹤措施。 巡視、輿情、分析的關系圖見下圖: 知柔知剛 租賃公司知微知彰的目的是為了化解項目風險。項目出險處置成效可以充分體現租賃公司資產管理能力。租賃公司資產管理能力強的都在悶聲發大財,不會在公司外過多宣傳。 租前逃過暴雷項目屬于信審的功勞,而在租后能逃過,就肯定是資產管理的功勞。記得2018年暴雷的北X集團項目中,有家租賃公司在2018年5月、6月提前終止融資租賃協議,收回了剩余款項總計8016萬元,這就是租后提前預判風險,項目全身而退的例子。筆者在2018年預測過,也中了幾個項目,不過限于種種因素,只能眼睜睜的看著項目暴雷,唯一可以安慰自己的是至少做到了提前預警,個別項目能提前增加抵質押物,讓項目損失小點。未中的項目主要由于客戶股東發生變動,民營轉國資,項目涉險過關;或者客戶找到了外部資金支持,問題沒有爆發。 從項目出險處置工作來說,查找客戶可保全的資產是個技術活,出險談判是個技術活,訴訟方案制定是個技術活,最終項目重組化解逾期更是個技術活。如果只知道靠法律工具解決項目出險,那只是逞匹夫之勇,就算爭取到法院對租賃公司的有利判決,也會因為無可執行財產或將客戶逼入絕境,導致項目出現大額損失。資產管理工作的專業性和含金量就是通過項目預警、處置的有效性體現出來。優秀的信審人員在市場上還是有途徑可以找到,但優秀的資產管理人員就沒那么好找了,既要懂巡視和催收,還要懂訴訟和處置,甚至分析預警和風險量化,集各項技能與一身,而且還要把握資產管理工作知柔知剛的力度,這也是最難的。 知柔知剛根據字面解釋,知柔,知道柔者、柔的道理、柔的的作用;知剛,知道剛者、剛的道理、剛的作用;知柔知剛,知道何時該柔、何時該剛、剛柔并用、剛柔相濟,柔中有剛、剛中有柔。知柔知剛關鍵在于要知道什么時候該退,什么時候該進,作出選擇的時候當機立斷,立即執行。 每一個出險項目的情況都不盡相同,客戶的訴求大多一致,想著都是延遲還款或者不還款,但是客戶的痛點不會一樣。打蛇打七寸,擒賊先擒王,只有抓住客戶的痛點,客戶才會坐下來談判項目出險的后續處置方案。知柔知剛的重要性就在項目出險處置中充分體現出來了,這個要看每個人的待人處事風格。 萬夫之望 萬夫之望,帶頭大哥也,大家都在看向帶頭大哥,希望帶頭大哥給大家指明前進的方向,何去何從大家唯帶頭大哥馬首是瞻。網上有句話說的很好:“當我們做出這個決定,就沒有資格畏首畏尾”。對于資產管理工作同樣適用,兵熊熊一個,將熊熊一窩,優秀的資產管理領導能帶出一支資產管理的精兵強將,能準確預判項目風險,及時作出應對,懂的關心和維護下面員工利益。不作為的資產管理領導只會將項目風險越來越放大,員工離心離德,不敢承擔責任。專業、強勢的資產管理領導可以將全員資產管理的理念在公司上下灌輸,提高公司對資產管理的重視程度,減少出險項目的發生,相信這樣的資產管理領導行業中還是有一些的。 結束語 2019年,租賃公司不斷加強自身風險內控,回歸“租賃本源”,將設備租賃作為業務發展的核心,以設備融資作為業務創新的基礎。相信2019年暴雷的項目將少于2018年全年,但租賃公司資產管理工作形勢依然嚴峻,資產管理工作任重道遠,租賃行業機遇與風險并存。
            融資租賃企業租中重要經營風險管理 融資租賃企業經營風險管理,最好的辦法是一項一立,一項一檔,每一個項目都要有一個嚴密完整的管理鏈條。在這個管理鏈條中,通常會按交易進度將每一個項目分成租前、租中、租后三個階段: 租前風險管理一般包括項目的受理和立項、盡職調查、審核決策; 租中風險管理一般包括合同管理和資金撥付; 租后風險管理則包括租賃資產的分類、租賃資產風險預警、風險資產的處置。 作者認為:租前風險管理的核心是盡職調查、租中風險管理的核心是合同管理、租后風管理的核心是預警制度。 合同管理的基本程序是:合同范本的制作、合同內容的審查和修訂、合同的簽訂。因此,本文主要從這三個方面簡述如何防范控制融資租賃的租中風險。 一、融資租賃合同范本的制作 為了方便開展業務,融資租賃公司應當制作合同范本,并要求業務拓展部門熟知合同范本的內容。合同范本的制作應當由專業律師會同融資租賃公司的風險控制部共同制作,力求最大程度匹配公司的經營需求、經營能力、主營業務方向、風險控制目標等。 制作融資租賃合同的范本應當遵循依法、權利義務對等、配套文件齊全、分類明確的原則。 (1)所謂依法,是指應當符合《中華人民共和國合同法》、《國務院辦公廳關于加快融資租賃業發展的指導意見》、《最高人民法院關于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》等相關法律、法規、規章和地方性文件的規定。以避免合同的全部條款或部分條款無效。 (2)所謂權利義務對等,是指既不能忽視出租人可能面臨的風險,又不能一昧地壓榨承租人,導致權利義務嚴重失衡或違約后果過分嚴重。應當充分考量多方權利義務,做到互相平衡。 (3)所謂配套文件齊全,是指融資租賃合同根據融資租賃的類型和交易結構的不同,應當具備不同但完備齊全的合同文件,比如:買賣合同、租賃合同、融資租賃合同、回購合同、保證合同(抵押合同、質押合同)、租賃物列表、租金支付列表、租賃物交接清單等。 (4)所謂分類明確,是指根據營業項目的標的物分屬不同行業,將合同進行分類,比如:機械類、房地產類、特許經營權類、PPP項目類、車輛使用權類等。 二、合同內容的審查和修訂 合同內容的審查和修訂是指每一個項目經過投資決策機構表決通過之后,應當根據盡職調查的內容和結論、決策機構的表決意見、該項目的具體特點對交易文本進行修改和完善。從合同的主體、內容上,對合同的準確性、完備性、權利義務關系的明確性、救濟手段和爭議解決的針對性等進行全面審查。 為了保障審查的效率和實用性,合同審查的一般的程序為: (1)業務拓展部門提出交易流程風險節點及修訂意見; (2)法務和風險控制部將需修正或添加的條款進行梳理,并在范本基礎上融合完善,形成初審文本; (3)由業務拓展部門將修改完善的文本再次審查或與承租人溝通擬定文稿后,交由法務或風險控制部進一步完善; (4)交由主管領導審批后固化交用(如有新的修改意見由法務部門再次審核)。 三、合同的簽訂 融資租賃合同的簽訂可以說是資金撥付前的最后一道關卡。因為合同是每一個交易中的最重要的文件,沒有之一,而是唯一。所以簽訂合同必須確保合同簽訂行為的合法有效,確保前期交易目的的實現、確保合同文本能夠落到實處,因此應當關注以下幾點: (1)簽約主體的審查 審查公章的合法有效性,簽訂合同一般應當使用已在公章管理部門備案的單位公章或單位合同專用章,該公章應當與前期存檔或授權書的公章一致,如有不同應當責成承租人說明理由。加蓋印章應當由適當的或授權的公章管理人員當面加蓋,不得通過郵寄轉送。另簽約公章對應的主體應當確系審核批準的承租人、保證人、出賣人等,簽約文本應當加蓋騎縫章。 (2)經手人(負責人) 經手人或負責人的簽字,應當為本人親筆當面簽署;經手人或負責人不是法定代表人的,應當出具加蓋公司公章和法定代表人親筆簽名的授權委托書。 (3)簽約文本的制備與審查 簽約文本應當由出租人打印制備;出租人未能打印制備的應當逐條核對審查該文本與固化交用文本的一致性。 簽約文本應當齊備,每一項合同文本都應當具備,且每一文本的數量應當足夠,不得短缺;每一份文件的頁碼和字行不得缺失。 (4)簽約 承租人完成合同簽字蓋章手續后,再由出租人簽字蓋章;簽字蓋章時應當注意簽約日期、簽約地點等的加注。完成簽約后應當存檔并移交財務部門備查作為付款審查要件。
            “2018年廣州市融資租賃先進企業”頒獎大會成功舉行 2月26日上午廣州外商投資企業協會在流花賓館召開“2018年廣州市融資租賃先進企業”頒獎大會,廣州市商務局楊勇副局長出席大會并講話,國家外匯管理局廣東分局、市金融局、市稅局等主管部門領導與廣州融資租賃企業代表近70人出席了大會。 由安永華明會計師事務所、畢馬威會計師事務所、普華永道中天會計師事務所、德勤華永會計師事務所、廣東固法律師事務所派出的專業人士組成的評選委員會評選,評選出廣東屯興融資租賃有限公司董事長張輝斌、立根融資租賃有限公司總經理曹新華、廣東瑞銀融資租賃有限公司總經理張俊、廣東粵合融資租賃股份有限公司董事長兼總經理王曉林、廣發融資租賃(廣東)有限公司總經理許錚、南航國際融資租賃有限公司總經理許峰為優秀企業家,立根融資租賃有限公司、廣發融資租賃(廣東)有限公司、廣東瑞銀融資租賃有限公司、廣東粵合融資租賃股份有限公司、廣東屯興融資租賃有限公司為優秀企業,南航國際融資租賃有限公司、科學城(廣州)融資租賃有限公司為最佳進步企業,南航國際融資租賃有限公司為最佳創新企業。 會上,廣州外商投資企業協會對積極扶持廣州市融資租賃公司的發展,提供良好服務的中介、銀行企業:安永華明會計師事務所廣州分所、普華永道中天會計師事務所廣州分所、畢馬威會計師事務所廣州分所、德勤華永會計師事務所廣州分所、北京市盈科(廣州)律師事務所、廣東廣信君達律師事務所、中國光大銀行股份有限公司廣州分行、廣東固法律師事務所頒發了“最佳合作獎”。 會上,獲優秀企業家獎的張輝斌、王曉林董事長、曹新華、張俊、許錚、許峰總經理分別分享了他們寶貴的成功經驗。 最后,楊勇副局長代表廣州市商務局對獲獎企業表示熱烈的祝賀,并感謝在座各位企業家為廣州成為中國融資租賃第三極做出的貢獻。他希望獲獎的企業再接再厲,與有融資服務需求的企業對接,為企業提供更多的專業服務,解決他們融資難問題,推動我市融資租賃業的健康發展。 他表示,市商務局將和市金融局一起,在粵港澳大灣區的新政策環境下,不遺余力地為投資者營造穩定、公平、透明、可預期的發展環境,建設更加便利、更加高效、更好服務的商務環境。 據了解,2018年,廣州市商務局繼續通過財政資金對融資租賃業進行扶持,組織了2019年市商務發展專項資金融資租賃產業發展事項評審工作,共計80項獲通過,總獎勵資金超4000萬元,拉動行業資金投放及稅收貢獻,促進了行業迅速發展。截至2018年底,全市融資租賃外商投資企業累計超千家,企業注冊資本超5000億元,極大地推動了廣州市實體經濟的發展。全年廣州市完成租賃飛機項目52架,其中36架為進口租賃飛機,進口額超28億美元,同比增長69%。 在全市利用外資方面,市商務局通過招商引資的規模化、高端化發展,廣州獲得了更多企業青睞。2018年新設外資企業5376家,增長1.2倍,合同外資339.6億美元,實際使用外資66.1億美元,增長5.1%。值得注意的是,制造業項目保持較快增長,制造業新設外商投資企業135家,增長33.7%。
            汽車融資租賃公司的業務定位和預算 本文主要結合筆者項目咨詢的經驗,談一談汽車融資租賃公司投資層和管理層在進行汽車融資租賃業務商業規劃時常見的兩個問題:業務定位和預算規劃。希望對于新開展汽車融資租賃業務的汽車融資租賃公司有所借鑒和幫助。 1.第一步:定位 “凡事預則立不預則廢”,沒有清晰的戰略定位,也就無法開展接下來的一系列復雜的業務運營體系建設。 商業中的戰略概念其實最早源自軍事領域,本義是“驅動軍隊抵達決戰地點”。戰略定位學大師杰克·特勞特根據軍事中“選擇決戰地點”的概念提出定位觀念,用以界定企業經營要創造的外部成果。具體而言,也就是企業在外部市場競爭中如何界定能被顧客心智接受的定位,并回過頭來引領內部運營,從而把企業產生的產品和服務被顧客接受,并轉化為企業的業績和核心競爭力。 作為汽車融資租賃業務,在開始業務之前的戰略定位意義重大。只有前期定位的清晰,才可以帶來后期產品設計、渠道策略、中長期收益以及未來業務的健康長遠發展。這些定位一般而言可以通過以下的自問方式獲得一個簡要的思路: 我們的目標客戶是誰? 我們的產品定位是什么? 我們的渠道在哪里? 我們未來渠道的優勢是什么? 通過這幾個簡要的問題,基本可以獲得一個思路。下面從其中兩個最重要的產品定位和渠道定位來做一下詳細介紹。 (1)產品定位 按照目前的市場行情來看,汽車金融市場主要被銀行和汽車金融公司占據。雖然目前也有P2P公司或者小貸公司主導的車抵貸產品,但汽車融資租賃公司主要的競爭對手還是銀行和汽車金融公司 上表只是簡要總結,其出發點只有一個,那就是切記要發揮汽車融資租賃的優勢來給自己的產品定位,(汽車金融行業研究kk50281984,老陸)不拿自己的短板和別人的長處去拼。關于產品的定價以后再找機會切磋。下面是一個經銷商集團的汽車融資租賃業務切入案例,希望從案例大家可以收獲一些定位的思路。 【背景信息】 S集團是全國前100位的汽車經銷商集團,一年新車銷量60000臺左右。按照目前20%的整體貸款滲透率(因為沒有考慮批發渠道銷售的車輛融資,所以取了較低的滲透率比例),每年合同量是12000單。 如果取值70%的平均審批通過率(綜合考慮銀行和汽車金融公司因素),則全年實際的申請總量大致為12000/(70%)=17140單,那么由于銀行和金融公司較低的審批通過率一年被拒絕的客戶大致有17140*30%=5140單。其實這是一塊可以切入的潛在市場。如果從里面抓取相對來說資質好一些的那20%,差不多就有17140*20%≈3430單左右。 這部分客戶,因為銀行不批、金融公司也不批,所以在定價上,利率可以偏高,從而抵消可能的高風險。同時從集團整體收益分析,之前銀行和金融公司不批貸款導致集團銷量減少,現在對于集團來說也多賣了車子從而產生更多的綜合收益。(汽車金融行業研究kk50281984,老陸) 所以在實際業務開展中,S集團先內部聚焦,定位無廠商金融的汽車品牌、無貼息促銷的汽車品牌、審批通過率(汽車金融行業研究,老陸)較低的汽車品牌為業務第一梯隊,設計多種保證金方案的新產品、打包融資的新產品、特色促銷簡易融資方案的產品等來撬開市場。 【競爭分析】 銀行:優質客戶(公務員,商人,企事業單位人員) 金融公司:基本客戶(同時由于主機廠貼息,使得金融公司有非競爭性優勢) 融資租賃公司客戶:A類客戶,或者A+,A- 【設定產品定位】 高通過率:審批門檻低,敞口大(做銀行和金融公司未審批通過的補缺客戶,利率水平稍高) 產品差異化和豐富化:產品設計靈活,可以把產品、服務打包(捆綁保養和維修,提高售后返廠率) 大力推廣直租方案(正租集采優惠讓利) 大力推廣公牌客戶(直租+售后回租結合,利用公車改革方案和節稅方案) (2)渠道定位: 渠道定位和汽車融資租賃公司的組成有密不可分的關系。如果本身就是汽車經銷商集團,那么一般都采取集團渠道內+渠道外的模式結合。而如果融資租賃公司本身并沒有4S店做依托,那么一般都采用外部SP渠道拓展也進行。 對于經銷商集團而言,由于渠道內是自己的4S店,所以一般會加上行政命令推行確保新產品的推廣。但是如果設計的產品競爭力不足,4S店往往在推廣上會有抵觸心理。 所以一般都會內外兼修,一方面可以有效提高產品競爭力,并且利于及時搶占市場。如果產品在渠道外都做的很好,自己的4S店沒有理由做不好。 2.第二步:預算 精確的預算管理對于決策至關重要,在業務預算之前一般而言,產品的定位、未來的市場規模都已經敲定并有效分解。接下來,從收支分開的角度,預算還可以拆分為以下四大塊: (1)規模預算 這里的規模分為業務規模和人員規模。 在確定了主營產品和渠道之后,每一個產品的預期規模是預算核算首先要解決的問題。一般結合投資層的指標,管理層都會有具體的指標分解,從而細化到分階段、分產品、分渠道的數字化呈現,從而輔助后續的預算。 而從人員構成上來說,由于汽車融資租賃公司是輕資產類的公司,Headcount即員工人數也直接影響業務的發展和成本收益的測算。 (2)收入預算 說白了,也就是融資租賃公司的整體收益。這里主要是合同收益,融資租賃公司主營業務是融資放款(每個月放了多少款,收入了多少利息。月度、季度、年度總收益)。這里的詳細核算方式每一家都有不少差別,因為這與產品結構、業務指標、資金綜合成本都有很大的關系。實際的測算中,就需要結合產品的收益和完成進度推演整個未來的收益情況。 比如,某融資租賃公司業務開展的三種產品設計組合: 低利率產品:利率13%左右(業務占比20%左右),和汽車金融公司風險差不多(逾期率千分之五以下)搶一部分汽車金融公司沒有貼息的產品,同時加強渠道覆蓋,簡化手續 中等利率產品:利率16%左右(業務占比60%左右):被廠商金融拒掉的客戶,有一定風險,但是風險可控(逾期率千分之七左右) 高利率產品:利率19%左右(業務占比20%左右),超短租6個月以內的,或者資質特別差的客戶,高風險的客戶(逾期率可以超過百分之一,百分之一點五以下) 同時,還需要結合每一家汽車融資租賃公司的盈利模型分版塊核算自己的收益情況并做好匯總。比如大客戶返利、按揭服務費用收入等。 (3)成本費用預算 對應主營業務的所有成本費用支出,包括資金成本、壞賬準備等(如果第一年是要拿市場規模,那么這一塊需要考慮充分)都需要考量進去。只有扣除成本費用之后的凈利潤才是真正的收益。說白了,凈息差的高低或者說ROE的高低才是衡量汽車融資租賃公司的核心盈利指標。在這里不僅需要核算資金的使用成本所體現的財務費用,還需要把未來的營業成本和管理費用都測算清楚。 金融機構的核心競爭力,其實就是風險控制的水平。如果未來有很好的運營水平做支撐,進一步優化運用杠桿比例,提升盈利則指日可待。 (4)現金流量核算 實際的業務操作中,基本每天都會有新增的融資放款,而未來也會固定和非固定的收入進賬。細化到未來每一天、每個月、每個季度的現金流量預測,可以提前做好財務資金規劃,為企業的資金拆借籌措提供可靠的支持。比如,預算中發現在未來的一定期限內,企業現有資金無法滿足新增放款需求,必須最遲在什么時候完成增資。這樣可以為管理層提供必要的決策支持。
            國際友聯融資租賃拓展飛機租賃業務 智通財經APP獲悉,根據港交所2月26日披露的信息,國際友聯融資租賃有限公司已通過港交所的上市聆訊,信達國際為其獨家保薦人。 國際友聯是一間總部位于北京的融資租賃公司,從事提供融資租賃及咨詢服務,主要于中國服務三大目標行業,包括醫療保健、航空及公共基礎設施行業的客戶。 該公司經營歷史較短,自2014年開始經營業務以來,持續拓展其飛機租賃資產組合。據灼識咨詢報告,獨立非國有飛機融資租賃公司占2017年中國飛機租賃市場之市場份額約為10%(按融資租賃應收款項計算)及約15%(按收益計算)。于2017年,按飛機機隊規模及飛機融資租賃收益計算,國際友聯是中國第三大的獨立非國有飛機融資租賃公司,原因為該集團于2017年12月31日擁有25架飛機之機隊,及于2017財年錄得飛機融資租賃收益約人民幣74.9百萬元,及于2017年12月31日錄得賬面值約人民幣11億元的融資租賃應收款項。 據灼識咨詢報告,于2017年,外資醫療器械融資租賃公司占中國整體醫療器械融資租賃市場之約85%(按融資租賃應收款項計算)及約75%(按收益計算)。于2017年,國際友聯在中國外資醫療器械融資租賃公司中排名第十,占中國醫療器械融資租賃細分市場整體市場份額的1.1%(按融資租賃應收款項計算)及1%(按收益計算)。 國際友聯的收益由2015財年的約人民幣146百萬元增加106.1%至2016財年的約人民幣300.9百萬元,并進一步增加2.6%至2017財年的約人民幣308.7百萬元。于2018年八個月,其收益為約人民幣241.3百萬元,較2017年八個月增加約人民幣42.2百萬元或21.2%。 該公司的毛利由2015財年的約人民幣8.6百萬元增加240.7%至2016財年的約人民幣29.3百萬元,并進一步增加24.9%至2017財年的約人民幣36.6百萬元。于2018年八個月,純利為約29.4百萬元,較2017年八個月增加約人民幣3.3百萬元或12.5%。于2018年8月31日,該公司融資租賃應收款項為約4168百萬元。
            融資租賃交易項下物權的認識和保障 經查詢最新的司法案例,筆者發現了一個比較有意思的案例。 某外商投資融資租賃公司在承租人未能如約支付租金的情況下,因采取了一些不太恰當的方式取回租賃物以彌補租金損失,反被承租人提起侵權之訴并得到相關法院支持而遭受額外經濟損失。 由于行業的迅猛發展和市場需要,融資租賃交易涉及越來越多的交易模式和“邊界不清”的租賃物種類,以及在基于真正以“融物”為目的的融資租賃交易中,更突出了物權及物權保障的重要性。因此,結合筆者的工作經驗,再次提示與融資租賃交易的物權及其保障相關的幾個較為重點的問題,與大家分享和討論,并期望獲得相關部門的重視和理解。 一、租賃物權在融資租賃交易中的地位和作用 首先,盡管融資租賃交易存在“以融物形式實現融資目的”的交易實質,這也證實了租賃物的物權在融資租賃交易中的必要性,沒有租賃物物權的“融資租賃交易”不能在法律上定性為融資租賃交易; 其次,基于融資租賃交易的上述交易實質,無論在具體的融資租賃交易中出租人是否將實際采取取回和處分租賃物來沖抵和抵銷承租人對其負有的租金債務,都不能否認租賃物的所有權對出租人在融資租賃交易項下的租金債權起到的擔保和保障作用。目前越來越多的融資租賃公司對融資租賃交易項目的信審和風險評估在逐漸考慮不再強調或要求承租人提供類似銀行貸款業務的抵押或其他擔保措施,轉而更加關注和重視租賃物是否客觀存在、出租人是否合法合規取得所有權以及租賃物的價值是否充足等問題,這也印證了租賃物所有權在融資租賃交易中的重要性; 再次,對于廠商租賃以及具備一定二手設備處理能力和市場的融資租賃公司而言,為幫助廠商或經銷商推廣、促銷和出售產品或設備,租賃物的所有權就不僅僅起到擔保出租人的租金債權的作用,“融物”更成為出租人參與融資租賃交易的基本目的。因此,租賃物所有權的歸屬、認定以及取回等安排和實現則對出租人更為關鍵和重要。 前述案例正屬于此類情形,融資租賃公司具有良好的二手設備處置能力,其通過取回和處分租賃物彌補了將近80%的租金收益損失。但是另一方面,也由于融資租賃公司在交易過程中未對租賃物物權的歸屬進行更加有效的明示和確認,在取回過程中也存在一些不當操作,反而導致承租人提出融資租賃公司取回租賃物侵犯其對于租賃物享有的占有權,因此提出索賠,并得到相應法院的支持。因此,融資租賃公司應重視租賃物物權在融資租賃交易中的地位和作用,并合法、合理和謹慎地采取與物權相關的救濟措施。 二、租賃物物權面臨的主要問題 1.出租人對租賃物物權的關注度不夠 我們經常會提示融資租賃公司,應注意調查和確認租賃物物權的權屬歸屬、確定性和唯一性等問題,許多融資租賃公司通常會以集團內部項目、存在承租人母公司信用擔保或其他形式擔保等各種原因放松了對租賃物物權的盡職調查和明確規定的要求。 這種觀念或認識不僅忽視了租賃物物權對于融資租賃交易定性的必要性,更會影響甚至逐漸模糊融資租賃從業人員對融資租賃交易的正確理解和認識,使其將融資租賃交易視為類似銀行貸款的業務進行操作,從而可能減緩或阻礙融資租賃業的良性發展。融資租賃從業人員應充分意識到融資租賃交易本身將承擔比銀行貸款業務更高的風險,而承擔的風險將主要通過租賃物的物權擔保來進行緩釋。因此,融資租賃從業人員在重視債權的同時,一定不能忽視對租賃物物權的保護。 2.登記制度的缺失 盡管《最高人民法院關于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》從司法解釋的層面賦予和認可了融資租賃公司在實際的融資租賃交易中間接保護租賃物物權的相關操作方式的法律效力,但這也印證了我國現行法律法規對融資租賃交易以及租賃物的登記制度的不足和缺失,并且該等不足和缺失的狀況目前仍然存在,導致融資租賃公司僅能通過間接方式說明自己對租賃物享有的所有權,或者通過設立抵押權等方式間接防止或控制承租人任意侵犯融資租賃公司對租賃物的物權,而不能直接地、明確地以及確定性地證明其對租賃物享有的所有權。 針對不動產登記,目前最大的問題是:盡管《物權法》、《不動產登記暫行條例》以及《不動產登記暫行條例實施細則》明確規定了不動產的物權設立、變更和轉讓的登記效力以及登記機關的設立和辦事流程,但大部分縣級以上的不動產登記機構或者未設立,或者未實際辦理相應的不動產登記業務,由此給提供以不動產作為租賃物的融資租賃公司帶來很大的困難。這不僅使融資租賃公司很難判斷不動產的原始所有權人對該租賃物的合法持有,更使融資租賃公司因無法辦理該等不動產租賃物的所有權登記而面臨無法依法取得并持有租賃物所有權以及融資租賃交易性質可能被否認的風險。 3.租賃物取回和處置的困難 在租賃物權屬明確和確定的情況下,融資租賃公司通過采取取回和處分租賃物的措施保障其租金收益權是融資租賃交易的一項基本救濟方式。因此,在承租人違約的情況下,租賃物是否能夠順利取回及有效處置通常關系到融資租賃公司參與整個融資租賃交易的預期利益實現情況。然而,從目前的法律規定以及融資租賃合同糾紛的實際處理來看,融資租賃公司對租賃物的取回和處理狀況并不是很理想。 自力救濟。考慮到訴訟成本、時間因素、快速救濟以及二手設備處理能力等原因,許多融資租賃公司,尤其是廠商類的融資租賃公司通常選擇不經過訴訟或仲裁等程序,而是自行或委托第三方從承租人處直接取走租賃物,并通過再銷售等方式處置租賃物。但由于經常遭受承租人的故意藏匿或惡意阻撓,融資租賃公司通常不能順利地取走租賃物。面對該等情況,我們也建議和提示融資租賃公司應采取合法和和平的方式取走租賃物,盡量避免產生額外的責任或損失。盡管如此,在實際融資租賃交易糾紛中,不乏融資租賃公司強行甚至違反相關法律法規取走租賃物給承租人造成人身傷害或經濟損失,并因此遭受索賠的情況。目前而言,除非承租人給予配合,融資租賃公司通過自力救濟方式取走租賃物存在一定的實際操作困難。 公力救濟。業內已經針對融資租賃公司是否可以采取在租金債權請求獲得支持性生效判決而執行不能的情況下請求人民法院直接執行物權來彌補租金債權的問題進行了大量研究和爭論,而人民法院通常持有的認識和理解是請求租金債權與租賃物物權產生的是不同的法律結果,應屬于兩個不同的訴訟請求,這也增加了融資租賃公司在采取公力救濟措施上的難度以及經濟和時間成本。同時,從訴訟保全措施而言,人民法院通常亦采取上述租金債權和租賃物物權擇其一的認識和理解,即若訴訟請求為租金債權,人民法院通常以租賃物并非承租人擁有所有權的財產為由駁回并拒絕融資租賃公司要求對租賃物采取保全措施的申請,該等認識和處理方式進一步弱化了租賃物在融資租賃交易項下對租金債權的擔保作用。 三、建議和提示 1.建議進一步明確和統一租賃物的法律認定標準 盡管《外商投資租賃業管理辦法》和《金融租賃公司管理辦法》分別針對其監管項下的融資租賃公司規定了租賃物的范疇或定義,但從法律位階、條款表述以及涵蓋范圍等方面,筆者認為還應進一步從法律層面規定租賃物的認定標準和范圍,例如:統一外商投資融資租賃公司和金融租賃公司對租賃物的范圍和定義,規范《金融租賃公司管理辦法》對“固定資產”的法律術語,明確不動產、無形財產等作為租賃物的條件和標準。 2.建議建立和完善租賃物登記制度 在奠定了租賃物認定標準和定義的法律基礎后,筆者建議應配套制定與租賃物登記相關的法律或法規,從法律層面明確和確定融資租賃交易和租賃物的登記效力。若能使融資租賃交易和租賃物的登記具有類似不動產登記或抵押權擔保登記“深入人心”的效果,不僅能有效實現租賃物物權在融資租賃交易項下對租金債權的保障功能,更能幫助融資租賃行業在認識和發展等方面上升到一個新的高度,并將推動行業實現重點服務于融物需求、服務于實業、服務于中小微企業的目的。 3.建議完善租賃物取回制度 參照《民事訴訟法》的規定,擔保物權人以及其他有權請求實現擔保物權的人無需事先對主債權或擔保物權采取訴訟程序,而有權直接向擔保財產所在地或者擔保物權登記地基層人民法院提出實現擔保物權的申請,人民法院受理申請后,經審查,符合法律規定的,可以直接裁定拍賣、變賣擔保財產,擔保物權人以及其他有權請求實現擔保物權的人依據該裁定可以向人民法院申請執行;不符合法律規定的,則裁定駁回申請,擔保物權人以及其他有權請求實現擔保物權的人可以另行向人民法院提起訴訟請求。筆者認為,從融資租賃交易的“融物擔保融資”的交易安排和實質而言,若融資租賃公司的租賃物取回權也可以按照上述實現擔保物權案件的申請程序操作,那么在融資租賃公司希望直接有效地通過公力救濟措施取回租賃物的情況下,融資租賃公司可以采取該等申請程序盡量快速地實現合法取回租賃物的目的,進而有效保障其租金收益權。 4.融資租賃公司應高度重視租賃物 為確保融資租賃公司合法有效取得并持有租賃物所有權,尤其在售后回租的融資租賃交易中,建議融資租賃公司應對租賃物進行合規性審查和盡職調查,以事先確保承租人合法有效并且無瑕疵地持有租賃物所有權。在制作租賃物清單時,盡量采用沒有歧義的表述方式描述租賃物,并且盡量使用具有唯一性或指定性的特征明確具體的租賃物,避免作為種類物的租賃物屆時無法區分或確定融資租賃公司對其享有的所有權。 5.廠商租賃中租賃物所有權的保護 結合多年的廠商融資租賃法律服務經驗,筆者在此就廠商或經銷商的融資租賃交易中租賃物物權保障提示注意以下幾點: ①嚴格審查和確認租賃物的買賣環節以及權屬狀況。在廠商或經銷商融資租賃交易中,多數情況是廠商或經銷商已經就租賃物的出售或租賃等與承租人簽署或執行了相應的采購合同或租賃合同,除了該等合同存在不規范或約定不清楚等問題外,對租賃物權屬的模糊處理甚至“一物兩賣”的情況是廠商或經銷商融資租賃交易中最常見、且一旦發生爭議很難從法律上理順關系的問題。因此,在廠商或經銷商融資租賃交易中,融資租賃公司應嚴格審查和確認廠商或經銷商與承租人關于租賃物的權屬狀況的約定和安排,盡量采取廠商或經銷商以及承租人均簽署書面協議的方式明確解除或變更廠商或經銷商與承租人之前簽署或執行的采購合同或租賃合同,確保融資租賃公司合法有效取得租賃物的所有權,同時辦理融資租賃交易、租賃物所有權或抵押權的登記手續等。 ②避免廠商或經銷商的“一條龍”服務。在筆者接觸的廠商或經銷商融資租賃交易項目中,通常廠商或經銷商承擔了大部分甚至全部的與承租人交流和溝通事項,包括尋找和確認承租人、協助承租人簽署融資租賃合同、直接向承租人交付和交接租賃物、承擔租賃物的維保義務、從承租人處代收租金并轉付給融資租賃公司、向承租人催收租金、從承租人處取回租賃物等,尤其在廠商或經銷商與承租人之間對租賃物所有權存在不規范的交易合同和交易習慣時,上述事項均可能為融資租賃公司的租金債權以及租賃物物權帶來風險或損失。因此,在廠商或經銷商融資租賃交易中,應盡量避免廠商或經銷商的“一條龍”服務,在商業條件允許的情況下,盡量直接與承租人進行溝通和處理融資租賃事務,并保存相應的證據材料,以應對承租人屆時的抗辯。 ③完善合同解除以及租賃物取回的通知。首先,應尊重和按照融資租賃合同關于承租人違約和融資租賃公司的單方解約和直接取回租賃物權利的約定,人民法院應充分認識和理解針對廠商或經銷商的融資租賃交易中可能存在的承租人故意藏匿租賃物的惡劣行為,融資租賃公司很難以事先通知的方式解除合同和取回租賃物,而通常采取事后通知的方式。在商業條件允許的情況下,盡量完善合同解除以及租賃物取回的通知程序和義務,例如書面通知的內容應明確承租人的違約行為、融資租賃公司單方解除合同的權利、合同解除的時間、合同解除的法律后果、租賃物取回的權利、租賃物處分方式以及沖抵債權的情況等,盡量采取有效且更于保留和提供書面證據的通知送達方式(包括有見證人在場并制作見證書的當面送達方式、留有簽收回執的快遞送達方式等)。
            上海市地方金融監督管理局:關于做好本市融資租賃行業登記和查詢工作的意見 各有關單位: 為進一步促進本市融資租賃業健康發展,維護融資租賃交易安全,保護融資租賃交易當事人和第三人的合法權益,根據《國務院關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業 建設國際金融中心和國際航運中心的意見》(國發〔2009〕19號)、《國務院辦公廳關于加快融資租賃業發展的指導意見》(國辦發〔2015〕68號)、《國務院辦公廳關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》(國辦發〔2015〕69號)和《中共上海市委 上海市人民政府關于做好新時代上海金融工作 加快建設國際金融中心的實施意見》(滬委發〔2017〕36號)、《上海市人民政府辦公廳關于加快本市融資租賃業發展的實施意見》(滬府辦發〔2016〕32號)等有關文件精神,現就做好本市融資租賃行業登記和查詢工作提出以下意見。 一、中國人民銀行征信中心(以下簡稱征信中心)建立的動產融資統一登記公示系統(以下簡稱登記公示系統,網址為:https://www.zhongdengwang.org.cn),通過互聯網為全國范圍內的機構提供租賃物權利登記公示與查詢服務。各相關機構要充分認識利用登記公示系統進行融資租賃交易登記與查詢在明確金融資產權屬狀況、預防交易風險、保護交易安全方面的積極意義。 二、本市金融租賃公司、外商投資融資租賃公司、內資融資租賃試點企業(以下簡稱各融資租賃公司)在開展融資租賃業務時,應當在征信中心的登記公示系統辦理融資租賃權屬狀況登記,并按照征信中心印發的《動產融資統一登記公示系統操作規則》(以下簡稱《操作規則》)的規定,如實填寫登記事項,公示融資租賃合同中載明的租賃物權屬狀況,并對登記內容的真實性、完整性、合法性負責。 三、各融資租賃公司在辦理融資租賃登記和查詢業務時,應按照《操作規則》的規定,通過征信中心登記公示系統填寫機構注冊信息,并到征信中心上海市分中心進行用戶身份資料的現場審核,通過后即可登錄登記公示系統進行登記操作。 四、本市各銀行、金融資產管理公司、信托公司、財務公司、汽車金融公司、消費金融公司、金融租賃公司、外商投資融資租賃公司、內資融資租賃試點企業、典當行、小額貸款公司、融資性擔保公司、商業保理公司等(以下簡稱各相關機構)在辦理資產抵押、質押、受讓等業務時,應登錄征信中心的登記公示系統,查詢相關標的物的權屬狀況。該查詢是辦理資產抵押、質押、受讓業務的必要程序。 各相關機構應當履行審慎義務,對已在征信中心登記公示系統辦理登記公示的租賃物,未經出租人同意不得辦理抵押、質押業務,不得接受其作為受讓物。 五、各相關機構在辦理融資租賃登記、查詢時,應根據自身情況申請取得登記公示系統的常用戶或普通用戶。注冊取得常用戶資格的機構,可以在登記公示系統辦理登記,也可以進行查詢;注冊取得普通用戶資格的機構,可以登錄登記公示系統查詢融資租賃登記信息。各相關機構根據業務申請人的法定注冊名稱、身份證件號碼或標的物唯一標識碼進行查詢。 六、各相關機構應高度重視融資租賃登記和查詢工作,及時將本意見轉發至各級分支機構,并制定完善業務審批流程和風險控制制度措施,做好人員培訓工作,確保相關人員熟練掌握融資租賃登記和查詢業務。 七、本意見自2019年1月1日起施行,有效期至2021年12月31日。 上海市地方金融監督管理局 中國人民銀行上海分行 上海銀保監局 2018年 12 月 28 日
            融資租賃公司該如何進行財務盡調 講到財務盡調,首先要關注財務盡調的目的,目的不同關注點可能也不相同,但是財務關注從大的方面講一個是業績是不是真實的,如果是真實的情況下是否有投資價值,如果要規范的話利潤會不會下降,企業的潛力怎么樣?如果資源導入的話能否快速規范,滿足上市或并購等其他要求,如果不能很快滿足并購或 IPO 要求,是否能滿足第二輪融資的要求,業績真實性可能是投資人最為關心的問題了,如何關注哪些財務盡調的點可能很多人比較清楚,但是如何獲取有用的財務盡調資料是發現問題的關鍵。 財務分析不能僅僅局限于財務報表數據的分析,非報表信息的搜集分析也很重要,尤其是市場,業務數據的分析,報表分析更關注歷史財務數據的分析,而非財務信息可以驗證財務數據的合理性以及對公司所處的競爭格局和行業地位有所了解,更容易對未來的財務預測和公司發展起到決策作用。 盡調除了看數據也得分析數據,財務指標的分析,核心是比較;跟行業平均水平比較,可以看出好壞;跟企業自身幾年數據比較,可以看出變好還是變壞。 財務報表 1、內外帳財務報表:民營企業因稅務及其他方面考慮多設置內外帳。內帳系公司真實財務狀況,通常根據收付實現制及現金流水等做賬,但是納稅情況及發票情況不合規,需要進行調整;外帳系公司為報稅報表,通常根據發票情況入賬,但是收入、成本、員工工資、社保、費用等計入不全。 建議收集企業最近兩年一期的所得稅納稅申報表和內帳財務報表。對于兩年一期的所得稅納稅申報表,收集 2015 年度、2016 年度匯算清繳的所得稅納稅申報表及 2017 年一期的所得稅納稅申報表(直接掃描稅務局蓋章的納稅申報表);對于兩年一期的內帳財務報表,如若企業因保密等考慮不愿提供,可以先行通過簽訂保密協議的方式處理。 通過內外帳財務報表,可以初步估計稅務成本,但是企業提供的所謂的內帳也可能是假的,是否有虛增業績還需要進一步的分析,可以從人工,電費,運費等指標去對比分析,企業是否是內帳所描述的體量,可以從員工的待遇看公司是否真的賺錢,一個賺錢的公司可能廁紙都是雙層的,一個不賺錢的公司可能衛生間臟亂差還沒廁紙。 2、合并財務報表和母公司財務報表:對于擁有子公司的企業,建議收集最近兩年一期的合并財務報表和母公司財務報表,若企業未編制合并報表,則需要收集母公司及重要子公司最近兩年一期的財務報表,包括最近兩年一期的所得稅納稅申報表及內帳財務報表。有的時候子公司尤其是海外子公司會有雷,所以盡調不能只關注母公司,還需要關注子公司尤其是稅務優惠地或者海外的公司情況。 3、除了獲取報表外還需要更進一步詳細的財務數據,比如:銷售臺賬、采購帳、生產成本計算表、運費、工資、電費等資料來詳細了解公司運營過程中的記錄。 業務情況 1、主要產品或服務情況:為反映企業主要產品及服務情況,了解企業主營業務,建議統計企業最近兩年一期的不同類別產品或服務的收入、成本及毛利率情況。此處通常以企業內帳合并財務報表層面數據為基準。 2、企業客戶:了解企業主要市場與客戶情況,統計最近兩年一期的前五位客戶的銷售占比情況,了解是否存在主要客戶依賴以及客戶集中度。 3、銷售模式:了解企業的銷售模式,包括代銷、直銷等情況,統計不同銷售模式下的收入占比。 4、供應商:了解公司主要材料與供應商情況;統計最近兩年一期的前五位供應商的采購占比情況,了解是否存在主要供應商依賴以及供應商集中度。 5、競爭對手:了解公司產品的市場競爭情況與主要競爭對手,特別關注同類型的上市公司以及掛牌公司。 6、核心技術及專利情況:了解企業的核心技術及專利情況,其中專利情況可在專利網上查詢。對于技術和專利情況,重點了解其先進性和競爭優勢。 關聯交易與關聯往來 1、關聯交易:了解公司與關聯方(合并報表范圍外其他關聯公司)之間的關聯交易情況,重點關注關聯采購與關聯銷售情況,包括關聯采購與銷售的金額、占比以及價格公允性。 2、關聯往來:統計公司最近一期末關聯往來余額情況,通常通過其他應收款、其他應付款以及預付賬款了解。關聯方占用公司款項必須在申報前予以解決。 財務核算基礎 1、收入、成本核算原則與方法:了解公司收入成本核算方式,部分企業以開票或者收付實現制確認收入結轉成本,通常需要根據權責發生制予以調整。 2、財務核算軟件:了解公司財務核算軟件,是否存在手工帳情況。如果存在手工帳情況,需要先行規范轉化為電子賬。 3、發票情況:了解企業發票開具情況,包括采購、銷售發票情況。同時了解企業是否存在虛開票以及買票等情況。 4、現金流與個人卡:了解企業是否存在個人卡,通過個人卡收款付款情況。 5、采供銷單據:了解企業倉庫帳情況,了解采供銷單據留存及流轉情況,確認是否存在倉庫進銷存帳。 稅務情況 1、稅收優惠政策:了解企業的稅收優惠政策,包括流轉稅和所得稅。 2、征稅方式:了解企業的征稅方式,核定征收或者查賬征收。掛牌新三板最近一期必須為查賬征收。 3、個人所得稅:了解企業是否存在個人所得稅未代扣代繳情況,特別是報告期內存在分紅的企業。 4、稅務成本:存在內外兩套賬的情況下,通常會以外帳為基礎進行一定的調整。了解企業對于稅務成本的考慮。 報表科目 1、長期股權投資:通過財務報表長期股權投資科目企業是否存在子公司、合并企業以及聯營企業,可以通過啟信寶查詢。 2、資本公積:根據財務報表資本公積科目了解每筆資本公積的形成情況。 3、其他應收款:根據財務報表其他應收款科目了解是否存在股東及其他關聯方是否存在占用公司資金情況,以及利息相關情況。 4、固定資產:重點關注公司房產是否辦理產權證,重大固定資產是否及時計提折舊。 5、在建工程:重點關注在建工程中的土地是否有產權證,是否存在長期掛賬未轉固定資產,進而未計提折舊情況。 6、無形資產:重點關注無形資產的產權情況,包括土地使用權以及專利等產權情況;對于存在政府補助的土地等,了解政府補助的形式,是直接減免還是先繳后返。 7、預付賬款:關注是否存在大額預付款長期掛賬,是否存在關聯方占款、是否存在費用因未開票而長期未入賬、是否存在資產未開票長期未入賬轉固等。 8、其他應付款:重點關注是否存在民間資金借貸以及利息情況;關注其他應付關聯方情況,是否可與其他應收關聯方對抵等。 9、應收應付票據:關注是否存在沒有真實交易背景的票據融資,如果存在必須確保基準日已經解付完畢,不存在兌付風險。 10、營業外收入:通過該科目關注政府補助情況,了解政府補助的合規性。 11、營業外支出:通過該科目了解行政處罰等事項,關注報告期內是否存在行政處罰等。 12、存貨情況:關注公司存貨賬面和實際情況,基準日確保賬面金額與實際金額相符。 預算情況 關心了歷史數據,那我們更要關心一些未來的財務指標,例如毛利情況、銷售周期、未來銷售趨勢、未來業態的調整對收入確認的影響等等內容,如果規范的操作我們的稅務成本是多少,影響因素是什么,是現在規范還是未來再考慮規范的問題。未來是否有足夠的業績支撐,未來的發展方向是什么。
            工銀金融租賃公司將發30億元金融債 2019年工銀金融租賃有限公司金融債券(第二期)將于2019年2月28日至3月1日發行,計劃發行總規模為人民幣30億元,發行期限分為3年期和5年期,發行金額分別為20億元和10億元。3年期計劃發行利率區間為3%-4%,5年期計劃發行利率區間為3.3%-4.3%。 國際三大評級機構穆迪、標普、惠譽對工銀租賃的主體評級分別為A1、A、A,該信用評級與中國主權信用一致。 此前,工銀租賃于2019年1月21-22日成功發行了2019年第一期金融債,發行總額為30億元,期限為3年,聯合資信評估有限公司給予該期金融債信用級別為AAA。根據發行情況公告,最終發行票面利率為3.45%。 截至目前,工銀租賃共發行兩期金融債,發行金額共計70億元。 根據公開的中國銀行業協會金融租賃專業委員會相關數據顯示,截至2018年末,工銀租賃總資產為2715.0億元,仍居金融租賃行業首位;2018年度實現營業收入125.9億元,凈利潤32.2億元。
            融資租賃將釋放萬億非標與ABS需求 近年來,隨著供應鏈金融、消費金融和資產證券化的興起,信托與融資租賃的合作迅速升溫。 在新的資管市場發展時期和加強金融支持實體經濟的趨勢下,梳理兩類機構的優勢、作用和功能定位,有利于發掘兩類機構的合作空間,探索更多的雙贏模式。 中誠戰略研究部預計,隨著租賃市場滲透率的不斷提升,融資租賃市場將釋放幾千億甚至上萬億的非標合作需求和資產證券化合作需求。 融資租賃近年來發展特征 截至2018年6月底,全國融資租賃行業共有金融租賃公司69家,內資融資租賃公司366家,全國租賃合同余額達到約6.35萬億元,發展較為迅速,并且呈現出以下三個特征: 1業務模式信貸化 目前國內融資租賃業務主要包括直接租賃和售后回租兩種模式,其中以售后回租為主。售后回租在操作上與貸款十分接近,在實際融資效果上也與銀行信貸類似,近年融資租賃公司業務模式出現了信貸化的傾向。 相較于銀行、信托信貸類融資,融資租賃工具期限長,可長達5~10年,能夠節約融資企業的貸款額度,而且融資租賃不屬于融資企業的負債,不影響融資企業的資產負債率,對融資企業十分具有吸引力,擁有顯著的競爭優勢。 2業務領域差異化 融資租賃公司根據股東背景的不同分為銀行系、廠商系和獨立第三方系三類。由于股東背景的不同,各類融資租賃公司選取的業務重點領域也不同。銀行系融資租賃公司多面向飛機、船舶、基建等資金需求量大的領域,廠商系融資租賃公司業務領域集中于廠商內部及相關產業鏈客戶。 近年來,融資租賃公司投向基礎設施等政府平臺的業務不斷增加,且個別公司該類業務占比較大。地方政府基礎設施建設通過融資租賃公司售后回租方式融資的案例很多,尤其是高速公路、污水處理等能夠在租賃期內產生穩定現金流的標的。 3行業整體盈利能力較強 國泰君安證券測算了5家金融租賃公司和5家內資融資租賃公司2017年數據,平均ROE達到12.6%,比同期上市股份行和城商行中位數還要高0.2個百分點。 融資租賃公司的高盈利能力,源于資金端和資產端的綜合凈利差。在資金端,融資租賃公司主要通過銀行借款(含同業拆借)、債券及ABS等方式融資,綜合融資成本較低,特別是銀行系背景的融資租賃公司綜合融資成本最低。在資產端,融資租賃公司通過對關注資產的聚焦和下沉,獲得了更高的資產端收益率和較低的不良率。此外,融資租賃公司還能獲得手續費、咨詢費、保證金利息、處置收益等多重收益。 信托與融資租賃合作基礎 信托公司目前業務領域集中于房地產、基礎產業等,需要尋找新的市場潛力大、風險收益滿足資金要求的領域。信托公司與融資租賃公司的合作已經擁有一定基礎,主要體現在資金、資產以及信托制度本身具有的優勢等方面。 01 資金端:信托可以滿足融資租賃部分資金需求 融資租賃公司普遍注冊資本不高,杠桿倍數受限。金融租賃公司的注冊資本門檻為1億元,內資融資租賃公司的注冊資本門檻為1.7億元,外資融資租賃公司注冊資本無最低限制。同時,融資租賃公司的杠桿倍數有限,其中金融租賃公司的最高杠桿倍數為12.5倍,非金融租賃公司為10倍。 因此,為了擴大業務規模,融資租賃公司增資、融資、盤活存量資產獲取資金的訴求極為強烈。盡管融資租賃公司的融資成本整體較低,但信托公司的資金來源渠道也更加多元化,可以對接一部分融資租賃公司的直接融資需求。此外,信托公司還可以通過資產證券化等方式,降低資金成本,盤活融資租賃公司的存量資產。 02資產端:融資租賃可以為信托提供更多優質資產 頭部融資租賃公司在資產端的傳統優勢十分顯著。以上市融資租賃公司遠東宏信、環球醫療、江蘇租賃、國銀租賃等為例,資產能力突出的頭部融資租賃公司多年深耕產業,行業布局廣泛并有不同的側重,同時保持了較好的信用風險管控。 融資租賃公司不受資管新規直接影響,可承接表外非標融資需求。受資管新規影響,銀行及信托的表外非標融資出現了一定的收縮,融資租賃公司可承接企業的該類需求,實際運營中融資租賃公司已經擴大了在水利環境等基建方面的展業。這些資產端所在領域與信托的傳統業務有一定的結合,因此信托公司可以通過融資租賃公司獲取一定優質資產,滿足自身業務發展需求。 03 SPV:發揮信托制度在資產證券化方面的功能優勢 信托制度賦予的財產獨立和風險隔離功能令信托可作為優異的SPV工具應用于融資租賃資產證券化業務之中。資產證券化有利于融資租賃公司突破杠桿限制擴大規模、拓寬融資渠道、降低融資成本,有利于融資租賃公司實現高效發展和快速增長。 未來合作空間廣闊 1拓展雙方合作模式 信托公司與融資租賃公司目前主流的合作模式主要包括以下四類: (1)融資租賃集合信托模式,即信托公司發行信托計劃直接向融資租賃公司發放信托貸款的業務模式; (2)融資租賃資產收益權受讓集合信托模式,即信托公司發行信托計劃受讓融資租賃公司存量的一個或多個融資租賃項目未來租金收入形成的融資租賃資產收益權; (3)Pre-ABS模式,即信托公司為融資租賃公司提供資金支持、參與融資租賃資產形成、鎖定后續ABS發行、以資產證券化募集的資金作為回款的的一種業務模式; (4)融資租賃資產證券化模式,即以受讓融資租賃資產收益權形成的集合信托受益權為基礎資產進行公募或私募形式的資產證券化的業務模式。 2共同挖掘市場潛力 一是挖掘合作機構的市場潛力。目前,信托與融資租賃的合作仍處于培育和積累階段。銀行系、廠商系融資租賃公司依靠股東背景和銀行授信均取得了快速發展,但是獨立第三方系融資租賃公司則由于無資金和資源優勢主要面向中小企業客戶,是信托公司主要爭取合作的機構。已有信托公司與融資租賃公司尤其是獨立第三方系融資租賃公司形成了成規模的合作,并取得了一定的利潤貢獻。 二是挖掘合作模式的市場潛力。除前述合作模式外,隨著信托公司業務的不斷發展,信托公司不斷獲取的業務資格和形成的業務領域也將不斷與融資租賃公司形成互動。例如,不少信托公司業已獲得債券承銷資格,可與融資租賃公司的債券融資合作。 再如,鑒于兩類機構業務的良性互動、融資租賃公司較強的盈利能力和突出的資產獲取能力,部分信托公司已著手參與發起設立融資租賃公司,天津信托參與發起設立的中車金融租賃公司已于2019年2月獲批開業。 三是挖掘市場規模的發展潛力。信托公司與融資租賃公司的的合作在業務規模方面具有一定的市場潛力。 根據《全球租賃報告》數據,近年來,各國租賃的滲透率均有緩慢提升,至2016年末,美國、英國、日本、韓國的租賃滲透率分別達到21.5%、33.7%、8.4%、9.1%,同期我國的租賃滲透率為6%,我國租賃業仍有很大的市場潛力。隨著租賃市場滲透率的不斷提升,融資租賃市場將釋放幾千億甚至上萬億的非標合作需求和資產證券化合作需求。
            新能源汽車租賃前景或許更廣闊 提到新能源汽車,很多買了新能源汽車的車主可謂是一肚子苦水,畢竟如今的新能源汽車面臨的問題真的不少,至少從目前看,新能源汽車對于家用來說,還是有很大的進步空間的。不然的話,按照國人對于汽車的喜愛,新能源汽車發展到今天,可能不能完全取代傳統燃油車,但是也不至于被很多人嘲諷。所以書,從目前的情況來看,短期之內,新能源汽車還不是非常適合家用。雖然有普及的現象,但是真的什么時候能全面普及,還是未知數。不過不同而是,新能源汽車的租賃市場未來發展前景肯定是非常有前景的。 首先現在在各個大的城市當中,汽車的保有量越來越大,所以在人們出行的時候往往都會遭遇到擁堵的問題。并且對于用戶來說,購買一臺汽車,在使用的過程中不論是油耗的負擔還是保養花銷,保險費用都是不菲的。而且如果發生事故還是需要自己去費時費力去解決,所以更多的人為了省心肯定會轉而到租賃汽車市場來滿足自己的需求。而相比傳統燃油車,新能源汽車無遺是一個更好的選擇,尤其是其自身屬性,也和汽車租賃更匹配。 在以后新能源汽車市場發展更加繁榮之后,由于新能源汽車的低成本花費和易于保養的特性,所以如果人們想要選擇租賃汽車出行的話,肯定會首選新能源汽車。因為不僅使得自己的花銷降低,最重要的是能夠讓自己十分的省心。相信車行也更愿意選擇新能源汽車,畢竟成本的降低也能提高核心競爭力。總體來看,新能源汽車的優勢還是很明顯的。 還有就是出于人們對于汽車的保值率問題的擔憂,所以人們會越來越多的考慮自己的實際需求和花費是否真正的合適,畢竟汽車買到手之后就是在一直的貶值。但是如果選擇租賃新能源汽車的話,完全不用擔心汽車貶值的問題,并且現在新能源汽車的造型和設計越來越具有科技感和未來范兒,租賃的話可以讓自己體驗不同的車型,所以對于很多人來說是一個完全值得嘗試的選擇。所以在以后,新能源汽車租賃市場的發展前景是非常的廣闊的。
            汽車金融公司探索創新業務模式 因汽車市場持續低迷,新車銷售出現疲軟,對以汽車個人消費信貸為主要業務的汽車金融公司帶來了不小的沖擊。不少公司開始在金融產品創新、打造多元化融資體系、優化升級客戶服務質量等方面發力,以更為高效、優質的金融服務積極應對市場變化。 在業內看來,2019年,汽車金融公司需要進一步直面市場環境和行業變革,在鞏固既有市場與體系優勢的基礎上,繼續加快創新、攻堅破局。 行業平穩發展 后服務市場空間大 2019年一開年,行業有望迎來“新兵”的加入。眾泰汽車在1月初對外發布公告稱,將與江蘇江南農商銀行共同出資設立江蘇眾泰汽車金融有限公司,其中,眾泰汽車出資12億元,江蘇江南農商銀行出資3億元。 盡管2018年整體汽車行業局勢不盡如人意,但隨著各項金融監管政策的落地,市場發展潛力進一步激活,汽車金融仍然吸引了車企加速布局。同時,市場中已有的汽車金融公司也在進行增資,以滿足業務擴張以及資本充足性需求,緩解資金壓力。 《金融時報》記者根據公開信息統計發現,2018年,共有5家汽車金融公司先后完成了增資,包括增資3億元的菲亞特克萊斯勒汽車金融、11億元的吉致汽車金融、9億元的山東豪沃汽車金融、5億元的福特汽車金融以及8億元的華晨東亞汽車金融,合計增資規模達36億元。 汽車金融作為資本密集型行業,隨著業務規模的擴大,流動性管理壓力會越來越明顯,而機構的可持續發展也需要充足的資金作支撐。 從發展趨勢看,汽車銷售端發展動力顯著不足,汽車金融公司傳統的盈利空間被擠壓,但汽車后服務市場則呈現出了較強的發展態勢。據公安部的統計數據顯示,截至2018年年末,全國汽車保有量達2.4億輛,比2017年增加2285萬輛,增長10.51%。 對融資租賃、二手車、汽車維修、配件、保養、裝飾等需求的增長,為汽車金融開展相關服務提供了市場空間,這促使汽車金融公司在業務模式上更加注重創新。 提效能增活力 探索業務創新 隨著汽車后市場規模的持續擴大,消費者對于汽車金融產品與服務的需求也更加多元化、精細化與個性化。從實踐來看,業務模式的創新是推動汽車金融公司提效能、增活力的重要因素,也是滿足消費者多樣化金融服務需求的必由之路。 就單個機構發展情況而言,上汽通用汽車金融已連續兩年在當年新增零售合同量超過100萬件。上汽通用汽車金融董事、總經理余亞瑞表示,上汽通用汽車金融保持了持續增長的勢頭,與多年來堅持創新的不懈努力密不可分。 據了解,上汽通用汽車金融自去年6月份推出了“免抵押”產品;此外,為便利客戶及經銷商,還優化了“附加品融資”,并新增了“慧享車”等金融產品,豐富了客戶的選擇。 數據顯示,截至2018年年末,上汽通用汽車金融的零售業務覆蓋全國共351座城市的7399家合作經銷商,累計為總金額超過1.72萬億元的1249萬輛車從生產線走向展廳并最終到達消費者家中搭建了橋梁。 2019年,面對新的市場挑戰,汽車金融公司應積極擁抱金融科技,把握新零售與新金融所帶來的發展機遇。 談及新一年的規劃,余亞瑞也表示,上汽通用汽車金融將在創新產品和優化服務兩方面繼續發展。在豐富客戶的購車選擇的同時,增強公司業務產品的綜合性,將在“長期限產品”、新零售平臺項目等方面深化布局,加速探索新型業務模式。此外,還將繼續堅持客戶關懷項目,并將嘗試增加移動端客戶服務渠道及啟動“客戶生命周期”項目,進一步優化客戶體驗。 堅守合規底線 重視風險管理 在行業保持較為平穩發展的同時,諸多積聚的風險暴露、亂象頻發,應引起從業者的高度重視。根據公開信息顯示,2018年,因庫存融資貸款“三查”不盡職、報表錯漏、違反《征信業管理條例》、未在營業場所公示《金融許可證》等原因,多家汽車金融公司被監管部門予以處罰。 因此,需重點關注的是,汽車金融公司在加速創新探索新型汽車金融服務模式的過程中,仍須堅守規范發展。在強監管背景下,更應重視自身風險管理,強化合規經營。 在業務層面,如零售業務中,騙車、騙貸、車輛二次抵押;如二手車業務中,二手車難估價、缺乏統一標準等等,都是汽車金融所需要直面的問題。 如何識別風險、分散風險、承擔風險,成為汽車金融風控環節的重中之重,也是關系到汽車金融長久發展的關鍵。如今,在新一代信息技術加速更迭的浪潮下,借助技術手段,令風控更加精準、高效。 然而,汽車金融公司在嘗試將大數據、人工智能等技術應用于管理中,以提高效率、降低成本、防范欺詐、避免人為操作風險的同時,金融與技術疊加所產生的多重風險為機構的風險控制帶來了更大的挑戰。 有業內人士分析認為,汽車金融公司對待新技術應秉持謹慎態度,在嚴格管控傳統金融風險的基礎上,以前瞻性、戰略性布局,建立新風險控制體系。
            金融租賃門檻千億 規模快速擴張 金融租賃行業的疾步前行,首先體現在資產規模的快速擴張。 證券時報記者獲得的數據顯示,截至2018年末,剔除國銀租賃、興業租賃、江蘇租賃等12家公司,剩余54家公司去年末總資產達2.3萬億元,較年初增長18.6%。 值得注意的是,基于不同的成立時間、股東背景、戰略規劃,金融租賃行業也形成了較為穩固的三大梯隊,分別覆蓋千億級金租公司、資產規模居300億元至1000億元的中型公司,以及300億元以下的小型公司。 三大梯隊企業的發展步調各有特點。其中,千億級金租公司共有8家;除華融租賃外,其余均為銀行系,這些公司的營收、利潤等經營指標也與其他公司拉開明顯差距。 八公司總資產超千億 與券商、基金等金融子行業類似,金融租賃行業也呈現明顯的頭部效應,66家金融租賃公司中,無論是資產規模還是盈利規模,八大千億級金租公司都遠遠甩開同業。 這八家金融租賃公司包括工銀租賃、交銀租賃、民生租賃、國銀租賃、招銀租賃、建信租賃、興業租賃7家銀行系金租公司,以及華融租賃這家AMC系租賃公司。除國銀租賃、興業租賃外,其他6家千億級公司均已上報2018年各項經營業績。 數據顯示,6家公司去年平均營業收入約112億元,平均凈利潤約20億元。其中,工銀租賃、交銀租賃分別以2715億元、2317億元的資產規模占據行業頭兩把交椅。兩家公司的租賃資產規模、租賃投放金額、營業收入和凈利潤規模也遠高于其他公司,同為母行境內子公司中排名第一的利潤發動機。 數據顯示,工銀租賃、交銀租賃去年分別實現凈利32.2億元、27.3億元,分別同比增長63.3%、13.2%,兩家公司經營租賃資產規模均超千億。 排名上看,工銀租賃去年的營收增速、凈利潤增速均居千億級金租公司首位。“工銀租賃有千億的租賃業務由境外的工銀國際開展,此前在金融租賃專業委員會中未予并表,2018年有部分業務轉回,帶來表格上規模、盈利的大幅增長。”一位工銀租賃內部人士透露。 此外,招銀租賃、建信租賃也保持穩健的規模和盈利增速,分別在去年實現23.3%、8.5%的凈利潤增速。 民生租賃、華融租賃則在去年選擇“縮表”。截至去年末,兩家公司資產總額分別為1739億元、1245億元,分別較年初減少3%、6%。受此影響,兩家公司去年盈利情況也不如人意。2018年,民生租賃、華融租賃分別實現凈利潤13.5億元、16.3億元,分別同比下滑21.2%、同比增長0.2%。 “據我了解,民生租賃的盈利下滑除了規模的變化外,一定程度上也受到風險暴露的影響。”一位千億級金租公司部門負責人透露。記者獲得的數據也顯示,去年末民生租賃不良資產率達1.89%,高居行業首位,96.5%的租金回收率也處于行業較低水平。 中小公司規模增長較快 中小型金租公司的一大特征是“快”,無論是資產規模增速還是盈利增速,都要快于千億級金融租賃公司。 前述54家金租公司中,去年末中、小型公司分別有14家、34家,合計資產規模分別較年初增長20%、27%。 中型金租公司中,去年資產規模增速最高的為西藏金融租賃。該公司去年以134%的資產規模增速實現從小型金租公司到中型金租公司的跨越式發展。去年末,該公司總資產484.8億元。 位列中型金租公司規模增速第二的是中鐵建金融租賃。截至去年末,該公司總資產約443億元,較年初增長47%。該公司還以142%的營收增速居中型金租公司首位,凈利增速高達44.6%。 小型金租公司中,規模增長最快的是航天科工金融租賃、浙銀金融租賃、前海興邦金融租賃3家2017年開業的公司。截至去年末,3家公司總資產分別為147億元、206億元和72億元,分別同比增長155%、115%和106%。 3家公司盈利增速也位居行業前列。其中,前海興邦金融租賃2018年實現凈利潤同比增長2148%至0.43億元,居行業首位;浙銀金融租賃以202.5%的凈利潤增速位居行業第二;航天科工金融租賃則以317%的營收增速位居行業首位。 “要注意的是這些公司的成立時間,以前海興邦為例,公司2017年的實際運營時間才六七個月,用這半年的時間去和2018年全年比較,變化幅度大是正常的,但這不意味著所有初創期金租公司都有這么高的利潤增速。”一位華南地區金租公司高管對記者表示。 此外,青銀金融租賃以501%的凈利增速位居行業第二;重慶鈊渝金融租賃以315%的營收增速位居行業第二。(記者 馬傳茂)
            寶德股份公司擬向安徽英泓出售慶匯租賃90%股權 曾為業績支柱,而今只能忍痛剝離。近期,寶德股份(300023.SZ)發布公告稱,公司擬向安徽英泓出售慶匯租賃90%股權,交易完成后,將不再持有慶匯租賃股權。 《中國經營報》記者梳理寶德股份的公告發現,寶德股份在控股慶匯租賃的3年間,因并入慶匯租賃的盈利,寶德股份的營收和凈利翻了數十倍,慶匯租賃也一步步成為寶德股份利潤的核心支柱。但在2018年,慶匯租賃的盈利急轉直下,寶德股份也開始將它全部剝離。 此外,記者了解到,慶匯租賃在2018年的業績急轉直下,與其自身的業務模式和風控能力關系較大。對于寶德股份此次出售慶匯租賃的原因,慶匯租賃之后的業務發展計劃,其風控能力和業務模式情況,截至發稿前,寶德股份和慶匯租賃尚未回復。 曾為營收核心 據國家企業信用信息系統顯示,慶匯租賃有限公司成立于2001年,在十多年間一直信息寥寥。直到2013年,經商務部、國家稅務總局批準,成為第十批內資融資租賃業務試點企業,注冊資本3億元,主要在城市公用事業、基礎設施建設、PPP、新能源汽車、醫療服務、教育服務、智能設備等多個領域開展金融、投資、咨詢等一體化金融運營服務。 慶匯租賃在開展融資租賃業務之初,便展現出較好的業績。據寶德股份發布的關于慶匯租賃的業績評估報告顯示,在2013年,慶匯租賃的營收為1456.31萬元,凈利潤為1097.10萬元;2014年營收為1.14億元,凈利潤為6545.03萬元。 不久,慶匯租賃便吸引了彼時業務疲軟的寶德股份。2015年6月,寶德股份發布公告稱,發行股份及支付現金方式購買慶匯租賃90%股權,開始從事融資租賃業務,交易對價共計67500萬元。 當時,寶德股份主要從事自動化、環保兩大類業務。2013年,寶德股份的營收為4471.85萬元,歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為-1105.41萬元;2014年營收為9075.03萬元,歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為1313.77萬元。 但在收購慶匯租賃的三年間,寶德股份的營收及凈利潤均大幅增長。寶德股份2015年的營收為3.33億元,歸屬上市公司股東的扣非凈利潤為5188.40萬元;2016年的營收為6.77億元,凈利潤為7743.41萬元;2017年的營收為7.21億元,凈利潤為3177.39萬元。 其中,慶匯租賃2015年的營收為1.98億元;2016年的營收為5.31億元;2017年的營收為6.47億元。慶匯租賃2015年~2017年營收分別占寶德股份總營收的59.42%,78.39%,89.74%,毛利率分別為46.27%,30.19%,31.53%。 不過,在2018年,慶匯租賃的業績開始出現大幅虧損,寶德股份也開始急轉直下。據寶德股份2018年的第三季度報告顯示,寶德股份在2018年1月~9月,其營收為3.40億元,凈利潤為-2467.30億元。 此外,在寶德股份發布的2018年業績預告中,也顯示,歸屬上市公司股東凈利潤將虧損5.63億元~5.68億元。 關于其業績變動的原因,寶德股份在公告中顯示,其中原因之一是公司控股的子公司慶匯租賃出現大幅虧損。關于慶匯租賃在2018年營收出現大幅虧損的原因,慶匯租賃和寶德股份暫未回復。 不過,寶德股份在其公告中表示,慶匯租賃出現虧損的原因有三點:首先是因為宏觀經濟及金融去杠桿政策持續深入影響,慶匯租賃部分投放項目回收風險增加,造成風險資產減值大幅提升;其次是融資租賃企業的租息與融資成本之間的利差是重要的利潤來源,融資租賃項目回收期與借款償還期在時間與金額方面不匹配,流動性趨緊,慶匯租賃融資成本持續上升,租息水平不能及時調整,使得慶匯租賃利潤減少。再次則是受市場因素及行業影響,出于謹慎穩健策略,慶匯租賃降低融資租賃項目投放,報告期內融資租賃業務收入大幅下降。 項目屢現問題 記者了解到,慶匯租賃的虧損與其自身的業務模式和風控有很大關系。在2014年,寶德股份為收購慶匯租賃而作資產評估報告時,慶匯租賃即表示,公司租賃業務尚處于起步階段,所以主要以售后回租模式為主。 經過近5年的高速發展,慶匯租賃并沒有轉變其業務模式,即當世紀業務發生時,通常是一次性支付租賃款,而租金則是分期收回。當公司面對如今去杠桿的環境時,則比較被動,在租息的不可調以及融資成本上升的情況下,容易造成利潤的縮減。而據寶德股份發布的公告顯示,慶匯租賃目前仍然以售后回租的模式為主。 有業內分析師從行業角度對記者表示,售后回租主要是類信貸模式,開展純金融業務。融資租賃企業難以轉變這種業務模式主要由于直租業務對能力要求更高,市場需求較小,以及對資產的管理能力也有較高的要求。 記者注意到,慶匯租賃在資產管理能力方面存在不少問題。寶德股份在2018年第三季度的報告中顯示,慶匯租賃存在部分訴訟及強制執行事項共有8起,其中有7起是慶匯租賃作為起訴方,涉案金額達10.07億元,約是寶德股份2017年營業收入的1.40倍,2018年前三季度營業收入總和的2.96倍。 在寶德股份2018年的三季報中,公司2018年1~9月,資產減值損失發生額0.10億元,較2017年同期增長1498.69%,公司解釋為收購子公司慶匯租賃個別項目2018年出現不良跡象,計提資產減值準備所致。而2017年慶匯租賃計提的資產減值損失也較2016年同期增長409.87%。 此外,慶匯租賃在恒泰證券旗下發行管理的一只ABS——慶匯租賃一期資產支持專項計劃發生也發生了利息違約。在2018年初,這只 ABS的投資人已發起維權,欲起訴管理人恒泰證券。與此同時,恒泰證券也將關聯方慶匯租賃、咸陽鴻元石化告上了法庭,已在北京市高級人民法院起訴,請求判令慶匯租賃承擔連帶賠償責任,判令咸陽鴻元石化支付租金及利息等合計5.31億元。 公開資料顯示,慶匯租賃一期資產支持專項計劃發行于2016年1月,存續期2.83年,底層資產是慶匯租賃對鴻元石化的融資租賃租金請求權和附屬擔保權益。起訴書顯示,慶匯租賃一期ABS已經逾期。按照合同約定,該ABS的優先級“慶匯1優”是按季付息、到期一次性還本。但自2017年10月31日后,恒泰證券官網便沒有再公布收益分配公告。 據了解,鴻元石化的風險源于一場大火。2016年7月,因斷電和高溫天氣,鴻元石化生產所用催化劑在設備內著火,鴻元石化隨后全面停產。但復產后,鴻元石化也隨即出現監管賬戶現金流入未按約完成等風險狀況。 對于慶匯租賃屢屢出現項目逾期的原因,以及有哪些改進措施,截至發稿前,慶匯租賃和寶德股份尚未回應。 2019年1月31日,寶德股份也發布重大資產出售預案公告,稱擬向安徽英泓出售慶匯租賃90%股權,交易完成后,公司不再持有慶匯租賃股權。本次的交易方式為協議轉讓,安徽英泓以現金方式支付全部交易對價,交易價格不低于評估機構對截至評估基準日的標的股權進行評估的評估值,并由交易雙方協商確定,最終以股轉正式協議中的約定為準。最終評估結果目前尚未披露。 關于此次出售其所持有的慶匯租賃全部股權,其公告顯示,原因在于慶匯租賃業務規模收縮,資產質量和經營狀況均呈現下滑趨勢,部分項目出現逾期和訴訟。 關于安徽英泓接手后,慶匯租賃未來將如何發展,截至發稿前,慶匯租賃暫未回復。而作為寶德股份曾經的營收核心,而今全部剝離,之后寶德股份如何穩住其營收業績,尚需要時間考驗。
            澳門發展融資租賃、財富管理等特色金融業務 2月20日,國家國家發展和改革委員會與澳門特別行政區政府簽署《國家國家發展和改革委員會與澳門特別行政區政府關于支持澳門全面參與和助力“一帶一路”建設的安排》(以下簡稱“安排”)。 安排在金融方向,支持澳門發展融資租賃和財富管理等特色金融業務,支持澳門研究建設綠色金融平臺和以人民幣計價的證券市場等; 在經貿交流與合作方向,鼓勵內地企業根據需要在澳門成立葡語國家業務總部,并支持葡語國家企業在澳門成立中國業務總部,發揮澳門在“走出去”和“引進來”中的重要作用,促進雙向投資合作; 在民心方向,支持澳門設立獎學金等優惠政策,吸引澳門學生與相關國家和地區的學生雙向交流學習。支持澳門打造成為中葡雙語人才培養基地,為助力國家“一帶一路”建設和“粵港澳大灣區”發展規劃提供所需人才。 在與粵港澳大灣區其他城市合作方向,支持澳門重點發展中醫藥產業,與內地合作加強中醫藥科研、人才培養和成果轉化,支持粵澳合作中醫藥科技產業園建設,支持產業園開展中醫藥相關的貿易與推廣工作。 以下為安排全文: 國家發展和改革委員會與澳門特別行政區政府關于支持澳門全面參與和助力“一帶一路”建設的安排 為充分發揮澳門特別行政區(以下簡稱“澳門”)的優勢,支持其參與和助力“一帶一路”建設,國家發展和改革委員會與澳門特別行政區政府(以下簡稱“雙方”)經協商一致并報國務院審批同意,現簽署《國家發展和改革委員會與澳門特別行政區政府關于支持澳門全面參與和助力“一帶一路”建設的安排》(以下簡稱《安排》)。 一、原則和目標 全面準確貫徹“一國兩制”方針,在憲法和澳門基本法框架下,雙方愿以《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》為指導,遵循政府引導、市場運作的原則,圍繞實現“五通”加強溝通協商,為澳門在世界旅游休閑中心、中葡商貿合作服務平臺、會展、特色金融、中醫藥及文化創意等方面發揮積極作用,參與和助力“一帶一路”建設做出適當安排,實現內地與澳門互利共贏、協調發展。 二、重點領域 (一)金融領域合作 1. 支持澳門以適當方式與亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金和中非發展基金、中非產能合作基金、中拉產能合作投資基金、亞洲金融合作協會等開展合作。發揮澳門聯系內地與歐盟、東盟等地區和葡語國家的資源優勢,推動雙多邊投資,為企業開展國際投資、并購提供投融資服務。 2. 支持參與和助力“一帶一路”建設的金融機構進一步加強與澳門的合作,根據業務需要在澳門設立分支機構,加強金融市場合作。 3. 支持澳門打造中國與葡語國家商貿合作金融服務平臺,開展葡語國家人民幣清算業務,支持澳門建立出口信用保險制度,充分發揮中葡合作發展基金的作用,促進中國與葡語國家經濟合作。 4. 支持澳門發展融資租賃和財富管理等特色金融業務,支持澳門研究建設綠色金融平臺和以人民幣計價的證券市場。 (二)經貿交流與合作 5. 支持兩地業界加強合作,聯合參與重大項目建設,共同開拓“一帶一路”建設市場。支持澳門有條件的企業和機構以市場化的方式與內地企業合作拓展海外投資項目,以及為促進內地與“一帶一路”相關國家和地區產能合作提供專業化服務。 6. 支持澳門利用區位優勢和自由港地位,在“一帶一路”建設相關經貿規則制定方面發揮獨特作用,打造“21世紀海上絲綢之路”重要的交通樞紐和貿易物流中心。 7. 提升澳門在國家對外開放中的地位與功能,支持澳門參與區域貿易協定和其它非主權性質的國際專業組織。 8. 支持澳門發揮與葡語國家的傳統聯系優勢,充分發揮“中葡中小企業商貿服務中心”、“葡語國家食品集散中心”、“中葡經貿合作會展中心”的作用,促進世界旅游休閑中心建設、中葡商貿合作服務平臺建設與“一帶一路”建設的有機結合。 9. 支持在澳門舉辦高層次的“一帶一路”建設主題論壇和國際性展覽,以及澳門各界參與內地“一帶一路”建設主題論壇和國際性展覽。重點支持“國際基礎設施投資與建設高峰論壇”等大型國際會議和展覽會。支持舉辦“中國與葡語國家企業經貿合作洽談會”,繼續支持澳門舉辦高層次的中葡會展活動。 10.加大內地對澳門開放力度,推動《內地與澳門關于建立更緊密經貿關系的安排》升級,進一步促進與相關國家和地區的貿易及投資。 11.鼓勵內地企業根據需要在澳門成立葡語國家業務總部,并支持葡語國家企業在澳門成立中國業務總部,發揮澳門在“走出去”和“引進來”中的重要作用,促進雙向投資合作。 (三)民心相通 12.支持澳門發揮歸僑僑眷眾多的優勢,以多種形式加強與相關國家和地區的交流合作。利用特區政府和澳門民間在東南亞等地的人脈及商業網絡優勢,發揮澳門精準聯系的功能,協助內地企業開拓東南亞市場。 13.支持澳門與“一帶一路”相關國家和地區的城市建立友好城市關系,開展地區交流,發揮民間組織力量,加強文化交流互動,打造文化交流平臺,為“一帶一路”建設培育有利的人文環境。 14.推動澳門文化發展和交流,建設中國與葡語國家文化交流中心,促進國際文化合作。支持澳門打造以中華文化為主流、多元文化共存的交流合作基地,促進中華文化傳播交流,輻射“一帶一路”相關國家和地區。 15.充分利用澳門在教育資源方面的優勢,以多種形式加強與相關國家和地區的人才交流,支持澳門設立獎學金等優惠政策,吸引澳門學生與相關國家和地區的學生雙向交流學習。支持澳門打造成為中葡雙語人才培養基地,為助力國家“一帶一路”建設和“粵港澳大灣區”發展規劃提供所需人才。 16.鼓勵澳門發揮區位優勢,與相關國家和地區合作開發“一程多站”旅游產品,探討聯合開發21世紀海上絲綢之路有關旅游產品的可行性。發揮澳門的專業優勢,支持澳門打造成為旅游教育培訓基地。支持澳門加入內地建立的有關“一帶一路”旅游信息平臺,共享“一帶一路”旅游資源、發展機遇等旅游信息。 17.支持澳門與“一帶一路”相關國家和地區的青年開展交流和聯誼,增進彼此之間的了解。支持澳門青年在相關國家和地區中資企業汲取工作實習經驗。 (四)與粵港澳大灣區其他城市合作 18.支持澳門積極參與和推動粵港澳大灣區建設,拓展自身經濟社會發展空間,與大灣區其他城市優勢互補,發揮協同效應,并作為雙向開放平臺,與大灣區城市共同“走出去”,建設帶動內地中南、西南地區發展,輻射東南亞、南亞的重要經濟支撐帶。 19.支持澳門把握粵港澳大灣區建設的機遇,推動深化澳門與大灣區其他城市在基礎設施、投資貿易、金融服務、科技教育、文化和旅游發展、生態環保、社會服務等領域的合作,推進粵港澳大灣區形成多層次、全方位的合作格局,打造推進“一帶一路”建設的重要支撐區。支持澳門加入內地建立的有關“一帶一路”相關國家和地區科技創新合作的平臺,支持澳門深度參與粵港澳大灣區國際科技創新中心建設,加強科技人才的培養和交流。推進澳門與珠海橫琴新區深入合作,打造合作示范區。更好發揮港珠澳大橋作用,提升澳門與大灣區其他城市互聯互通水平。 20.支持澳門重點發展中醫藥產業,與內地合作加強中醫藥科研、人才培養和成果轉化,支持粵澳合作中醫藥科技產業園建設,支持產業園開展中醫藥相關的貿易與推廣工作,促進中醫藥相關產品和技術進入葡語國家以及“一帶一路”相關國家和地區,推動中醫藥國際化發展。 三、機 制 (一)建立聯席會議制度,由國家發展和改革委員會、國務院港澳事務辦公室等相關部門負責同志和澳門特別行政區政府高層代表組成,作為推動落實《安排》的協調對接平臺。 (二)聯席會議每年至少召開一次例會,圍繞澳門參與和助力“一帶一路”建設中的重大問題和合作事項進行溝通協商,總結工作進展,研究年度工作重點,協調解決《安排》實施中遇到的新情況新問題。
            融資租賃市場的動態觀察 一、 國內、國際融資市場述評 1.國內融資市場述評 1月份廣義貨幣M2增速為8.4%,較上月回升0.3個百分點;M1增速為0.4%,環比繼續下降,但需要注意春節效應的擾動,剔除春節前資金從企業端向居民端支付的影響,M1增速將有所回升。M0方面節前現金投放大幅增加,增幅達到17.2%。 1月社融增速超預期反彈至10.4%,票據融資創新高、監管政策邊際放松促使非標融資由負轉正、財政發力推動地方專項債加快發行、債券融資邊際提升共同助力社融增速超預期增長,實體融資形勢邊際改善。但票據融資占比較高,表明商業銀行風險偏好不高,信用傳導不暢,仍需政策持續發力。 央行上周有6800億逆回購到期,3835億MLF到期,央行未開展逆回購操作,合計回籠資金10635億元。考慮到現金回籠與央行逆回購到期、MLF到期、金融機構繳存法定存款準備金等因素對沖后,銀行體系流動性總量處于合理充裕水平。 截止2月18日,Shibor隔夜利率下滑19BP至1.8224%,Shibor1周利率下滑11.8BP至2.3950%。 2.國際融資市場述評 美國1月未季調CPI年率為1.60%,好于市場預期的1.5%,但相比前值的1.9%仍有所不及,同比刷新自2017年6月以來低位。美國2018年12月零售銷售錄得逾9年來最大跌幅,因收入全線下降,顯示2018年末經濟活動明顯放緩。 美國2019年1月PPI年率為2%,不及預期的2.1%,前值為2.5%。截止2月13日,美元10年期SWAP在2.7260%附近波動,美元10年期國債收益率在2.7100%附近波動。 二融資租賃行業市場動態 1.3000億民企巨頭(中民投)依舊迷霧重重 據報道,綠地接盤中民投董家渡地塊坐實,30億PPN已兌付。 2月11日,豬年首個交易日,中民投旗下公司債“17中民G1”開盤即大跌,創上市以來最低價,兩度遭遇上交所臨時停牌。2月12日起,中民投申請暫停包含“17中民G1”在內3只公司債的競價系統交易。 據券商中國記者獨家獲悉,觸發中民投債券與子公司接連大跌的導火索為一只30億元私募債違約,而私募債違約緣由在于中民投30億償債資金被一家農商行截胡劃走。 同時,2月11日晚間,中民投官微宣布來自正大集團的楊小平出任董事局聯席主席,這也是該公司自成立以來,在原本有董事局主席情況下,首度設立董事局聯席主席。中民投股東方面依舊迷霧重重,除了實繳注冊資本與宣稱的500億元相差近100億元,有5家信托公司出現在中民投股東之列,大多數為代持股份,股東身份成謎。 截至2月14日上午券商中國發稿,中民投未就債券違約等問題進行正面回應,但公司方面發來最新情況通報中提到,中民投與交易對手簽署了協議,完成了不符合戰略轉型方向的重要項目退出,同時正在與國內、國外有意向的戰略投資者溝通推進,中民投預計,將在較短時間實現重大突破。 另外,據報道中民投30億PPN于2月14日才完成兌付。 資料來源:中國融資租賃資源 2.獅橋迎央企股東招商局股權投資繼 2018年7月獲得百度與陽光融匯資本聯合投資后,2019年1月,獅橋又迎來新股東央企招商局集團直屬企業-招商租賃的股權投資。除資金支持外,招商租賃也將通過獅橋扎根商用車的成熟風控體系進一步服務小微、踐行普惠金融。本次交易由漢能投資擔任獨家財務顧問。 在宏觀經濟低迷、資本投資市場處于寒冬的背景下,央企招商租賃入股民營融資租賃公司獅橋,既是對資本市場投資信心的提振,也預示著以招商局集團為代表的央企對融資租賃行業踐行普惠金融、支持小微發展的獨特金融工具功能的認可,更是對獅橋深耕商用車行業、打造商用車全周期多場景價值閉環生態圈模式的看好。 未來,獅橋有望進一步與招商局集團的物流板塊形成互動,加速自身物流板塊的發展。 資料來源:融資租賃30人論壇 3.寶德股份剝離融資租賃業務,出售慶匯租賃公司90%股權 日前,西安寶德自動化股份有限公司發布重大資產出售預案公告,稱擬向安徽英泓出售慶匯租賃有限公司90%股權,交易完成后,公司不再持有慶匯租賃股權。 本次交易的交易方式為協議轉讓,安徽英泓以現金方式支付全部交易對價,交易價格不低于評估機構對截至評估基準日的標的股權進行評估的評估值,并由交易雙方協商確定,最終以股轉正式協議中的約定為準。最終評估結果目前尚未披露。
            悅達棉紡公司與平安國際融資租賃公司開展2.45 億元回租 重要內容提示: ● 被擔保人: 江蘇悅達棉紡有限公司(以下簡稱“悅達棉紡公司”) ● 本次擔保數量及累計為其擔保數量 本次江蘇悅達投資股份有限公司(以下簡稱“公司”或“本公司”)為悅達棉紡公司向平安國際融資租賃有限公司及其子公司平安點創國際融資租賃有限公司申請的 2.45 億元融資租賃提供擔保,期限三年。截至目前,加上本次擔保累計為其提供擔保 4.05 億元。 本公司第十屆董事會第三次會議審議通過《關于為悅達紡織集團和悅達棉紡公司提供擔保的議案》,同意為悅達紡織集團和悅達棉紡公司向平安國際融資租賃有限公司及其子公司平安點創國際融資租賃有限公司申請的 6 億元融資租賃業務提供擔保。因貸款主體變化,上述 6 億元擔保終止實施。 ● 對外擔保累計數量 截至 2019 年 1 月 31 日,本公司對外提供擔保總額為 76,000 萬元,其中為控股子公司提供擔保 26,000 萬元,為控股股東及其子公司提供擔保為 50,000 萬元,分別占公司 2017 年 12 月 31 日經審計凈資產的 12.48%、4.27%、8.21%。 ●截至目前公司無對外擔保逾期。 一、擔保情況概述 悅達棉紡公司向平安國際融資租賃有限公司及其子公司平安點創國際融資租賃有限公司申請 2.45 億元融資租賃,采用售后回租方式,租賃物為悅達棉紡公司主要機器設備,包括細紗機、單眼并條機、精梳設備,全套皮輥、渦流紡紗機、自動絡筒機等。經公司第十屆董事會第五次會議審議通過,同意為悅達棉紡公司上述 2.45 億元融資租賃提供擔保,期限三年。 本公司第十屆董事會第三次會議審議通過《關于為悅達紡織集團和悅達棉紡公司提供擔保的議案》,同意為悅達紡織集團和悅達棉紡公司向平安國際融資租賃有限公司及其子公司平安點創國際融資租賃有限公司申請的 6 億元融資租賃業務提供擔保。因貸款主體變化,上述 6 億元擔保終止實施。 二、被擔保人基本情況 悅達棉紡公司成立于 2014 年 6 月 26 日,注冊資本:30,000 萬元人民幣,公司類型:有限責任公司(法人獨資),經營范圍:棉、麻、 毛、絲和人造纖維及其純、混紡紗線、織物的制造及銷售等,法定代表人:戴俊。截至 2018 年 12 月 31 日,悅達棉紡公司總資產 79,909 萬元,所有者權益 31,992 萬元。2018 年全年凈利潤為 2016 萬元。悅達棉紡公司為本公司全資孫公司。 三、擔保協議的主要內容 1、擔保方式:連帶責任擔保 2、擔保金額:2.45 億元 3、擔保期限:三年 四、董事會意見 為支持悅達棉紡公司的生產經營,董事會同意本公司為悅達棉紡公司向平安國際融資租賃有限公司及其子公司平安點創國際融資租賃有限公司申請的 2.45 億元融資租賃提供擔保,期限三年。 五、累計對外擔保數量及逾期擔保的數量 截至 2019 年 1 月 31 日,本公司對外提供擔保總額為 76,000 萬元,其中為控股子公司提供擔保 26,000 萬元,為控股股東及其子公 司提供擔保為 50,000 萬元,分別占公司 2017 年 12 月 31 日經審計凈資產的 12.48%、4.27%、8.21%。截至目前公司無對外擔保逾期。 六、備查文件目錄 公司第十屆董事會第五次會議決議。 特此公告。 江蘇悅達投資股份有限公司 2019 年 2 月 15 日
            天津海關2019(1號)公告解讀之一:飛機資產交易將迎重大利好 新年伊始,天津海關下發2019年第1號公告,對通過天津自貿試驗區內海關特殊監管區域開展的保稅租賃業務,明確相關管理規定。在海關總署支持下,天津海關通過近1年時間的深入調研和討論研究,結合行業現實情況和企業實際需求,在現行政策法規框架下,經過梳理、提煉、優化、創新,形成全國首個針對保稅租賃業務的海關管理規定,既全面規范,又可執行操作,可切實解決資產交易、退租處置、稅款擔保、監管方式等多個行業關注問題,將有力促進租賃產業健康發展。 其中公告第十一條,明確了租賃資產交易業務的海關申報手續和操作流程,據此可完成租賃資產所有權轉移涉及海關監管手續的備案變更。進口租賃飛機、船舶等標的物,在租賃期內屬于海關監管貨物,進行交易變更所有權需要經過海關同意。如僅從標的物貨物屬性考慮,應需要承租人與原出租人辦理退租,并與新出租人辦理新租賃。而租賃資產交易主要是資產所有權變更,租賃標的物仍需要繼續運營使用,且承租人和實際使用都未發生變化。結束租賃辦理退租將給承租人租賃運營帶來較大影響;部分標的物因監管證件等原因也無法辦理新的租賃手續。 根據以上實際情況,公告規定:通過預先審核購買租賃合同和租賃標的物所有權登記證明文件等材料,在不影響租賃標的物使用前提下,允許租賃公司在海關辦理變更手續。通過租賃公司所在的特殊監管區域主管海關對核注清單的申報管理,完成跨境或境內的租賃資產交易業務在海關的申報備案證明。由此,交易的租賃資產具有合規完整的海關手續,未來資產再交易和期末退租手續辦理不再存在問題;核注清單可以有效證明租賃資產交易的真實性,實現了貨物交易和資金流向的準確比對。注冊在天津自貿區內海關特殊監管區域的租賃公司可自由開展租賃資產交易業務,可購買交易境外租賃公司的租賃資產,實現境內市場與境外市場租賃資產的自由流動。 飛機作為高價值的全球性資產,在25到30年的服役期內會經過多次交易流轉,實現全球范圍內資源的合理優化配置。保障飛機資產在全球范圍的流通性將直接影響資產市場價值,各航空金融主體對租賃飛機資產的自由流轉都有強烈需求。海關針對租賃資產交易出臺明確規定,加快了中國航空租賃配套環境與國際接軌,中國租賃公司境內外合理配置資產更為便利,有利于中國租賃公司全球競爭力提升;同時保障了境內租賃飛機的資產價值,提高了租賃公司風險抵御能力,形成中國航空租賃活躍有序的市場環境。 附:中華人民共和國天津海關公告 2019年第1號 為支持和促進中國(天津)自由貿易試驗區發展,規范海關特殊監管區域保稅租賃業務管理,現將有關事項公告如下: 一、本公告適用于中國(天津)自由貿易試驗區內海關特殊監管區域(以下簡稱“特殊區域”)開展的進口租賃業務。 二、本公告所稱租賃企業系指在特殊區域內設立的開展租賃業務的企業或者其設立的項目子公司。 承租企業系指與租賃企業簽訂租賃合同,并按合同約定向租賃企業支付租金的企業。 三、租賃企業不得開展國家禁止進出口貨物的租賃業務。 四、租賃企業應按照海關現行規定對用于租賃的貨物(以下簡稱“租賃貨物”)實施賬冊管理,如實申報租賃貨物進、出、轉、存情況,并接受海關核查。 五、租賃企業或承租企業依據全國通關一體化等有關規定,向海關申報租賃貨物的進出口報關單或備案清單。 六、租賃貨物自出區進口之日起至租賃結束辦結海關手續之日止,應當繼續接受海關監管。納稅義務人應當在租賃貨物進口申報地海關繳納租金稅款。 七、租賃企業或承租企業應當自租賃貨物租期屆滿之日起30日內,向海關申請辦結租賃監管手續,將租賃貨物復運至特殊區域內。 按“租賃貿易”(監管方式代碼“1523”)監管方式進口的租賃貨物期滿復運至特殊區域的,監管方式為“退運貨物”(監管方式代碼“4561”),按“租賃不滿一年”(監管方式代碼“1500”,下同)監管方式進口的租賃貨物期滿復運至特殊區域的,監管方式為“租賃不滿一年”;運輸方式按照特殊區域專用運輸方式進行申報。 八、因故終止租賃合同的,承租企業或租賃企業應當自租賃合同終止之日起30日內,按照本公告第七條第二款將租賃貨物復運至特殊區域。 九、留購、續租租賃貨物的,租賃企業或承租企業向海關申報辦理相關手續應當不遲于租賃貨物租期屆滿后的第30日。 十、租賃貨物更換承租企業的,原承租企業或租賃企業應當按照本公告第七條第二款規定將租賃貨物復運至特殊區域內,更換后的承租企業或租賃企業按照現有規定向海關辦理租賃貨物出區手續。 十一、承租企業不發生變化,租賃企業之間發生租賃資產轉移的,租賃企業均應向特殊區域主管海關提供租賃變更的相關合同和租賃貨物所有權登記(僅限飛機、船舶等)變更的相關證明文件,并按下列流程辦理租賃企業變更手續: (一)由原租賃企業向主管海關申報進口保稅核注清單,監管方式為“調整類核注清單”。 (二)按照特殊區域內貨物流轉的相關要求,原租賃企業申報出口保稅核注清單,變更后新的租賃企業申報進口保稅核注清單。 (三)變更后新的租賃企業申報出口保稅核注清單,監管方式為“調整類核注清單”。 租賃企業買入境外租賃企業的租賃資產的,租賃企業應向特殊區域主管海關提供租賃變更的相關合同和租賃貨物所有權登記(僅限飛機、船舶等)變更的相關證明文件,并按下列流程辦理租賃企業變更手續: (一)租賃企業向特殊區域主管海關申報進口保稅核注清單,監管方式為“調整類核注清單”。 (二)租賃企業申報出口保稅核注清單,監管方式為“調整類核注清單”。 經特殊區域主管海關審核后,租賃企業或承租企業依據上述保稅核注清單向租賃貨物主管海關辦理合同備案變更、擔保變更等后續海關手續。 十二、租賃企業開展租賃業務時,租賃貨物應當實際進出特殊區域。飛機、船舶和海洋工程結構物等大型設備,在執行現行相關稅收政策的前提下,根據物流實際需要,經特殊區域主管海關核準,可通過派員監管、視頻遠程監控或委托異地海關協助監管等方式進行監管,租賃企業或承租企業應予以協助。 十三、經海關核準,租賃企業或承租企業可以使用《海關租賃貨物保證書》(詳見附件)辦理租賃進口貨物稅款擔保手續。 本公告自公布之日起施行。天津海關2015年第6號、第27號公告同時廢止。 天津海關 2019年2月2日
            中國融資租賃企業的審計要點 由于融資租賃類型的企業相對較少,審計人員接觸到的較少。如何對融資租賃企業進行審計是審計人員關注的問題之一。在對融資租賃企業年報審計的實質性審計程序中,審計的重點是應收融資租賃款、未確認融資收益、減值準備及披露事項,其他科目與一般企業審計程序相近或類似。 了解被審計單位及其環境 在業務承接階段,首先應該了解行業的發展狀況及與企業相關的法律等其他外部因素,委托的目的、時間要求等,經初步風險評價后決定是否承接該業務。 其次,了解被審計單位的性質。向被審計單位高管人員詢問被審計單位的所有權結構(屬于國有企業、外商投資企業、民營企業還是其他類型)、治理結構、組織結構、近期主要投資、籌資情況。向營銷人員詢問相關市場信息,如主要融資租賃客戶和合同、主要競爭者、客戶的類型、誠信情況、租金的支付及時性等。向董事長等高級管理人員詢問被審計單位實施的或準備實施的目標和戰略。向財務總監詢問被審計單位采用的主要會計政策、會計政策變更的情況、財務人員配備和構成情況等。查閱被審計單位管理層和員工業績考核與激勵性報酬政策、分部信息與不同層次部門的業績報告等。 審計時還應取得并審查近三年年度審計報告和審計調整事項,如果報告類型為非標準意見的報告,要關注保留事項的性質和對報告的影響程度。關注被審計單位是否有更換會計師事務所的現象。 了解業務流程 評價控制的設計并確定控制是否得到執行 了解被審計單位是否建立并執行了相關的融資租賃制度,比如《融資租賃業務風險管理實施辦法》、《融資租賃業務管理制度及操作流程》等。查閱被審計單位的股東大會、董事會會議和其他重要會議記錄,了解所審會計期間的重大業務活動,審閱融資租賃的授權批準手續是否齊全,并作出必要記錄。做好風險評估結果匯總表、識別的重大錯報風險匯總表、財務報表層次重大錯報風險總體應對方案表、特別風險結果匯總及應對措施表、對重要賬戶和交易采取的進一步審計程序方案。 針對了解的被審計單位長期應收款的控制活動,確定擬進行測試的控制活動。測試控制運行的有效性,記錄測試過程和結論。 根據測試結論確定對實質性程序的 性質、時間安排和范圍的影響 在對融資租賃企業年報審計的實質性審計程序中,審計的重點是應收融資租賃款、未確認融資收益、減值準備及披露事項,其他科目與一般企業審計程序相近或類似,不再贅述。 1、融資租賃收入的審計 1.在審計時判斷一項租賃經營活動是否確實屬于融資租賃是審計的第一步,也是非常重要的一步 正常情況下,合同是確定租賃交易類型的依據。按有關法律規定,出租人和承租人之間應按照相關法律規定簽訂融資租賃合同。以融資租賃方式新購置和回租的資產,其所有人應為該融資租賃資產的出租人,出租人與承租人之間按租賃關系辦理登記手續,審計時應取得當年的新簽訂的融資租賃合同。審核合同時重點關注實質上是否屬于融資租賃。《企業會計準則第21號——租賃》規定,融資租賃是指實質上轉移了與資產所有權有關的全部風險和報酬的租賃。其所有權最終可能轉移,也可能不轉移。符合下列一項或數項標準的,應當認定為融資租賃:在租賃期屆滿時,租賃資產的所有權轉移給承租人;承租人有購買租賃資產的選擇權,所訂立的購買價款預計將遠低于行使選擇權時租賃資產的公允價值,因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權;即使資產的所有權不轉移,但租賃期占租賃資產使用壽命的大部分;承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現值,幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值;出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現值,幾乎相當于租賃開始日租賃資產公允價值;租賃資產性質特殊,如果不作較大改造,只有承租人才能使用。 審計時,符合準則中的一項就可以認定為融資租賃,反之則不能認定。例如某被審計客戶以土地使用權的融資租賃的形式放款,經核對土地使用權證的原件發現土地使用權的權利人系融資租賃企業而非被審計單位(融資租賃公司),所以審計時作了調整。實物的所有權沒有轉移到融資租賃企業,即使以融資租賃的名義放款并簽了融資租賃協議的資金,也只能作往來(其他應收款或長期應收款)核算,利息收入也不能作為融資租賃收入核算,而只能作為其他業務收入。 2.未實現融資收益的審計 《企業會計準則第21號——租賃》規定,在租賃期開始日,出租人應當將租賃開始日最低租賃收款額與初始直接費用之和作為應收融資租賃款的入賬價值,同時記錄未擔保余值;將最低租賃收款額、初始直接費用及未擔保余值之和與其現值之和的差額確認為未實現融資收益。未實現融資收益應當在租賃期內各個期間進行分配。出租人應當采用實際利率法計算確認當期的融資收入。 對于融資租賃產生的未實現融資收益,根據合同,應進行如下檢查:檢查未實現融資收益的入賬金額是否正確,攤銷年限是否恰當,會計處理是否正確;檢查未實現融資收益本期是否按實際利率攤銷,復核攤銷金額是否正確,相關的會計處理是否正確;檢查期末租賃資產的未擔保余值是否發生變動,若有證據表明未擔保余值減少的,相應的租賃內含利率是否已作正確調整,并將由此引起的租賃投資凈額的減少計入當期損益;如果未實現融資收益對應的長期應收款的收回存在問題,檢查未實現融資收益的會計處理是否恰當。 3.收入的確認 對于采用遞延方式、有融資性質的銷售形成的長期應收款,應取得相關的銷售合同或協議,檢查是否滿足確認銷售收入的條件;檢查合同規定的售價、每期租金、收款期等要素;檢查所銷售資產在銷售收入確認日的公允價值;檢查會計處理是否正確。 檢查承租人付款狀況,確認租金支出的真實性。具體要審查承租人的付款憑證、銀行對賬單、款項用途、付款額、付款期限、銀行存款日記賬,檢查原始憑證內容是否完整、付款的授權批準手續是否齊全,核對相關賬戶的進賬情況,并與租賃合同約定的條款進行核對,以確定是否按合同規定的付款條件履約付款。 對租金收入實施截止測試,確定有無將應記入本期或下期的租金收入推延至下期或提前至本期。 現在的融資租賃企業基本在賬外都設有融資業務的臺賬。審計進場時必須取得類似臺賬、融資租賃合同,驗算核對差額租金、年名義利率、實際內含報酬率;再將每筆的臺賬中應確認的收入與賬面已確認的收入核對,如沒有差異則表明被審計單位收入確認正確。 2、減值準備計提 重點關注被審計單位當年發生的律師費用是否與融資租賃業務相關,如相關要繼續取得法院的調解書、判決書或者雙方修改后的融資租賃合同,判斷計提的減值準備是否合理。 審計時還要關注各個承租戶是否按合同準時支付融資租賃款,如有拖延查明原因,關注是否有壞賬發生。 審計準則還要求檢查出租方減值準備的計提方法和比例是否符合制度規定,是否有授權批準,計提數額是否恰當,會計處理是否正確,前后期是否一致;檢查長期掛賬的長期應收款,判斷出租方是否利用長期應收款虛增利潤;檢查壞賬損失的原因是否清楚、是否符合有關規定、有無授權批準、相關會計處理是否正確。 3、關注關聯方交易 關聯方關系的隱蔽性可能使關聯方交易成為公司管理層操縱利潤的重要方式,所以要將審計的重點放在關聯方及關聯交易的識別上。審計人員應關注并檢查出租人和承租人是否存在關聯方關系,從雙方分別獲取關于關聯方關系的承諾書。對于屬于關聯方的,要注意檢查租賃業務是否經適當授權,并獲取承租方償債能力的信息,若承租方償債能力較弱,而出租方仍與其進行融資租賃交易,通常意味著雙方可能借此交易來調節利潤;檢查長期應付款中關聯方的余額是否正常,如數額大或有其他異常現象,應查明原因;檢查出租人是否違反規定對每年應收租金全額計提壞賬準備。此外,審計人員還應向管理層索取書面聲明,包括:所提供的識別關聯方的資料是否真實、完整,會計報表對關聯方及關聯交易的披露是否充分等。 4、附注中披露與融資租賃有關的信息 《企業會計準則第21號——租賃》規定,出租人應當在資產負債表中,將應收融資租賃款減去未實現融資收益的差額,作為長期債權列示。出租人應當在附注中披露與融資租賃有關的下列信息:資產負債表日后連續三個會計年度每年將收到的最低租賃收款額,以及以后年度將收到的最低租賃收款額總額;未實現融資收益的余額,以及分配未實現融資收益所采用的方法。 審計人員應檢查被審計單位的會計信息披露是否充分、恰當,還要審查對擔保事項的披露是否充分、恰當,確定承租方對或有事項的披露是否恰當。對于屬于關聯方的,應關注是否對關聯方及關聯方交易做了充分恰當的披露。
            市場首單知識產權融資租賃資產支持票據業務發行 根據商務部、北京市政府聯合發布的《北京市服務業擴大開放綜合試點實施方案》(京政發[2015]48號),北京市企業在國家法律法規允許范圍內,可試點著作權、商標權、專利權等無形文化資產的融資租賃。這是黨的十八屆三中全會后中國文化產業領域的重大創新,為文化創意產業發展做出了貢獻。 2019年1月30日,由上海銀行獨立主承的“北京市文化科技融資租賃股份有限公司2019年度第一期資產支持票據”在銀行間市場成功發行,注冊、發行金額7.7億元,期限3年。該產品以北京市文化科技融資租賃股份有限公司(以下簡稱“文科租賃”)作為發起機構,底層資產租賃標的物包含專利權、著作權等知識產權,是銀行間市場首單知識產權類融資租賃資產支持票據。 文科租賃是國內首家文化科技融資租賃公司,其控股股東北京市文化投資發展集團有限責任公司是北京市國有文化資產監督管理辦公室的全資子公司。強大的股東背景為文科租賃提供了持續的資本支持和豐富的行業資源。文科租賃依托北京市服務業擴大開放試點政策,創新地開展以無形資產為租賃物的融資租賃業務,以此扶持北京市文化企業發展。本次底層租賃標的物中包含專利權、著作權等知識產權資產。 本期知識產權類資產支持票據的成功注冊發行,實現了我國銀行間市場知識產權證券化零的突破,大大加快了知識產權的資本價值轉化速度,標志著我國知識產權運營水平邁上了一個新臺階。 據上海銀行內部統計數據顯示,上海銀行2018年債券承銷規模達到877億元,其中上海銀行北京分行實現債券承銷規模550億元。近年來,上海銀行北京分行加快投行業務發展,債券承銷業務已實現了債務融資工具、公司債和企業債的全品種覆蓋,債券承銷規模呈幾何式增長,并實現了多項業內“首單”創新。根據WIND數據顯示,截至目前,上海銀行北京分行在北京地區債券承銷規模排名中位列第12位,較去年提升5位。此次銀行間市場首單知識產權類融資租賃資產支持票據的成功發行,再次踐行了上海銀行以客戶為中心進行綜合金融服務的發展理念,同時也標志著上海銀行在PRE-ABN業務領域的逐漸成熟,在債券融資、創新金融等領域的重大突破。未來,上海銀行北京分行將緊密結合首都經濟社會發展實際和金融服務需求特點,充分發揮上海銀行的品牌優勢、業務優勢與總分行聯動優勢,致力于為各類有境內外融資需求的客戶提供更專業、更優質、更全面的金融服務。
            物流金融成為融資租賃市場藍海 提起物流,人們最直接的印象便是快遞。據國家郵政局測算,2018年,我國快遞業務量突破了500億件,連續5年居世界第一。 從快遞運輸需求的井噴中可以窺見,我國物流市場體量之巨。當下,隨著互聯網經濟的迅猛發展,物流金融這一新興產業漸成各方資本入場布局的風口,融資租賃行業也不例外。 《金融時報》記者了解到,業內已有租賃公司切入這一市場,或為物流運輸市場內的運力企業提供融資類服務,或為物流產業供應鏈中的中小微企業提供一整套的綜合服務解決方案,力圖在物流金融市場中找到差異化業務的落腳點。 “租賃+物流金融”有良好發展空間 作為復合型的一個新興產業,物流為制造業、工業、金融業等周邊產業創造了更多的發展機遇。中國物流與采購聯合會副會長賀登才表示,提升物流與制造業、工業、金融業等相關產業的融合度,將有利于促進物流行業由高速發展邁向高質量發展。 其中,“金融+物流”是被業內普遍看好的新風口。上海大學現代物流研究中心主任儲雪儉表示,物流發展的核心力量一定是金融。以“貿易+物流”為核心,疊加金融服務,可以打造供應鏈金融物流服務生態圈,從而為市場內的客戶提供統一高效、一站式的物流供應鏈服務。 業內人士認為,將融資租賃與物流行業結合起來,既能助力構建現代物流金融服務生態圈,也可以促進租賃業務創新升級。 中民投國際物流融資租賃有限公司總裁助理王俊峰認為,近年來,租賃行業同質化競爭愈發激烈,創新業務模式和品類也成為業內的共同訴求。需注意的是,租賃的特點不僅僅在于融資,還具有貿易、投資、融資促銷等多重功能,切入物流領域,可以較好地將租賃的資產管理、貿易管理的特色體現出來,從而為租賃公司帶來一種新的盈利模式。 就融資租賃投放來看,據商務部統計,排在前五位的分別是能源、交通運輸設備、基礎設施及不動產、通用機械設備和工業裝備,均全面涉及到了實體產業。業內人士表示,物流本身就是一個復合型產業,而交通運輸在租賃行業投放中,又是一個非常重要的板塊。由此可以看出,融資租賃在物流行業有巨大的發展空間。 找準細分市場做深業務 對于租賃公司而言,無論是物流地產、物流園區、物流數據基礎設施、物流交通等基礎市場,還是物流冷鏈、物流智能化(自動分揀設備)等專業細分市場,均可以成為業務布局的著力點。 儲雪儉表示,物流行業市場本身是十分廣闊的,要做好物流領域的租賃業務,業內企業需要找準具體的方向,把業務做深入、做細致。 物流交通是租賃公司做物流金融的主要陣地。其中,商用車金融這一細分市場是一片藍海。有深耕商用車市場的租賃人士告訴《金融時報》記者,當前包括商用車新車、二手車、客車等細分市場,國內商用車市場目前也只有50%的金融滲透率,遠低于國際成熟市場的90%,有待開發。 已有部分租賃公司在交通運力這一細分領域持續發力,如切入車后金融市場和整車干線物流市場,為商用車產業鏈上下游提供全周期、多場景的金融服務,打通交通運力的供應鏈。如獅橋集團,其專注于干線物流金融,已為近12萬名卡車司機車主提供了金融產品服務,并通過聯結數萬名司機,為國內一線電商、快遞、快運公司和第三方物流公司提供承運服務。 此外,中小企業的物流供應鏈市場也是可以切入的細分市場。儲雪儉認為,當前我國中小微企業的融資需求還未得到很好的滿足,在小企業制造物流供應鏈中,融資租賃大有可為。如義烏的小商品制造形成的“一鎮一村一品”模式,造成了物流的碎片化,當發展到一定的企業規模時,商品制造產業鏈就需要強有力的物流鏈和供應鏈來做支撐,租賃公司可通過對資金流、物流和信息流的有效控制,與供應鏈條上游的供應商、下游的經銷商對接,為其提供有針對性的融資類服務或是貨物囤積服務,從而提高產業鏈的總體效益。 科技成提升服務效能關鍵 國家發改委綜合運輸研究所所長汪鳴表示,金融賦能物流,將驅動物流產業發展的“春天”加速來臨。但這個“春天”不是以“量”取勝,而是以“質”和“量”的同步取勝。需要在物流業向高端化、信息化、融合化、集成化和生態化的演變中,通過技術的手段來延伸產業鏈,提升價值鏈。 對于融資租賃而言,使用信息化手段提升物流金融供應鏈的服務能力同樣重要。有業內人士表示,金融目前對于利益的追逐,在一定程度上還非現在的物流及其體系所能夠滿足的。融資租賃的融資成本和運營成本不低,此外,物流金融領域也會出現一些違約事件,所以租賃進入物流行業,需要把握好行業的本質和成本。通過現代信息化技術去降低運營成本,提升風控能力,有助于支撐租賃公司更好地開展物流金融業務。 儲雪儉表示,科技可以完善和提升物流供應鏈服務。通過把物聯網、人工智能、大數據和區塊鏈等技術相結合,對交易信用、監管信用進行增信,把物流訂單執行過程、監管對象、監管經營信息變得可視,通過可視、可追、可控制來解決問題。 如獅橋集團,通過利用大數據、移動互聯技術等構建的一套移動互聯IT體系,將公司的主要業務從客戶提交申請、銷售人員調查和放款、貸后管理和服務,全部在移動終端APP中完成。據了解,為了構建行業領先的智慧型物流平臺,獅橋聚力提升智能數據風控和產融服務創新能力,并于2018年7月份與百度在風控模型建設、數據流量引用、為卡車司機和經銷商群體提供智能服務等方面展開全方位合作。
            融資租賃和融資性售后回租稅收政策 這些年來,融資租賃業務在我國發展迅速,已成為與銀行、證券、保險、信托并列的金融業務形式,成為了我國企業重要的融資方式之一。 企業在發生融資租賃業務時,應當特別注意其涉稅事項,尤其是在“營改增”之后,相關的稅收政策進行了調整和完善。 下面,讓我們一起來了解融資租賃相關的稅收知識吧! 科普:融資租賃指的是什么 《財政部 稅務總局關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》(財稅〔2016〕36號)附件1《營業稅改征增值稅試點實施辦法》規定:融資租賃服務,是指具有融資性質和所有權轉移特點的租賃活動。 即出租人根據承租人所要求的規格、型號、性能等條件購入有形動產或者不動產租賃給承租人,合同期內租賃物所有權屬于出租人,承租人只擁有使用權,合同期滿付清租金后,承租人有權按照殘值購入租賃物,以擁有其所有權。不論出租人是否將租賃物銷售給承租人,均屬于融資租賃。按照標的物的不同,融資租賃服務可分為有形動產融資租賃服務和不動產融資租賃服務。 融資性售后回租,是指承租方以融資為目的,將資產出售給從事融資性售后回租業務的企業后,從事融資性售后回租業務的企業將該資產出租給承租方的業務活動。以貨幣資金投資收取的固定利潤或者保底利潤,按照貸款服務繳納增值稅。 一、增值稅 (一)銷售額確認 融資租賃和融資性售后回租業務。 (1)融資租賃服務。經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人,提供融資租賃服務,以取得的全部價款和價外費用,扣除支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息和車輛購置稅后的余額為銷售額。 (2)融資性售后回租服務。經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人,提供融資性售后回租服務,以取得的全部價款和價外費用(不含本金),扣除對外支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額作為銷售額。 溫馨提示: 進行差額扣除時,融資性售后回租服務銷售額不含本金,提供融資性售后回租服務屬于貸款服務。 (二)適用稅率 根據《財政部 稅務總局關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》(財稅〔2016〕36號)和《財政部 稅務總局關于調整增值稅稅率的通知》(財稅〔2018〕32號)規定,有形動產融資租賃服務適用稅率16%,不動產融資租賃服務適用稅率10%,融資性售后回租服務按照“貸款服務”適用稅率6%。 (三)稅收優惠 (1)即征即退。經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的試點納稅人中的一般納稅人,提供有形動產融資租賃服務和有形動產融資性售后回租服務,對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行增值稅“即征即退”政策。這里需要注意的是,不動產融資租賃服務和融資性售后回租不能享受“即征即退”優惠政策。 (2)老合同可選擇適用政策。試點納稅人根據2016年4月30日前簽訂的有形動產融資性售后回租合同,在合同到期前提供的有形動產融資性售后回租服務,可繼續按照有形動產融資租賃服務繳納增值稅。 溫馨提示: 繼續按照有形動產融資租賃服務繳納增值稅的試點納稅人,經人民銀行、銀監會或者商務部批準從事融資租賃業務的,根據2016年4月30日前簽訂的有形動產融資性售后回租合同,在合同到期前提供的有形動產融資性售后回租服務,可以選擇以下方法之一計算銷售額: ①以向承租方收取的全部價款和價外費用,扣除向承租方收取的價款本金,以及對外支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額為銷售額。 ②以向承租方收取的全部價款和價外費用,扣除支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發行債券利息后的余額為銷售額。 試點納稅人提供有形動產融資性售后回租服務,向承租方收取的有形動產價款本金,不得開具增值稅專用發票,可以開具普通發票。 二、企業所得稅 (一)承租方的稅收政策 1、《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》(中華人民共和國國務院令第512號)第四十七條規定: “以融資租賃方式租入的固定資產發生的租賃費支出,按照規定構成融資租入固定資產價值的部分應當提取折舊費用,分期扣除。” 2、《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》(中華人民共和國國務院令第512號)第五十八條規定: “融資租入的固定資產,以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎,承租合同未約定付款總額的,以該資產的公允價值和租賃人在簽訂租賃合同過程中發生的相關費用為計稅基礎。” 3、《國家稅務總局關于融資性售后回租業務中承租方出售資產行為有關稅收問題的公告》(國家稅務總局公告2010年第13號)規定: “融資性售后回租業務中,承租人出售資產的行為,不確認為銷售收入,對融資性租賃的資產,仍按承租人出售前原賬面價值作為計稅基礎計提折舊。租賃期間,承租人支付的屬于融資利息的部分,作為企業財務費用在稅前扣除。 (二)出租方的稅收政策 《中華人民共和國企業所得稅法》(中華人民共和國主席令第63號)第十一條規定: “在計算應納稅所得額時,企業按照規定計算的固定資產折舊,準予扣除。下列固定資產不得計算折舊扣除:......(三)以融資租賃方式租出的固定資產不得計提折舊”。 三、房產稅 《財政部 國家稅務總局關于房產稅城鎮土地使用稅有關問題的通知》(財稅2009年128號)規定: 融資租賃的房產,由承租人自融資租賃合同約定開始日的次月起依照房產余值繳納房產稅。合同未約定開始日的,由承租人自合同簽訂的次月起依照房產余值繳納房產稅。 四、契稅 《財政部 國家稅務總局關于企業以售后回租方式進行融資等有關契稅政策的通知》財稅〔2012〕82號規定: 對金融租賃公司開展售后回租業務,承受承租人房屋、土地權屬的,照章征稅。對售后回租合同期滿,承租人回購原房屋、土地權屬的,免征契稅。
            融資租賃回購問題的法律分析 出租人經營融資租賃業務時,為防范承租人履約風險,通常會在交易結構中引入回購人(一般為租賃設備的出賣人),當承租人發生嚴重違約時,由回購人對租賃物進行回購。回購常見于直接租賃式和廠商融資租賃式融資租賃交易結構中,出租人以此作為一種擔保和風險防范措施。然而,在實務操作中,不少融資租賃公司由于缺乏對回購的法律認知,以及回購流程的管理經驗,在承租人出現違約時,往往難以直接向回購人主張權利。為此,筆者將通過本文,介紹融資租賃回購的相關法律問題,供讀者參考。 回購的法律性質 回購作為融資租賃交易結構中的一種特殊模式,通常的理解是指回購人為擔保承租人履行融資租賃合同,承諾當出現特定情形時(如承租人根本違約、租賃物滅失等),按照約定回購價款向出租人(即融資租賃公司)購回租賃物。我國《合同法》、《擔保法》中并沒有對回購的法律性質進行定義,而2014年出臺的融資租賃司法解釋中,也沒有涉及回購的概念,亦是一大遺憾。 筆者認為,從回購的法律特征看,其兼具買賣與擔保的雙重屬性:一方面,當滿足特定條件時,出租人向回購人轉讓租賃物所有權,回購人向出租人支付價款,符合買賣合同的形式特征;另一方面,回購的本質是一種增信手段,其目的是保障出租人債權得以實現,具有擔保合同的特點。筆者在此特別指出,研究回購的法律特征,并非純粹的學理討論,而有其現實意義。如果單純將回購認定為是一種買賣合同或擔保合同,都存在問題:如果認定是擔保關系,由于擔保合同從屬于融資租賃主合同,主合同是否有效將直接影響擔保合同的效力;如果認定是買賣關系,那么租賃物交付、租賃物價值的確定亦是無法回避的問題。筆者通過對法院審理的融資租賃回購糾紛進行充分調研后發現,絕大多數法院認為回購系一種無名合同,如果符合當事人真實的意思表示,且不違反法律、行政法規的強制性規定,應屬有效。 回購的業務流程 通常而言,融資租賃交易中的回購業務主要分為以下幾個步驟: 1、出租人與回購人簽訂回購合同(或者由回購人向出租人出具回購承諾函)。在一些廠商融資租賃業務中,設備制造商會與融資租賃公司簽署框架協議,就其提供的租賃設備承擔回購義務,之后在具體項目中,依據框架協議另行簽署回購合同。 2、發生特定情形(如承租人違約、租賃物滅失等)時,觸發回購條件。 3、出租人通知回購人履行回購義務。 4、回購人向出租人支付租賃設備回購價款。 5、出租人與回購人辦理租賃設備交接手續。 (注:不同的回購合同,對于租賃物交接與回購價款的支付兩者的先后順序有細微差異。) 回購條款主要內容 一.回購條件 回購條件可由出租人與回購人自行約定。筆者參閱的案例中,回購條件大體包括兩大方面:第一,承租人發生嚴重違約,通常為逾期支付融資租賃合同項下租金;第二,租賃物發生滅失或毀損,導致融資租賃合同實際無法履行。 關于條件二,筆者特別指出,根據融資租賃司法解釋,承租人占有租賃物期間,租賃物毀損、滅失的風險由承租人承擔,出租人要求承租人繼續支付租金的,人民法院應予支持(另有約定除外)。設立該條件的初衷,是由回購人連帶承擔租賃物毀損滅失的風險。這樣一來,即使承租人無力償債,出租人仍有權要求回購人承擔責任。當然,由于法律界對回購并沒有形成統一認識,在租賃物毀損滅失的情況下,回購合同是否能夠繼續履行這一問題,仍有待商榷。筆者認為,考慮到回購的雙重屬性,不能僅按照常規的買賣合同來解釋,回購的擔保特征能夠較好地反映設置該條件的合理性。 二.回購通知 當回購條件成就時,考慮到回購人并非融資租賃合同的當事人,可能無法及時知曉承租人的履約情況,回購合同一般約定,由出租人以書面形式通知回購人履行回購義務。問題來了,回購條件成就時,出租人是否必須立即啟動回購程序呢?筆者認為,有約定從約定;沒有約定,出租人有權在法律規定的期限內,通知回購人履行回購義務,在此期限內,出租人有權自行選擇何時通知回購人進行回購。不過,考慮到租賃物的折舊問題,出租人怠于行使通知權有可能造成回購人取得的租賃物價值貶損,因此還是建議出租人在回購條件滿足時,及時通知回購人。 三.回購價款 回購價款是回購合同中最核心的內容。鑒于回購的擔保性質,回購價款具有一定的補償性,其計算方式通常與承租人的違約情形相掛鉤,在此僅舉一例(摘自某大型融資租賃公司的回購合同模版): 回購租賃物價格以下列金額之和確定: 1、承租方未支付的剩余租金總額; 2、按照《融資租賃合同》約定承租方違約應承擔的遲延利息。 從法院的審判實踐看,對于回購價款的計算方式,并沒有非常嚴格的標準,而是尊重當事人的意思自治,以約定為準。不過,在筆者看來,回購價款的計算方式仍需具備一定的合理性。筆者提供的范例條款,是目前較為主流的回購條款,其計算方式的確定主要是參照出租人選擇融資租賃合同加速到期而有權向承租人主張的違約責任,即通過第三方回購人彌補承租人無法承擔責任的風險,具有一定的合理性。然而,筆者注意到一點非常有意思:對于承租人逾期支付租金的情形,如出租人怠于通知回購人進行回購,反到能依據該計算公式向回購人主張更多的價款(事實上,有許多回購糾紛的當事人都會以這一點主張回購價格不合理),是否會影響法官對回購價款的判斷?留給各位讀者思考。 四.租賃物交付 關于回購租賃物的交付,主要涉及兩大問題: 1. 租賃物交付與支付回購對價的順序 我國《合同法》規定,當事人互負債務,有先后履行順序,先履行一方未履行的,后履行一方有權拒絕其履行要求。對于融資租賃回購而言,租賃物交付與支付回購對價的順序,決定了出租人是否有權直接向回購人主張回購價款。許多回購糾紛中,當事人的爭議焦點正是兩者之間的先后順序。融資租賃業務中,出租人在租賃期間,對于租賃物現實上屬于“失控”狀態,如由其自行取回租賃物并交付回購人,勢必會有一定障礙。如果合同中未約定租賃物交付與支付回購對價的順序,或者交付在前、付款在后,均會影響出租人行使回購合同的權利。 2.租賃物的交付方式 租賃物的交付方式一般分為兩類:現場交付和直接簽署租賃物交付證書,兩者均能發生租賃物所有權轉移的效果。兩者的主要區別在于,現場交付涉及到取回租賃物的問題,需要承租人配合,而這一點在承租人發生逾期違約的時候很難實現;直接簽署租賃物交付證書,對出租人而言,不會發生取回租賃物的問題,由回購人自行取回。 結語:近年來,融資租賃糾紛呈現上升趨勢,相當一部分與回購有關,爭議焦點涵蓋回購合同效力、出租人重復主張權利、回購條件、回購價款、租賃物交付等等。筆者希望通過本文的介紹,起到拋磚引玉的效果,幫助融資租賃公司在辦理回購業務的過程中,完善流程,控制風險,實現利益最大化。
            融資租賃行業熱點回顧 01:政策方面 央行、銀保監、證監、財政部、農業農村部發布《關于金融服務鄉村振興的指導意見》鼓勵通過融資租賃解決資金不足問題 為深入貫徹落實中央農村工作會議、《中共中央國務院關于實施鄉村振興戰略的意見》和《鄉村振興戰略規劃(2018-2022年)》有關要求,切實提升金融服務鄉村振興效率和水平,人民銀行、銀保監會、證監會、財政部、農業農村部日前聯合印發《關于金融服務鄉村振興的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)。 《指導意見》強調,要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,緊緊圍繞黨的十九大關于實施鄉村振興戰略的總體部署,堅持以市場化運作為導向、以機構改革為動力、以政策扶持為引導、以防控風險為底線,聚焦重點領域,深化改革創新,建立完善金融服務鄉村振興的市場體系、組織體系、產品體系,促進農村金融資源回流。 《指導意見》對標實施鄉村振興戰略的三個階段性目標,明確了相應階段內金融服務鄉村振興的目標。短期內,突出目標的科學性和可行性,到2020年,要確保金融精準扶貧力度不斷加大、金融支農資源不斷增加、農村金融服務持續改善、涉農金融機構公司治理和支農能力明顯提升。中長期,突出目標的規劃性和方向性,推動建立多層次、廣覆蓋、可持續、適度競爭、有序創新、風險可控的現代農村金融體系,最終實現城鄉金融資源配置合理有序和城鄉金融服務均等化。 《指導意見》指出,要堅持農村金融改革發展的正確方向,健全適合鄉村振興發展的金融服務組織體系,積極引導涉農金融機構回歸本源;明確重點支持領域,切實加大金融資源向鄉村振興重點領域和薄弱環節的傾斜力度,增加農村金融供給;圍繞農業農村抵質押物、金融機構內部信貸管理機制、新技術應用推廣、“三農”綠色金融等,強化金融產品和服務方式創新,更好滿足鄉村振興多樣化融資需求;充分發揮股權、債券、期貨、保險等金融市場功能,建立健全多渠道資金供給體系,拓寬鄉村振興融資來源;加強金融基礎設施建設,營造良好的農村金融生態環境,增強農村地區金融資源承載力和農村居民金融服務獲得感。 為確保各項政策措施有效落實落地,《指導意見》提出,要完善貨幣政策、財政支持、差異化監管等政策保障體系,提高金融機構服務鄉村振興的積極性和可持續性。金融機構也要切實加強組織領導,不折不扣抓好落實。同時,開展金融機構服務鄉村振興考核評估,從定性指標和定量指標兩大方面對金融機構進行評估,定期通報評估結果,強化對金融機構的激勵約束,有效提升政策實施效果。(來源:中國人民銀行網站) 02:行業方面 武漢市地方金融工作局掛牌 1月31日上午,武漢市地方金融工作局舉行掛牌儀式。市委常委、副市長李有祥為武漢市地方金融工作局揭牌,并代表市委、市政府對武漢市地方金融工作局的掛牌成立表示祝賀。方潔副秘書長主持揭牌儀式。 根據湖北省委省政府批準的《武漢市機構改革方案》,將市金融工作局更名為市地方金融工作局。將市發展和改革委員會的有關直接融資管理職責,市經濟和信息化委員會的有關融資性擔保管理職責,市商務局的有關典當、融資租賃、商業保理行業監督管理職責等劃入市地方金融工作局。 市地方金融工作局局長劉立新表示,在今后的工作中,將努力適應新形勢,把握新要求,勝任新職責,朝著以下幾點目標不斷邁進:一是切實提高政治站位,強化擔當作為。準確把握經濟社會發展新趨勢、新特點,推進監管手段創新,敢于監管、善于監管、精于監管,努力開創新時代地方金融監管工作新局面。二是牢固樹立攻堅意識,防控金融風險。以“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”為基本政策,妥善處置我市非法集資、非法違規互聯網金融、重點企業債務等金融風險,確保金融風險穩控、金融輿情穩定,守住不發生區域性金融風險的底線。三是推進服務實體,服務發展大局。不斷優化融資結構、信貸結構,打造適應實體經濟發展的金融鏈;強力推進企業上市工作,積極運用資本市場壯大實體經濟資本實力;發力特色金融,繼續深化推動武漢科技金融改革試驗區、投貸聯動試點等金融改革試點工作;大力發展普惠金融,提高金融服務的覆蓋率、可得性和滿意度。全面提升金融支持實體經濟力度,讓金融助推全市經濟社會高質量發展。(來源:武漢市金融工作局) 03:公司方面 1、鑫橋聯合金融服務控股集團有限公司向聯交所提交招股書 擬香港主板上市。(來源:公司公告) 2、杭州大搜車汽車服務有限公司與中遠海運租賃有限公司簽署《彈個車平臺化合作協議》 雙方將在汽車金融領域展開深度合作。(來源:公司公告) 3、中車金融租賃有限公司獲批金融機構許可證,成為中國銀行保險監督管理委員會掛牌成立后 首家獲批開業的金融租賃公司,也是國內第70家金融租賃公司(含3家專業子公司)。目前,中車金租已在天津東疆保稅港區完成工商注冊手續。 中車金租注冊資本為30億元,由中國中車股份有限公司、中國中車集團、天津信托共同出資設立,三大股東分別持股81%、9%和10%。(來源:公司公告) 4、誠泰財險股份有限公司購買其股東云南世博旅游控股集團有限公司、云南省工業投資控股集團有限責任公司分別將其持有的3.18%、1.68%的誠泰財險股份有限公司股權轉讓給芯鑫融資租賃有限責任公司。(來源:公司公告) 5、西安寶德自動化股份有限公司將其持有的慶匯租賃有限公司90%股權出售給安徽英泓投資有限公司。(來源:公司公告) 04:業務方面 1、易鑫集團有限公司全資附屬公司上海易鑫融資租賃股份有限公司與中鐵建金融租賃有限公司開展售后回租業務,融資金額2億元。(來源:公司公告) 2、廣東寶萊特醫用科技股份有限公司擬與遠東國際租賃有限公司開展融資租賃業務 融資金額3000萬元,期限3年。(來源:公司公告) 3、瀘州興瀘水務集團股份有限公司招銀金融租賃有限公司開展售后回租業務,融資金額2.14億元,期限5年。(來源:公司公告) 4、珠海華發實業股份有限公司全資子公司珠海華福商貿發展有限公司、珠海華發園林工程有限公司擬與橫琴華通金融租賃有限公司開展售后回租業務,融資金額3億元,期限5年。(來源:公司公告) 5、盛屯礦業集團股份有限公司全資子公司錫林郭勒盟銀鑫礦業有限責任公司與河南國宏融資租賃有限公司開展融資租賃業務 融資金額不超過1億元,期限1年。(來源:公司公告)
            金融租賃演繹造富神話 2018年人均創利最高超1300萬元 由于上市公司數量較少,金融租賃行業的賺錢能力往往不為人所知。即便是部分公司的控股股東有所披露,實際數據也并不完整。 證券時報記者獲取的數據顯示,截至2018年末,剔除國銀租賃、興業租賃、江蘇租賃(5.96 -0.17%,診股)等12家公司,其余54家金融租賃公司去年末員工總數僅為5243人。而這5243人創造的凈利潤,卻達到驚人的234.96億元,相當于人均創利接近450萬元。 值得注意的是,去年上半年多家金租公司披露的業績情況并不理想,但據記者了解,得益于下半年資產和資金價格變化,金租行業利差明顯走闊,促使多數公司都實現較快的業績增速。 利差走闊扭轉業績頹勢 去年上半年,受融資成本及租賃業務投放規模變化影響,此前以狂飆態勢發展的金融租賃行業凈利潤承壓。去年上市銀行半年報顯示,包括工銀租賃、國銀租賃等在內的近10家公司,上半年凈利潤同比下滑10%以上,農銀租賃凈利潤更是同比大降50%,哈銀金融租賃則凈虧損0.38億元。 多位受訪人士將此歸結為經濟形勢不如人意、融資成本較高、人力物力成本上升三方面原因。“尤其是融資成本的問題,上半年受貨幣政策收緊的影響,金租公司融資成本走高,對利差的影響很大,此外地方政府融資平臺管控加強也對金租公司的業務造成較大沖擊。”一位大型金租公司金融市場部負責人認為。 但情況在下半年發生變化。“主要是資產和資金的價格變化比較大,利差被明顯放大了。”一位小型金租公司部門負責人稱。據他透露,其所在公司成立不到三年,去年下半年利差環比上升了超過2個百分點。“我們的感覺是,下半年借入的資金價格要比上半年低了100到120個bp,而放出去的資產價格又比上半年漲了100個bp”。 這也促使去年上半年業績承壓的金租公司收獲較好的業績表現。數據顯示,前述54家公司中,僅有10家出現全年凈利潤同比下滑,以中小型金租公司為主。 其中,工銀租賃、農銀租賃去年分別實現凈利潤32億元、1.5億元,分別同比增長63%、163%,哈銀金融租賃也扭虧為盈,全年實現凈利潤約1.8億元,同比增長55%。 不可忽視的是,由于不同金融租賃公司記賬標準存在差異,地區稅收減免政策也不一致,凈利潤指標反映的真實情況存在一定局限性。 人均創利最高超千萬 數據顯示,前述54家金租公司去年末員工總數合計5243人,僅有16家公司員工人數超百人,人數最多的分別是工銀租賃(361人)、民生租賃(320人)。此外,員工人數較多的還包括招銀租賃、交銀租賃,分別為267人、200人。 但就是這不起眼的員工人數,創造出巨量的盈利數據。未經審計的數據顯示,前述54家公司去年合計實現營業收入1400億元、凈利潤235億元。以此計算,每名金融租賃從業人員平均為公司全年創收2670萬元、年創利448萬元。 證券時報記者注意到,前述54家金融租賃公司中,交銀租賃憑借較為出色的凈利潤增速和超低的成本收入比,去年人均創利高達1363.5萬元,遠遠高于其他公司,繼續位居行業第一。工銀租賃人均創利也達到890萬元。 錦銀金融租賃、浦銀金融租賃的人均創利分別達868萬元、850萬元,僅次于交銀租賃、工銀租賃。值得注意的是,這兩家公司2018年成本收入比數據也是54家有數據可比的公司中最低的。 其中,由錦州銀行2015年作為主發起人組建的錦銀金融租賃員工人數僅為25人,是54家公司中最少的。截至去年末,該公司總資產不足84億元,但全年分別實現營業收入5.5億元、凈利潤2.2億元,分別同比增長41%、40%。
            中國對外資融資租賃企業準入和監管的思考 近年來,外商投資融資租賃企業快速發展,投資主體日趨多元化,服務領域不斷擴大、業務模式不斷創新,成為有效利用國內外資金、合理配置資源的重要載體和平臺。 2016年10月開始施行外商投資登記審批制改備案制,對于相關外商投資行業的管理提出了新的要求。本文就外資登記備案制改革背景下,如何加強對外資融資租賃企業的準入和監管進行探討。 01 目前我國融資租賃行業的立法現狀 目前我國對融資租賃行業進行管理的主要依據有2個,分別是商務部2005年發布的《外商投資租賃業管理辦法》和銀監會2014年公布的《金融租賃公司管理辦法》。 此外,在2004年,商務部和國家稅務總局還曾發布過《關于從事融資租賃業務有關問題的通知》,對內資企業從事融資租賃業務進行了管理規定。 在現有的管理體制下,我國的融資租賃行業存在著多頭管理的現狀,同時存在三類從事融資租賃業務的企業。第一類是依據銀監會《金融租賃公司管理辦法》設立的金融租賃公司,第二類是依據商務部《外商投資租賃業管理辦法》設立的外商投資融資租賃公司,第三類是依據商務部和國家稅務總局《關于從事融資租賃業務有關問題的通知》允許開展融資租賃業務試點的內資租賃企業。 這三類融資租賃企業雖然都是以融資租賃為主要業務開展經營活動,但在具體經營范圍、主管部門等方面都各有不同。依據銀監會《金融租賃公司管理辦法》設立的金融租賃公司,業務范圍除了融資租賃以外,還包括同業拆借、發行債券等金融業務,由銀監會對其進行管理。依據商務部《外商投資租賃業管理辦法》設立的外商投資融資租賃公司,被歸類為租賃業,租賃財產僅限于各類動產、交通工具及其附帶的軟件、技術等無形資產,其主管部門為商務部。而第三類依據商務部和國家稅務總局《關于從事融資租賃業務有關問題的通知》允許開展融資租賃業務試點的內資租賃企業,目前尚無相關法律法規對其活動進行限制和規范。 從銀監會發布的《金融租賃公司管理辦法》和商務部發布的《外商投資租賃業管理辦法》來看,兩者存在著巨大的區別,集中體現在對融資租賃企業性質的認定上。銀監會發布的《金融租賃公司管理辦法》將融資租賃公司認定為非銀行金融機構,而商務部發布的《外商投資租賃業管理辦法》將融資租賃企業認定為租賃類企業。由于對融資租賃性質認定的不同,致使不同的融資租賃企業在設立、經營以及監督管理上存在巨大的差異,導致監管帶有強烈的部門色彩和局限性,使整個融資租賃業處于無序競爭狀態,不利于融資租賃企業規范化、一體化發展。 02 外資融資租賃企業準入和監管的“尷尬” 審批還是不審批的“尷尬”。根據《國務院關于取消和調整一批行政審批項目等事項的決定》(國發[2015]11號)文件中公布保留的工商登記前置目錄,非銀行金融機構(分支機構)設立、變更、終止以及業務范圍審批是屬于保留的前置審批事項,由銀監會實施前置審批。結合當前外資企業備案制改革的相關規定,對于外資融資租賃企業的準入,是否需要前置審批,產生了爭議。贊成前置審批的意見認為,《中華人民共和國銀行業監督管理法》第二條第三款中規定,對金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司、金融租賃公司以及經國務院銀行業監督管理機構批準設立的其他金融機構的監督管理,適用本法對銀行業金融機構監督管理的規定。而商務部發布的《外商投資租賃業管理辦法》只是部門規章,依據《行政許可法》,部門規章只能對實施上位法設定的行政許可作出具體規定,但不能創設新的行政許可,因此根據法律位階,銀監會才是融資租賃公司真正的“娘家人”。 審查還是不審查“尷尬”。外資企業備案制改革后,外資融資租賃公司在設立、變更登記時無需提交商務部門的批復和批準證書。根據《外商投資租賃業管理辦法》的規定,外商投資融資租賃公司的投資者有一定的資質要求,即外國投資者的總資產不得低于500萬美元、高級管理人員具有相應專業資質證明和不少于三年的從業經驗等。工商部門在進行登記時,對投資者相應資質并沒有審查義務,留下了管理真空地帶。 真外資還是假外資的“尷尬”。外資融資租賃公司快速發展的主要原因主要是設立門檻相對較低。從資本金要求來看,目前外資融資租賃企業的外國投資者的總資產只需不得低于500萬美元,而內資融資租賃公司的門檻卻高達1.7億元人民幣。同時,外資融資租賃公司有著內資融資租賃公司不能比擬的融資優勢,由于境內外利差、匯差的存在,境外融資成本相對較低。外資融資租賃公司的外債額度也較為寬松,每年的風險資產為10倍的凈資產減去上年度末風險資產總額,這使得外資融資租賃公司可以利用10倍凈資產的杠桿作用靈活調配資金,對于只能用自身的信用額度開具風險資金保函的內資融資租賃公司來說,優勢巨大。在政策、法規上享受超國民待遇的外資融資租賃公司,難以避免的出現了真假外資的尷尬,許多中資企業選擇繞道先在境外成立關聯公司,然后返程投資,成立外資融資租賃公司,通過外商融資租賃公司借用外債后為境內關聯企業融資,借用外商融資租賃公司這一“殼資源”實現境內、外資金“體內循環”,有效規避了外匯管理政策,產生的直接后果就是降低了監管有效性。 03 外資融資租賃企業管理的完善路徑 加強橫向溝通征詢機制。盡管目前“融資租賃”的法律定位并不明確,但目前國家多方位拓寬融資渠道、大力扶持實體經濟發展,外商投資融資租賃公司的市場需求很大,作為工商登記機關應當支持外商投資融資租賃公司的發展,在現有的法律框架下,做好準入管理工作。在外資登記備案制改革的背景下,一是要認真審查外資融資租賃公司申請的經營范圍,經驗范圍不得含有:吸收定期存款、發行金融債券、同業拆借等須經銀監會批準的金融業務;二是要認真審核外資融資租賃公司申請的企業名稱,名稱中不得含有“金融租賃”字樣。 只有符合上述審查條件的外資融資租賃企業,可以不需要審批直接登記,加強與商務部門的溝通聯系機制,對于難以把握的情況可以征詢同級商務部門。如果外資融資租賃公司涉及上述條件和范圍,工商登記機關應當依據《銀行業監督管理法》和《金融租賃公司管理辦法》的規定,要求申請人向銀監部門申請金融機構經驗許可證后,方可予以登記。 完善融資租賃立法體系。為實現融資租賃業的健康、規范發展,必須完善行業立法。根據金融學常識,融資租賃企業在性質上屬于金融行業中的非銀行金融機構。根據我國金融業立法慣例,對金融業立法采取的是按子行業分別立法的方式,如針對商業銀行業制定了《商業銀行法》,針對保險業制定了《保險法》,針對信托業制定了《信托法》等。相應的,對于融資租賃業,也應當制定《融資租賃法》。 統一融資租賃監管體系。商務部無法對租賃公司的金融業務進行監管、銀監會也無法對租賃公司的貿易活動監管,多頭管理勢必導致管理真空地帶的出現。為保證融資租賃業規范、健康發展,必須統一融資租賃業監管。應在《融資租賃法》中明確規定融資租賃企業的非銀行金融機構屬性,由銀監會行使融資租賃業的監管權。同時,還要制定統一的監管細則,規范融資租賃企業的業務操作。
            廣西啟動融資租賃補貼申報 最高可獲補貼500萬元 日前,自治區財政廳印發《關于做好2018年融資租賃補貼資金申報工作的通知》,明確融資租賃企業應于2019年2月28日前向所在地財政局進行補貼資金申報。 據悉,為發揮財政資金撬動融資租賃業支持區內企業融資發展的重要作用,自治區財政對在區內設立并在區內開展業務的融資租賃企業,按照其當年通過航運租賃業務為區內企業提供融資總額的1%給予補貼;為區內其他企業提供融資租賃服務的,按照當年融資租賃合同金額的0.5%給予補貼。申請補貼的融資租賃企業當年累計為區內企業提供融資總額應不少于5000萬元,單個融資租賃企業當年獲得補貼的最高限額為500萬元。2019年2月28日前,融資租賃企業應向當地財政局提供申請報告、資金申請明細表、融資租賃合同、銀行回單證明、行業主管部門批復文件、外商投資企業批準文件和企業賬戶信息等材料。 2017年以來,自治區財政廳發揮融資租賃服務實體經濟功能,累計撥付補貼資金1251萬元,支持融資租賃公司為區內127家(次)企業提供33.65億元融資。
            融資租賃行業的四大支柱   法律、監管、稅收以及會計被稱為融資租賃行業的四大支柱構架。一般來講對融資租賃行業產生影響的政策風險也主要來源于法律法規變動、監管制度變化、稅收安排的調整以及會計準則的更新。跟蹤近期四大支柱的現狀與發展變化,準確把握政策動向,對于公司提前做出因應變化的準備措施以及把握業務模式創新的合理邊界具有重要意義。   丨融資租賃行業法律法規   法律是融資租賃業發展的重要支撐,但我國融資租賃行業的法律法規體系仍不甚完善。目前關于融資租賃行業的法律法規主要是《中華人民共和國合同法》(以下簡稱《合同法》)、《中華人民共和國物權法》(以下簡稱《物權法》)、《最高人民法院關于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》(以下簡稱《司法解釋》)以及國務院等行政管理部門頒布的行政法規和規章性文件。   《合同法》分則第十四章專章規定了“融資租賃合同”,對融資租賃合同當事人的基本權利與義務做了原則性規定,但尚未針對融資租賃業務中諸如售后回租、直租、轉租賃、杠桿租賃等具體業務模式進行明確規定。   融資租賃的核心特征是以物融資,必須要有租賃物作為載體才能實現,因而《物權法》也可謂融資租賃行業的基石,《物權法》明確了物的所有權及設立規則,將所有權拆分為兩大基本權能,即處分權和用益物權,使得融資租賃業務的出租人和承租人可以借此明確自身的權利與義務。   《司法解釋》進一步細化了融資租賃合同的認定標準及效力,出租人與承租人在融資租賃合同履行中的權利、義務及責任,有效解決了出租人的所有權保護與善意第三人權利保護的沖突問題,嚴格限定融資租賃合同的解除條件、明確解除的后果,細化違約責任的認定標準及救濟途徑,并就當事人、訴訟時效等問題作出了規定。   囿于之前我國融資租賃行業根據監管機構的不同,金融租賃公司、內資試點類融資租賃公司與外商投資類融資租賃公司的審批與監管主體各異,各行政法規、部門規章分而治之且存在法律盲區與沖突之處,沒有形成系統而完備的法律體系。   但是可以預見,隨著融資租賃行業的不斷繁榮壯大,融資租賃行業的立法層級會進一步提升,并且租賃物物權保護制度、租賃物登記制度等配套法律法規也會逐步完善,為營造租賃行業公平競爭的良好生態保駕護航。   丨融資租賃行業監管動態   2018年,融資租賃行業在監管層面產生了歷史性變革。2018年5月,商務部發布《商務部辦公廳關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》(商辦流通函【2018】165號)(以下簡稱《通知》)。《通知》指出“商務部已將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則職責劃給中國銀行保險監督管理委員會(以下稱銀保監會)”,自4月20日起,有關職責由銀保監會履行。至此,對于融資租賃行業的“兩類三種機構”的多頭監管模式畫上句號,銀保監會的統一頂層監管時代來臨。   需要注意的是,銀保監會主要負責制定頂層監管方案,具體的監管工作將由地方金融監管局牽頭進行。2018年6月7日,銀保監會發函至各省級人民政府,請其督促相關部門加強監管,盡快與銀保監會建立并完善日常工作聯系和重大事件信息通報機制,組織本地區融資租賃公司登錄“全國融資租賃企業管理信息系統”,真實、準確、完整填報信息,逐戶審核確認企業填報信息,結合實際開展摸底工作。   融資租賃劃歸銀保監會統一監管,釋放出“強監管”的強烈信號。盡管監管尺度與監管細則還要待各地方金融監管局摸底結果公布后進一步明確,但可以確定的是,下一步監管部門對融資租賃公司在風險控制、資本金、流動性、融資渠道等方面會有更高的監管要求。   丨新租賃會計準則發布   2018年12月7日,財政部修訂發布了《企業會計準則第21號—租賃》(以下簡稱《新租賃準則》),這是進一步完善我國企業會計準則體系,保持與國際接軌的重要成果。《新租賃準則》完善了租賃的定義、增加了租賃識別、分拆、合并等內容;在《新租賃準則》下,承租人不再區分為經營租賃或融資租賃,而是要求對所有租賃(短期租賃和低價值資產租賃除外)確認使用權資產和租賃負債;改進承租人后續計量,增加選擇權重估和租賃變更情形;豐富出租人披露內容,為報表使用者提供更多有用信息。   《新租賃準則》的修訂有利于提高會計信息質量,更好地滿足報表使用者需求;有利于真實反映企業資產負債情況,防范化解風險;有利于推動企業業務管理與會計管理,推動企業加強風險管理,提高發展質量。此次會計準則的修改使得經營性租賃業務首當其沖,對于以售后回租業務為主的融資租賃行業影響不大,并且融資租賃業務的傳統優勢并未發生改變。   丨稅收安排調整   涉稅事項一直是融資租賃業務應關注的重點。2018年11月1日,財政部、國家稅務總局聯合發布了《中華人民共和國印花稅法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)進行意見征求。《征求意見稿》新增了“融資租賃合同”稅目,稅率為萬分之零點五。其實早在《關于融資租賃合同有關印花稅政策的通知》(財稅【2015】144號)中就有融資租賃合同按“借款合同”稅目征收印花稅的規定。因此《征求意見稿》是對融資租賃合同征稅標準的進一步明確。增值稅方面,根據《財政部稅務總局關于調整增值稅稅率的通知(財稅【2018】32號文)》,自2018年5月1日起動產增值稅稅率由17%調整至16%,不動產增值稅稅率由11%調整為10%,這將對融資租賃中的直租業務模式產生影響。就融資租賃中的售后回租業務而言,其仍按照《財政部、國家稅務總局關于全面推開營業稅改增值稅試點的通知》的規定按照6%的稅率繳納增值稅。   稅收政策條文繁雜且更新頻率高,這就要求公司相關人員在準確認定租賃業務類型的基礎上,積極跟進稅收領域的法律法規以及相關政策的變動情況,進而能夠擬定、挑選出最優的納稅方案。   丨結語   總而言之,大環境的風云變幻正是市場大浪淘沙之時,統一監管也可謂融資租賃行業發展的新的戰略機遇期,能夠在一定程度上倒逼融資租賃公司逐步回歸租賃業務本源。   因此融資租賃公司應當保持對外部政策變化的敏感性,加強專業化、特色化經營,重視租賃資產組合管理與公司的流動性管理,根據租賃特有的價值曲線和租賃期內的現金流量設計合理的交易結構和商業模式。融資租賃公司應力求不僅作為簡單的資金提供方,在服務客戶的同時創造價值才是實現可持續發展的長久之計。毋庸置疑,公司的轉型升級是個長期且必然伴隨著陣痛的過程,如何與銀行等金融機構開展差異化競爭,發揮融資租賃業務“融資與融物結合”特點,將是租賃公司的主要課題;融資租賃公司需要在自己的細分領域內具備更強有力的風險處置能力和控制手段,例如拓寬二手設備的處置渠道、整合上下游資源、提高承租人對于租賃公司的依賴程度等,只有從以上方面多管齊下才能夠促進融資租賃公司由市場上的“游擊隊員”轉變為“主力軍”。
            易鑫集團與中鐵建訂立2億元汽車融資租賃合同 易鑫集團(02858)公布,公司的全資附屬上海易鑫作為承租人向第三方出租人中鐵建出售租賃資產,總對價為2億元(人民幣。下同),而中鐵建同意在租期內將租賃資產回租予上海易鑫。 租期屆滿后,在上海易鑫根據融資租賃合同結清租金及其他應付帳款并滿足其他條件的前提下,中鐵建須將租賃資產的所有權以名義對價1萬元轉讓予上海易鑫。 租賃資產指上海易鑫的汽車,租賃資產并無為集團產生收入及凈利潤,于厘定租賃資產組成的截止日期,租賃資產的凈值約為2.42億元。 根據融資租賃合同,租期內租賃資產須回租予承租人,總租金約為2.25億元,當中包括租賃本金2億元;租賃利息約1548.6萬元;及租賃服務的租賃管理費920萬元。租金由承租人于租期內分35期支付予出租人。 易鑫表示,集團可透過訂立融資租賃合同拓寬融資渠道、補充經營所需資金及優化負債結構。
            誠泰保險4.86%股權被芯鑫融資租賃公司收入囊中 繼紫光集團入主后,誠泰財險股權再次發生變動。   近期,誠泰財險發布公告稱,公司的兩位股東云南世博旅游控股集團有限公司(亦以下簡稱云南世博集團)、云南省工業投資控股集團有限責任公司(以下簡稱云南工投集團)分別將其持有的3.18%、1.68%的誠泰財險股權轉讓給芯鑫融資租賃有限責任公司(以下簡稱芯鑫融資租賃),股權轉讓后,云南世博集團、云南工投集團將雙雙退出誠泰保險股東之列。  記者注意到,芯鑫融資租賃主營業務包括經營融資租賃業務、租賃業務、向國內外購買租賃財產等,股東行列中包含多家投資和基金類公司,資金背景相對雄厚。   兩云南本地股東退出   2018年之于誠泰保險來說,可謂是動蕩的一年。作為首家總部設在云南的全國性保險公司,并由云南城投集團、云南冶金集團、云南世博集團、昆明交投公司、云南機場集團、云南工投集團、云天化集團等省市國企聯合發起設立的誠泰財險徹底變了“性質”。   2018年8月6日,誠泰財險發布變更注冊資本金公告,即紫光集團擬認購19.7億股,占總股本的33%,出資金額為28.368億元。增發的股票每股面值為1元,每股增發價格為1.44元。   據悉,此次增資系采用協議方式定向紫光集團增資,而誠泰財險原股東須放棄優先認購權。集成電路巨人的見面禮當然豐厚——完成增資后,誠泰財險注冊資本金旋即從40億元上升為59.7億元,躍進幅度達49%。   同時,由于此次原股東未參與增資,其所持股比例相應被稀釋。誠泰財險原并列第一大股東云南省城市建設投資集團有限公司、昆明產業開發投資有限責任公司和昆明發展投資集團有限公司,各自持股比例均從之前的20%被稀釋至13.4%,其他未增資的股東的持股比例也相應減少。   2018年末,該股權變動被銀保監會批準。然而紫光集團加入所帶來的股權變更,卻并未就此結束。日前,誠泰財險發布公告稱,云南世博集團、云南工投集團分別將持有的1.9億股和1億股股份轉讓給芯鑫融資租賃,股權轉讓后,云南世博、云南工投將雙雙退出誠泰保險股東之列。   但記者注意到,成立于2015年8月、注冊資本高達106.5億元的芯鑫融資租賃背景不凡,其中國家集成電路產業投資基金以34.4億元認繳出資持有32%股權,為其最大股東。同時,在這個由國家隊主導、多個地方集成電路產業投資基金參與的公司中,紫光集團旗下公司也參股其中。而在由國開金融、中國煙草、財政部、中國移動等重量級股東構成的國家集成電路產業投資基金中,紫光通信科技再次亮相。   目前仍處微利狀態   值得注意的是,上述股權變動并非是誠泰財險首次被老股東出清。2017年3月,由云南省國資委持股77.86%的云天化集團就曾發布公告稱,出清手中所持誠泰財險2.5%的股權,受讓方為外企大連百年商城有限公司。   除此之外,股東還將其所持有的股權進行質押,以發揮更大效益。誠泰財險2018年四季度償付能力報告顯示,報告期內該公司處于“質押”或“凍結”狀態的股東股權不在少數,包括云南宇恒投資開發有限公司以持有誠泰財險1億股股票,為云南融智資本管理有限公司向中信銀行的1.25億元支付義務提供質押擔保;昆明產業開發投資有限責任公司以所持0.4億股股權向建設銀行城南支行提供質押擔保;即便新晉股東大連百年商城有限公司,也以1億股股權向中國銀泰投資有限公司提供質押擔保;昆明市國有資產管理營運有限責任公司以5.2億股股權向渝農商金融租賃有限公司提供質押擔保。   但作為首家成立于云南的財險公司,誠泰財險的經營一直較為穩健。公開資料顯示,誠泰財險于2011年12月31日正式成立,主營財產損失保險、責任保險、信用保險和保證保險、短期健康保險和意外傷害保險等。   從經營業績方面看,銀保監會網站顯示,2018年誠泰財險實現原保險保費收入11.94億元,較2017年的原保險保費收入10.06億元相比有所上漲。而歷年年報數據顯示,2014年—2017年,誠泰財險分別實現凈利潤-0.46億元、0.15億元、0.37億元、0.87億元。對于誠泰財險長期以來的微利狀態,投資收益“功不可沒”。數據顯示,2015年—2017年,該公司分別實現投資收益1.09億元、1.35億元、2.05億元。   而據2018年四個季度的償付能力報告顯示,該公司當年一、二季度的凈利潤分別為-0.73億元、-0.37億元,到第三季度終于扭虧為盈實現凈利潤1.15億元。第四季度雖然維持盈利狀態,但僅實現凈利潤0.17億元,環比大幅萎縮。合并計算,該公司2018年盈利0.22億元。
            中恒國際租賃公司融資租賃資產證券化發行結果的公告 廣西柳工機械股份有限公司(以下簡稱“公司”)于2017年5月23日召開2016年度股東大會,審議通過了《關于公司發行人民幣債務融資工具一般性授權的議案》,同意由公司(含控股子公司)作為發行主體,在2020 年4月26日前,在時點余額不超過45億元的額度內,發行人民幣債務融資工具,品種包括公司債、中期票據、短融券、超短融、資產證券化和有權審批部門許可發行的其他品種。具體發行主體、發行規模、發行方式授權由公司董事長、總裁、財務負責人、董事會秘書組成的獲授權小組(以下簡稱“獲授權小組”)根據有關法律法規及監管機構的意見和建議、公司資金需求情況和發行時市場情況,從維護公司利益最大化的原則出發在上述范圍內全權決定。詳見《廣西柳工機械股份有限公司第八屆董事會第二次會議決議公告》(2017-20)、《廣西柳工機械股份有限公司關于發行人民幣債務融資工具一般性授權的公告》(2017-22)和《廣西柳工機械股份有限公司2016年度股東大會決議公告》(2017-26)等相關公告及文件。   2018年12月7日,獲授權小組同意全資子公司中恒國際租賃有限公司(以下簡稱“中恒租賃”)上報上海證券交易所的融資租賃資產證券化具體方案。   2018年12月24日,中恒租賃收到上海證券交易所《關于對國開證券-中恒國際租賃資產支持專項計劃資產支持證券掛牌轉讓無異議的函》[上證函(2018)1460號],上海證券交易所對此次掛牌轉讓事項無異議。   截至2019年1月30日,經瑞華會計師事務所(特殊普通合伙)驗資,專項計劃實際收到認購資金100,000.00萬元,達到《國開證券-中恒國際租賃資產支持專項計劃說明書》約定的專項計劃目標募集規模。根據《證券公司及基金管理公司資產證券化業務管理規定》(以下簡稱《管理規定》)以及《國開證券-中恒國際租賃資產支持專項計劃說明書》、《國開證券-中恒國際租賃資產支持專項計劃標準條款》等文件有關約定,本計劃已符合成立條件,于2019年1月29日正式成立,資產支持證券于當日開始計息。基本情況如下:   特此公告。   廣西柳工機械股份有限公司董事會   2019年01月31日
            車享與太平石化金融租賃公司簽約 2019年1月28日,車享與太平石化金融租賃有限責任公司(以下簡稱:太平石化金租)簽約儀式在北京正式舉行,車享將為太平石化金租提供員工專屬優惠購車服務。未來,雙方將秉持互惠共贏的合作理念,共同謀求長期發展。本次簽約活動,中國太平集團及中國石化集團旗下超過30家機構代表,以及北汽、廣汽傳祺、捷豹路虎等汽車品牌聯袂出席。   優勢互補 車享為太平石化金租提供專屬購車服務   車享是上汽集團打造的中國汽車市場首個全生命周期的O2O電子商務平臺,目前已擁有車享新車、車享家、車享二手車等多個業務版塊,通過線上平臺和線下門店多渠道融合,旨在為客戶提供汽車全生命周期服務。車享新車已為眾多融資租賃公司、網約車公司、租賃公司、分時租賃公司、企業政府單位等提供一體化的專屬購車服務;太平石化金租是國內第一家獲批設立于上海自貿區的大型金融租賃公司,由中國太平保險集團有限責任公司與中國石油化工集團有限公司共同發起成立。公司開業以來業務快速發展、品質保持優良、特色逐步形成,在近年新成立的金融租賃公司中是增速較快的公司之一。2019年,太平石化金租深度挖掘優惠車源,全面整合優質渠道,為股東集團及所屬員工推出內部專享“太石惠”金融購車產品。此次合作,雙方優勢互補,實現業務共同發展。   車享新車作為車享平臺旗下的O2O整車銷售品牌,承接本次合作的新車銷售服務。車享新車擁有豐富的集團化購車運營經驗,在車源、物流、金融、線上訂購、線下交付等方面具有優勢資源。此次車享新車為合作伙伴提供了數十款熱門車型,以及迅捷高效的物流支持,專業便捷的門店交車,打造一體化的企業專屬購車服務,支持太平石化金租將“太石惠”產品惠及股東集團及所屬員工。   強化差異化產品 打造線上線下一體化服務體驗   作為行業領先的汽車電商,車享新車不僅為企業提供專屬購車服務,同時也為消費者搭建線上線下一體化的汽車新零售渠道,秉持“隨心購,由你享”的理念,致力于為用戶提供價格透明、品質保障、安全便捷的一站式購車服務。   在車源上,車享新車通過與汽車品牌、經銷商及各方資源的合作,覆蓋高中低端多樣化車型,進一步豐富消費者的選擇。平臺上線至今,車享新車銷售品牌數量已達到46個,累計總銷量約40萬臺,在2018年中國汽車行業整體下行的環境下,仍然實現逆勢增長。  隨著90后逐漸成為新興購車主力群體,車享新車推出“享定制”品牌,提供高品質配件在線定制選配服務,滿足年輕消費者個性化的購車需求。   車享平臺旗下的車享汽車商城,作為新車實體零售渠道,依托自營門店標桿,積極發展城市合作模式,網點下沉至三四線城市,讓更多的用戶享受到車享新車線上線下一體化的購車服務。目前門店已覆蓋全國15省,35個城市。   未來在消費升級的大趨勢下,車享新車將繼續保持車源、產品、渠道的優勢,更將圍繞用戶購車體驗,結合平臺創新技術,讓年輕消費者的購車更簡單,體驗更快樂。
            2019汽車消費的“魔鬼經濟學” 2019汽車消費的“魔鬼經濟學”記得羅振宇推薦過一本書《魔鬼經濟學》,書中確立了一個有悖于傳統智慧的觀點:如果說倫理道德代表了我們心目中理想的社會運行模式的話,那么經濟學就是在向我們描述這個社會到底是如何運行的。我們今天可以用魔鬼經濟學中的思維來重新審視一下我們的汽車消費的經濟學行為。汽車的商品屬性是怎樣的?汽車消費又是怎么樣的一個場景呢?什么樣的汽車金融適合自己?弄清楚這些問題,對于我們2019年買車將有極大的幫助。 首先看汽車的商品屬性,從較長的時間維度來看,作為大工業產品批量生產的汽車商品,單位成本越來越低,售價也越來越低。汽車商品的消費有一個很大的特點:在使用過程中,因為安全、耐用性等方面的問題,需要有耗材支出,比如加油;還需要一堆的附加服務,比如維修保養、保險車船稅等等,據不完全統計,基本我們說的用車養車費用差不多5年就趕上購車款了。由此看來,汽車這種消費品是一種快速貶值的商品加服務,經濟學里有句話:對于快速貶值的商品,與其購買不如租賃。 魔鬼經濟學思維來看汽車消費又是怎么樣的一個場景呢? 從宏觀的角度看汽車金融,汽車產業上下游關聯的產業眾多,從材料工業、零部件產業到石油化工、服務配套等等,很重要的一點在每個環節都有金融產業的加持。 舉兩個“栗子”說明一下金融的創新造就了今天的汽車產業:這個得從歷史上產量最高的車型說起,涉及到汽車產業最發達的兩個國家:美國和德國。歷史上產量第三高的車型是福特T型車,配套的金融制度安排就是福特首創的5美元工作制,即每天的工薪達到5美元,這在20世紀初的美國是一場金融革命,造就了美國廣泛的中產階級,開發出汽車平民消費市場,在此基礎上到20世紀20年代,汽車金融的萌芽在美國就興起了。 回過來說說德國,德國大眾狼堡工廠是1938年建廠的,建廠的資金于當時德國希特勒政府推行的5馬克郵票儲值計劃,也就是每個工人家庭每月花5馬克集一種甲殼蟲郵票集郵卡,擠滿就可以提到甲殼蟲汽車,這個玩法是不是有點跟現在特斯拉汽車model3的眾籌計劃有點像?事實上,德國大眾的生產廠就是靠這樣的汽車金融方案籌集了建廠資金,當然,后來由于二戰的爆發,德國納粹政府欺騙的人民,將生產民用汽車的大眾廠轉產生產了軍用汽車服務戰爭了,實屬汽車金融領域最大的欺詐案。到了戰后,到50年代,隨著甲殼蟲汽車的恢復生產,大眾廠家就之前的金融方案推出了分期補償方案,還是成功的迅速擴大了汽車的銷量,使得甲殼蟲汽車在二戰后迅速成為當時汽車產量第一的單車品牌,直到1970年代,高爾夫轎車的推出才被超越。 所以說,汽車金融在汽車發展史上有非常大的傳奇效果,汽車發明133年以來,只要是產銷量巨大的車型,均與汽車金融息息相關的。 歷史上的汽車金融例子說完了,那么我們聊聊怎么樣的汽車金融消費適合自己。 在十幾年前,中國剛剛開始有汽車分期業務的時候,當時人們的觀念是貸款買車的都是窮人,所以當時的汽車金融滲透率很低,就百分之十幾的樣子,而國外發達資本主義汽車金融滲透率卻高達百分之八九十,難道是國外的窮人嗎?通過對比收入來看,美國的車價基本跟居民的月收入相當而我國的車價基本跟居民的年收入相當,所以這里面一定不是觀念不同這么簡單,大家都是人,都是經濟動物,背后一定是利益驅使。這種現象到2012年,突然發現我國市場接受程度極大增長。到2018年,中國整體的汽車市場的金融滲透率也達到了百分之四十多。移動互聯網金融產品改變了國人理財的方式,尤其是汽車消費的方式,越來越多的金融成熟的消費者會通過消費分期消費車輛,實現了盡早的消費升級、對沖了貨幣貶值、汽車價值貶值帶來的損失,極大地促進了市場的繁榮,中國人也比較容易找到消費與理財的平衡點。要知道,唯有消費升級才能拉動中國的經濟發展,合理利用消費分期產品尤其是快速貶值商品的汽車是非常必要的。一般來說,消費分期建立在百分之五十以內的家庭負債率都是很合理的。我國居民應該能和發達國家居民一樣綜合利用消費分期產品來提升生活的品質。 最后我們來看魔鬼經濟學里面最匹配汽車這種快速貶值商品的消費方式:汽車融資租賃,這是一種依托現金分期付款的方式,在此基礎之上引入出租服務中所有權和使用權分離的特性,(此處大家可以參考網約車的消費方式),租賃結束后將所有權轉移給承租人的現代消費體驗模式。采用融資租賃的方式能用更低的首付和租金獲得車輛的使用權。當租期滿后,還可以根據自己當時的意愿決定是否續租或者退租。如果屆時具有了一定的經濟能力,選擇支付了車輛剩余尾款,那么車輛的所有權則會過戶到你的名下。相對于銀行貸款購車,汽車融資租賃對產品的設計更加靈活,以適應不同消費者的需求。比如可以將首付降低或者將月供設成遞增還款或遞減還款等方式。 我們今天就汽車分期消費、汽車融資租賃的閑聊,從魔鬼經濟學的角度,告訴大家全世界通行的最匹配汽車商品屬性的消費方式,希望對大家2019年買車有所幫助。
            中國汽車融資租賃行業研究報告 在眼下低迷的汽車市場中,汽車金融被看作是促進汽車銷量增長的關鍵變量之一。在汽車金融的范疇內,近兩年被多家平臺“炒熱”的概念要數融資租賃(Leasing)了。兩年過去后,融資租賃產品在市場上仍然屬于小眾的汽車消費方式。是該模式在國內的市場環境中難以走通,還是仍有待“養成”? 近日,艾瑞咨詢發布了《中國汽車融資租賃行業研究報告》,對國內汽車融資租賃領域進行梳理與展望。報告認為,從長遠看,一二線城市汽車市場飽和度提升,三四五線城市和農村汽車保有量處于較低水平且增速較快,未來有望成為拉動新車銷量增長的新動力。融資租賃可以滿足次級信貸人群的購車需求,預計未來將成為三四五線城市和農村的重要汽車金融形式。 汽車金融滲透率整體提升,融資租賃成本及靈活性有待優化 根據專家預計,未來3年我國新車銷量將保持1~2%左右的緩速增長,二手車交易量將保持10~15%左右的平穩增長, 車輛價格下降、行業成熟度提高以及消費者接受度的提高將使汽車金融滲透率提升至50%左右。報告顯示,經過模型計算,預計未來3年我國汽車金融市場規模將保持15%左右的復合增速。 (中國汽車金融行業發展歷程示意圖 來源:艾瑞咨詢) 汽車融資租賃行業處于起步探索階段,行業基礎規模較小。但隨著三四五線城市和農村藍海市場的不斷開發與消費者接受程度的加深,預計未來3年行業將保持20%左右的復合增速。 另有數據顯示,中國2017年新車融資租賃滲透率為4%,與美國的30%差距明顯。 據了解,目前,汽車融資租賃多采用“1+N”模式,如“N+0”的模式,即N期分期付款、0尾款的模式,租期結束時客戶剛好付完車款,這種模式也就相當于汽車消費分期。“1+3”模式的產品占比更大,即第一年以租賃的形式將車輛使用權出讓給消費者,第二年起消費者有三種自主選擇:續租、付尾款或退租。但是多數平臺封堵了租賃期滿返還車輛的路徑,主要是由于我國二手車市場不夠成熟,處置二手車時難以獲得充分收益,影響公司的盈利能力。 在產品形態上,國內與國外成熟市場并無二致,滲透率相差懸殊的原因除了教育市場時間短之外,還有定價偏高的問題。根據報告顯示,以“1+3”或4年期以租代購方案為例,國內通過此類方案購車的費率普遍在20%以上,而美國市場的這一數據在10%以下。說明在行業當前階段,我國汽車融資租賃產品的價格過高,對消費者的吸引力不足,行業難以快速發展。 其中,車輛進價偏高和固定成本投入是價格高企的主要原因。而上文提到,融資租賃產品更看中中小型城市市場,高定價與目標用戶購買力間存在矛盾,這也是整個行業目前存在的最大痛點之一。 但由于汽車廠商地位強勢,渠道對上游供應商議價能力較弱;平臺的融資渠道有限,獲取資金難度較大;二手車市場不夠成熟,車輛流轉渠道受阻;消費者教育不充分,接受程度較低……這都造成了成本與價格雙高,所以融資租賃短期內不會給汽車市場帶來更大驚喜的原因。 在資金來源方面,初創企業以股權融資為主,成熟企業以債權融資為主。汽車融資租賃公司的資金使用優先級順序為一般為:銀行資金、ABS、公司債、企業債、信托資金、股權融資。銀行貸款的使用成本最低,但是一般企業很難獲得銀行的直接授信;ABS募資具有靈活簡便的特點,且資金使用成本較低,未來有望成為汽車融資租賃公司的主要資金來源。 然而,由于汽車融資租賃市場發展不夠成熟,部分公司的融資租賃債權制造現金流的能力和穩定性存在不足,而且以次級信貸人群為客戶導致違約風險較高,這是阻礙汽車融資租賃資產證券化快速發展的另一大重要原因。 從統計數據可以看出,融資租賃公司以銷售低價、高性價比的車輛為主,主要原因是汽車融資租賃公司的目標客戶是信用和收入水平較低的次級信貸人群,低價和高性價比商品符合目標人群的消費特征。 在競爭格局方面,互聯網系汽車融資租賃公司成長速度最快,目前發展狀態最為良好;廠商系汽車金融公司擁有強大的車源優勢;經銷商系汽車融資租賃公司的車輛豐富度最高;專業租賃系憑借成熟的業務模式而具有一定競爭優勢。 未來汽車融資租賃市場的五大信號: 1、發展空間巨大 對比成熟市場來看,在美國,融資租賃是比消費信貸更受歡迎的汽車金融形式。主要原因是成熟市場中的汽車消費者將汽車視作一般消費品,對汽車的占有欲較低,他們更看重車輛的使用權而非所有權,因此在兩種汽車金融模式都相對成熟且價格相差不大之時,消費者更傾向于選擇靈活簡便的融資租賃方式購車。 我國汽車融資租賃行業起步較晚,目前正處于探索發展階段。從長遠來看,我國規模龐大的汽車消費市場決定了汽車融資租賃行業將有較高的成長上限,未來隨著行業的發展成熟,融資租賃在汽車金融中所占的比重勢必提升,成為規模更大的細分市場。 2、行業爆發尚需時日 但也由于融資租賃方式進入國內的時間較短,報告中預計,未來兩年該業務仍處于探索階段。 具體問題包括三方面:第一,行業限制性因素較多,如法律問題、征信問題、消費者教育問題、二手車市場問題等;第二,行業主體定位尚未明確,汽車融資租賃公司作為新興的汽車 銷售渠道商,其與廠商和經銷商之間的關系尚未明晰,目前正處于試探摸索階段;第三,資本尚未大規模進入推動行業。 3、行業利好政策可期 2005年政府出臺《汽車銷售管理辦法》,確立了廠商授權制的汽車經銷模式,國內汽車廠商憑借這一政策占據了汽車流通領域的絕對強勢地位。2017年出臺了新的《汽車銷售管理辦法》,允許通過非授權渠道銷售車輛,意在推動汽車流通行業多元化發展。采 用直租模式的汽車新零售平臺在一定程度上扮演著經銷商的角色,他們正在成為攪動汽車流通行業的新勢力。 報告中推測,政府在未來3-5年內將會陸續推出更多政策來平衡廠商和經銷商之間的關系,而作為“攪局者”的汽車新零售平臺極有可能會受到政 府的關注和政策的傾斜。 4、三四五線城市競爭將加劇 2018年開始,車市出現負增長趨勢,作為主機廠與經銷商集團多年以來的主戰場,一二線城市市場趨于飽和,面對國內廣大的中小型城市,廠商和經銷商的“汽車下鄉”行動勢在必行。 基于此現狀,報告分析,在三四五線城市中,融資租賃可以觸及汽車信貸覆蓋不到的長尾人群,是其切入市場的重要方式。因此,在廠商和經銷商開始發力之后,未來三四五線城市的汽車融資租賃行業競爭必然加劇。 5、二手車融資租賃將逐漸升溫 我國汽車行業正從增量時代向存量時代過渡,存量時代的汽車行業必然伴隨二手車市場的蓬勃發展。當前我國二手車金融的滲透率約為15%,相較于新車金融40%的滲透率而言體量較小,未來將有較大成長空間。 報告判斷,融資租賃在二手車領域具有一定優勢。其一,二手車融資租賃無需從廠商處獲取車源,車源的受限程度將會降低;其二, 二手車貸款首付比例較高,使用融資租賃的方式可避開高首付的限制;其三,二手車融資租賃可減少車輛歸屬感對消費者 的困擾;其四,企業同時開展新車融資租賃和二手車融資租賃可有效緩解二手車處置的壓力。 基于以上分析,可以判斷融資租賃未來在二手車金融領域將有較快發展。
            游松(上海)科技公司與創富融資租賃(上海)公司開展1083萬元汽車融資租賃回租 山東聯創互聯網傳媒股份有限公司關于為孫公司開展售后回租融資租賃業務提供擔保的公告 一、擔保情況概述 為盤活固定資產,拓寬融資渠道,山東聯創互聯網傳媒股份有限公司(以下簡稱“公司”)控股孫公司游松(上海)科技有限公司(以下簡稱“游松科技”)擬與創富融資租賃(上海)有限公司(以下簡稱“創富融資”)開展售后回租汽車融資租賃業務。游松科技擬以自有資產汽車共計60輛與創富融資開展售后回租汽車融資租賃業務,融資金額人民幣1083萬元,融資期限1年,租金總額1083萬元。在租賃期間游松科技以回租方式繼續使用上述車輛,同時按雙方約定向創富融資支付租金和費用。租賃期滿,游松科技可選擇以留購價格人民幣6000元回購上述車輛,也可選擇不留購。 公司為上述業務提供連帶保證責任,期限一年。公司與創富融資無關聯關系,以上交易不構成關聯交易。 2019年1月24日,公司第三屆董事會第四十一次會議審議通過了上述事項。 二、交易對方基本情況 名稱:創富融資租賃(上海)有限公司 類型:有限責任公司(臺港澳與境內合資) 住所:上海市徐匯區天鑰橋路329號502、506室 法定代表人:王俊杰 注冊資本:美元9900萬 統一社會信用代碼:91310000551502146W 經營范圍:融資租賃業務;租賃業務;向國內外購買租賃資產;租賃財產的殘值處理及維修;租賃交易咨詢和擔保。 三、被擔保人情況 1、名稱:游松(上海)科技有限公司 類型:其他有限責任公司 住所:上海市奉賢區海坤路1號第2幢3553室 法定代表人:文曉康 注冊資本:人民幣5000萬元 統一社會信用代碼:91310120MA1HPH007P 經營范圍:從事計算機信息科技、汽車科技領域內的技術開發、技術咨詢、技術服務、技術轉讓,電腦圖文設計、制作,計算機數據處理,設計、制作、代理、發布各類廣告,企業形象策劃,文化藝術交流策劃,市場信息咨詢與調查(不得從事社會調查、社會調研、民意調查、民意測驗),影視策劃,企業管理咨詢,公關活動策劃,市場營銷策劃,展覽展示服務,會務服務,汽車配件、充電樁、機械設備、日用百貨的批發、零售,汽車銷售,汽車租賃。 2、股權結構: 山東聯創互聯網傳媒股份有限公司 100% 上海趣閱數字科技有限公司 51% 游松(上海)科技有限公司 3、主要財務指標(未經審計): 截至2018年09月30日,游松科技總資產15,481,652.72元,總負債701,865.09元,凈資產4,779,787.63元;營業收入3,946.23元;凈利潤-320,212. 37元。 4、交易標的情況 標的名稱:游松科技自有資產汽車60輛 類別:固定資產 權屬:交易標的歸屬游松科技所有,上述資產不存在抵押、質押或其他第三人權利,亦不涉及有關資產的重大爭議、訴訟或仲裁事項。 四、擔保主要內容 1、擔保項目:為游松科技與創富融資開展售后回租融資租賃業務提供擔保。 2、擔保金額:人民幣1083萬元。 3、擔保期限:一年。 4、擔保方式:連帶保證責任。 五、董事會意見 經董事會審議,董事會認為本次擔保事項符合公司經營發展需要,被擔保公司為公司控股孫公司,可有效控制和防范擔保風險。 六、獨立董事意見 公司獨立董事認為:公司為控股孫公司游松科技開展售后回租融資租賃提供擔保,有助于開拓控股孫公司的融資渠道,緩解其資金壓力,保證其經營資金需求。本次擔保的表決程序合法有效,且符合有關法律、法規和《公司章程》等的規定,所涉及融資業務的對象為公司控股孫公司,風險可控,不存在損害公司和股東利益的情形,決策程序符合有關法律法規的規定。作為公司的獨立董事,同意上述擔保事項。 七、累計對外擔保數量及逾期擔保的數量 截至本公告日,本公司及控股子公司已審批的對外擔保總額為44000萬元,占公司最近一期經審計的凈資產比例為10.14%,占公司最近一期經審計總資產的7.25%;無逾期對外擔保、無涉及訴訟的擔保及因擔保被判決敗訴而應承擔的損失的情況。 八、備查文件 1、山東聯創互聯網傳媒股份有限公司第三屆董事會第四十一次會議決議。 特此公告。 山東聯創互聯網傳媒股份有限公司董事會 2019年1月24日
            如何更好地設計租金結構? 要明白如何更好地對融資租賃的租金進行設計,首先得明白融資租賃業務模式、利潤來源與收益構成。   不同的融資租賃公司具備的優勢、資金來源渠道、市場定位和服務的客戶群體的租賃需求都不盡相同,主要的業務模式也會有很大的差異,盈利模式必然是“有定規、無定式”。那種認為融資租賃公司就是單純靠利差掙錢,是利率掮客,是放高利貸的看法是一種誤解,是不正確的。融資租賃公司的盈利模式是靈活多樣的類型   一、盈利類型   盡管融資租賃的業務模式眾多,分類可達14種之多,但融資租賃的盈利類型卻可以劃分為2個類型:   1、以資金為主的線索   在該業務模式下,融資租賃公司獲取的的收益線路為:本金——利率——租金的線路,從基本理念到運作方式,和銀行貸款差別不大:   (1)先由本金   (2)再約定利率   (3)再計算各期的租金,最后計算總的租金   (4)完成租金預算表   這種以資金為主線索的融資租賃方式,在起租日以前,以完成租金預算表為目標   2、以設備為主線索   在該業務模式下,融資租賃公司獲取的的收益線路為:設備——合理周期——利益分享——入賬。《企業會計準則——租賃》所反映的就是這種以設備為主線索的融資租賃,從基本理念到運作方式,和銀行貸款差別甚為顯著:   (1)先有設備和各期的租金;   (2)再約定折現率;   (3)各期的租金,用折現的方式推算租賃本金;   (4)確定入賬金額.   這樣一種以設備為主線索的融資租賃方式,在起訴日以前,以確定入賬金融為準。   融資租賃的主要利潤來源是利息收入(也叫租息收入),其它的都是主營業務之外的收入,主營業務之外的收入占融資租賃公司收入比是很少的。否則,要么是在做賬,調整未來的利息收入到當期(提前將未實現利息收入調成當期,即已實現利息收入),要么就不是融資租賃公司了。   融資租賃的盈利模式   二、融資租賃的盈利模式   (一)債權收益   1、融資租賃公司,開展全額償付的融資租賃業務,獲取利差和租息收益理所當然是金融租賃公司的主要盈利模式。利差收益視風險的高低,一般在1—5%   2、采用融資租賃的方式配置信貸資金,對中小企業銀行可以通過提高利率或租賃費率控制風險,對優質客戶也可以不比降低利率。因為租賃的會計和稅務處理與貸款不同,客戶的實際融資費用并不會比貸款高或高的不多。   (二)余值收益   1、提高租賃物的余值處置收益,不僅是融資租賃風險控制的重要措施,同時也是融資租賃公司(特別是廠商所屬的專業融資租賃公司)重要的盈利模式之一   2、廠商所屬的專業融資租賃公司對設備具有維修、再制造的專業能力和廣泛的客戶群體,可以提供全方位的融資租賃服務,特別是客戶歡迎的經營租賃業務。租賃物的余值處置對專業融資租賃公司來說,不應該是風險,而應該是新的利潤再生點,租賃物經過維修、再制造后通過租賃公司再銷售、再租賃可以獲得更好的收益。這正是廠商融資租賃公司的核心競爭力之所在   3、根據融資租賃公司合同的交易條件和履約情況以及設備回收后再租賃、再銷售的實際收益扣除應收未收租金、維修等相關費用之后,余值處置的收益一般在5—25%左右,有些大型通用設備如飛機、輪船等收益會更高一些   (三)服務收益   1、租賃手續費   租賃服務手續費是所有融資租賃公司都有的一項合同管理服務收費。但根據合同金額大小、難易程度、項目初期投入的多少、風險的高低以及不同公司運作模式的差異,手續費收取的標準也不相同,一般在0.5—3%   2、財務咨詢費   融資租賃公司在一些大型項目或設備融資中,會為客戶提供全面的融資解決方案,會按融資金額收取一定比例的財務咨詢費或項目成功費。視項目大小,收取比例、收取方法會有不同,一般在0.25—5%左右   財務咨詢費可以成為專業投資機構設立的獨立機構的融資租賃公司在開展租賃資產證券化、融資租賃與信托、債券與融資租賃組合、接力服務中重要的盈利手段之一。也可以成為金融機構類的融資租賃公司的重要的中間業務   3、貿易傭金   融資租賃公司作為設備的購買方和投資方,促進了設備的流通,使生產廠家和供應商擴大了市場規模,實現了銷售款的直接回流。收取銷售的傭金或規模采購的折扣或是保險、運輸的傭金是極為正常的盈利手段。   收取貿易環節的各種類型的傭金往往市場上設立的專業化的融資租賃公司、或是與廠商簽訂融資租賃外包服務的大型貿易機構等財務投資人設立的獨立機構類型的融資租賃公司主要的盈利模式   4、服務組合收費   廠商背景的融資租賃公司在融資租賃合同中會提供配件和一定的耗材供應、考察、專業培訓等服務。這些服務有的打著“免費”的招牌,其實任何服務都不會有“免費的午餐”,融資租賃公司要么單獨收費,要么包括在設備定價之內,組合服務是專業融資租賃公司重要的盈利模式之一   (四)運營收益(資產運作、產品組合、規模經營)   1、資金籌措和運作   (1)財務杠桿   融資租賃公司營運資金的來源可以是多渠道的,自有資金運作時,可以獲得一個高于同期貸款利率的收益,如果一個項目運用部分自有資金,再向銀行借貸一部分,租賃公司有了一個財務杠桿效應,不僅自有資金可以獲取略高于同期貸款的租息收益,借款部分也可以獲取一個息差收益   (2)資金統籌運用   融資租賃的租金費率一般都是相當于或高于同期貸款利率,但融資租賃公司作為一個資金運作平臺,在資金籌措的實際操作中,完全可以根據公司在不同時段購買合同的對外支付、在執行融資租賃合同租金回流和對外償還到期借款的現金流匹配程度的具體情況,決定新的融資數額和期限,安全合理地獲取資金運用和資金籌措之間的差額收益   2、產品組合服務   融資租賃公司加強與其他金融機構合作,在資金籌措、加速資金周轉、分散經營風險和盈利模式四個方向開發不同的產品組合和產品接力,同樣可以獲得很好的收益   3、規模效益   規模經營是融資租賃公司提高股東的投資回報重要的舉措。例如:一個1000萬美元注冊資金的融資租賃公司,經過三年的運作,可獲得銀行9000美元的貸款額度,形成了穩定的一億美元的租賃資產規模。平均融資成本為6%,平均租賃費率為8.5%,凈收益為2%。則每年自有資金可以獲取8%的收益80萬美元,借款9000美元,每年可獲取2%的利差收益為180萬,合計260萬美元。股東回報率26%   (五)節稅收益   在成熟的市場經濟國家,非全額償付的融資租賃業務(即:會計上的經營租賃業務)往往占到全部融資租賃業務的很大比例,特別是有廠商背景的專業融資租賃公司可以達到60—80%。顯然這種由出租人提取折舊,承租人稅前列支,兩頭得好處,正是經營租賃業務出現巨大活力的原因所在,節稅或延遲納稅也是融資租賃公司的收益來源之一   1、 自身節稅   在融資租賃公司有一定的稅前利潤的前提下,融資租賃公司采用經營租賃的方式承租自身所需要的辦公用房、車輛、信息設備,稅金在稅前列支,可以獲取節稅的好處。   2、 折舊換位   為客戶提供的經營租賃服務,出租人對租賃物提取或加速提取折舊做稅前扣除,可以獲得延遲納稅的好處。   (六)風險收益   1、 或有租金   或有租金是指金額不固定,以時間長短以外的其他因素(如銷售百分比、使用量、物價指數等)為依據計算的租金。或有租金在實際發生時可以作為費用直接在稅前列支。對出租人來說,融資租賃公司更多地介入了承租企業的租賃物使用效果的風險,參與使用效果的的收益分配。融資租賃公司風險加大,可能獲得的收益也比較大。   2、 可轉換租賃債   開展可轉換租賃債業務是專業投資機構采取的一種控制投資風險獲取投資收益的新的投資方式。   融資租賃公司對高風險的投資項目,可以對其所需設備先采用融資租賃方式,同時約定在條件下,出租人可以將未實現的融資租賃債權按約定的價格實現債轉股。這樣做,可以獲取項目成功后股權分紅或股權轉讓的增值收益。   三、租金定價原理與構成   (一)全額償付的租金定價   1、全額償付的融資租賃業務是一種租賃債權的投資。租賃期滿,承租人以一個象征性價款取得租賃物的所有權。承租人應付的租金是租賃債權最主要的部分。其次才是手續費、貿易傭金等其他應收款。   即:融資租賃收入=租期內租金收入+租賃服務手續費。   2、租金的計算方法是依據租賃物實際購置成本,或融資租賃公司實際提供的融資額度,根據合同規定的租金償還方式(如租金等額法,本金等額、余額計息法)按租賃費率分別計算出每期應付租金額。租賃費率一般按同期銀行貸款利率上增加0.5%-5%不等風險費率。   3、委托租賃業務、或是無追索的融資租賃債權直接保理融資,由于融資租賃公司不承擔風險責任,融資租賃公司出來按委托方或與資金提供方商定的融資利率收取融資租賃本息外,不會再增加風險費率,一般只按購置成本或租賃總額的大小收取租賃服務手續費,一般為0.5%-3%。   (二)非全額償付的租金定價   1、非全額償付經營租賃業務,實際上是部分的租賃債權投資和余值再處理收益的投資。   2、租金確定,一般先對租賃期滿租賃物的余值進行風險定價,然后從購置成本或實際融資額中扣除余值作為計算租金的基數,在融資利率上再加上一定比率的風險費率,根據融資租賃合同規定的租金償還方式,計算出每期應付租金。   即:融資租賃收入=租金收入+余值處置收入+租賃服務手續費。   3、廠商附屬的專業融資租賃公司,對設備在承租人在不同工況、不同期限使用后,整機甚至每一個部件的余值、或再利用的價值都有明確的定價,可以根據用戶的要求,迅速報價。這就是專業租賃公司的優勢所在。   4、如果承租人為了表外融資,租賃期滿有可能按公允價值留購租賃物,融資租賃公司可以與承租人事先商定公允價值的確定方法(出租人賬面法、二手市場成交價法)和余值風險與收益的承擔原則,扣除余值后,再進行租金計算。   (三)短期租賃租金定價   1、融資租賃公司將其回收的租賃資產進行銷售、租售、租賃服務,實際是進行二手設備的銷售和租賃服務的投資業務,是實現租賃物余值價值獲取投資收益的主要方式。   定價公式:   (1)成本法:年租金收入=(租賃余值/未折舊年限)/出租率+年使用維護成本+各項費用稅收+預期利潤   (2)市場法:租金收入=市場租金/出租率。   2、租賃服務的定價不是一個單純的理論問題,因素很多、變數很大,完全是一個市場化的定價行為。主要影響因素是同質產品的市場供求關系和出租率,其次是出租人的成本費用、管理和服務質量水平的高低。   3、專業的租賃公司會根據設備的使用特點和用戶的需求,確定不同的租金定價的方法,如臺時法、日租法、月租法、工作量法、使用次數法、干租法、濕租法、收益分成法等。要根據市場供求關系,及時調整租金,提高出租率。   四、融資租賃租金定價的風控建議   融資租賃的產品定價基礎是資金的時間價值和風險的量化。即為了實現其基本目標而在資金的未來收益和相關風險之間做得權衡,其產品定價問題實質上就是最優資產配置和最優風險均衡收益問題。   融資租賃的產品價格不僅要考慮承租人帶來的資金支持功能,還要考慮融資租賃制度優勢給承租人帶來的附加功能;不僅要考慮出租人的成本和風險要求,還要考慮承租人除資金融資之外的其他需求。   因此,需要將出租人與承租人作為一個完整的開放系統來考慮定價設計。否則,定價過低很難受到合理的風險補償;定價過高,又會喪失市場競爭力,導致陷入業務量萎縮的窘迫狀況。   任何一個租賃產品,其定價放啊本基本都需要考慮以下方面的因素:   (1)融資租賃本金   該條款設定時,最好明確本金金額是首付款 +(每期租金 x 總期次),還是每期租金 x 總期次。   這樣做的好處是,一方面避免對首付款的理解出現歧義,不要因為承租人甚至法院將首付款理解為首期租金,沖抵承租人拖欠租金;另一方面是避免稅票開票金額出現混亂。   (2)保證金   保證金的條款的設置除了提高承租人的內部收益率、緩解承租人臨時性支付困難,主要是評估承租人的經濟實力,起到門檻作用。   (3)手續費   手續費是融資租賃交易定價方式的組成部門,也和保證金一樣,它是提高出租人內部收益率的一種手段,也是一種定價方法。   (4)保險費   對于該問題,筆者建議將其確定為承租人的一項強制性義務。這主要歸因于通過給租賃物投保的方式來轉移風險是可取的,其既能有效避免租賃物損耗給承租人、出租人帶來的損失,又不損害他人利益,同時如果能夠加上履約險的話,有利于融資租賃交易的持續。穩定進行。   (5)租賃費率   是指出租人基于銀行同期貸款基準利率確定的一個計算租金的利率,在確定租賃費率時,要避免利率的逆行激勵效應。因為盡管利率上升可以使銀行的報酬增加,但也可能通過這種逆行選擇間接使銀行的報酬下降。對于利率的選擇并不是越高越好,而是要注意均衡利率的選擇。   (6)租金支付間隔期限(含寬限期)   類似于免租期,一般與承租人回款周期一致。即承租人從租金投入到租賃物投入回籠資金的時間。按這個時間設計租金支付間隔期,有利于給予承租人一定的緩沖期和資金周轉期。但是,對于該期限一定要設置好取消條款。因為,一旦承租人經營狀況發生嚴重惡化、轉移財產、抽逃資金等喪失或者可能喪失履行債務能力的其他情形,如果還要等待間隔期滿后才主張租金,無異于給自己增加了主張權利的障礙。所以一定要對該情況做全面約定。既要給予承租人緩沖期,也要避免給自己帶來掣肘。   (7)每期租金支付時間   對于該條款一定要注意兩個風險   一般錯開銀行等還款日期的影響,一般銀行固定結息時間為每月20日,歸還本金一般為6月底和12月底。這樣設置的目的,一方面是避免因為承租人付款壓力過重,也是幫助承租人提前做好資金安排,避免承租人屆時以此為由要求展期。   融資租賃中一定要規定加速支付條款(喪失期限利益條款),即承租人一期不履行支付租金的義務,出租人可以視同或宣布合同未到期租金全部到期,要求承租人支付全部下欠租金。承租人應當一次性支付全部未到期的租金。避免承租人在解除后只承擔解除以前的租金和違約金,而對解除后未到期的租金拒絕支付或被法院判決不予支付。   (8)租金支付方式   一定要結合出租人的風險偏好和履約目的,選擇最佳的還款方式。因為租金回收不僅要考慮哪種支付方式租金總額最高,還要考慮回收風險。筆者在這里總結了三個選擇維度,供融資租賃公司擇優選擇:   1從總體收益判斷:   融資租貨收益最大的為后付等額年金法下的方案,其次為后付等額本金、先付等額年金和先付等額本金,先付等額本金方案的總收益額最小。   2從本金回收速度判斷:   后付等額本金法對融資租賃租金中的本金收回速度大于其他方案,在前2年中后付等額本金法下剩本金的數額相對于其他方案呈加速遞減,在最后一年遞減速度雖然有所放緩,但剩余本金的數量始終小于其他方案。其中,三個方案對本金的收回速度由快到慢的順序為:后付等額本金、先付等額年金法、后付等額年金法。   3從市場占有和銷售增長判斷:   既為承租人考慮但又不太損失出租人利益的情況考慮,后付等額年金法更優,后付等額本金法較優,先付等額年金法較差。   這里還要強調一點,還款方式中一定要注明收款的賬戶和方式是唯一和排他的,只能由融資租賃公司指定賬戶或從承租人賬戶中扣劃,杜絕他人代收的情況。即使他人代收,也不能視為承租人履行了還款責任。因為,實踐中因為代收代付發生了不少糾紛,出租人為此承擔不利后果的判例也已經出現。所以,需要引起高度重視。   (9)名義留購價   這里要注意稅法政策上的變動。營改增之前在融資租賃合同的標準文本都會有這個條款“租賃期滿,承租人可對租賃設備做如下選擇:以名義價購買、續租或將租賃設備退回租貨租貨公司”。之所以做這樣的約定是因為我國稅法規定租貨期屆滿時租貨資產的所有權轉移給承租人,屬于稅法認定的“融資租貨”,即租金不可稅前扣除的租賃。   但是,營改增財稅〔2016)36號文出臺后,規定融資租賃服務是指具有融資性質和所有權轉移特點的租賃活動。即出租人根據承租人所要求的規格、型號、性能等條件購入有形動產或者不動產租賃給承租人,合同期內租賃物所有權屬于出租人,承租人只擁有使用權,合同期滿付清租金后,承租人有權按照殘值購入租賃物以擁有其所有權。不論出租人是否將租賃物銷售給承租人,均屬于融資租賃。因此,根據最新稅收政策,稅收主管部門并不是按照貨物銷售去征稅,而是按照融資租賃服務去征稅。因此最終收取的名義價款,無論是提前解約,還是租賃期滿,名義價款都是租金的一部分(全部價款和價外費用)處理,不是單獨開具貨物銷售的發票,而是租金的發票。目前只要是有形動產租賃,兩者的稅率就都是17%。所以,大家對這一條完全可以不用標準范本來避稅了。
            2018年度 “最佳進步獎”獲得者國銀金融租賃公司 2019年2月2日,全國銀行間同業拆借中心發布2018年度銀行間本幣市場評優結果,國銀租賃榮獲2018年度“最佳進步獎”稱號,是唯一獲獎的金融租賃機構,也是租賃行業在銀行間市場首次獲獎,代表了交易中心對國銀租賃資金交易業務的支持與肯定。 全國銀行間同業拆借中心每年根據金融機構的交易成績、恪守信用以及對市場建設的貢獻情況進行綜合評定,此次評選出核心交易商、活躍交易商及最佳進步獎等13類機構獎項,旨在表彰債券投資交易活躍、對市場流動性和規范性貢獻較大的成員單位。 2018年,國銀租賃積極參與銀行間本幣市場債券交易、同業拆借、回購等業務,在交易規模及市場活躍度等方面大幅領先金融租賃同業,已成為銀行間市場交易最為活躍的金融租賃公司,也是交易較為活躍的非銀行金融機構之一。 2018年,國銀租賃在債券投資和貨幣市場交易業務方面積極進取,對公司當年利潤目標實現發揮了重要作用。此次國銀租賃在眾多成員單位中脫穎而出,榮獲中心2018年度銀行間本幣市場“最佳進步獎”,充分體現了中國外匯交易中心對國銀租賃資金交易業務發展的肯定。 今后國銀租賃將乘勢而上,依托開行集團資源優勢,繼續推進銀行間市場資金交易業務發展,更好地服務主營業務發展,進一步提升國銀租賃對開行集團的利潤貢獻和財務貢獻。
            中國電信成立融資租賃公司 覽潮網2月13日訊(通信信息報記者 杜峰)運營商擁抱數字經濟商機。據《每日新報》報道,近日中國電信融資租賃項目——天翼融資租賃有限公司落戶東疆,該公司由中國電信股份有限公司聯合中國電信國際有限公司共同出資設立,注冊資本50億元人民幣。如此大手筆,顯示中國電信這一舉措是經過了深思熟慮。從名稱上看,這一新公司重點聚焦在融資、租賃,而中國電信的金融業務也將進一步細化。 ▲新公司完善金融服務布局 據悉,新成立的天翼融資租賃有限公司是由中國電信股份公司和國際公司合資,其中,股份公司占股比例75%,國際公司占股比例25%,由中國電信股份有限公司出資37.5億元,中國電信國際有限公司出資12.5億元,注冊地點在天津。 公司成立后,將主要經營融資租賃業務,租賃業務,向國內外購買租賃財產,租賃財產的殘值處理及維修,租賃資訊,同時兼營與主營業務有關的商業保理業務。 中國電信透露,此次組建融資租賃公司主要是為了完善集團金融業務布局,整合內外部資源,構建資源共享與產業鏈金融服務平臺。 有業內人士表示,中國電信設立的融資租賃公司既不屬于銀行系、廠商系,也不屬于獨立系,設立的原因是處于整合業務的上下游考慮。融資租賃起著潤滑劑的作用,可以讓各個板塊聯動起來。 ▲運營商打造金融科技生態 目前,國內電信市場的發展趨向于飽和,單純依靠流量業務的增量很難帶來收入的快速增加。面對技術和需求的變化,在基礎通信建設施設之外,創新和謀求多元化發展,成為三大運營商在新時代保持活力的必由之路。 中國電信是三大運營商隊伍中,探索互聯網金融走得最遠、最快的。在金融布局上,中國電信已擁有獨立的專業子公司以及全面的運營體系,其獨立品牌甜橙金融旗下擁有翼支付、交費易、甜橙理財、甜橙云貸、橙分期、甜橙信用、甜橙技術等多個業務。 以翼支付為例,翼支付業務已經覆蓋到全國接近400個主要城市,注冊用戶數5億,月活用戶數超過4000萬,累計發展1000萬商戶,翼支付與合作伙伴共同構建的金融科技生態圈已經涵蓋了商超、便利、加油、餐飲、無人值守、休閑娛樂、零售等七大行業。 ▲運營商轉型發力金融正當其時 互聯網金融無疑是互聯網時代和科技經濟時代的一個金礦,運營商拓展互聯網金融不僅能催生出更有吸引力的生態鏈,也將獲得廣闊的發展空間。以中國電信為例,互聯網金融已成為中國電信的五大業務之一。 不過,現在互聯網金融領域在牌照發放和監管日益嚴格,取得經營資格并不容易,而電信運營商在金融行業經營經驗尚存不足,電信運營商未來想要在互聯網金融領域上再進一步,開放合作大勢所趨。 引入戰略投資完成混改,引戰工作不僅進一步擴充了中國電信翼支付的資本實力,而且在解決牌照短板之外,更重要價值在于,有望解決此前甜橙金融體制機制不夠靈活等問題。運營商跨界合作、融合延伸,發展互聯網金融,前景可期。
            融資租賃公司赴港上市5個月內排隊公司4家 融資租賃公司迎來一波赴港上市熱潮。 港交所信息顯示,鑫橋聯合金融服務控股集團已于日前(2月11日)向港交所提交上市預披露文件,擬由民生銀行旗下的民銀資本保薦上市。 至此,排隊等候港股上市的融資租賃公司增至4家。此前,國際友聯租賃在1月下旬時隔7個月再度闖關港股IPO,海通恒信國際融資租賃、道生國際融資租賃則分別在去年9月下旬、10月上旬提交上市材料,目前這些公司均處于等候港交所聆訊階段。 "信用風險敞口有限" 公開信息顯示,鑫橋聯合成立于2007年5月,是融資租賃服務龍頭企業之一,專注為中國城市公用基礎設施建設領域提供融資租賃服務及咨詢服務,這也是競爭激烈的一個細分領域。 根據弗若斯特沙利文的資料,按2017年合約余額計算,鑫橋聯合是中國城市公用基礎設施建設行業第二大融資租賃公司,僅次于國銀租賃。 關于自身的競爭優勢,鑫橋聯合明確指出,公司的"信用風險敞口有限"。招股文件顯示,為盡量減低客戶融資租賃應收款項回收的信用風險,鑫橋聯合在與客戶簽訂售后回租協議的同時,就與金融機構簽訂無追索權融資安排,這被稱為"背對背"融資租賃服務模式。 事實上,無追索權融資安排在融資租賃行業也是十分普遍的融資方式,但這類融資安排也有兩大業務壁壘:一是融資租賃公司需要開發優質客戶,二是公司要與金融機構有密切合作。 其中,最常見的是結構相對簡單的無追索權保理,該模式無需租賃公司動用自有資金,減小自身信用風險,也能使租賃公司以較低的資產和負債運營。 鑫橋聯合表示,公司客戶基礎較好,絕大多數客戶都是國企、上市公司,在短時間內就能匹配合適的金融機構予以低成本融資,這被視為公司優于其他租賃公司的優勢。 值得注意的是,鑫橋聯合在融資、收入結構方面對重點伙伴的依賴度頗高。一方面,近年公司管理中的融資租賃交易資金主要依賴于工行,從該行取得資金進行融資租賃交易所獲得的收入在公司近年總收入中占比約六成;另一方面,公司收入主要來源于少數客戶,2017年度、2018年前三季度公司從前五大客戶取得的業務收入分別占公司總收入的87%、97%。 根據鑫橋聯合制定的業務策略,公司將繼續鞏固現有客戶基礎,進一步開發新的優質客戶,擴大資本基礎及繼續開發融資渠道,同時繼續加強創新研發和優化管理團隊。 數據顯示,2018年前三季度鑫橋聯合實現歸屬于股東的凈利潤0.89億元,同比增長24%,但與2017年全年凈利潤1.45億元的水平有一定差距。 排隊租賃公司增至4家 事實上,鑫橋聯合此前也計劃登陸新三板,并基于這一計劃進行一系列股權結構調整,但由于2016年5月股轉系統暫停處理類金融企業的掛牌申請,該公司決定終止新三板掛牌的計劃。 截至目前,該公司創始人李然、施錦珊合計持股占比38.95%,光大控股下屬企業--光控鉆井持有鑫橋聯合32.3%的股份,在紐交所和東京證券交易所上市的國際非銀金融集團歐力士實際控制公司23.75%股份。 值得注意的是,去年10月提交申請材料的道生租賃此前也出現在新三板在審企業名單中,同樣受類金融企業掛牌限制,道生租賃轉戰港股。 此外,海通證券全資持股的海通恒信國際融資租賃已于去年9月底提交上市預披露材料;去年6月下旬就提交上市材料的國際友聯租賃則選擇時隔7月再度闖關,于今年1月下旬再度提交港股上市材料。 不到5個月就有4家租賃公司赴港上市,也意味著港股市場迎來一波融資租賃企業上市小高潮。 截至目前,我國的融資租賃企業總數已突破萬家,業務總規模突破6萬億元,成為亞洲第一大、全球第二大租賃市場。但在A股上市的融資租賃公司數量很少,境外上市的數量也不多。 其中,已有12家融資租賃公司成功登陸港股市場,除了2015年借殼上市的恒嘉融資租賃之外,其余11家都是通過IPO的方式完成上市。 "上市對融資租賃公司的誘惑始終是巨大的,一旦上市成功,將大幅提高其公司資信和融資能力,增強融資便利性,有助于公司擴大業務規模,提升市場競爭力。"一位律師事務所合伙人表示。
            央企股東招商局股權投資獅橋集團   繼2018年7月獲得百度與陽光融匯資本聯合投資后,2019年1月,獅橋集團又迎來新股東央企招商局集團直屬企業——招商租賃的股權投資。除資金支持外,招商租賃也將通過獅橋扎根商用車的成熟風控體系進一步服務小微、踐行普惠金融。   央企招商租賃入股民營融資租賃公司獅橋,既是對資本市場投資信心的提振,也預示著以招商局集團為代表的央企對融資租賃行業踐行普惠金融、支持小微發展的獨特金融工具功能的認可,更是對獅橋深耕商用車行業、打造商用車全周期多場景價值閉環生態圈模式的看好。未來,獅橋有望進一步與招商局集團的物流板塊形成互動,加速自身物流板塊的發展。   據了解,獅橋集團成立于2012年4月,定位于中國領軍的商用車智慧服務平臺,目前已成長為中國最大的第三方商用車金融服務公司,擁有最大的整車干線物流車隊,并基于車貸金融、車后服務、干線與城配物流三大業務板塊,構建出以整合商用車全周期多場景價值為使命的商用車健康生態體系,為商用車司機車主、車企經銷商、金融機構、物流貨主提供基于大數據的全生態圈服務。2014年9月,獅橋引入全球頂級私募基金之一貝恩資本(Bain Capital)作為控股股東;2018年7月,獲百度與陽光融匯資本的聯合投資。   招商局是中央直接管理的國有重要骨干企業,2018年,招商局集團實現營業收入6484億元,同比增長11.1%;利潤總額1450億元,同比增長14.1%,在央企中首度排名第一;截至2018年底,集團資產總額8萬億元,繼續保持資產規模央企第一的位置。目前,招商局已完成金融業務的“4+N”布局,涵蓋銀行、證券、基金、保險及不良資產管理、融資租賃等領域,基本實現了打造全功能、全牌照綜合金融服務平臺的戰略構想。
            融資租賃行業回歸本源 2018年5月14日,商務部發布通知稱將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則的職責劃給銀保監會。這標志著,由商務部和銀保監會分別監管內外資融資租賃公司和金融租賃公司的時代已結束,三種類型租賃公司將接受統一監管。 自2018年10月份以來,全國地方金融監管局開始密集掛牌。目前,已有24個省份(含直轄市)地方金融辦升級為地方金融監管局,負責對區域內小額貸款公司、融資擔保公司、區域性股權市場、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司依法依規實施監管。 在監管轉型的新時期,傳統的租賃業務拐點也已出現,回歸租賃本源、尋求創新發展,成為整個行業的發展訴求。面對新環境和新規則,如何進一步正確認識監管的重要性和必要性,成為業內租賃公司需共同思考的關鍵性問題。 第三方統計數據顯示,截至2018年三季度末,我國融資租賃公司數量已突破1.1萬家,整個租賃市場體量也邁上了6萬億元臺階。 “在過去10來年的時間內,行業發展規模如此迅速,總體上來說,租賃業整體發展情況是健康、良好的,應對其持有肯定的態度。”天津市租賃行業協會執行會長任衛東表示,尤其在服務實體經濟和扶持中小企業發展等問題上,融資租賃行業對于國家經濟的貢獻有目共睹。 但同時,也要注意到,在快速發展的過程中也積累了一些風險問題。有業內人士坦言,一方面,行業內存在一些“三無”公司,即無資金、無人才、無業務的空殼公司,不利于整個行業良性發展;另一方面,業內也存在著同質化競爭、低質量資產和類信貸業務等共性化問題。 原二手設備租賃協會會長、融資租賃資深專家余小梅表示,目前行業面臨著兩大方面關鍵性問題,一是監管政策的變化,二是市場大環境的變化。從國家層面來看,加強金融監管、促進金融行業發展脫虛向實、服務實體經濟、防范金融風險是當前金融行業發展的關鍵詞。面對這一行業發展現狀和宏觀金融監管的升級,融資租賃行業已走到轉型調整的階段,也需要重新審視原有的監管模式。監管的轉型是行業發展的需要,也是其發展的必然結果。 面對監管統一政策的落地,以積極良好的心態來擁抱新監管已成為共識。業內人士認為,統一監管后,將有利于規范企業行為、防范經營風險,形成規范有序的行業環境,整個租賃行業的整體形象也會逐步改善。 任衛東表示,租賃公司需要團結自身,細化行業,建立起符合行業凈化的規則,將那些打著租賃名義卻不做業務的“三無公司”清理出行業,讓行業走到一個更規范、更干凈的發展軌道上來。 需看到的是,整體監管格局的調整,會起到正本清源的作用,但同時也給融資租賃公司整體的經營管理能力帶來了挑戰。有業內人士坦言,在新的監管規則下,部分管理能力和內部控制較弱的租賃企業,若是存在租賃務虛、泛化、管理弱化以及關聯度過高等現象,可能在一定時期內跟不上新監管政策的要求。此外,符合監管要求的業務對象的減少也會加劇資產的困境。 上海市突出貢獻專家協會租賃專家委員會主任俞開琪認為,帶來挑戰的同時也是行業發展的重要機遇,尤其是對于管理不規范或是需要迅速轉型的企業,可以通過監管來實現鳳凰涅磐和浴火重生。因此,應對新的監管規則,租賃公司需要進一步強化內功,回歸本源,調整發展思路。中國外商投資企業協會租賃業工作委員會專職副會長劉開利認為,將來無論監管政策如何細化,總體上還是會鼓勵租賃公司走專業化道路。融資租賃的本源是以設備租賃為核心,促進設備融資。融資租賃公司需要進一步加強與廠商以及經銷商的合作,與股東和公司團隊做好配合,不斷提升專業化發展能力。 隨著統一監管政策的重磅落地和地方金融監管局紛紛掛牌,在2019年出臺租賃行業監管細則,已成為業界共同的期待。圍繞新監管體制,租賃行業該如何穩健良性發展,業內專家人士紛紛對此建言獻策。其中,實行對融資租賃行業分類適度監管和功能統一下的差異化監管,成為多位專家共同的關注點。 在任衛東看來,通過總結過去十幾年租賃行業的發展特征,特別是業內一些有特色、專業化租賃公司的成功發展經驗,新的監管制度應該緊密圍繞保持行業總體穩定、保持適度化管理和特色化管理,進而把租賃公司做強、做大、做專。 上海國金租賃公司總經理孫超波表示,可以考慮建立新的融資租賃管理辦法,能夠最大限度地吸收合并和保留原三類融資租賃公司管理辦法的許可項,針對同類項可以在合并時建議保留口徑最寬的條款,從而給租賃公司監管過渡留出余地和空間。 總體上應按照市場化和可持續發展的原則,創造一個公平競爭的市場化環境。具體到操作層面,以下幾個方面需要和政府監管部門溝通以及業內的共同努力。比如,統一融資租賃的定義、屬性和營業范圍;依法建設融資租賃相關法律法規;確定融資租賃交易結構及稅法監管等。就監管規范方面來看,可以規范企業的經營資格、股東資格,建立企業內部控制體系,對信息披露的要求進行明確,建立五級資產分類及損失撥備制度等等。
            中國融資租賃迎新黃金十年   融資租賃作為舶來品引入中國已達36年,2004年-2014年被融資租賃行業稱為“黃金十年”,2014年后,發展更為迅速,近萬家公司在業務領域方面實現“海陸空”全覆蓋。2018年,隨著新經濟形勢的變化,融資租賃行業將迎來真正意義上的新黃金十年。   融資租賃轉型進行時   2017年,全國融資租賃業繼續呈穩健發展態勢,企業數量、注冊資金和業務總量,無論是與上年底相比,還是和上年同期相比,都在穩步增長。中國租賃聯盟和天津濱海融資租賃研究院向《經濟》記者提供一組數據,截至2017年9月底,全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司)總數約為8580家,較上年底的7136家,定比增長20.2%;行業注冊資金統一以1∶6.9的平均匯率折合成人民幣計算,約合30804億元,較2016年底增長20.5%。   產融結合天然載體   “融資租賃是集融資與融物、貿易與技術于一體的新型產業,產融結合的特點是與生俱來就是融資租賃的基因。”中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼向《經濟》記者如此描述融資租賃。資產的所有權屬于融資租賃公司,租賃期滿最終可以轉移,也可以不轉移。這個特點為資金融通、資產流通和資產風險管理提供了空間,因而成就了產融結合天然載體。   融資租賃公司與信貸公司的區別是,融資租賃公司只為有設備投資需求的企業提供服務。“企業在購買設備時,如果缺款項,或者是企業不愿意用自有的錢,或者就是沒有錢,那企業可以找融資租賃公司。融資租賃公司直接向對應的設備供應商付款,然后設備供應商把設備發給設備的使用者。今后企業通過租金的方式,分期分批向融資租賃公司償還租金。”對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平向《經濟》記者解釋稱,融資租賃實際上也是一種信貸方式。因為對于融資租賃公司來說,其給用戶墊款以后,從設備使用者手里邊收回來的錢要高于墊款,即包含本金和利息、服務管理費。   中國租賃聯盟召集人楊海田向《經濟》記者表示,實際企業數量增長多少并不重要,重要的是社會直接貢獻。融資租賃合同余額指標才是衡量整個行業的社會貢獻。“2017年底,全國融資租賃合同余額超過6萬億,比上年增長了15%。”   楊鋼告訴《經濟》記者,總體來說,我國融資租賃目前處于轉型調整期,市場容量較大,內部競爭狀態也相對寬松。隨著中國經濟的持續平穩健康發展和監管完善,我國的融資租賃行業具備巨大的發展潛力。   這也得益于融資租賃作為一種金融工具,有很強的融資功能。“具體來說,比如銀行貸款,其本身長期存在的授信標準、產品和貸款期限、靈活性方面在適應真正市場時明顯滯后。而融資租賃在新的領域突破比較好,這是行業快速發展的一個重要原因。融資租賃是做資產金融非常重要的工具。比如說在生產設備、基礎設施的資產投入,租賃是一個很好的手段。”楊鋼說,銀行的貸款是資金的借貸關系,租賃是指物的借用關系,租的概念自古有之,現在社會從法律、稅收、監管、會計等不同角度上賦予租賃一種新的定義,使其能夠更活躍、更精準地滿足現代經濟活動當中的一些新要求,既融資,又融物。   楊海田補充說,融資租賃實際與其他金融工具相比更具獨有優勢。“融資租賃是唯一一個可以左右資金走向的金融工具,是唯一一個對所投資金形成的資產擁有所有權的金融工具,它的業務發展是唯一不受時間和空間限制的金融工具,是唯一可以優化企業財務報表的金融工具。”   當然融資租賃的發展還得益于背景環境。金杜律師事務所律師雷繼平告訴《經濟》記者,從1998年到2004年,租賃業的合同法、商務部的租賃管理條例、國際會計準則、稅收方面的政策不斷完善,為行業發展奠定了很好的基礎。到了2007年,銀監會批準銀行辦理金融租賃公司,為租賃行業的發展增添了不少底氣。   過去是買賣和租賃共存的一個時代,隨著社會對租賃的認知度提高,未來的社會將迎來租賃經濟時代。“租賃的好處在于,能讓制造出來的資產得到更充分的使用,減少對自然資源和人力資源的消耗。這是建設節約型社會和高效率社會的一個核心點。”楊鋼表示。   緊跟2017年中央經濟工作會議基調   “目前這個行業正處于一個轉型調整期。”楊鋼表示,不難看出,近幾年行業始終在快速的增長,但發展有很多過猶不及的地方。所以,整個行業在2018年注定要經歷轉型,出現過猶不及的地方,比如忽略了租賃的標的物,要盡快的回歸。而正確的地方,要堅持本源,避免在高速發展過程中出現泥沙俱下的情況。   具體來說,就是企業要細耕專業化與國際化。北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉向《經濟》記者表示,金融交易本質是風險交易,融資租賃需要建立專業化的人才團隊,深耕專業化領域,既懂租賃資產的采購、管理及運營,又能做好行業風險預警、風險定價、風險控制和風險處置,這樣的企業才能在未來的發展中脫穎而出。   除此之外,市場還有一種聲音稱融資租賃公司未來一定要國際化,實際這也不乏是一個好的發展路徑。但趙東偉認為,在短期內,租賃公司談國際化還為時過早。“國內融資租賃公司在發展還不是很成熟的情況下走國際化道路,其資金來源、人才隊伍、風控體系、銷售渠道,特別是逾期項目處置時面臨的法律爭端,都會制約融資租賃的國際化進程。”   “從金融工具業務來說,融資租賃是彌補國內金融工具結構差異性有效的途徑。”史燕平表示,所以,未來企業如果定位是做設備、做資金的融通,這個市場依然是藍海市場,發展潛力巨大。如果企業還是做貸款公司的形式,前景仍不好說。“因為無論從最近的金融工作會議,還是2017年初的中央金融工作會議,都可以看出中央對中國現階段金融的系統風險、對過去加杠桿比較高的現狀有著非常謹慎的態度,并且也在用各種措施來緩解金融風險,不要讓金融風險阻礙經濟的發展。所以在這種情況下,單純以信貸形式存在的融資租賃公司,資金來源會有很大的壓力,對資金的償還也會帶來壓力,這都是新的挑戰。”   而對于未來的行業發展,趙東偉認為,看2017年的中央經濟工作會議,其工作基調是穩中求進,從重高速度增長轉向重高質量發展階段。所以,未來融資租賃行業發展肯定也是相同的基調和結構調整。   天津市租賃行業協會會長翁亮認為,從供給側結構性改革、“一帶一路”國際項目、中國制造2025整個發展趨勢看,未來融資租賃行業將面臨很大的機遇。但短期之內受監管、融資、宏觀經濟環境的影響制約,一到兩年之內,行業整體增長速度仍會放緩,規模仍會受到約束。   行業該好好擠水分   在蓬勃發展的背后,行業的“水分”也逐漸顯現,比如“類貸款”性質的融資性售后回租業務遠超作為現代租賃業標識的“真租賃”業務,融資租賃業發揮“資產金融”屬性還有更大的可為空間,人才和業務模式的挑戰導致部分租賃企業空置率較高,投機者覬覦融資租賃牌照等。   滲透率過低   融資租賃涉及汽車、節能環保、交通運輸、醫療健康、基礎設施等領域。中國人民大學信用管理研究中心助理研究員周澤伽表示,從CFL30的一些調查統計數據側面看出,參與工業裝備、航空船舶等領域的企業相對多一些。從風險角度來說,醫療和航空等領域的壞賬率可能相對低一些。   “但是從租賃的市場成熟度來看,我國目前無論從資金來源,還是設備殘值回收方面,做得都不完善,沒有哪個領域已經形成核心競爭力。大部分租賃業務還是淪為銀行資金的一個通道和出口。”周澤伽坦言,租賃所面對的對象是實體經濟,租賃行業應當以專業化的采購、管理、維護和殘值回收來創造自身價值,而不是與銀行信貸等融資渠道比拼價格。當然,這就要求不同的行業端要提供必要的維修和二手設備流動性,資金端提供更加豐富的直接融資渠道和信用評估體系。而這都不是租賃行業依靠自身力量能夠完成的。從這個角度來看,我國租賃行業的完善與成熟只能是商品市場和資本市場機制不斷完善的一個結果。   而當前我國融資租賃行業的滲透率不到6%,與美歐平均20%以上的滲透率水平仍有明顯差距。   究其滲透率低下的原因,對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平向《經濟》記者表示,雖然我國融資租賃投資發展很快,但是我國整體的國債投資規模更快。當我們算占比的時候,雖然分子增長快,但分母基數也更大,所以導致了我國融資租賃行業的滲透率并不高。   而中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼向《經濟》記者表示官方給出6%的滲透率數據,還是一個相對樂觀的數據。國內融資租賃的滲透率要比想象得還要低。“因為國內滲透率和歐美滲透率采用的計算基數不一樣。國外計算的是全社會新增固定資產當中每一年有多少是通過融資租賃方式做下去的,其中包括了大量的融資性售后回租業務。目前這個行業70%-80%的業務是融資性售后回租業務,也就是說這些融資性售后回租資金有多少又投進了新的新增資產,是沒有辦法追蹤的。”   公司空置率過高   在2014年下半年和2015年初,租賃市場傳出不再審批外資租賃企業的謠言,致使一大批人趁機搶注了數百家租賃公司準備賣殼。然而這批租賃公司缺乏資金、人才和運作模式,開業一年后仍沒有做任何業務。   中國租賃聯盟召集人楊海田表示,公司開業以后,在一年時間之內仍然沒有一單業務可做的,業內叫做空置企業。還有一部分外資租賃企業,注冊地公司沒有打算做業務,是用這個牌照進行流轉,業內叫殼公司轉賬。兩種情況加在一起,使得空置率在融資租賃行業形成一個突出的現象。“我們統計,自開業后一年內無業務的融資租賃公司空置率目前全國達到65%,有些地區達到90%。”楊海田坦言。   周澤伽認為,致使空殼公司數量龐大的原因除了上述提到的租賃公司注冊門檻低的問題,還有政策補貼問題。新的監管政策出臺之前,尤其是上海、深圳等地出臺很多的扶持政策,當時很多公司注冊就是為了拿補貼,當然近年來,補貼已經沒有了。同時,還有牌照的問題。很多公司可能覺得融資租賃行業的利潤率超過傳統企業,在拿不到金融牌照的情況下,可能考慮申請融資租賃牌照進入金融行業。   “近年來,受宏觀經濟的影響,融資租賃公司面臨資金和資產的短缺也是造成目前空殼公司過多的原因之一。”北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉補充說。   “三無”問題嚴重   公司空殼率過高,使得融資租賃的行業名聲受到負面影響。除此之外,行業的“三無”問題,也不容忽視。   比如無人才。據中國租賃聯盟和天津濱海租賃研究院測算,全國的8000多家融資租賃企業,人才缺口至少在5萬人以上。租賃業對于人才的需求是廣泛且復雜的,因為租賃業務涉及資金,又涉及資產,涉及資金資產的結合。同時,在日常的交易當中要懂采購的過程,招投標法律,國內國外貿易,還要懂資產的技術。“當物的制造、物的流通處置、金融風險、信用風險這幾者穿插到一起的時候,從業人員既要懂金融知識,又要具備產業技能,這個要求是比較苛刻和高標準的。”楊鋼表示。   楊海田說,很多融資租賃公司注冊之后不是不想做業務,而是第一找不來錢,第二找不來好的項目,第三找不來可以進行業務談判、管理企業的高管人才。“雖然目前全國已經有6所高校在做這方面的人才培養,但本科生和研究生加起來也不超過800名,仍然是杯水車薪,融資租賃行業缺乏人才的狀況還會持續很長一段時間。”   另外,無明確行業屬性。融資租賃業,特別是融資租賃中的內資租賃和外資租賃企業是否屬于金融行業,一直沒有得到國家管理部門的正式確認。2013年下半年在營改增的稅制改革中,由于將融資租賃業與交通運輸業相并列,售后回租業務被規定全額納稅,使行業在復興后面臨第一次政策性危機。2015年下半年,國務院常務會明確提出要加快融資租賃業的發展,但卻以融資租賃和金融租賃兩個文件的形式分別下發指導意見,使得行業屬性問題再次凸顯,行業政策性危機再次顯現。   再者,無統一監管。由于中國融資租賃公司由商務部和銀監會兩個部門分別審批和監管,致使在行業屬性表述、市場準入條件、行業監管規則、業務控制標準等方面存在許多差別,使得同一行業的不同企業由于監管部門不同,享受著不同等的國民待遇,影響整個行業的健康協調發展。   除此之外,天津市租賃行業協會會長翁亮表示,融資租賃行業還存在發展不充分、不平衡的問題。比如看整體租賃業的發展,很多地區包括沿海地區,發展相對比較快。但是中西部地區,特別是西南地區、西北地區,發展并不充分。   “血統論”盛行   目前我國8000多家的融資租賃公司中,在2016年間,也只有70余家公司發行ABS產品進行直接融資。而這70家在進行ABS產品融資過程中,發行金額也存在很大的差異。例如,2016年遠東國際租賃累計發行ABS213.73億元,占融資租賃ABS產品發行總額的17.77%,而發行金額最小的僅有1.1億元。   在融資租賃市場中,“血統論”頗為盛行。很多融資產品,都依賴于承租人的主體信用。受銀監會監管的金融租賃公司和受商務部監管的融資租賃公司在發行ABS時,前者總比后者有著不可比擬的優勢。   也不可否認,融資租賃公司的融資渠道正面臨“囊中羞澀”的窘境。一直以來,銀行是融資租賃公司主要的融資渠道,但隨著縮緊性貨幣政策以及監管層面持續推動去金融杠桿的背景下,銀行業對融資業務的熱情大幅下降。2016年以來,大型租賃公司向銀行融資成本還能控制在6%以內,而資產規模在50億元以下的中型公司,融資成本大約為8%。   周澤伽也認為,如果單從資金的獲取難易程度和價格來看,說銀行業對于租賃的支持有所萎縮是不為過的。從銀行角度來看,租賃行業經歷高速增長過程中,類銀行、類信貸業務累積了不少風險。銀行當下所面對的監管環境和MPA新規下,對于風險資產持謹慎態度是可以理解的。   但是,市場上對于優質的租賃資產一直是比較認可的。“特別是在直接融資渠道上,2017年融資租賃行業在直接融資市場的增長率依然可觀。”周澤伽說,在新的會計制度和穿透式的監管模式下,通過更多的直接融資渠道倒逼融資租賃行業提升自身資產質量,是融資租賃行業發展的必經階段。從長遠角度來看,對我國融資租賃市場的健康發展來說是件好事。   萬家租賃企業何處去?   實際從表層看,融資租賃企業業務夠細分、夠明確,發展前景也很廣闊。但北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉告訴《經濟》記者,受銀監會監管的這60余家金融租賃公司,其設置的股東背景、資金構成都有一系列的監管辦法,門檻較高,發展相對穩健,但靈活性有待提高。商務部監管的8000多家融資租賃企業,門檻相對較低,創新能力更強,其在經歷快速增長過后,將進入發展調整期。   直接租賃降低行業“水分”   2007年國內融資租賃的交易額排在世界的第48位,通過近十年的發展,目前我國租賃交易額能排在世界的第二位。“但說實話,這個排名里的水分是很大的。”對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平直言。   她進一步解釋說,實際我國很多融資租賃公司做的是貸款公司的業務。“從行業多年的實踐和他們能找到的客戶,能夠把我們國家租賃交易規模總額從最開始的空白做到現在接近1萬億元的投放規模,的確是為融資租賃行業的發展起到了積極的作用。但有一點矛盾,就是很多融資租賃公司的業務實際是應該通過貸款公司給予滿足,但目前卻本末倒置。”   也因此,國外的出租人或者國外談判代表來我國進行融資租賃業務談判的時候,其實期待的是做真正的租賃,然后進入到中國的市場。但國內的融資租賃市場在做設備租賃的實際沒幾個。   “除此之外,目前融資租賃行業中,真正體現‘融資+融物’本源的直接租賃為主的公司并不多,而售后回租業務卻居高不下。”中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼坦言,長此以往,融資租賃與商業銀行等其他金融機構的差異化競爭優勢受到一定抑制,影響行業健康、持續發展。同時,大量的融資性售后回租業務,不是真實的融資租賃業務,已脫離行業的本源。   中國租賃聯盟召集人楊海田認為,只有直接租賃業務才能夠真正反映租賃行業對社會固定資產投資的滲透率,與實體經濟緊密相連。同時對租賃公司在標的物的技術性能和維護服務等方面的專業知識有更高要求。   但對此,中國人民大學信用管理研究中心助理研究員周澤伽表示,在市場健全的環境下,不存在只提倡直接融資、全盤否定售后回租業務情況的存在,只能說基于我國租賃行業目前的市場環境,控制金融風險,加強監管的態勢下,直接租賃是當下更符合行業發展的選擇。“建立完善的市場機制后,只要風險和收益能夠被價格信號如實反映,直接租賃與售后回租的比例應由市場主體自身決定。”   新十年不能繼續批而不管   中國融資租賃業一直在高速發展,許多企業,特別是新組建的企業并沒有建立起有效的風險防范機制。一些企業在業務發展中,不良資產率、資產負債率等風險防范指標遠遠超過警戒線上線。按金融業運行的一般規律,其潛在風險將會暴露出來,整個行業將面臨一次歷史性考驗。   “2016年是我國融資租賃法規發布最多的一年,無論是中央還是地方,都紛紛出臺加速、扶持和規范融資業發展的文件或規定。自從2017年7月金融工作會議后,行為監管和功能監管已成大勢。”金杜律師事務所律師雷繼平說,未來融資租賃是誰來管,如何管,近萬家租賃企業出路在何方,成為目前業內關注的熱點。   全國人大財經委經濟室處長張雪松向《經濟》記者表示,第五次全國金融工作會議指出,當前和今后一段時期,要把防控金融風險放在更加重要的位置。黨中央國務院印發的《貫徹落實全國經濟工作會議精神若干意見》中明確提出要完善金融法制、加快制定融資租賃法等法律法規,并對融資租賃業監管體制進行了重大的調整。   “這些意見都是非常有針對性的。”張雪松將融資租賃法列入十三屆全國人大常委會立法規劃和2018年立法計劃,爭取早日提請常委會審議,主要理由有以下幾個方面:   其一,長期看,國內還沒有一部專門融資租賃法,目前在法律層面僅有合同法第14章第14條對融資租賃合同有一些原則性的規范,但這些規范已不能適應行業發展的最新需要,特別是涉及物權方面的問題,比如租賃物登記、租賃物取回、占有、動產的復核等物權方面的內容,合同法無法涉及。現在還是由商務部和銀監會分別依據兩個部門規章對金融租賃公司和內外資融資租賃公司進行分頭監管,市場分割且監管的標準不統一。   其二,制定融資租賃法具備良好的立法基礎。融資租賃法曾經被列入全國人大常委會立法規劃,由財經委主持起草,起草組成員包括最高法院、商務部、銀監會等14個國家機關以及行業協會組織部分專家學者和業內人士,經過大家共同努力,已經形成了比較成熟的草案,涵蓋交易、物權、監管、會計、稅收等多方面的內容,并在一些關鍵的問題上,達成了共識。“目前這項草案已經通過了人大常委會審議,具備融資租賃立法的良好基礎。”張雪松說。   可以預見,一大批資本薄弱、不專業,試圖渾水摸魚的“混子”融資租賃企業將被淘汰。
            中國汽車融租行業研究報告 根據艾瑞日前發布的《中國汽車融資租賃行業研究報告》顯示,2018年我國汽車金融的市場規模約為15265億元,2018年我國汽車融資租賃的市場規模為2255億元,我國目前的主流的汽車融資租賃模式以直接租賃和售后回租為主。 【AC汽車訊】2月13日消息,根據艾瑞咨詢日前發布的《中國汽車融資租賃行業研究報告》顯示,2018年我國汽車金融的市場規模約為15265億元,2018年我國汽車融資租賃的市場規模為2255億元,我國目前的主流的汽車融資租賃模式以直接租賃和售后回租為主。 據報告顯示,2011-2016年,我國三四五線城市的私人汽車擁有量占全國私人汽車擁有量的比例逐年提高,并且于2013年超過50%,說明三四五線城市逐漸成為汽車消費的主要陣地。從私人汽車擁有量增速的對比中可以看出,2011年以來,三四五線城市的增速整體高于全國增速和一、二線城市增速,說明一二線城市的汽車市場飽和度正在提升,三四五線城市的汽車消費潛力正在釋放。由于傳統汽車銷售渠道主要集中于一二線城市,4S店在三四五線城市的布局密度較低,因此三四五線城市有望成為汽車融資租賃公司業務渠道下沉和發展普惠金融的新方向。 另外,由于我國擁有龐大數量的農村人口,隨著農村人均可支配收入的不斷提高,農村人口對汽車的需求和購買力也在逐步提升。從消費結構看,2013-2017年,我國農村居民用于交通和通信支出的增長速度大于總支出的增長速度,用于交通和通信方面的支出占總支出的比重逐年增加,說明農村居民在交通和通信方面的消費意愿正在提升。從家用汽車數量看,2015-2017年農村每百戶家用汽車數量增速超過城鎮,農村汽車市場進入相對較快的增長時期。由于多數農村人口沒有穩定的工作和良好的資信證明,從銀行申請車貸的難度較大,一次性付款購車則會使其負擔過重的短期資金壓力。汽車融資租賃產品的準入門檻低、首付比例低,是較為適合農村人口消費特征的金融購車方案。 據悉,經過模型計算,預計未來3年我國汽車金融市場規模將保持15%左右的復合增速。汽車融資租賃行業處于起步探索階段,行業基礎規模較小,隨著三四五線城市和農村藍海市場的不斷開發,消費者教育程度的進一步深化,根據預測模型核算,預計未來3年行業將保持20%左右的復合增速。 目前,我國汽車融資租賃行業整體呈分散發展態勢,行業集中度較低。當前行業內互聯網系汽車融資租賃公司表現最為活躍,業務擴展速度最快,但由于其業務重心偏向于傳統汽車信貸業務,目前在汽車融資租賃領域投入的資源有限,整體發展速度較慢。并且當前汽車融資租賃產品類型有限,融資租賃靈活性有待發揮。
            中國融資租賃基于法律下的回購管理經驗   出租人經營融資租賃業務時,為防范承租人履約風險,通常會在交易結構中引入回購人(一般為租賃設備的出賣人),當承租人發生嚴重違約時,由回購人對租賃物進行回購。回購常見于直接租賃式和廠商融資租賃式融資租賃交易結構中,出租人以此作為一種擔保和風險防范措施。然而,在實務操作中,不少融資租賃公司由于缺乏對回購的法律認知,以及回購流程的管理經驗,在承租人出現違約時,往往難以直接向回購人主張權利。為此,筆者將通過本文,介紹融資租賃回購的相關法律問題,供讀者參考。   回購的法律性質   回購作為融資租賃交易結構中的一種特殊模式,通常的理解是指回購人為擔保承租人履行融資租賃合同,承諾當出現特定情形時(如承租人根本違約、租賃物滅失等),按照約定回購價款向出租人(即融資租賃公司)購回租賃物。我國《合同法》、《擔保法》中并沒有對回購的法律性質進行定義,而2014年出臺的融資租賃司法解釋中,也沒有涉及回購的概念,亦是一大遺憾。    筆者認為,從回購的法律特征看,其兼具買賣與擔保的雙重屬性:一方面,當滿足特定條件時,出租人向回購人轉讓租賃物所有權,回購人向出租人支付價款,符合買賣合同的形式特征;另一方面,回購的本質是一種增信手段,其目的是保障出租人債權得以實現,具有擔保合同的特點。筆者在此特別指出,研究回購的法律特征,并非純粹的學理討論,而有其現實意義。如果單純將回購認定為是一種買賣合同或擔保合同,都存在問題:如果認定是擔保關系,由于擔保合同從屬于融資租賃主合同,主合同是否有效將直接影響擔保合同的效力;如果認定是買賣關系,那么租賃物交付、租賃物價值的確定亦是無法回避的問題。筆者通過對法院審理的融資租賃回購糾紛進行充分調研后發現,絕大多數法院認為回購系一種無名合同,如果符合當事人真實的意思表示,且不違反法律、行政法規的強制性規定,應屬有效。   回購的業務流程   通常而言,融資租賃交易中的回購業務主要分為以下幾個步驟:   1、出租人與回購人簽訂回購合同(或者由回購人向出租人出具回購承諾函)。在一些廠商融資租賃業務中,設備制造商會與融資租賃公司簽署框架協議,就其提供的租賃設備承擔回購義務,之后在具體項目中,依據框架協議另行簽署回購合同。   2、發生特定情形(如承租人違約、租賃物滅失等)時,觸發回購條件。   3、出租人通知回購人履行回購義務。   4、回購人向出租人支付租賃設備回購價款。   5、出租人與回購人辦理租賃設備交接手續。   (注:不同的回購合同,對于租賃物交接與回購價款的支付兩者的先后順序有細微差異。)   回購條款主要內容   一、回購條件   回購條件可由出租人與回購人自行約定。筆者參閱的案例中,回購條件大體包括兩大方面:第一,承租人發生嚴重違約,通常為逾期支付融資租賃合同項下租金;第二,租賃物發生滅失或毀損,導致融資租賃合同實際無法履行。   關于條件二,筆者特別指出,根據融資租賃司法解釋,承租人占有租賃物期間,租賃物毀損、滅失的風險由承租人承擔,出租人要求承租人繼續支付租金的,人民法院應予支持(另有約定除外)。設立該條件的初衷,是由回購人連帶承擔租賃物毀損滅失的風險。這樣一來,即使承租人無力償債,出租人仍有權要求回購人承擔責任。當然,由于法律界對回購并沒有形成統一認識,在租賃物毀損滅失的情況下,回購合同是否能夠繼續履行這一問題,仍有待商榷。筆者認為,考慮到回購的雙重屬性,不能僅按照常規的買賣合同來解釋,回購的擔保特征能夠較好地反映設置該條件的合理性。   二、回購通知   當回購條件成就時,考慮到回購人并非融資租賃合同的當事人,可能無法及時知曉承租人的履約情況,回購合同一般約定,由出租人以書面形式通知回購人履行回購義務。問題來了,回購條件成就時,出租人是否必須立即啟動回購程序呢?筆者認為,有約定從約定;沒有約定,出租人有權在法律規定的期限內,通知回購人履行回購義務,在此期限內,出租人有權自行選擇何時通知回購人進行回購。不過,考慮到租賃物的折舊問題,出租人怠于行使通知權有可能造成回購人取得的租賃物價值貶損,因此還是建議出租人在回購條件滿足時,及時通知回購人。   三、回購價款   回購價款是回購合同中最核心的內容。鑒于回購的擔保性質,回購價款具有一定的補償性,其計算方式通常與承租人的違約情形相掛鉤,在此僅舉一例(摘自某大型融資租賃公司的回購合同模版):   回購租賃物價格以下列金額之和確定:   1、承租方未支付的剩余租金總額;   2、按照《融資租賃合同》約定承租方違約應承擔的遲延利息。   從法院的審判實踐看,對于回購價款的計算方式,并沒有非常嚴格的標準,而是尊重當事人的意思自治,以約定為準。不過,在筆者看來,回購價款的計算方式仍需具備一定的合理性。筆者提供的范例條款,是目前較為主流的回購條款,其計算方式的確定主要是參照出租人選擇融資租賃合同加速到期而有權向承租人主張的違約責任,即通過第三方回購人彌補承租人無法承擔責任的風險,具有一定的合理性。然而,筆者注意到一點非常有意思:對于承租人逾期支付租金的情形,如出租人怠于通知回購人進行回購,反到能依據該計算公式向回購人主張更多的價款(事實上,有許多回購糾紛的當事人都會以這一點主張回購價格不合理),是否會影響法官對回購價款的判斷?留給各位讀者思考。   四、租賃物交付   關于回購租賃物的交付,主要涉及兩大問題:   1.租賃物交付與支付回購對價的順序   我國《合同法》規定,當事人互負債務,有先后履行順序,先履行一方未履行的,后履行一方有權拒絕其履行要求。對于融資租賃回購而言,租賃物交付與支付回購對價的順序,決定了出租人是否有權直接向回購人主張回購價款。許多回購糾紛中,當事人的爭議焦點正是兩者之間的先后順序。融資租賃業務中,出租人在租賃期間,對于租賃物現實上屬于“失控”狀態,如由其自行取回租賃物并交付回購人,勢必會有一定障礙。如果合同中未約定租賃物交付與支付回購對價的順序,或者交付在前、付款在后,均會影響出租人行使回購合同的權利。   2.租賃物的交付方式   租賃物的交付方式一般分為兩類:現場交付和直接簽署租賃物交付證書,兩者均能發生租賃物所有權轉移的效果。兩者的主要區別在于,現場交付涉及到取回租賃物的問題,需要承租人配合,而這一點在承租人發生逾期違約的時候很難實現;直接簽署租賃物交付證書,對出租人而言,不會發生取回租賃物的問題,由回購人自行取回。   結語   近年來,融資租賃糾紛呈現上升趨勢,相當一部分與回購有關,爭議焦點涵蓋回購合同效力、出租人重復主張權利、回購條件、回購價款、租賃物交付等等。筆者希望通過本文的介紹,起到拋磚引玉的效果,幫助融資租賃公司在辦理回購業務的過程中,完善流程,控制風險,實現利益最大化。
            融資租賃成為中國航空業最大“金主”   此前,我國飛機融資租賃行業曾經多年被海外機構“壟斷”,但隨著航空市場發展趨于成熟,越來越多的大中型中資背景融資租賃公司開始入局飛機租賃市場。   尤其是在2014年,隨著“股神”巴菲特和亞洲“首富”李嘉誠加碼進軍飛機租賃行業,該行業也迅速走進了亞洲資本市場乃至公眾的視線里,受到的關注越來越多。目前,租賃已成為國內航空公司擴充自身機隊的主要方式之一。如國產大飛機C919自5月5日下午14:00在上海浦東機場第4跑道的順利起飛升空后,截止目前已有包括東方航空、南方航空、德國普仁航空等國內外航空公司,和國銀租賃、工銀租賃、美國通用電氣租賃等融資租賃機構共24家訂單用戶。根據統計,在共計600余架的訂單中,融資租賃機構的訂單數量為451架,占比高達75%,平安租賃更是一口氣買了50架C919,成為最大的"金主"。   一、經營性租賃優勢更受青睞   根據飛機實際所有人和租賃公司承擔的責任義務差異,商用飛機租賃通常分為兩種類型,一類是融資租賃,一類是經營性租賃。此其中,飛機經營性租賃業務以獨特的優勢,如可進行機隊更新、承擔老舊飛機的處置風險、提供資產管理服務等,成為航空公司最青睞的模式。   融資租賃是指出租人購買承租人(如航空公司)選定的飛機,出租人享有飛機所有權,并在一定期限內將飛機租給承租人有償使用。以融資租賃方式租賃飛機,年限一般在12年左右,租期結束后,航空公司擁有飛機的優先購買權。在融資期間,承租人一方面要對租賃飛機進行必要的保險,另一方面還需要尋找對該飛機提供擔保的擔保人。因此,融資性租賃的盈利來源也更加多元化。   相比之下,經營性租賃方式租期相對較短,一般不超過8年。以經營性租賃方式出租飛機,出租人擁有飛機所有權,并可以反復將飛機出租給不同的承租人使用,承租人以一定的財務或保證金擔保,按期支付租金并取得飛機使用權。出租人不僅提供融資便利,還提供維修、保養等服務。不過,經營性租賃的更多依賴于同一架飛機向不同公司出租所收取的總租金回報,因此,經營租賃的租金水平很大程度上取決于租賃市場飛機的供求狀況。   二、政策暖風頻吹   2013 年 12 月 20 日,國務院辦公廳印發《關于加快飛機租賃業發展的意見》,明確指出飛機租賃作為支撐航空業發展的生產性服務業,是航空制造、運輸、通用航空及金融業的重要關聯產業。希望從 2020 年至 2030年通過不斷營造有利的政策環境,加強政府引導,支持飛機租賃企業發展國內、國際市場,打造飛機租賃產業集群,使我國成為全球飛機租賃企業的重要聚集地。   2014年東疆保稅港區出臺《關于加快航空金融發展(暫行)鼓勵辦法》,鼓勵飛機租賃和航空配套產業健康發展,在投資、監管、審批、融資、稅收等方面給予政策扶持。   2015 年,國務院印發《關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》,對航空租賃業務未來發展方向進行了詳細部署。   今年6月,香港關于飛機融資及租賃業務的新稅制將正式通過,按照新制度,飛機租賃企業在香港設立平臺的實際所得稅率將由原來的34%下降至6.5%以內,這將低于目前全球主要飛機租賃樞紐國家的稅率。   三、全球飛機租賃公司機隊數量   飛機租賃公司無論是機隊數量(包括訂單數)還是機隊市場價值都占到了行業總體的60%以上,集中度非常高。在2016年的公開數據里,GECAS和AerCap穩居全球飛機租賃業頂端。   值得一提的是,海航旗下渤海金控連續收購了Avolon以及CIT的租賃部門,并在今年6月20日,Avolon的全資子公司AALL擬向波音公司采購75架B737 MAX 8型飛機并獲得進一步采購50架B737 MAX 8型飛機的選擇權。本次交易完成后,Avolon自有、管理及訂單飛機總數將達到925架。   2016全球十大飛機租賃公司機隊數量   總結:   我國飛機租賃模式的發展經過了單一性到多樣化,融資模式也從企業化走向市場化,經營范圍也從國內走向國外。根據歐洲空中客車工業公司首席執行官費加 德先生提供的空客公司對我國市場的預測數據顯示:2020年前,中國大約需要 1600架新飛機,按照2000年的飛機價格計算,其價值約為1490億美元。如果按目前我國民航租賃飛機的比重75%推算,2020年前我國將有1200余 架新飛機采用租賃方式引進,新引進的租賃機隊價值將達到1118億美元。 即使是按照目前世界租賃飛機60%的比例計算,我國租賃飛機的數量也將達到960余架,價值約為894億美元。可見,我國的飛機租賃市場的前景依然非常光明。   但需要注意的是,我國在地理位置方面和愛爾蘭與新加坡兩個國際飛機租賃“集中地”相比不占優勢。因此,政策支持依然是我國航空租賃行業發展的關鍵。另外,從融資租賃行業近年來異軍突起的發展趨勢來看,未來還將有越來越多租賃公司開展飛機租賃業務,所以,行業的競爭壓力加大也是飛機租賃公司即將面臨的一大挑戰。
            汽車融資租賃各大風險分析   汽車租賃在我國已經初具規模,尤其是幾家大企業的出現,把全國主要地域市場都已經覆蓋,雖說汽車租賃為廣大需求人士提供了便利與優惠,但目前仍存在著各種法律風險問題,本文將從以下幾個方面對汽車融資租賃中可能存在的風險進行詳細分析,希望對大家會有所幫助。   一、汽車融資租賃業務的特征及其對業務處理的影響   汽車的融資租賃業務在國外已經是非常成熟的一個市場了,可是在我們國家仍然處于剛剛起步的階段,近幾年國家出臺了很多新的政策,例如營改增政策,小汽車的進項稅額允許抵扣等等,政策出臺時間還不長,所以我們國家在小汽車融資租賃這塊的一些相關法律制度等還沒有得到完全的規范。各融資租賃企業參差不齊。   對中國消費者來說,擁有車才覺得是擁有了自己的核心資產,而融資租賃在一定程度上意味著是在“付款開別人車的人”,特別是小汽車不像其他資產,它還涉及產權證的問題,產權證沒有過戶到承租方的名字,在某種意義上講不算是承租方真正的資產,但是如果先過戶給承租方的話,出租方又有資產損失的風險。這就是汽車融資租賃所特有的所有權和使用權分離的特點。所以針對這一點,我們要特別注意風險的防范。   汽車租賃也分為經營租賃和融資租賃,經營租賃為一般租賃,產權為出租方所有,融資租賃為特殊租賃,由承租人按照自己的要求選擇相應的車輛,出租方購買后再出租給承租人,按月收取租金,租賃期滿后承租方可以以一個較小金額購買此資產或選擇退租等。   二、汽車融資租賃業務目前存在的風險現狀   1.信用風險   承租方租賃車輛后,故意或者由于某種原因沒有按時或者全額支付租金,造成出租方無法如約收回車輛成本和相應利息收入。這實際上也是一種違約風險。信用風險除了跟承租方自身的企業信用有關系之外,有時也跟出租方在授信時的主觀判斷有關。因為全社會的授信系統還未達到透明化,目前大多數融資租賃企業在進行承租方的授信審核時,往往只能憑借承租方出具的財務報表,銀行流水,各種證照和個人信用平臺進行審核,這種審核帶有主觀性,有可能會漏掉看不到的信用危險。   2.法律風險   由于我國的汽車融資租賃起步晚,相關的法律規范還不是很健全。根據合同法的規定,融資租賃的標的物出現問題時,應該有承租方負責維修和承擔相應責任。但是我國目前的交通法規與之還不能完全匹配,出現交通事故時,遇到承租方負擔不起賠款,或者酒后肇事,保險不理賠的情況下,受害人往往會牽扯到出租方,將出租方也作為共同被告,融資租賃企業可能會不得不支付相應的賠款或者承擔一定責任。   3.業務風險   筆者在曾就職的企業就遇到過人車失蹤的情況。不僅承租方失蹤,連帶標的物也失蹤。訴訟法律拿到裁決結果,由于無法找到人和車,致使法律判決也無法執行,出租企業也無法維護自己的權益。如果在租賃開始時就配備上GPS或者其他先進的設備也許會有所改善。   三、影響汽車融資租賃業的風險管控的因素分析   1.授信或者征信系統   前面有提到信用風險跟承租方的自身信用和租賃企業的授信判斷有關。一個完整而透明的征信系統可以使融資租賃企業在授信時很容易對承租方的信用情況做出判斷,如是否有過違約,是否有過偷逃漏稅等等情況,而不是僅僅只憑對方出具的流水單等做出判斷,這樣大大降低了企業的授信風險,從而也減少了承租方企業的違約風險。相反,如果系統不完善,那么主觀判斷的概率加大而有可能會導致不可預見的違約風險。   2.法律制度   建立健全的并與融資租賃業務配套的法律法規制度是使融資租賃業務達到有法可依的必要保障,才可以進一步推行有法必依,法律制度的健全可以使融資租賃業務的執行有統一的標準,在出現糾紛時可以使避免執法人員做出錯誤的判斷。如果法律制度不完善,市場可能會出現公說公有理,婆說婆有理的現象,這也不利于融資租賃業務的開展。這里我們要特別注意,汽車的融資租賃業務除了自身的配套法律外,由于其特殊性,還必須與交通法規、道路安全法規等結合起來。   3.業務特征   業務風險與企業的初始投入有關。汽車融資租賃企業在條件允許的情況下,應盡量將定位系統,追蹤系統等配套完善,配套越先進,人車失蹤等出現的風險就會越低,也有利于企業第一時間找回資產。反之則會加大資產丟失的不確定性。當然設備的配置也需要一定的成本,需要企業根據自身情況進行衡量。   四、汽車融資租賃業務的風險管控的對策建議   1.完善企業催收系統   按時催收,積極更新客戶的相關信息,這也基于有一個良好的催收系統,企業根據自己的現實情況,對客戶進行評級,依據級別設置逾期租金的催收提醒。例行性催收無果的情況下可以采取法律催收函等方式。   2.完善汽車融資租賃的法律和法規   之前所述的狀況在近幾年的法律實踐中得到很大的進步。國務院的《道路交通事故處理辦法》第31條明確規定:交通事故責任者對交通事故造成的損失,應當承擔賠償責任。融資租賃企業遇到此類事情應該積極地向法院申訴,應該絕大部分都能得到合理合法的判決,從而維護融資租賃企業的合法權益。   3.應該建立完善透明的征信系統   首先,國外的融資企業之所以做得這么好,得益于他們有一套完整的征信體系。他們可以很容易地運用此系統來獲得承租方的所有信用信息。我國目前還達不到這種程度,某些違約人信用違約后也沒有進行相關的處罰,所以某些違約人可以無所顧忌的進行違約。但是筆者看到,近幾年來國家也做出了很大的努力,如對違約人進行公示,列入黑名單等,也一定程度的限制了違約人的行為。其次,筆者認為,承租方之所以違約是因為他們之前所付的保證金未達到讓他們“肉痛”的程度。所以融資租賃企業在對某些存在違約風險的承租方進行征信時可以適當提高保證金金額,這個也可以對違約行為有所幫助。最后,融資租賃企業在授信時不能只是憑借對方出具的信息來進行判斷,而應該實地地進行考察和詢問,以自己親眼所見加以判斷。   4.加強先進管理設備的配置   針對業務風險,我們可以在有條件的情況下采用先進的管理手段來強化管理,如在每臺出租車輛上配備先進的GPS定位系統,能及時獲取車輛信息,或者結合各路口的監控設備配備追蹤系統,這也在一定程度上減少人車失蹤的概率,對控制這一部分的風險有所幫助。   五、結論   本文分別從信用風險、法律風險和業務風險這三個方面闡述了汽車融資租賃業務所存在的風險現狀,分析了這幾個風險對融資租賃業務的影響,提出了對應的改善建議,如按時催收,完善相應的法律法規,建立透明的征信系統,安裝先進的設備系統等等。在歐美等成熟汽車市場上,新車、二手車融資租賃滲透率均在70%左右。中國汽車融資租賃率則整體較低,新車僅在15%左右,而二手車更低,大概在5%以內。盡管汽車融資租賃業務具有很大的優勢,但由于存在信用、法律、征信系統不完善等風險因素,使其融資租賃企業不能完全放開手腳推動其快速發展,我們應該建立完整健全的征信體系,完善相關的法律制度,融資租賃企業也要從自身減少操作風險,從而保證汽車融資租賃業務的健康蓬勃發展。
            2019年中國上市融資租賃企業排行榜   通過對融資租賃行業各項數據統計,融資租賃上市公司排名前十的分別是工銀金融、遠東國際、國銀金融、平安國際、浦航租賃、渤海租賃、招銀金融、昆侖金融、交銀金融、興業金融。以下為排名的詳細介紹:   近年來,融資租賃在中國大力發展,截至2016年3月底,全國融資租賃企業總數達5022家,合同余額約4.52萬億元。眾所周知,貸款用途是銀行貸前審查最重要的核查內容。但是融資租賃業務中的“售后回租”,理論上是租賃公司向承租人買入資產支付的對價,租賃公司是不會認真審核其資金貸出之后的流向的。   一、工銀金融租賃   工銀金融租賃有限公司成立于2007年11月28日,是國務院確定試點并首家獲中國銀監會批準開業的銀行系金融租賃公司,是中國工商銀行的全資子公司,注冊資本110億元人民幣。工銀租賃定位于大型、專業化的飛機、船舶和設備租賃公司,堅持“專業化、市場化、國際化”的發展戰略,依托工行的品牌、客戶、網絡和技術優勢,建立了較為完善的金融租賃產品和服務體系。   二、遠東國際   遠東國際租賃成立于1991年,2001年南遷上海陸家嘴。現注冊資本10.12億美金,是遠東宏信金融服務領域的核心企業,是中國領先的融資租賃服務商。是遠東宏信金融服務領域的核心企業,是中國領先的融資租賃服務商。并在醫療、印刷、航運、建設、工業裝備、教育等多個產業有突出優勢。   三、國銀金融租賃   國銀租賃是中國銀監會批準設立的非銀行金融機構,注冊地位于深圳,注冊資本80億元。前身是深圳租賃公司,于1984年在深圳成立。2008年,國家開發銀行增資控股后將公司更名為國銀金融租賃有限公司。公司從成立至今已有30年的歷史,是國內歷史最悠久的金融租賃公司。   四、平安國際租賃   平安國際融資租賃有限公司成立于2012年9月,注冊資本75億人民幣,是平安集團下屬專門從事融資租賃業務的全資子公司,是集團銀行板塊內的重要成員。公司總部設立在上海浦東新區陸家嘴金融中心,業務網絡遍及全國各地,自成立以來,業務發展迅速。   五、浦航租賃   浦航租賃有限公司于2009年10月29日在上海市浦東機場綜合保稅區(已劃入“中國(上海)自由貿易試驗區”)注冊成立,同年12月獲得了由國家商務部批準的第六批內資融資租賃試點企業資質。是國內第一家專業從事船舶及航運類基礎設施融資租賃的公司。   六、渤海租賃   前身是新疆匯通(集團)股份有限公司,2011年,渤海租賃通過資產置換方案持有天津渤海租賃有限公司100%的股權,成為目前A股市場唯一一家租賃上市公司。渤海租賃依托專業化操作以及租賃全牌照的優勢,積極探索中國民族租賃產業創新發展模式,為國內外客戶提供全方位的租賃解決方案。   七、招銀金融租賃   招銀金融租賃有限公司是國務院批準設立的五家銀行系金融租賃公司之一,于2008年3月經中國銀行業監督管理委員會批準成立(銀監復[2008]110號),由招商銀行全資設立,注冊資本金60億元人民幣,注冊地上海。   八、昆侖金融租賃   昆侖金融租賃公司經中國銀監會批準,由中國石油和重慶機電集團聯合組建,注冊資金60億元,其中中國石油投資54億元,占90%股份,是目前國內首家由產業類企業控股的金融租賃公司,也是目前國內首次到位注冊資金最多、規模第二大的金融租賃公司。   九、交銀金融租賃   交銀金融租賃有限責任公司是交通銀行全資控股的子公司,現注冊資本金為60億,建立并穩定發展了一批電力、船舶、航空、地鐵、公交、工程機械、城市基礎設施等領域的優質客戶群體,保持了持續快速的發展勢頭。   十、興業金融租賃   興業金融租賃有限責任公司(以下簡稱“興業金融租賃公司”)是經中國銀行業監督管理委員會批準,由興業銀行股份有限公司獨資設立的全國性金融租賃公司。公司注冊資本50億元人民幣,公司注冊地址為天津市經濟技術開發區。   最后,有業內人士表示,我國融資租賃行業雖然經過了前幾年的快速發展,但整體從行業內分部門、分地區來看,發展存在不均衡,市場滲透率不到5%,遠低于成熟市場15%至30%的水平,并且業務模式趨同,盈利模式相對單一。目前,該行業正處于從粗放發展向穩定性競爭過渡階段。
            推動業務轉型已成融資租賃發展“必答題” 歷經十余年的高速發展,我國租賃業已取得了豐碩成果。中國銀行業協會金融租賃專業委員會近日發布的《金融租賃行業發展報告(2007-2017)》(以下簡稱《報告》)顯示,截至2017年末,金融租賃行業資產總額達到2.45萬億元,為2008年底的30.8倍,年均復合增長率達46.35%。   但需注意的是,在行業規模持續擴張的同時,租賃企業也面臨著業務同質性強、回租占比過高等困擾。 推動轉型是業務發展之需   中國康富國際租賃股份有限公司副總裁黃煒表示,在類信貸思維的理解下,業內有不少企業模糊了對融資租賃實質的認知,融資租賃也就被簡單視為銀行信貸等的一種補充。而對融資租賃企業和業務性質理解產生偏差后,會導致企業粗放式發展,不注重核心競爭力的塑造,為經營和資產質量帶來隱患。   因此,回歸租賃本源,推動業務轉型,已成為租賃企業發展的必答題。   有業內人士表示,融資租賃的轉型的根本是要深刻反思和認識租賃的實質和特點。從行業角度來說,需要在監管的引導下加強產業和產業之間的聯系,切實發揮出服務實體促進經濟升級的作用。而從企業的角度,則需要深刻挖掘自身資源稟賦,深耕產業,專注實務,打造自身專業化發展特點。   如由簡單的售后回租業務向經營性租賃業務轉型,便需要租賃企業具備綜合性金融解決方案的能力。   《報告》中提到,雖然近年來我國經營性租賃已取得長足發展,但和國外發達國家相比,其占比仍然較低,主要受到了行業客觀環境因素、二手設備處置困難、租賃設備自身因素及租賃公司專業化水平等因素的限制。 深耕產業開拓“租賃+”業務   為了進一步租賃公司專業化發展水平,需要切實發揮出融資租賃的業務特點。實際上,融資租賃根本的特點在于跨界,跨界于產業、商業、金融、貿易、投資、融資,也具有資產管理、促銷等多種功能,是嫁接整合資源的平臺和載體。   基于這一特點,黃煒建議,租賃企業需要創新發展理念,將融資租賃打造成一個“租賃+”為特點的綜合服務運營商。所謂“租賃+”,是以租賃為基礎進行資源的整合和嫁接,將租賃與有效的資源相結合,搭建交易平臺,形成特色的商業模式。比如包括租賃和投資貿易、融資資產交易等不同交易品種的結合;融資租賃與裝備制造、銷售、整包運營等產業資源結合;融資租賃與銀行、信托、基金、保理甚至與同業之間進行資源嫁接和整合。在這一理念下,租賃公司可以充分挖掘客戶的綜合需求,獲得多元化發展的業務能力,為客戶提供一攬子綜合性金融服務。   業內已有部分租賃公司開始開拓“租賃+”業務,發展專業化特色化業務。如獅橋集團,其依托于對商用車市場的專業深耕能力,以技術為驅動,提升商用車全周期多場景的價值,以期打造一個商用車智慧服務平臺。又如百應租賃,其通過相關機構合作探索“租賃+保理“等新型業務聯動模式,并圍繞客戶需求開發“+租賃”模式,大力推廣不動產+租賃”、“股權+租賃”、“知識產權+租賃”等“快租”精細化產品,形成自身的品牌效應,以推動中小微制造企業蓬勃發展。
            潤興融資租賃公司拖垮達華智能業績? 福州金控接手“去金化”進程 近日,福州達華智能科技股份有限公司(簡稱“達華智能”,002512.SZ)發布2018年業績預告修正公告,大幅調整凈利潤。經修正后公司2018年預計虧損13-17億元,而此前三季度公司預計的2018年度凈虧損額為5.14-5.99億元。 達華智能解釋到,除經濟環境惡化引發的業務營收不佳外,聯營公司潤興租賃巨額虧損也是一大誘因。 據了解這是達華智能上市以來的年度首次虧損,而此份業績公告也引來了深交所中小板的關注函。 修正業績迎來一紙問函 租賃業務“拖垮”業績? 2018年的資本市場并不平靜,資金流緊張、投資損失、營收下降、凈利大幅縮水是諸多公司的真實寫照,盡管達華智能早已披露風險,但最終“實打實”的財務數據直接引發1月30日公司股價一字跌停。 對此達華智能解釋到業績修正主要因為: 在國家宏觀調控及去杠桿等因素影響下,公司總貸款規模有所下降,但融資利率大幅上升,2018 年公司財務費用較大,對凈利潤的影響也較大。 公司對聯營公司投資收益對比上年同期減少較大,主要是今年受去杠桿等大環境影響,聯營公司潤興租賃本期虧損較大,導致公司確認的投資損失較大,對凈利潤影響也較大。 受經濟環境影響,公司所處市場發生變化,部分子公司收入下降,公司按照謹慎性原則對相關業務的存貨、無形資產、固定資產、商譽等進行清查,對相關資產計提減值準備,具體金額尚待審計后方可確定。計提減值準備,對公司 2018 年凈利潤影響較大。 2018 年營業收入特別是下半年營業收入與去年同期相比下降幅度較大,同時受到國內外經濟環境因素的影響,行業競爭激烈,系統集成等銷售業務的毛利同比下降較大,加上人力成本和其他成本持續上升,毛利率持續下降,影響公司凈利潤。 然而,公告一出,卻引來了深交所的一紙問函。要求說明由虧損5.14億元至5.99億元修正為虧損13億元至17億元合理性,并就公司資金狀況、現金流及債務情況安排進行說明,同時補充說明潤興股權租賃交易相關情況、2018資產減值準備內容以及金融類業務剝離處置進度。 而問函也提到達華智能需要對是否存在通過計提大額資產減值準備進行業績“大洗澡”的情況,請年審會計師核查并發表專項意見。 此前其半年報表示公司業績報虧的最大因素來自于金融板塊,即卡友支付和潤興租賃業績下滑。據了解,卡友支付已于2018年3月以7.38億元成功轉讓,實現資金回籠,而出讓潤興租賃的股權的事項卻一直未果。 資料顯示,潤興租賃成立于2013年,注冊資本金1億美元,隸屬于中植企業集團,是經國家商務部批準的中外合資型融資租賃企業。2016年底達華智能以10億元收購潤興租賃40%股權。 財務數據顯示,潤興租賃2017年仍保持盈利,實現凈利潤4.83億元,2016年實現凈利潤3.30億元。但2018年上半年,潤興租賃業績直轉急下,虧損達1.02億元。2018年1~9月達華智能投資潤興租賃的收益虧損為1.35億元。 除金融板塊投資不佳外,主營業務盈利銳減也是達華智能業績“爆雷”的重要原因。在經濟下行的環境下,市場競爭尤為激烈,數據顯示2018年上半年,達華智能兩大主營業務電子元器件制造業和軟件業,毛利率分別同比減少3.34和15個百分點。 投資不佳遭遇營收、凈利銳減,導致達華智能在2018年最終業績變臉,逐漸回歸主業,開啟去金化進程。 外延式擴張埋下隱患 “去金化”賣身福州金控 達華智能成立于1993年,于2010年成功上市,是國內最大的非接觸式IC卡制造商,產業體系以物聯網產業為基礎、OTT為核心,并于2017年公司宣布向新型國際衛星通信運營商轉型,先后收購了衛星軌道以及馬來西亞、斯里蘭卡通訊運營公司。 據了解,在資本市場尤為活躍的幾年,大量企業都推出了金融計劃,達華智能也在彼時開始延伸觸角,相繼購入了卡友支付、潤興融資租賃有限公司等企業、通過控股參股等形式涉足租賃、保險、資管、支付等金融領域。 至此,公司形成以物聯網產業為基礎、OTT為核心入口、創新型互聯網金融為主線的多元化布局。然而,好景不長這些擴張并沒有給達華智能太多業績收獲,反而壓力頻現。 公司半年報也顯示因規模和資產持續擴大,使得公司組織架構和管理體系日趨復雜,經營決策、風險控制的難度增加,因此要逐步調整經營戰略,聚焦主業、逐漸剝離金融資產。卡友支付已經成功轉讓,而潤興租賃的剝離一直未果。 2016年,公司融資租賃業務僅實現營業收入144.74萬元,2017年雖大幅上漲至1095.83萬元,但僅占總營收的0.32%。同時公司由于外延式擴張的經營模式壓力開始進一步凸顯。截至2018年上半年,公司擁有3家子公司,21家主要控股參股公司。 在潤興租賃資產剝離未果,業績預告下修的困境下,達華智能的發展似乎找到了新出路,11月2日公司發布公告稱福州金控擬受讓公司控股股東、實際控制人蔡小如持有的公司2.58億股股份(占其個人持股的100%,占公司總股本的23.51%),交易金額22.45億元,控股股東、實際控制人也將隨之變更為福州金控。 隨后公司公告稱,達華智能將公司名稱由此前的“中山達華智能科技股份有限公司”變更為“福州達華智能科技股份有限公司”,公司住所由“廣東省中山市小欖鎮泰豐工業區水怡南路9號”變更為“福建省福州市鼓樓區軟件大道89號福州軟件園G區17號樓”。 福州金控此時接盤“紓困”還是另有計劃?作為一家成立不到兩年的“國資平臺”,如何運用“殼資源”,轉型剝離劣質資產,還需要進一步考證。
            融資租賃公司對中小微業務嘗試“風險四擔”新模式 歷經股權質押爆倉、債券違約、破產重整等一系列洗禮后,民營企業信用跌入低谷,以至于在債券、ABS等資本市場頻頻受阻。為支持民營企業尤其是中小微企業發展,國家和地方部門持續發文紓困,引導更多資金活水輸血中小微。具體到細分市場,融資租賃行業正在加大中小微業務投放,并嘗試用“風險四擔”模式進行增信。 設計特殊結構 最近,融資租賃愈發重視中小微業務,平安租賃、民生租賃、君創租賃、貴銀金融租賃等已設立或籌備小微金融部門,集中力量開拓小微市場。 “我們正在籌備一個新的小微金融部,專門發展小微業務。”貴銀金融租賃總裁羅曉春對新金融記者說,盡管目前公司60%都是中小微項目,但具體到小微企業的比例還不算高。 不久前,羅曉春的信貸團隊做了2筆飲水設備的租賃項目。這2單業務都是面向小微企業,投放金額在1000萬元以下。其中一家是辦公室桶裝水和瓶裝水供應商,因市場供不應求,需要新增一條潔凈、灌裝生產線。 “兩口子就是全部股東,沒有抵押和擔保。”羅曉春說,考慮到該小微企業在當地的市場占有率有20%—30%,加上設備租賃物和第一還款來源比較可靠,我們把終極風險鎖定在企業老板身上,兩口子承擔無限連帶責任。 另一家小微企業則是為國內知名礦泉水公司做貼牌生產,因掌握一定的水源資源,為合作方供應瓶裝礦泉水。“該公司與其下家簽了三年多的礦泉水供應合同,一年有六七千萬的銷售收入。我們做了接近1000萬元的設備直租,租約三年。”羅曉春說,這是一家新企業,去年12月份才投產,員工20多人。考慮到礦泉水的銷售周期,我們設計了特殊的租賃結構。 所謂特殊的租賃結構,主要是結合礦泉水銷售的旺季和淡季,設計不同的還款節奏,比如每年5月至10月月均還款40萬元,剩余月份每月還20萬元;同時前半年只需還利息,后面兩年半本息一起還,如此安排讓小微客戶償還租金時更加得心應手。 在自籌比例方面,含首付款、保證金、手續費在內,小微客戶的自籌比例為10%—20%,比如整套設備1000萬元,客戶只需一兩百萬便可拿到設備使用權,而銀行信貸的自籌比例一般是30%。這種獨特的租賃結構也使租賃公司與銀行、貸款公司等其他金融服務機構競爭時頗具優勢。 考慮到中小微業務的違約風險較高,內外部增信必不可少。在傳統的貸款結構中,民營企業需要提供一定抵押(質押)物,比如房產、機械設備或固定資產,或者有公允估價的知識產權,以及銷售合同和應收賬款等。但民企特別是小微類企業缺乏合格的抵押物,為此,以融資+融物見長的融資租賃成為民營企業銀行信貸之外的重要選擇。 不過,雖然手握租賃物的所有權和處置權,但風險依然不可忽視。像前述羅曉春提到的第二單小微租賃項目中,租賃公司便引入了擔保機制,分攤風險。一旦租賃項目出現違約,擔保公司將承擔100%的代償責任。 “幾家抬”化險 除了引入擔保,租賃行業如何更好地識別、把關和消解風險?目前來看,“風險四擔”模式是一種有益嘗試。 “我們設計了“幾家抬”的模式,涉及租賃、擔保、保險和律師服務平臺這四方。”全國中小企業融資租賃發展聯盟理事長祁建國表示,一旦租賃項目出現風險,融資租賃公司租金收益不能如期收回,除融資租賃公司承擔一定比例的資產損失外,其余部分由國家擔保基金聯合地方再擔保公司提供再擔保或股權投資的地方擔保公司將按一定比例承擔擔保責任;保險公司將以信用險承擔一定比例的保險責任;律師法律服務平臺將承擔一定的法律救濟責任。 目前已有租賃公司探討嘗試,比如單戶授信500萬以上的項目出了風險,擔保責任一般不低于50%;如果500萬以下的項目出險,擔保會提供50%的代償責任;再加上保險提供的相關信用險或履約險,一般可減少租賃公司70%的風險。 業界稱,引入四方的最大意義在于通過多方把關,能夠在租前及時甄別風險、租后管理和把控風險,以及發生違約時最大程度變現違約資產和回收資金。同時小微租賃業務的收益率比一般中大型業務更高,“只要不出險,利潤可觀”。 記者采訪中了解到,目前擔保公司和保險公司對“風險四擔”模式存在合作意愿,但最終還看租賃項目底層資產的具體質量。同時業界呼吁,應對中小微業務進行風險補貼,并放寬其不良容忍度。 天津一位以中小微科技項目為主的擔保公司直言,借助“風險四擔”模式,多方聯合更能識別和對抗風險,但考慮到中小微項目出現逾期或違約的風險較大,需放寬不良容忍度,同時引入再擔保支持,或者由國家或地方擔保基金給予一定的風險補貼。 相關數據顯示,當前我國小微企業貸款不良率是2.75%,比大型企業高1.7個百分點。此前銀保監會為鼓勵小微企業金融服務,允許銀行機構小微企業貸款不良率高于其他各類貸款不良率年度目標的2個百分點以內。這給小微金融業務預留了發展空間。 無獨有偶,租賃公司對中小微業務的容忍度也有所增加。“目前公司對逾期90天以內的中小微項目的容忍度接近10%;對中小微項目不良資產的容忍度在3%左右。”一位涉足中小微業務的融資租賃公司負責人說,租賃公司一般偏好生產型小微企業,以及流通價值較高的機床、汽車、電器等租賃業務。“未來幾年,我們的目標是使1000萬元以下的小微貸款在總資產中占比10%—20%。”該負責人說。
            汽車被二次抵押 融資租賃公司如何防止“錢車兩空”? 汽車融資租賃作為目前個人汽車消費的一種方式,近年來在國內發展迅速,其以其獨特的優勢,成為促進汽車金融市場發展的重要推力。 但現階段汽車融資業務風控模型不成熟,相關法律法規尚不完善,業內糾紛頻發,作為集融資與融物為一體的綜合交易,所以弄清車輛的所有權的歸屬是問題關鍵。 汽車融資租賃中出租人和承租人的關系 汽車融資租賃是出租人根據承租人對指定汽車的選擇,向經銷商購買汽車,提供給承租人使用,承租人按月支付租金的購車方式,其核心在于汽車使用權與所有權的分離,最終汽車所有權可以轉移,也可以不轉移,具有很大的靈活性。 目前市場上汽車融資租賃主要有兩種模式,直租和回租。 糾紛案例解析 問題一:車輛登記在承租人名下,汽車融資租賃公司是否享有汽車的實際所有權? 根據《中華人民共和國道路交通安全法》規定:“國家對機動車實行登記制度,機動車經公安機關交通管理部門登記后,方可上道路行駛。” 汽車屬于動產,我國《物權法》第二十四條規定:“船舶、航空器和機動車等物權的設立、變更、轉讓和消滅,未經登記,不得對抗善意第三人。”說明我國機動車的物權變動采取的是登記對抗主義,即王某和B公司雙方簽訂的合同約定,不得損害A公司的合法權利,其雙方當事人的約定對A公司不生效力。 同時,車輛在車管所辦理登記僅僅是行政管理手段,不是車輛的所有權登記,不產生物權效力,因此案例中,在車管所登記的車主雖為王某,但不宜作為判定車輛實際所有權的依據。 問題二:汽車融資租賃公司,如何證明其是車輛的實際所有權人呢? 案例中,汽車融資租賃公司,在車管所將車輛登記為承租人,現在要證明其為車輛的實際所有權人,必須出示相關文件,比如購買車輛的財務憑證、銀行賬冊明細表、繳納養路費和稅費的憑證等,證明其為實際出資人,對該車輛享有占有、使用、收益和處分權。 因此,本案的糾紛車輛,雖然登記名義人為承租人,而依據公平、等價有償原則,實際所有權應歸出租人所有。 綜上所述,對于車輛登記在承租人名下,但實際所有權人為出租人,由于承租人惡意抵押行為產生糾紛的,出租人和承租人之間仍是融資租賃關系(車輛實際所有權歸出租方所有)。 但為了維護自身的合法權益,作為出租方的汽車融資租賃公司應注意留存相應的證明材料,最好在融資租賃合同中明確約定,承租人要將車輛抵押給汽車融資租賃公司,并在登記機關依法辦理抵押權登記。 另外,雖然法律層面上,融資租賃公司上享有優先受償權,但訴訟工作無疑給出租人增加了運營成本。 如果汽車金融企業能加強貸后風險管理,及早發現客戶違約意向,就能很大程度上避免車輛被違規抵押的風險,盡量保全資產。所以加強風控管理防微杜漸,才是汽車融資租賃業務良性發展的有效途徑。
            金融租賃2018年復盤:僅一家獲批籌 全年增資440億元 租賃行業正在變革,2018年金融租賃行業的日子也不算好過。   一方面,實體經濟風險頻發,金租公司也面臨風險暴露的壓力,加上資金成本變化,不少公司經營業績承壓;另一方面,仍在延續的強監管態勢,使得金租公司將合規經營置于更加重要的位置。   金租公司也在謀求轉型,希望擺脫對利差、地方平臺類項目的依賴,將目光轉向經營性租賃,轉向專業化、中小微企業。2018年諸多金租公司積極增資,就有為轉型發展儲備資本的考慮。   在多位受訪人士看來,2019年將是金融租賃行業轉型成果初顯,并迎來穩健發展的關鍵年份。“雖然發展增速承受一定壓力,但不同的資源稟賦和轉型方向,也將助推行業出現進一步分化。”一位中型金租公司高管認為。   批籌量逐年遞減   與前幾年的金融租賃牌照大開閘相比,2018年行業的一大變化在于,全年僅有一家金融租賃公司取得監管部門籌建批準。   獲批的幸運兒是“中車金融租賃有限公司”。2018年4月,銀保監會批復同意中國中車(行情601766,診股)設立金融租賃公司的籌建申請。這是銀保監會成立后的首份金租公司籌建批復,也是自2017年3月以來唯一一家獲批的金租公司。   此前數年,監管部門批復金租公司的節奏不斷加快,原銀監會非銀部主任毛宛苑在2016年底的銀行業例行發布會上也表示,銀監會鼓勵引導各類社會資本進入該行業,增加金融租賃有效供給。   數據顯示,2014年、2015年分別有12家和11家國內金融租賃公司獲得銀監會批籌,2016年增至16家。這一數字在2017年銳減至3家,并在2018年進一步減少至1家。 一位地方銀行系金租公司高管表示,近兩年金租公司確實承受一定的經營和風險壓力,但監管批籌的節奏與此無關。“租賃監管權限的變更,主要是監管加強防范金融風險的考慮,共同促使金租牌照的審批由前兩年的大開閘轉為收緊。當然,監管部門分管領導出現個人事件也有一定影響”。   2018年5月,融資租賃行業迎來歷史性變革,商務部將制定融資租賃公司的業務經營與監管職責劃給銀保監會,內外資融資租賃、金融租賃統一納入銀保監會監管。在這之前,這一消息已經發酵近一年。   “租賃行業由多頭監管轉為統一監管對我們的業務不會有什么影響,畢竟規則是向金融租賃靠攏的,只是監管層對新增金租牌照的審批會更加嚴格,現在已經有69家金租公司,嚴格審批也很有必要。”前述地方銀行系金租公司高管稱。  值得注意的是,按照銀保監會去年4月的批復,中車金融租賃有限公司應“自批復之日起6個月內完成籌建工作”。然而,截至目前,該公司尚無完成工商信息登記,也無相關籌建信息公布。   增資熱潮前所未有   除了牌照審批速度放慢外,金融租賃行業不變的關鍵詞是“增資”。2018年金租行業也迎來前所未有的增資熱潮。   數據顯示,2018年共有17家金融租賃公司完成增資,合計增加注冊資本約440億元,增幅超過85%。無論是完成增資的公司數量,還是增資規模都遠超往年。   “其實增資的根本邏輯是沒有變的,還是出于業務發展、資本充足率等要求,才產生的資本補充要求。只是成立了四五年以上的金租公司進入了一個新的發展階段,就集中出現比較大面積的資本補充需求了。當然,2018年租賃行業的業績、資產質量也有一定壓力,有比較富裕的資本儲備也方便后續的業務布局,譬如飛機租賃、船舶租賃等業務。”一位華南金租公司融資部門負責人表示。   整體來看,2018年銀行系金租公司背靠母行,增資擴張意圖明顯,特別是國有大行及股份行旗下的金租公司。工銀租賃、農銀租賃、招銀航空航運金融租賃、交銀航空航運金融租賃都推出超大規模增資。   這些銀行在為旗下金租公司注資時也明確表示,主要是基于“促進金融租賃公司把握轉型發展機遇”、“滿足發展經營需要”、“提升公司專業化與國際化水平”、“滿足監管對資本充足率要求”等考慮。   此外,在2016年原銀監會允許金融租賃公司通過發行二級資本債的方式補充資本后,多家金租公司已陸續發行了二級資本債券。業內人士普遍預計,除了股東增資,未來金融租賃公司通過發行二級資本債的方式緩解資本壓力預計將逐步常態化。   除了解決資本補充需求外,經營所需的資金也尤為重要。“我們的主要融資渠道就是銀行,錢可以從銀行的同業部門、資管部門、對公部門出來,只是形式不一樣而已,去年也首發了金融債,整個融資盤子還是比較可控的。”前述地方銀行系金租公司高管稱。   對于股東背景、盈利和風控水平都較為優質的金租公司而言,融資渠道相對較為豐富,仍可相對從容地選擇較低成本的融資渠道。   “2018年金租公司可以說是進入了金融債發行全面井噴期,發行家數、發行規模都比往年高出不少,接下來在利率債、二級資本債、美元債方面也還有不小的發行空間。”前述大型金租公司金融市場部負責人稱。   業績普遍下滑   在牌照審批速度急劇放緩的同時,金融租賃行業也明顯感受到了來自經營層面的壓力。此前數年,金租行業一直保持著較快的規模與業績增速。   多位金租公司人士向記者反映,2018年業務不好做,業績也不如此前。多家上市銀行的半年報亦顯示,除極個別金租公司實現凈利潤同比正增長外,其余公司普遍出現業績下滑,哈銀金租甚至在去年上半年凈虧損0.38億元。   綜合記者采訪情況,金租公司2018年業績普遍不盡如人意,主要歸因于經濟形勢、融資成本,以及公司規模增長帶來的業務、人力成本上升三個方面。   其中,經濟形勢層面的原因被普遍放到最重要的位置。“風險在暴露,市場的‘暴雷潮’、‘違約潮’不斷,行業競爭也在加劇,我們的經營勢必受到牽連,不良率也在走高,只能加大撥備計提力度防范風險,這對凈利潤造成明顯的侵蝕。”一位大型金租公司業務人士認為。   他也提及,監管對地方政府平臺融資政策口徑持續收緊,對金租公司造成較大沖擊。“原來平臺類項目是金租公司的重要資產配置類別,適合‘大干快上’,但隨著地方政府債務風險加大,要不要做、怎么做就都是要考慮的問題了”。   “這兩年監管也對金租公司開了很多罰單,暴露出之前在業務快速發展過程中忽視的一些問題,所以很多稍微上了規模的金租公司都會把合規放到首要位置,確保不出大額風險。”一家小型金租公司風險管理部負責人表示,仍有部分初創期公司保持50%甚至100%的規模增速,需要重點注意風險防范。   除經濟環境的變化外,受貨幣政策收緊影響,去年上半年金租公司融資成本走高,也對盈利能力造成影響。“融資規模跟著資產規模在增長,成本也在走高,所以上半年是比較難過的,下半年緩和不少,就看怎么做的資金布局了。”一位大型金租公司金融市場部負責人認為,“如果融資集中在上半年,全年業績也不會好到哪兒去。”   探索轉型路徑   面臨強監管與風險壓力,金融租賃公司應該如何選擇合適自身的發展路徑?一位中型金租公司高管認為,應該著重強調盈利模式、收入結構的轉型。   “去年年中銀保監會組織的一次行業閉門會上,監管層就提出‘租賃要姓租’,也就是租賃業務必須圍繞著租賃物展開,我自己的理解是要回歸本源,向直租、經營性租賃轉型,直租的占比要爭取做到50%以上,而售后回租的占比應該降低。”前述高管稱。 事實上,中銀協金融租賃專業委員會也在近期發布行業首個自律公約,其中就提及,要“逐步降低售后回租的業務比例”、“開展售后回租業務時租賃物必須由承租人真實擁有并有權處分”。   此前,售后回租業務中不乏以售后回租為名行借款合同之實的情況,并無真實租賃物的存在。甚至有金租公司在辦理售后回租業務中存在租后管理失職、租前調查不盡職不如此前。多家上市銀行的半年報亦顯示,除極個別金租公司實現凈利潤同比正增長外,其余公司普遍出現業績下滑,哈銀金租甚至在去年上半年凈虧損0.38億元。   綜合記者采訪情況,金租公司2018年業績普遍不盡如人意,主要歸因于經濟形勢、融資成本,以及公司規模增長帶來的業務、人力成本上升三個方面。   其中,經濟形勢層面的原因被普遍放到最重要的位置。“風險在暴露,市場的‘暴雷潮’、‘違約潮’不斷,行業競爭也在加劇,我們的經營勢必受到牽連,不良率也在走高,只能加大撥備計提力度防范風險,這對凈利潤造成明顯的侵蝕。”一位大型金租公司業務人士認為。   他也提及,監管對地方政府平臺融資政策口徑持續收緊,對金租公司造成較大沖擊。“原來平臺類項目是金租公司的重要資產配置類別,適合‘大干快上’,但隨著地方政府債務風險加大,要不要做、怎么做就都是要考慮的問題了”。   “這兩年監管也對金租公司開了很多罰單,暴露出之前在業務快速發展過程中忽視的一些問題,所以很多稍微上了規模的金租公司都會把合規放到首要位置,確保不出大額風險。”一家小型金租公司風險管理部負責人表示,仍有部分初創期公司保持50%甚至100%的規模增速,需要重點注意風險防范。   除經濟環境的變化外,受貨幣政策收緊影響,去年上半年金租公司融資成本走高,也對盈利能力造成影響。“融資規模跟著資產規模在增長,成本也在走高,所以上半年是比較難過的,下半年緩和不少,就看怎么做的資金布局了。”一位大型金租公司金融市場部負責人認為,“如果融資集中在上半年,全年業績也不會好到哪兒去。”   探索轉型路徑   面臨強監管與風險壓力,金融租賃公司應該如何選擇合適自身的發展路徑?一位中型金租公司高管認為,應該著重強調盈利模式、收入結構的轉型。   “去年年中銀保監會組織的一次行業閉門會上,監管層就提出‘租賃要姓租’,也就是租賃業務必須圍繞著租賃物展開,我自己的理解是要回歸本源,向直租、經營性租賃轉型,直租的占比要爭取做到50%以上,而售后回租的占比應該降低。”前述高管稱。 事實上,中銀協金融租賃專業委員會也在近期發布行業首個自律公約,其中就提及,要“逐步降低售后回租的業務比例”、“開展售后回租業務時租賃物必須由承租人真實擁有并有權處分”。   此前,售后回租業務中不乏以售后回租為名行借款合同之實的情況,并無真實租賃物的存在。甚至有金租公司在辦理售后回租業務中存在租后管理失職、租前調查不盡職。、未有效識別關聯客戶授信風險進行統一授信等問題,被監管開出罰單。   收入結構上,前述高管認為,必須擺脫利差依賴,通過對租賃資產的投資和經營來賺取利潤。“雖然目前還存在自身專業化水平不足、設備處置困難等問題,但經營性租賃業務占比提升是一個必然的發展方向”。   “我們的方向是綠色租賃,這也是一個行業的風口了,另外我們也在考慮把項目做得再小一點,滿足中小企業的實際需求。”一位初創期金租公司高管稱,“中小企業融資難,難在沒有抵押物,租賃就能很好地契合他們的需求,金租公司可以專注幾個行業,培育一些精準客戶,做這些行業的設備租賃。”   值得注意的是,地方平臺類項目此前一直是金租公司傳統的資產配置方向,包括所在區域內和區域外的項目,但考慮到監管對平臺融資政策口徑持續收緊,平臺類項目何去何從?   前述初創期金租公司高管認為,平臺類項目仍有拓展的必要,但需嚴格甄別項目資質。“說實在的,現在不少項目的風險敞口都比較大,平臺類還相對可控,尤其是地方政府財務比較健康的、現金流充裕的平臺,譬如污水處理、自來水供應等平臺業務,還是很值得介入的。”
            二手車平臺開撕!優信發表聲明 公開指責瓜子二手車造假 今天,兩家二手車平臺又撕起來了。而且,不同于過去你說我一句,我再還你一嘴那種不痛不癢的嘴炮,這次優信收集了詳實的數據,公開羅列出了瓜子二手車“明收暗返”等“三大罪”。 今天凌晨,優信二手車官方微信號突然發布聲明,公開揭露瓜子二手車交易數據造假、破壞行業競爭秩序的三大罪狀。 第一項罪名是瓜子二手車服務費“明收暗返”,虛增收入。 優信引用廣西柳州車商覃先生的說法,稱他在瓜子二手車購買一輛本田鋒范轎車時,標價50000元,卻需要簽訂一份54500元的購車合同,由銷售私下返還4500元給覃先生。優信還公布了雙方的聊天記錄,甚至還有雙方簽訂合同。優信表示,他們明察暗訪了全國34個城市,發現大量瓜子二手車“明收暗返”的行為及資料。 第二項罪名是“明收暗返”車輛占保賣車比例預估超過30%。 在瓜子銷售人員客戶端中,有內部代號分別為“登陸必殺-補貼”和“126速殺”的保賣車源分類。而這類車在客戶端中會顯示2個價格,也就是“明收暗返”中的價格。據分析,該部分車源占瓜子保賣車比例可能超過30%。 第三,“全款支付”變成“貸款購車”。優信表示,他們收集了多份“全款購車”的案例,其中卻有至少30%簽訂的是“貸款購車”合同。 優信表示:“我們質疑,友商相關行為涉嫌虛增營收、編造數據、不實宣傳。我們反對這種損害市場競爭環境,尤其是損害投資者及潛在投資者利益的行為。” “我們同時呼吁,二手車電商尚處于行業建設期,距離政府放心、用戶信任、投資者信賴,尚有距離,需要每個從業者一齊努力,拋卻僥幸心理,共建誠信、公平的良性競爭環境。” 隨后,瓜子二手車方面表示稱:“優信在理解瓜子商業模式時,想不通的就認為有問題。瓜子在促銷策略和金融滲透率方面,均不存在造假行為,也不存在傷害消費者權益的行為。” “優信并沒有理解電商、零售,瓜子激勵銷售人員以加速車輛流轉;促銷力度會隨著車輛庫存情況、季節因素、城市供需關系等因素進行動態調節;瓜子金融的資金方由多家銀行組成,投資人均可跟銀行核查放款情況;瓜子的促銷策略和金融滲透率均不存在造假行為。” 雙方火藥味十足,絲毫不給對方留余地,瓜子暗指優信市值縮水,業務不行,而優信則直指瓜子造假。 事實上,無論是瓜子或其他二手車平臺業績造假,還是二手車平臺公然開撕,都是可以預料的。 國內二手車市場已經過了快速生長的階段,據前瞻產業研究院發布的《中國二手汽車行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示,2018年12月,中國二手車交易121.72萬輛,環比下降4.58%,同比下降1.11%,這是2018年單月交易量同比首次下滑。當前情況下,哪一家再想擴大份額,只能向其他廠商的份額伸手。
            2019年中國融資租賃行業信用風險展望:穩定 2018年以來融資租賃公司主體信用等級上調6家、下調2家,股東支持及企業自身的穩健經營在對融資租賃企業信用風險判斷中起著至關重要的作用。 2018年上半年信用環境趨緊、風險事件頻發,下半年起信用環境有所放寬。隨著監管趨嚴及融資難度增加,融資租賃行業內業務規模增速放緩,但大多龍頭企業仍保持了增長趨勢,行業內競爭趨于兩極分化。 非金融租賃公司對于銀行借款的依賴度保持穩定,對于關聯方借款的依賴度下降,而對于債券融資的依賴程度則保持上升態勢;金融租賃公司融資渠道結構較為穩定,2018年大規模發行金融債券,但融資余額仍以銀行借款為主。2018年上半年,融資租賃公司主要融資渠道的成本延續了上升的趨勢,下半年融資端壓力有所緩和。 2018年以來融資租賃公司的資產質量表現沒有顯著下降,金融租賃公司資產質量相比融資租賃公司資產質量更為承壓,但實體經濟沒有明確觸底信號,未來資產質量仍然面臨一定的壓力。融資租賃公司的盈利能力保持穩定;資產減值損失對于凈利潤的侵蝕情況有所好轉。 2019年預計結構性“寬信用”仍將持續,融資租賃行業融資難度有望溫和下降,行業發展保持兩極分化的趨勢;存量業務中高風險行業占比高的融資租賃公司仍將面臨較大信用風險;監管配套文件有望陸續出臺,但短時間內難以完全統一,強監管對行業總體抗風險能力有一定積極影響。 行業展望:穩定 一、融資租賃行業2018年信用風險回顧 1、信用等級遷移 2018年以來,共有8家融資租賃公司發生信用等級遷移,其中上調6家,下調2家,股東支持及企業自身的穩健經營在對融資租賃企業信用風險判斷中起著至關重要的作用 根據wind資訊統計,2018年以來融資租賃企業主體共有8家發生級別調整,其中上調6家(環球租賃、寶信租賃、越秀租賃、悅達租賃、天成租賃和河北省金租),下調2家(豐匯租賃和邦銀租賃),級別調整情況詳見下表。級別上調的企業調級原因主要為股東支持以及自身經營業績保持穩步提升態勢;邦銀租賃級別下調原因主要為股東的負面事件影響其對企業的支持能力,豐匯租賃的業務結構變化導致的經營風險增加也成為了重要的考量因素。 2、宏觀及政策環境 度過了信用環境趨緊的上半年后,政策導向由“去杠桿”到“穩杠桿” 2018年上半年,在信用緊縮環境下,企業信用風險暴露,違約事件頻發,導致風險溢價增加,融資難、融資貴問題凸顯,尤其是民營企業融資難度大幅增加。但從6月起,政策導向由前期的“去杠桿”向“穩杠桿”轉變,2018年下半年融資租賃公司融資環境有所改善,總體融資成本較上半年有所下降;并且央行的結構性“寬信用”使得融資租賃公司的部分下游企業流動性壓力有所緩解,不僅利好于資金端的融資環境,并且也有助于緩解項目端的業務風險。 ABS新規在一定程度上限制了相當一部分中小企業的融資渠道,融資難使得中小企業的業務發展和流動性管理面臨更大的挑戰 2018年2月,滬深交易所、機構間私募產品報價與服務系統聯合發布《融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南》和《融資租賃債權資產支持證券信息披露指南》(以下簡稱新規),對發行人主體信用等級、入池資產、基礎資產轉讓、風險控制等作出細致規定。其中,新規要求原始權益人應該運營滿2年、主體AA評級或者為上市公司或上市公司子公司,對中小企業ABS融資帶來了較大困難。近年來,由于ABS融資有一定的資金成本優勢,受到融資租賃企業的青睞,成為其重要的融資手段之一,但新規的設限將導致多數中小企業無法通過ABS融資,融資難度進一步增加,其業務發展和流動性管理面臨更大的挑戰。 多頭監管走向統一,但非朝夕之事;監管趨嚴,2018年以來監管機構對租賃公司開具多張罰單 我國的融資租賃公司多頭監管的狀況由來已久,2018年5月,商務部公告將制定融資租賃公司業務經營和監管規則職責劃給銀保監會,截至目前銀保監會尚未出臺相應的監管措施,但監管環境已有了走向統一的趨勢。目前,銀保監會對金融租賃公司的客戶集中度、資產分類、流動性等方面均有明確的監管標準,未來,若對非金融租賃公司監管向金融租賃公司監管標準靠攏,有助于提升其抵御系統性信用風險以及流動性風險的能力。另一方面,在新的監管要求執行初期,融資租賃公司可能需要一定的時間進行相應調整,或對融資租賃公司的業務拓展產生一定的掣肘。 2017年共有8家金融租賃公司受到行政處罰,2018年以來金融監管延續了近年來從嚴監管的趨勢,根據中國銀監會發布的行政處罰公告,2018年以來有6家公司受到合計7次行政處罰,詳見下表。 3、融資租賃行業發展 融資租賃行業內業務規模增速放緩,但大多龍頭企業仍保持了增長趨勢,行業內競爭趨于兩極分化 受監管趨嚴以及融資環境趨緊的影響,融資租賃行業2018年以來發展較為緩慢,6月末和9月末行業內合同余額較年初增長率分別為4.44%和7.73%。 從有公開級別的融資租賃公司來看,金融租賃公司與非金融租賃公司級別越高,戶均余額增速越快,行業內逐漸呈現兩極分化趨勢。AAA的融資租賃公司戶均業務規模均顯著高于AA+企業,并且增速均超過行業平均水平,其中AAA和AA+非金融租賃公司戶均業務規模年化增速超過了金融租賃公司,主要系非金融租賃公司近年來的股東注資使得資本金增加以支撐業務發展所致,而金融租賃公司上半年普遍沒有較大規模資本注入。 非金融租賃公司對于銀行借款的依賴度保持穩定,對于關聯方借款的依賴度在下降,而對于債券融資的依賴程度則保持上升態勢;金融租賃公司融資渠道仍然以銀行借款為主,但2018年債券發行量顯著增長[1] 非金融租賃公司融資渠道以銀行借款為主,債券及資產證券化產品[2]發行和轉租賃融資規模增速較快,融資結構發生了一定的變化。截至2017年末,樣本內非金融租賃公司銀行借款規模4,096.90億元,占比57.66%,較年初下降7.24個百分點;關聯方借款規模923.32億元,占比13.00%,較年初下降3.36個百分點;債券融資規模1,756.05億元,占比24.72%,較年初增長9.09個百分點;資產證券化產品和轉租賃融資規模對融資余額的貢獻仍然較小。2018年1~9月,非金融租賃公司共發行債券1,225.82億元,同比增長18.25%;存量債券規模方面,截至9月末,樣本內非金融租賃公司存量債券2,631.54億元,較年初增長27.60%。2018年1~9月非金融租賃公司資產證券化產品[3]發行量777.17億元,同比增長46.38%;9月末存量資產證券化產品[4]1,721.50億元,較年初增長42.90%。銀行借款方面,截至2018年9月末,樣本內非金融租賃公司銀行借款規模4,859.95億元,較年初增長18.62%。2018年1~9月銀行借款穩步增長與負債總額增速同步,債券及資產證券化產品發行存量增速仍較快且顯著高于負債總額增速,關聯方借款增速可能顯著低于負債總額增速。 金融租賃公司方面融資渠道以銀行借款為主,債券及資產證券化產品[5]發行融資規模增速較快,但整體融資結構變化不大。截至2017年末,金融租賃公司銀行借款規模9,594.64億元,占比63.70%;關聯方借款規模2,040.15億元,占比13.54%;同業拆入融資規模1,696.64億元,占比10.26%;債券融資規模1,545.80億元,占比10.26%。2018年以來金融租賃公司大規模發行金融債券,1~11月發行規模超過800億元,同比大幅增長74.42%。在能統計到2017年末短期債務占比的17家金融租賃公司中,超過50%的有16家,其中9家超過80%,超過樣本總量的一半。大規模發行金融債能夠在一定程度上補充中長期資金,調整和優化資產負債期限結構,降低資產負債期限錯配帶來的流動性風險。另一方面,2018年以來金融租賃公司沒有ABS產品發行,這可能是由于金融債的發行及下半年金融租賃公司進行的大范圍增資,滿足了其融資需求。 2018年上半年,作為融資租賃公司主要融資渠道的金融機構貸款和同業拆借利率均延續了上升的趨勢,下半年起融資端壓力有所緩和 貸款利率方面,從2017年以來金融機構貸款利率整體呈持續攀升趨勢,2018年各季度均顯著高于2017年水平,雖然3季度利率有所下降,但仍處于較高水平。 另外,金融租賃公司可以進入同業拆借市場獲取資金,按期限來看,3個月、6個月、1年的拆借利率均有小幅上升的趨勢,1個月同業拆借利率近兩年較為平穩;2018年6月開始各期限的利率均出現了明顯下滑。 非金融租賃公司發行債券及資產證券化產品成本均成上升趨勢;金融租賃公司2018年上半年債券發行成本呈上升趨勢,進入三季度后融資成本顯著下降 非金融租賃公司債券發行成本方面,2017年1~11月,主體為AAA及AA+的融資租賃公司發行債券加權平均成本分別為5.12%和5.45%,2018年上半年同級別債券發行平均加權利率分別為5.49%和5.86%,較上年同期有所上升,下半年隨著宏觀環境由“去杠桿”轉向“穩杠桿”,融資環境有所改善,7~11月的加權平均利率顯著下降,分別為5.07%和4.94%;而AA級別主體方面,2018年1~11月債券發行加權平均成本為7.27%(上半年和第三季度分別為7.03%和7.12%),較上年同期大幅上升1.15個百分點,下半年融資環境的改善并未將利好傳導至中低級別主體,對中低級別主體來說融資環境較為困難。 非金融租賃公司ABS發行成本方面,2017年1~11月加權平均成本為5.80%,2018年以來延續了2017年末的上升趨勢,上半年資產證券化產品發行加權平均利率上升至6.40%,下半年融資環境有所改善,7~11月的加權平均利率顯著下降,為5.83%,整體融資成本仍高于2017年同期。 從主體為AAA的金融租賃公司債券發行成本來看[6],2017年1~11月加權平均成本為4.65%,2018年以來融資端延續了2017年末的上升趨勢,上半年AAA級別金融債發行平均利率增至5.05%,下半年融資環境有所改善,7~11月的平均利率顯著下降,為4.34%;2018年11月興業金租發行了35億元的金融債,利率僅為3.98%,為2017年以來的最低值。 非金融租賃公司的資產質量表現總體有所提升,而金融租賃公司不良率延續了上年增長的趨勢;融資租賃公司下游客戶面臨較大流動性壓力,未來項目端的資產質量仍有下行空間 從不良率來看,樣本內非金融租賃公司方面,2016~2017年末非金融租賃公司加權平均不良率分別為1.04%和0.86%,呈下降趨勢;其中,截至2017年末,11家近年來未產生不良資產,6家不良率較上年有所上升,12家不良率較上年有所下降,非金融租賃公司資產質量整體向好。樣本內金融租賃公司方面,2016~2017年末金融租賃公司加權平均不良率分別為1.03%和1.07%,呈上升趨勢;其中,截至2017年末,4家未產生不良資產,10家不良率較上年有所上升,9家不良率較上年有所下降,金融租賃公司資產質量略承壓。 2018年1~10月,表外融資同比減少了5.61萬億元,帶來社會融資規模整體減少了2.76萬億元,信托貸款和委托貸款的減少使得眾多民營企業融資問題凸顯,民營企業亦成為了2018年債券違約事件的主力軍,融資租賃行業下游客戶面臨較大的流動性管理壓力,未來融資租賃公司項目端資產質量仍然有下行的空間,還需要融資租賃公司提升自身風控能力。 2018年以來[7]披露不良率的16家非金融租賃公司中,6家近年來未產生不良資產,7家不良率有所下降,3家不良率有所上升;披露不良率的7家金融租賃公司中,5家不良率有所上升,2家不良率有所下降,金融租賃公司資產質量承壓。盡管從公開披露的數據中來看,2018年以來,非金融租賃公司不良率有所下降,但不同企業對資產的分類標準不盡統一,部分企業對不良資產的劃分較為寬松,一定程度上影響了數據對資產質量反映的真實性。 融資租賃公司的盈利能力保持穩定;資產減值損失對于融資租賃公司凈利潤的侵蝕情況有所好轉 非金融租賃公司盈利能力保持穩定,2017年平均資產收益率為1.93%,2018年1~9月為1.44%,較上年同期保持一致;2017年融資租賃公司平均凈資產收益率為11.43%,2018年1~9月為8.79%,較上年同期變化不大;2017年融資租賃公司營業利潤率為31.45%。2018年1~9月為30.93%,較上年變化不大。另一方面,從資產損失對公司凈利潤的侵蝕情況來看,2016~2017年融資租賃公司資產減值損失/凈利潤分別為35.51%和34.36%,呈下降趨勢,2018年1~9月為30.96%,較上年有所下降,資產損失對融資租賃公司的凈利潤侵蝕持續好轉。 金融租賃公司盈利能力亦保持穩定,2017年金融租賃公司平均資產收益率為1.27%,2018年1~6月為0.63%,較上年同期變化不大;2017年金融租賃公司平均凈資產收益率為11.04%,2018年1~6月為5.41%,較上年同期變化不大。另一方面,從資產損失對公司收入的侵蝕情況來看,2016~2017年金融租賃公司資產減值損失/凈利潤分別為57.80%和38.09%,呈下降趨勢,2018年1~6月為21.37%,較上年有所下降,資產損失對金融租賃公司的凈利潤侵蝕持續大幅好轉。 若無特殊說明,樣本均選取能獲取公開財務數據的融資租賃公司。 [2]此處資產證券化產品統計口徑不包括表外部分。 [3]此處資產證券化產品統計口徑包括表外部分。 [4]此處資產證券化產品統計口徑包括表外部分。 [5]此處資產證券化產品統計口徑不包括表外部分。 [6](1)級別為AA+的金融租賃公司發行金融債數量較少,分析期間發行數量僅為5只和3只,容易因為個別異常值使得樣本總體數據表現不真實,因此下文主要分析級別為AAA的金融租賃公司發債成本。(2)另外,由于二級資本債發行規模較小,分析期間規模為20億元和30億元,且利率還會受到償還次序和期限的影響,因此將其剔除。 [7] 2018年以來各家公司披露的數據節點不盡一致,無法獲取平均值。 二、融資租賃行業2019年信用風險展望 結構性“寬信用”仍將持續,融資租賃行業融資難度有望溫和下降,行業發展保持兩極分化的趨勢 宏觀環境方面,2019年實體經濟將仍舊以穩增長為主基調,但未來仍有下行的可能;財政政策和貨幣政策逆周期調控力度可能加大,央行結構性“寬信用”仍將持續。在此環境下,2019年融資難度有望保持溫和下降的趨勢,并且有兩極分化的趨勢,規模較大且抗風險能力強的大型租賃公司融資環境有了較為明顯的好轉,有助于業務規模繼續擴張、調節債務結構以改善資產負債錯配的現狀;但抗風險能力較弱的中小融資租賃公司仍然將面臨一定的融資壓力,其融資端的壓力對業務規模擴張、流動性管理以及盈利均會造成不利的影響。 存量業務中受經濟下行影響較大行業占比高的融資租賃公司仍將面臨較大信用風險;實體經濟融資結構的改變會限制融資租賃公司的議價能力,進而限制業務規模的擴張以及盈利能力提升 項目端方面,隨著央行的結構性降息,融資租賃公司部分下游客戶的流動性壓力有所緩解,資金投放到政策支持領域形成的租賃資產資產質量有望提升,但部分融資租賃公司存量業務中投放于周期性強或較高風險行業的業務占比較高,在經濟仍有下行壓力的環境下,下游客戶仍面臨較大的流動性壓力,未來仍有集中爆發風險的可能。另外,“寬信用”可能會使實體經濟融資結構發生一定的變化,加之行業內產品同質化程度較高,限制了融資租賃公司的議價能力,并導致租賃業務供需平衡點的移動,對于業務規模的擴張及盈利能力均可能產生不利影響。 監管配套文件有望陸續出臺,但短時間內難以完全統一,強監管對行業總體抗風險能力有一定積極影響 多頭監管走向統一成為必然的趨勢,融資租賃行業監管配套文件有可能會陸續出臺,但由于非金融租賃公司數量很多,預計監管政策不會出現一步到位的情況,偏向于溫和統一。雖然強監管在短時間內可能會對業務的發展產生一定的制約,但總體有助于企業的穩健、合規經營,將對融資租賃行業整體信用水平帶來積極影響。
            2018年中國融資租賃業發展報告發布 報告顯示 截至2018年底,全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、子公司和收購海外的公司)總數為11777 家,較上年底的9676家增加了2101家,增長21.7%。 注冊資金,統一以1:6.9的平均匯率折合成人民幣計算,約合32763億元,較上年底的32331億元增加432億元,增長1.33%。 業務總量,截至2018年底,全國融資租賃合同余額約為66500億元人民幣,比2017年底的60800億元增加約5700億元,增長9.38%。 中國租賃聯盟召集人、聯合租賃研發中心主任、經濟學家楊海田在接受新金融、濱海時報、21世紀財經等媒體采訪時說, 2018年,全國融資租賃業呈現出繼續發展態勢,行業運轉總體正常,沒有發生行業性和區域性風險的跡象。受行業監管體制和會計準則即將發生重大變化等因素影響,企業數量、注冊資金和業務總量的增速明顯減緩,為2006年以來的最低,這也是意料之內、情理之中的事。 關于2019年的行業發展,楊海田說,在中國租賃業發展歷史上,2019真可謂是機遇和挑戰并存,這一年將是非常關鍵的一年: 商務部和銀監會已經完成租賃業的轉隸工作,31個省市區也組建了地方金融監督管理局,不用諱言,從現在開始,行業整體將進入從嚴監管期; 國內外新的租賃會計準則均從1月1日起實施,事實上,新的準則不光對承租人,對出租人和裝備供應商都有很大影響; 一些專家和行業監管部門再次對售后回租業務提出質疑,主張租賃業務回歸本源,金融租賃專業委員會已提出逐漸減少售后回租業務比例的意見; 行業資金供給渠道將繼續收窄,通道業務不會很快開禁,ABS等社會直接融資成本會繼續升高。 楊海田認為,融資租賃業的形成和發展畢竟是中國經濟社會發展的客觀需要,是不以人們主觀意志為轉移的必然趨勢。再度復興后的中國租賃業,已經達到6.6萬億的規模,這和80年代、90年代的行業情形已是不可同日而語。2019年行業總體前景仍然可觀: 租賃業由銀保監會統一監管,包括內資、外資和金融租賃企業的金融屬性得以確認,多年來存在的政策性風險有望消除,這行業的長遠穩健發展至關重要; 十幾家自貿區片區在研究和借鑒天津東疆、廣州南沙、西安港務區的經驗,幾家新的融資租賃聚集區會暫露頭角; 汽車和住房租賃會繼續發力,融資租賃將從生產和流通領域進入社會消費領域; 租賃資產交易市場和同業拆借市場的建設將會提上日程,一些地區的行業發展將成為實施國家重大戰略決策的具體舉措; 中國融資租賃業務總量將超過7萬億人民幣,接近或超過美國成為世界第一租賃大國。
            2018年融資租賃行業年度報告發布 根據中國租賃聯盟、聯合租賃研發中心、天津濱海融資租賃研究院編寫的《2018年中國融資租賃業發展報告》,截至2018年底,全國融資租賃企業總數為11777家,注冊資金約合32763億元,融資租賃合同余額約為66500億元人民幣,分別比去年同期增長21.7%、1.33%、9.38%。 全年在寬流動性、緊信用的形勢下,信用融資呈現二元結構分化,大中型租賃公司利用資本市場發行債券進行直接融資,通過低成本的負債擴張推動高收益的資產投放,融資租賃公司呈現盈利逆周期。全年融資租賃行業共發行各類債券401期,融資總額達4454億元,較2017年分別上升57.25%和20.57%。我們重點跟蹤了22家非金融租賃公司的ROE變化,其平均ROE從2017年的9%提升到2018年三季度末的11%左右。龍頭企業在資產成長性和盈利性上明顯較優,行業馬太效應更加突出。預計2019年嚴監管和寬信用的政策導向將對融資租賃行業的競爭結構和盈利能力產生重要影響,融資租賃行業的利差收益可能收窄。 2018年,上市公司及三板掛牌公司公告開展融資租賃項目845筆,租賃總額1336.41億元,日均投放規模比2017年小幅提升,其中中小企業板、創業板和新三板企業開展融資租賃項目515筆,占比61%。融資租賃成為中小企業重要的融資工具。據不完全統計,2018年8月至12月進行融資的一級市場創新創業類公司中有77家曾通過融資租賃或保理進行融資,其中27家曾通過融資租賃進行融資,60家曾通過保理進行融資。從開展融資租賃的創新創業類公司所處股權融資輪次來看,融資租賃向早期公司滲透。開展創投租賃業務居前的租賃公司有中關村科技租賃、普洛斯租賃、民生金租、國新租賃以及浙江物產租賃,此外大中型金融和商租如光大金租、遠東租賃、君創租賃等亦投身創投租賃業務。 一、融資租賃行業發展概況展望 根據中國租賃聯盟、聯合租賃研發中心、天津濱海融資租賃研究院編寫的《2018年中國融資租賃業發展報告》,截至2018年底,全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、子公司和收購海外的公司)總數為11777家,較上年底的9676家增加了2101家,增長21.7%。 注冊資金,統一以1:6.9的平均匯率折合成人民幣計算,約合32763億元,較上年底的32331億元增加432億元,增長1.33%。 業務總量,截至2018年底,全國融資租賃合同余額約為66500億元人民幣,比2017年底的60800億元增加約5700億元,增長9.38%。 盈利逆周期。ROE作為股東最為關心的指標,我們重點跟蹤了22家非金融租賃公司的ROE變化。全年在寬流動性、緊信用的形勢下,信用融資呈現二元結構分化。大中型租賃公司利用資本市場發行債券進行直接融資,通過低成本的負債擴張推動高收益的資產投放,從而提升ROE水平。22家非金融租賃公司的平均ROE從2017年的9%提升到2018年三季度末的11%左右,中小微業務領先的仲利租賃ROE達到26%以上。 展望2019年,嚴監管和寬信用的政策導向將對融資租賃行業的競爭結構和盈利能力產生重要影響。去年12月,國家發改委、商務部發布了《市場準入負面清單(2018版)》,明確將融資租賃納入嚴監管領域。去年9月,財政部、稅務總局出臺《關于金融機構小微企業貸款利息收入免征增值稅政策的通知》,相當于變相對小微企業實行貼息;加之去年年底中央經濟工作會議力促改善貨幣政策傳導機制,重點強調解決好民營企業和小微企業融資難融資貴問題,成為引導中小企業社會融資成本下行的重要信號,融資租賃行業的利差收益可能收窄。 二、上市公司和三板公司開展融資租賃、保理業務情況 1.上市和三板公司融資租賃情況 在國內信用環境偏緊、二元信用結構分化的背景下,融資租賃作為一種靈活的產融結合工具,成為上市公司、尤其是中小微企業重要的融資方式,上市公司和三板公司融資租賃規模不斷提升。融資租賃行業呈現大量租賃公司建倉中小微業務的勢頭。 2018年,上市公司及三板掛牌公司公告開展融資租賃項目845筆,租賃總額1336.41億元,日均投放規模比2017年增長3.2%。A股主板、創業板、中小板、三板以及港股和海外上市公司的融資租賃期數分別為219、104、110、301、111筆,租賃金額分別為570.33億、106.24億、192.52億、61.88億、405.44億元,期數占比分別為29.55%、14.04%、14.84%、40.62%、14.98%。 根據證監會門類行業分類,上市公司及三板掛牌公司承租人所在前5大行業分別是制造業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業、水利、環境和公共設施管理業及交通運輸、倉儲和郵政業。前5大行業融資期數和租賃金額集中度分別為69.82%和55.43%。制造業公司共開展468筆融資租賃業務,占比超一半,以473.99億元的融資規模位列行業第一。 按制造業子行業劃分,前5大行業分別是計算機、通信和其他電子設備制造業、電子機械及器材制造業、專用設備制造業、化學原料及化學制品制造業和通用設備制造業。從平均單筆融資規模來看,前10大行業中醫藥制造業單筆融資規模最小,為4303.15萬元,計算機、通信和其他電子設備制造業單筆融資規模最大,為1.56億元。 2018年共有301筆三板公司融資租賃信息,前5大行業分別是制造業、科學研究和技術服務業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業和交通運輸、倉儲和郵政業。三板企業平均融資規模為2067.81萬元,但電力、熱力、燃氣及水生產和供應業平均單筆融資規模達到8362.31億元。 2.2018年金融系融資租賃公司上市及三板業務排名 經統計,2018年度平安租賃以57期投放規模排名第1位,仲利租賃、海通恒信、國銀金租和海通恒信分別以26期、20期、17期和11期分列2至5位。廣發租賃投放10期并列第6位。數據表明,融資租賃行業競爭激烈,各家融資租賃公司的投放期數尚未拉開差距,上市公司客戶仍有較大的開發空間。投放金額排名方面,金租公司投放規模明顯更大,前10名中占據7名。 3.上市公司和三板公司開展應收賬款保理情況 2018年3月至12月,上市及三板公司公告開展保理業務217筆,融資413.80億元。217筆項目中,63筆為無追索保理,92筆為有追索保理,62筆未披露模式。按保理商性質區分,保理商為商業保理公司、銀行、融資租賃公司分別有120筆、42筆和32筆。 三、一級市場創新創業類公司開展融資租賃及保理情況 2018年8月至12月進行融資的一級市場創新創業類公司中有77家曾通過融資租賃或保理進行融資,其中27家曾通過融資租賃進行融資,60家曾通過保理進行融資。從所處融資輪次來看,融資租賃向早期(A/B輪)創新創業類公司滲透。除了中關村科技租賃、君創等中小租賃公司,遠東租賃、民生金租、光大金租等大型金租和商租亦投身創投租賃。 四、融資租賃公司發行債券及融資成本變化 據Wind數據統計,2016年至2018年有主體評級的發債融資租賃公司數量從31家上升至45家,AAA級租賃公司數量從7家上升至27家。一方面,發債進行直接融資的大型金租和商務公司增加,如光大金租、工銀金租、中交建租賃、北銀金租等;另一方面,原有AA+級租賃公司通過增資擴股增加資本、以及內生性增長提升資產和運營實力晉升至AAA等級,如中航國際租賃、海通恒信、環球租賃、越秀租賃、華能天成租賃、渤海租賃、江蘇金租、中國外貿金租、長城國興金租等。 從融資規模看,AAA級融資規模占比不斷上升,一方面受益于AAA級租賃公司數量上升,另一方面在當前信用二元化的情況下,AAA級債券更受市場投資青睞。 2018年融資租賃行業共發行各類債券401期,融資總額達4454億元,較2017年分別上升57.25%和20.57%,主要涵蓋金融債、中期票據、短融和超短融以及ABS。 從各公司融資總額來看,平安國際租賃以562.51億元融資規模高居第1位,遠東租賃、中航租賃、海通恒信和中電投融和租賃分列2至5位。 我們以AAA級融資租賃公司發行的3年期債券(主要為公司債、中期票據和定向工具)為基準分析其加權平均票面利率情況。近三年平均利率不斷上行,2016年平均利率水平在3.5%至4%左右,2017年上升至5.5%左右,2018年利率前高后低,平均微升至6%左右。其他期限結構利率走勢,270天超短融債券的發行成本走勢與3年期債券基本一致,AA+級與AAA級的信用利差在20BP至80BP區間。 五、部分融資租賃公司三季度財務數據點評 以資產規模排序,遠東租賃、平安租賃以超過2000億元資產規模分列一、二位,海通恒信以近740億規模名列第三位。各企業資產增速出現明顯分化,資產規模較大的四家租賃公司資產增速均在20%以上,而資產規模最小的光大幸福資產增速僅有0.57%。 利潤表方面,營業收入和凈利潤規模上遠東租賃均排名第一位,平安租賃的營業收入和凈利潤增速均明顯高于其他租賃公司。其余各公司營業收入增速相對較為接近,但凈利潤增速比較分散,光大幸福凈利潤較去年同期下降12.88%,主要是融資成本快速抬升,增速快于營業收入增速,同時管理費用占比抬升明顯,匯兌收益較去年同期由正轉負等因素造成。 通過杜邦分析可以看出,遠東租賃和平安租賃在ROE指標上均有較為明顯的提升。遠東租賃ROE提升了1.5個百分點,平安租賃ROE提升了2.37個百分點,龍頭企業的運營優勢愈加明顯。兩家公司在杠桿倍數上明顯高于另外四家租賃公司,體現租賃公司在資產規模提升后風險承受能力更強。
            “海航思福租賃股份有限公司”新三板摘牌 1月28日,海航思福租賃股份有限公司(簡稱“思福租賃”)正式于新三板摘牌,成為繼順泰租賃后又一家在新三板退市的內資融資租賃試點企業。 據不完全統計,當前新三板掛牌租賃公司還有融信租賃、福能租賃、中國康富等在新三板掛牌。然而經歷了2015年新三板上市高潮后,租賃公司發展勢頭并不如預期那般美好。 其中,順泰租賃退市,皖江金租幾經波折、轉讓股權,東海租賃母公司申請破產,融信專注催收處置不良,在資本市場的寒冬下租賃公司生存顯得尤為艱難。 據了解,之前順泰租賃退市主要考慮自身經營發展需要及戰略發展規劃,掛牌企業選擇摘牌可能還是想尋找更合適的發展平臺。而新三板掛牌公司的股票增發頻頻遭遇延期,既有市場環境趨冷的因素,同時也受到了監管政策加強的影響。監管趨嚴,但獲取的紅利有限,再加上整個市場環境惡化,或許是思福租賃萌生退意的根源。 思福租賃概況 據了解,思福租賃成立于2003年,注冊資本1.84億元。控股股東為海航旅游集團有限公司 (98.91%),實控人為海南省慈航公益基金會。公司主要業務是以汽車資產為載體,為政府、企事業單位以及個人提供多元化的汽車租賃服務和汽車管理服務,于2013年1月獲批內資融資租賃試點企業。 現公司共有直接或間接持股擁有陜西海航思福汽車、海航思福汽車租賃(北京)等6家子公司: 2018年半年報披露內容顯示,思福租賃所處行業為租賃業中的汽車租賃,主要從事汽車租賃、汽車購銷、機動車檢測服務等業務。目前公司及子公司經營產品按照服務類別可為以下幾部分: 半年報信息顯示,2018 年 1-6 月、2017 年度公司租賃用車客戶中關聯銷售占營業收入比例分別為 56.84%、44.32%。公司現有的業務收入、利潤及現金流主要來源于租金收入,占比 67%以上,其次是汽車購銷業務。 汽車租賃盈利:主要依靠對成本收益的精準測算,以及大宗采購的優勢保證收益,同時同歸提高規模效應降低單車成本,并通過對車輛的精致管理在對車輛資產進行二手車處置時獲得較高殘值。 汽車購銷盈利:主要為銷售差額利潤、手續費利潤和保險返傭。 截至 2018 年 6 月 30 日,思福租賃資產總額為 3.19億元,較上年期末減少6.48%,主要是由于汽車購銷業務減少導致預付款項減少所致;負債總額1.45億元,比上年期末減少 12.70%;凈資產總額1.74億元,較上年期末減少 0.54%。 2018年上半年,因主營業務汽車購銷業務收入同比減少39.88%、傳統租賃業務收入同比減少23.12%,思福租賃營收出現下滑,較上年同期減少29.57%,實現收入5584.78萬元。上半年公司凈利潤-106.71萬元,公司認為主要系網約車、分時租賃盛行,持續影響著傳統租賃市場,且部分長租車大客戶退租導致業務收入減少,另外大巴車資源緊俏,業務無法得到保障等多方面因素所致。 公司規劃顯示,思福租賃未來將抓住新能源汽車發展機遇,加大力度引進新能源汽車,提升公司運營效益和市場競爭力,同時根據市場需求開拓差異化市場業務,進一步擴大業務規模。
            游松(上海)科技公司與創富融資租賃(上海)公司開展1083萬元汽車融資租賃回租 山東聯創互聯網傳媒股份有限公司關于為孫公司開展售后回租融資租賃業務提供擔保的公告 一、擔保情況概述 為盤活固定資產,拓寬融資渠道,山東聯創互聯網傳媒股份有限公司(以下簡稱“公司”)控股孫公司游松(上海)科技有限公司(以下簡稱“游松科技”)擬與創富融資租賃(上海)有限公司(以下簡稱“創富融資”)開展售后回租汽車融資租賃業務。游松科技擬以自有資產汽車共計60輛與創富融資開展售后回租汽車融資租賃業務,融資金額人民幣1083萬元,融資期限1年,租金總額1083萬元。在租賃期間游松科技以回租方式繼續使用上述車輛,同時按雙方約定向創富融資支付租金和費用。租賃期滿,游松科技可選擇以留購價格人民幣6000元回購上述車輛,也可選擇不留購。 公司為上述業務提供連帶保證責任,期限一年。公司與創富融資無關聯關系,以上交易不構成關聯交易。 2019年1月24日,公司第三屆董事會第四十一次會議審議通過了上述事項。 二、交易對方基本情況 名稱:創富融資租賃(上海)有限公司 類型:有限責任公司(臺港澳與境內合資) 住所:上海市徐匯區天鑰橋路329號502、506室 法定代表人:王俊杰 注冊資本:美元9900萬 統一社會信用代碼:91310000551502146W 經營范圍:融資租賃業務;租賃業務;向國內外購買租賃資產;租賃財產的殘值處理及維修;租賃交易咨詢和擔保。 三、被擔保人情況 1、名稱:游松(上海)科技有限公司 類型:其他有限責任公司 住所:上海市奉賢區海坤路1號第2幢3553室 法定代表人:文曉康 注冊資本:人民幣5000萬元 統一社會信用代碼:91310120MA1HPH007P 經營范圍:從事計算機信息科技、汽車科技領域內的技術開發、技術咨詢、技術服務、技術轉讓,電腦圖文設計、制作,計算機數據處理,設計、制作、代理、發布各類廣告,企業形象策劃,文化藝術交流策劃,市場信息咨詢與調查(不得從事社會調查、社會調研、民意調查、民意測驗),影視策劃,企業管理咨詢,公關活動策劃,市場營銷策劃,展覽展示服務,會務服務,汽車配件、充電樁、機械設備、日用百貨的批發、零售,汽車銷售,汽車租賃。 2、股權結構: 山東聯創互聯網傳媒股份有限公司 100% 上海趣閱數字科技有限公司 51% 游松(上海)科技有限公司 3、主要財務指標(未經審計): 截至2018年09月30日,游松科技總資產15,481,652.72元,總負債701,865.09元,凈資產4,779,787.63元;營業收入3,946.23元;凈利潤-320,212. 37元。 4、交易標的情況 標的名稱:游松科技自有資產汽車60輛 類別:固定資產 權屬:交易標的歸屬游松科技所有,上述資產不存在抵押、質押或其他第三人權利,亦不涉及有關資產的重大爭議、訴訟或仲裁事項。 四、擔保主要內容 1、擔保項目:為游松科技與創富融資開展售后回租融資租賃業務提供擔保。 2、擔保金額:人民幣1083萬元。 3、擔保期限:一年。 4、擔保方式:連帶保證責任。 五、董事會意見 經董事會審議,董事會認為本次擔保事項符合公司經營發展需要,被擔保公司為公司控股孫公司,可有效控制和防范擔保風險。 六、獨立董事意見 公司獨立董事認為:公司為控股孫公司游松科技開展售后回租融資租賃提供擔保,有助于開拓控股孫公司的融資渠道,緩解其資金壓力,保證其經營資金需求。本次擔保的表決程序合法有效,且符合有關法律、法規和《公司章程》等的規定,所涉及融資業務的對象為公司控股孫公司,風險可控,不存在損害公司和股東利益的情形,決策程序符合有關法律法規的規定。作為公司的獨立董事,同意上述擔保事項。 七、累計對外擔保數量及逾期擔保的數量 截至本公告日,本公司及控股子公司已審批的對外擔保總額為44000萬元,占公司最近一期經審計的凈資產比例為10.14%,占公司最近一期經審計總資產的7.25%;無逾期對外擔保、無涉及訴訟的擔保及因擔保被判決敗訴而應承擔的損失的情況。 八、備查文件 1、山東聯創互聯網傳媒股份有限公司第三屆董事會第四十一次會議決議。 特此公告。 山東聯創互聯網傳媒股份有限公司董事會 2019年1月24日
            融資租賃行業分析及2019年展望   2017年以來,受宏觀經濟增速放緩、金融監管環境趨嚴、行業競爭加劇等因素影響,我國融資租賃行業企業數量、注冊資金和租賃合同余額增速均明顯放緩;從目前已在公開市場發行債券的租賃企業來看,租賃業務新增投放量減少,租賃資產規模增長乏力,融資成本上升,盈利水平呈下降趨勢。但整體來看,雖然融資租賃行業增長放緩,但盈利仍處于較好水平,融資和資本補充渠道亦逐步拓寬,資本仍保持充足水平,融資租賃行業整體發展態勢較好。另一方面,與發達國家租賃市場相比,我國融資租賃行業仍處于初級發展階段,市場滲透率遠低于發達國家,仍有很大的提升空間和市場潛力。   展望未來,隨著“供給側改革”、“一帶一路”、“中國制造2025”等國家政策的持續推進,融資租賃行業運營環境持續優化,市場需求逐步提升,給融資租賃行業帶來良好的發展空間和機遇。另一方面,在宏觀經濟增速放緩、利率市場化進程持續推進的背景下,租賃企業資產質量下行壓力未減,利差收窄使得盈利承壓;隨著租賃企業數量較快增長,同業競爭日趨激烈,業務領域同質化亦愈發嚴重,業務的發展對租賃企業風險管理和專業化運營水平也提出更高要求。此外,隨著融資租賃企業的監管職能劃歸到銀保監會,融資租賃行業將面臨監管趨嚴趨緊,但亦有利于防范金融風險,促進行業健康發展。綜上,聯合資信認為,在未來一段時間內我國融資租賃行業的信用風險展望為穩定。   優勢   我國融資租賃行業市場滲透率與發達國家相比處于較低水平,尚有很大的提升空間和市場潛力;   隨著“供給側改革”、“一帶一路”、“中國制造2025”等國家政策的持續深入,給融資租賃行業帶來良好的發展空間和機遇;   租賃企業依托于股東,能夠在資本金補充、客戶資源、融資渠道等方面得到大力的支持;   租賃企業融資渠道逐步拓寬,整體盈利處于較好水平,資本充足。   關注   宏觀經濟持續低迷、金融監管環境趨嚴,部分地區、行業信用風險暴露,租賃企業資產質量面臨一定下行壓力;   租賃企業業務多以售后回租為主,業務模式和收入結構都較為單一;   為滿足資金需求和優化資產負債結構,發行債券和資產證券化產品成為租賃企業的重要融資渠道,但目前其資金來源仍主要為短期銀行授信,資產負債期限錯配及流動性管理仍需進一步改善。   一、行業概述   融資租賃是與銀行信貸、直接融資、信托、保險并列的五大金融形式之一,在拉動社會投資、加速技術進步、促進消費增長以及在完善金融市場、優化融資結構、降低金融風險方面具有自己的特點和優勢,在國際上已發展成為僅次于資本市場、銀行信貸的第三大融資方式。   目前我國有兩類租賃企業:一類是由原銀監會批準成立的金融租賃公司,按出資人不同,可分為銀行系金融租賃公司和非銀行系金融租賃公司,屬于非銀行金融機構。另一類是由商務部批準成立的非金融機構類的融資租賃企業(以下簡稱“融資租賃企業”),主要是由非金融機構設立;按企業形式劃分,融資租賃企業可分為內資融資租賃企業和外資融資租賃企業(以下分別簡稱“內資租賃”和“外資租賃”);按照公司背景劃分,還可劃分為廠商系融資租賃企業和獨立第三方融資租賃企業(以下分別簡稱“廠商系租賃”和“獨立第三方租賃”)。   截至2018年6月末,全國租賃企業(不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司)總數約為10611家,較2017年末增長16.73%。其中,2018年上半年,原銀監會尚未審批新的金融租賃公司,已經獲批開業的仍為69家;內資租賃366家,較2017年末增長32.61%;外資租賃共10176家,較2017年末增長16.36%。   二、行業政策與行業監管回顧   在融資租賃行業監管趨嚴的背景下,融資租賃企業業務發展模式或將面臨一定調整;但另一方面,融資租賃企業未來或可在融資渠道上享有與金融租賃公司相似的待遇,這將對行業中優質企業的良性發展帶來助益,亦或將出現行業整合的機遇。此外,統一監管也對整合金融監管資源、疏通金融監管渠道、防范化解金融風險起到積極作用。   2018年5月,商務部下發《關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》(以下簡稱“通知”),將制定融資租賃企業業務經營和監管規則的職責劃給中國銀行保險監督管理委員會(以下簡稱“銀保監會”),自2018年4月20日起,有關職責已由銀保監會履行。   在《通知》下發之前,金融租賃公司和融資租賃企業分別由原銀監會和商務部進行監管。兩類租賃企業在業務范圍、準入門檻、董事高級管理人員任職資格、監管指標、關聯交易規則監管等方面均有較大差異(見表1)。   金融租賃公司作為金融機構,受到原銀監會的嚴格監管,原銀監會參照銀行相關的監管要求對金融租賃公司進行監管;而融資租賃企業相較于金融租賃公司而言,面臨的監管環境較為寬松。而從企業數量來看,金融租賃公司僅占租賃企業的極小部分,大量的是融資租賃企業。因此,在近年來行業快速發展的背景下,融資租賃行業在監管上的“雙軌制”滋生了不少包括“監管套利”、違規融資等行業亂象。隨著融資租賃企業的監管職能劃歸到銀保監會,融資租賃行業將面臨監管趨嚴趨緊,亦有利于防范金融風險,促進行業健康發展。   但需要注意的是,《通知》中提到的“監管劃轉”是“業務經營和監管規則”的“制定”職能,而不是將融資租賃企業的監管完全劃轉給銀保監會。由于目前對金融租賃公司的監管要求遠遠嚴于融資租賃企業,在目前強監管的態勢下,對于如此龐大數量的融資租賃企業,完全按照金融租賃公司的標準監管可行性也不大。我們注意到,自《通知》下發后,銀保監會也陸續在全國范圍內開展融資租賃企業的摸底工作;而在11月底,上海市地方金融監管局已經和上海市商務委簽署了轉隸確認書,轉隸后上海市地方金融監管局將切實承擔在上海市級層面加強對融資租賃企業的集中統一監管職責。由此可見,未來融資租賃企業的監管趨勢,可能是由銀保監會制定統一的監管規則并指導實施,地方金融監管局在監管職責范圍內制定具體實施細則和操作辦法。   三、行業競爭   近年來,我國融資租賃行業較快發展,雖然2017年以來受宏觀和監管環境影響,整體業務規模增速有所放緩,但整體發展態勢仍較好;且與發達國家租賃市場相比,我國融資租賃行業仍處于初級發展階段,市場容量較大,競爭也相對寬松。隨著融資租賃企業監管劃轉以及行業逐漸向成熟階段發展,銀行系、廠商系和獨立第三方系租賃企業由于在客戶和業務定位上的差異性,未來有望形成差異化的產業鏈條,但在部分細分市場競爭亦將日趨激烈;另一方面,隨著融資租賃行業監管趨嚴,融資租賃企業或將面臨優勝劣汰的新格局。   從企業數量來看,近年來我國租賃企業數量整體保持快速增長,但2017年以來增速明顯放緩;截至2018年6月末,全國租賃企業總數約為10611家,其中金融租賃公司69家,內資融資租賃企業366家,外資融資租賃企業10176家(見圖1)。   三類租賃企業中金融租賃公司準入門檻最高,審批難度也最大,因此數量最少,增速也相對較慢。外資租賃數量遠超其他租賃企業,一方面是由于外資租賃的審批部門由商務部下放到注冊地省級商務部門后,審批較為便捷;另一方面其注冊門檻較低,2015年以后其最低注冊資本金的要求亦被取消,且部分地區對外資租賃發放補貼,使得其數量呈現爆發式增長;此外,近年來自貿區改革試點,也在一定程度上刺激了其數量的增長。內資租賃則是在商務部、稅務總局陸續將11個自由貿易區的內資租賃審批權限下放后,呈現了快速增長的態勢,2017年以來,內資租賃數量增速超過金融租賃公司和外資租賃。   從注冊資金來看,在租賃企業數量高速增長的同時,注冊資金總量也快速上升,但2017年以來增速亦明顯放緩。其中,外資租賃由于數量上的優勢,總注冊資金占比最高;金融租賃公司由于大多為銀行系,母公司背景實力雄厚,平均注冊資金較高,雖然公司數量最少,但總注冊資金與內資租賃相當。截至2018年6月末,我國租賃企業注冊資金合計32763億元,其中金融租賃公司2262億元,內資租賃2117億元,外資租賃28383億元(見圖2)。   從業務合同余額來看,盡管外資租賃在數量上遠高于內資租賃和金融租賃公司,但三類租賃企業合同余額占比基本接近,主要原因在于金融租賃公司和內資租賃資產規模相對較大,外資租賃資產規模相對較小,且外資租賃中空殼企業較多,很多外資租賃成立是為了進行跨境資金套利或者利用優惠政策獲取政府補貼,實際在運營的企業遠小于注冊家數。商務部2016年全國融資租賃風險排查行動中發現,大約七成融資租賃企業為空殼公司。從業務合同增速來看,2018年以來明顯放緩,主要是在宏觀經濟增速放緩、金融強監管以及監管職能劃轉的背景下,一方面租賃企業融資難度加大,另一方面部分租賃企業根據監管導向主動進行業務轉型,回歸租賃本源,導致業務規模增速有所下滑。截至2018年6月末,我國融資租賃合同余額總量為6.35萬億元,較2017年末僅增長4.79%。其中金融租賃合同余額2.37萬億元,占比37.32%;內資租賃合同余額1.98萬億元,占比31.10%;外資租賃合同余額2.01萬億元,占比31.57%。   根據股東背景差異劃分,租賃企業可分為銀行系、專業化的廠商系和獨立第三方系。其中,銀行系主要為金融租賃公司,其特點是依托于銀行股東,具有資金實力雄厚、融資成本低、客戶群體多等優勢,其業務發展一般定位于交通、船舶、大型設備制造業等大資產類行業;但銀行系金融租賃公司由于普遍缺乏成熟的融資租賃業務能力,因此其業務模式多為“類信貸”的售后回租,業務“同質化”現象較為嚴重。廠商系租賃主要股東為設備制造廠商,其特點是擁有系統內的客戶資源和技術優勢,業務開展集中于系統內部及上下游客戶,在機械、醫療、汽車、電力設備等特定行業領域具有較為豐富的專業經驗和競爭優勢,業務模式多為直租;但廠商系租賃受制于系統內產品體系和客戶,服務對象通常較為單一。獨立第三方系租賃股東多為大型外貿、物流、綜合型集團企業,其特點是依托于股東的資源,定位于印刷、醫療設備、教育、工程機械等行業的中小企業,行業分布較為廣泛,業務模式相對靈活;但獨立第三方系租賃通常資本實力相對較弱,市場定位不明確,融資渠道較為單一。   四、行業發展   隨著我國“供給側改革”的持續推進,“一帶一路”、“中國制造2025”等導向型政策的持續深入,產業經濟結構調整、技術革新帶動大量固定資產投資需求,融資租賃將在產業結構轉型升級和中國企業“走出去”的道路上發揮重要作用,融資租賃行業未來面臨良好發展機遇。   從政策層面來看,“十三五”期間,國家實施供給側結構性改革,以推動經濟結構轉型和促使資源的優化配置。在踐行“供給側改革”的過程中,一方面高新技術產業發展初期存在資金不足問題;另一方面,傳統行業淘汰落后產能,加速產業結構轉型升級,都將產生資金和設備需求,融資租賃既可以為企業解決資金需求,又能幫助企業引進新裝備、新技術。因此,融資租賃將在“供給側改革”進程中發揮重要的作用。   伴隨著“一帶一路”國家戰略的實施,由于“一帶一路”沿線多為發展中國家,工業化程度不高,經濟建設和社會發展愿望強烈,基礎設施投資需求較大,為融資租賃行業加快國際化布局特別是參與大型基礎設施建設項目提供了廣闊的市場機遇。而租賃區別于其他金融行業最重要的特點是具有融資和融物雙重屬性,橫跨產業和金融,這使租賃在“一帶一路”中具有不可替代的優勢。近年來,我國部分租賃企業已參與到“一帶一路”當中,例如在飛機、船舶項目融資上,工銀金租已與境外各大銀行建立了業務合作關系,創新應用境外進出口銀行等政策性銀行資金,降低了資金成本;民生金租也積極發展“兩頭在外”的國際化發展模式,采用境外融資和發債方式為境外客戶提供更全面的服務;遠東租賃也在2018年發行了首單“一帶一路”ABS產品,募集資金主要用于支持“一帶一路”相關項目投放及業務發展。   此外,“中國制造2025”政策的實施也為融資租賃行業帶來良好的發展空間,“中國制造2025”支持重點領域大型制造業企業集團開展產融結合試點,通過融資租賃方式促進制造業轉型升級。對于制造業企業來說,在對設備進行更新換代時,通過融資租賃的方式獲得設備,無需大量資金就能迅速獲得資產,且相較于銀行貸款,融資要求相對寬松。因此,融資租賃能夠將產業與金融有效結合,助力金融支持制造業產業升級。同時,“中國制造2025”提出要大力發展包括航空航天設備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備等十個重點發展的新興行業,這必將為融資租賃行業帶來廣闊的市場需求和客戶群體。   五、租賃企業經營分析   由于金融租賃公司與融資租賃企業在各項監管要求方面存在較大差異,導致兩者在業務經營、業務結構、資產質量、盈利水平、資本充足性、融資渠道等方面均存在差異。因此對于租賃企業的經營分析,我們將金融租賃公司與融資租賃企業分別進行分析和比較。我們選取的樣本企業為目前已在公開市場發行債券的金融租賃公司與融資租賃企業,樣本企業數量分別為24家和35家。   1.租賃業務分析   2017年以來,受金融監管環境趨嚴、行業競爭加劇以及部分租賃企業業務調整等因素影響,租賃企業新增業務投放量有所減少,樣本融資租賃企業平均租賃資產規模增幅明顯放緩,樣本金融租賃公司平均租賃資產規模甚至出現小幅下降;業務領域方面,金融租賃公司與融資租賃企業有所分化,整體業務結構都較為單一。   從業務發展來看,樣本金融租賃公司2017年末平均租賃資產規模(含融資租賃和經營租賃,下同)小幅下降;主要是由于2017年以來,受金融監管環境趨嚴、行業競爭加劇以及部分金融租賃公司業務調整等因素影響,導致新增業務投放量有所減少。截至2017年末,樣本金融租賃公司平均應收融資租賃款凈額為612.52億元,平均經營租賃資產為165.43億元;其中租賃資產規模超千億的有7家,包括交銀金租、招銀金租、工銀金租等。   從業務領域來看,金融租賃公司尤其銀行系,業務發展主要定位于交通、船舶、大型設備制造業等行業。在業務模式上,金融租賃公司以融資租賃為主,且售后回租占比高,僅有少數資本實力排名靠前的如國銀金租、交銀金租、工銀金租等擁有較大規模的經營租賃資產,主要集中在飛機、船舶等領域;整體看,金融租賃公司業務模式較為單一,且存在同質化、類信貸化的現象。但近年來,在經濟增速放緩、監管政策導向租賃業務“回歸本源”以及企業違約風險上升、同業競爭加劇的經營環境下,金融租賃公司也在逐步優化業務結構,提升直租業務比例。   從業務發展來看,樣本融資租賃企業2014-2017年末平均租賃資產規模(含融資租賃和經營租賃,下同)保持增長,但2017年以來增速明顯放緩;截至2017年末,樣本企業平均應收融資租賃資產為368.70億元,整體低于金融租賃公司。從經營租賃資產規模來看,樣本企業中僅有極少數如渤海租賃和中飛租租賃以經營租賃業務為主,其余均較少涉及經營租賃業務;截至2017年末,渤海租賃和中飛租租賃經營租賃資產余額分別為1755.17億元和208.33億元,均保持增長。   從業務領域來看,融資租賃企業主要是依賴其股東的客戶資源、技術和渠道優勢,拓展上下游客戶,因此業務領域分化較大。如中飛租租賃,作為中國飛機租賃集團控股有限公司的全資子公司,依托其母公司的業務資源,專注于民用航空業;而中國康富國際租賃,作為國家電力投資集團公司下屬租賃公司,主要在工程機械、電力能源領域形成了較為穩定的業務模式。   2.盈利水平分析   2017年以來,受整體租賃資產新增投放量減少以及融資成本上升等因素影響,租賃企業盈利水平呈下降趨勢,但仍處于較好水平;隨著金融租賃公司經營租賃業務規模的不斷擴大,預計經營租賃業務收入未來對其營業收入的貢獻度將逐步提升,金融租賃公司收入結構亦將逐步優化;而融資租賃企業收入結構則相對較為單一。   從盈利狀況來看,樣本金融租賃公司平均營業收入在2017年小幅下降,凈利潤基本保持穩定,ROE和ROA均呈下降趨勢;主要是由于2017年金融租賃公司新增業務投放量普遍有所減少,同時受市場資金緊張影響,融資成本有所上升,利差空間受到擠壓所致。2017年,樣本金融租賃公司平均營業收入和凈利潤分別為23.33億元和9.66億元,平均ROE和ROA分別為10.99%和1.34%(見圖6),盈利整體仍處于較好水平。   從收入結構來看,樣本金融租賃公司均以融資租賃業務為主,經營租賃業務占比較低,其收入也主要以融資租賃業務利息凈收入為主;但從樣本企業來看,涉足經營租賃業務的金融租賃公司占比過半,且經營租賃資產的增速普遍高于融資租賃資產增速。隨著金融租賃公司經營租賃業務規模的不斷擴大,預計經營租賃業務收入未來對營業收入的貢獻度將逐步提升,金融租賃公司收入結構亦將逐步優化。   從樣本融資租賃企業來看,各項盈利指標趨勢與金融租賃公司較為一致。2017年,樣本融資租賃企業平均營業收入和凈利潤分別為46.69億元和8.04億元,平均ROE和ROA分別為10.11%和1.80%(見圖7)。由于金融租賃公司的營業收入為扣除掉利息支出的凈收入,因此在營業收入指標方面顯著低于融資租賃企業。整體來看,兩類租賃企業盈利表現較為相近。   從收入結構來看,由于樣本融資租賃企業中僅有極少數以經營租賃為主,其收入絕大部分都來自于融資租賃利息收入。此外,部分融資租賃企業也為客戶提供租賃交易咨詢、財務顧問咨詢、信息咨詢等服務,但其對營業收入的貢獻度較低。總體來看,融資租賃企業收入結構較為單一。   3.租賃資產質量分析   2017年以來,得益于對不良租賃資產清收處置力度加大等因素,金融租賃公司和融資租賃企業不良融資租賃資產率均有所下降,但在目前宏觀經濟持續低迷的形勢下,租賃企業資產質量仍面臨一定下行壓力。   由于融資租賃具有順周期波動特點,宏觀經濟走勢傳導作用明顯,在宏觀經濟增速放緩的背景下,實體產業的波動會對承租人的經營和償債能力造成較大影響,從而傳導到融資租賃行業。從樣本企業來看,2016年受到宏觀經濟低迷、部分產能過剩行業風險集中爆發等因素影響,租賃企業不良率上升較為明顯(見圖8)。為此,2017年以來,租賃企業一方面通過調整租賃業務投向和嚴控準入標準,另一方面通過加大對不良資產的清收處置力度來優化資產質量。整體來看,金融租賃公司和融資租賃企業2017年末不良融資租賃資產率均有所下降;但在目前宏觀經濟持續低迷的形勢下,租賃企業資產質量仍面臨一定下行壓力。   從樣本企業數據來看,融資租賃企業不良率整體高于金融租賃公司,這主要由于金融租賃公司尤其銀行系,風險管理體系主要借鑒母行經驗,因此在風險管理能力上普遍高于融資租賃企業。另外需要注意的是,由于監管要求的區別,金融租賃公司參照銀行對租賃資產進行嚴格的五級分類,而融資租賃企業在此方面的監管較為寬松,因此不良率劃分標準并不嚴格;隨著融資租賃企業納入銀保監會的監管體系后,其不良率指標或將有一定程度的上升。   4.資本充足性分析   隨著融資租賃行業政策環境的優化,租賃企業資本補充渠道逐步拓寬。金融租賃公司除了股東增資以外,通過發行二級資本債的方式緩解資本壓力將逐步常態化;融資租賃企業資本補充途徑則相對狹窄。從樣本企業來看,租賃企業整體資本保持充足水平,但業務的較快發展使其資本面臨持續補充壓力。   從樣本金融租賃公司來看,由于其章程中明確要求,當經營損失侵蝕資本時,股東應及時補足資本金,因此金融租賃公司資本補充主要依賴股東增資;部分金融租賃公司還通過資本市場來拓寬資本補充渠道,比如已分別在A股、H股和新三板掛牌的江蘇金租、國銀金租和皖江金租。此外,在2016年原銀監會允許金融租賃公司通過發行二級資本債的方式補充資本后,興業金租、長城國興金租、交銀金租已陸續發行了二級資本債券。從資本充足率來看,近年來,樣本金融租賃公司平均資本充足率逐年提升,整體保持充足水平(見圖9)。由此可見,金融租賃公司股東對其資本補充力度較大,但隨著業務的持續發展以及監管對于其資本充足率的要求,金融租賃公司仍面臨持續的資本補充需求。除了股東增資,預計未來金融租賃公司通過發行二級資本債的方式緩解資本壓力會逐步常態化。   從樣本融資租賃企業來看,其資本補充途徑相對比較狹窄,主要依靠股東增資和資本內生增長。由于融資租賃企業在A股上市門檻比較高且對于融資租賃企業如何定義的監管尚未明確,目前只有渤海租賃通過借殼的方式登陸A股;而市場相對成熟、上市門檻較低的H股則成為融資租賃企業的選擇,截至目前已有超10家融資租賃企業在H股上市,但募集的資金量并沒有A股市場明顯。我們以樣本融資租賃企業租賃資產余額與凈資產的比例,來簡單衡量融資租賃企業的資本充足情況,近年來樣本企業租賃資產/凈資產呈上升趨勢,但離監管要求的10倍仍有一定距離,資本整體處于充足水平。另一方面,考慮到樣本融資租賃企業大多為行業內排名靠前的融資租賃企業,綜合實力處于行業前列,更容易獲得股東的資金支持以及借助資本市場融資;從行業平均水平來看,中小融資租賃企業面臨較大的資本補充壓力。   5.融資渠道與融資成本分析   融資渠道方面,目前租賃企業仍主要依賴短期銀行借款,資產負債期限存在一定程度的錯配;為解決資金需求、優化資產負債結構,發行債券和ABS逐漸成為租賃企業重要的融資渠道。債券品種方面,在經歷過2017年金融租賃ABS井噴式的發行后,2018年以來金融租賃公司優先選擇發行金融債券來進行融資;對于融資渠道相對狹窄的融資租賃企業,則持續選擇通過租賃ABS的方式來籌措資金。   融資租賃是資金密集型行業,必須大量依靠外部資金來支撐業務發展。從融資渠道來看,租賃企業主要資金來源可大致分為股權融資和債項融資。   租賃企業的股權融資渠道主要包括增資擴股和IPO上市等。從行業整體來看,股東增資主要集中在金融租賃公司,主要由于金融租賃公司業務集中在大資產類行業,規模擴張速度較快,為滿足業務發展和監管對于資本充足率的要求,金融租賃公司股東多進行了增資。   租賃企業的債項融資主要包括銀行借款、發行債券、ABS、信托融資等,部分企業還通過互聯網金融等方式融資。整體來看,目前租賃企業主要通過銀行渠道完成融資,銀行借款約占企業資金來源的50%~80%,且大部分為短期。但隨著2015年9月國務院辦公廳印發《關于加快融資租賃業務發展的指導意見》和《關于促進金融租賃行業健康發展的指導意見》,鼓勵租賃企業通過債券市場和資產證券化等方式籌措資金之后,發行債券和資產證券化產品成為租賃企業重要的融資渠道。   從債券品種來看,金融租賃公司主要發行金融債券和ABS,近年來金融債券發行規模呈快速增長態勢;2018年,金融租賃公司發行金融債券規模合計873億元(見圖10),較2017年增長77%。究其原因,一方面是由于金融租賃公司資產規模的擴張對中長期資金需求較為強烈,而金融債券主要集中在3年期,可以滿足其資金需求,并在一定程度上改善其資產負債結構;另一方面,金融債券的綜合發行成本也低于ABS,2018年金融債發行平均利率為4.76%,且融資便利性更優,因此金融租賃公司發行金融債券的意愿相對更強。   而金融租賃ABS方面,在經歷過2017年井噴式的發展后,2018年1-11月ABS為零發行,僅有河北省金融租賃在12月發行了一期ABS;主要原因在于ABS發行成本上升,同時對基礎資產的要求也較高,資產真實出表難度提升,進而明顯降低了金融租賃公司的發行意愿。   對于融資租賃企業,由于其無法進入銀行間市場進行同業拆借以及發行金融債券,鑒于租賃ABS產品有助于優化資產負債表、改善中長期資金匹配程度等特性,成為融資租賃企業優先選擇的融資工具。此外,融資租賃企業還通過發行公司債、中期票據、短期融資券等方式籌措資金。2018年,融資租賃企業合計發行ABS(含ABN)1356億元,中期票據192億元,公司債107億元,短期融資券96億元。從債券發行成本來看,2016年以來,融資租賃企業債券發行平均成本呈上升趨勢,且整體高于金融租賃公司;2018年,融資租賃企業發行ABS、公司債、中票和短融的平均利率分別為6.34%、6.33%和5.64%和4.75%,融資優勢一般。   六、行業信用評級情況   近年來,隨著業務的發展,租賃企業融資需求逐年增長,在公開市場發行債務融資工具的租賃企業(含存續期)家數呈快速上升趨勢(見圖12)。截至2018年末,債券存續期內的租賃企業發債主體合計59家,其中金融租賃公司24家,融資租賃企業35家。從受評租賃企業主體長期信用等級分布來看,主體長期信用等級主要集中在AA及以上,整體信用等級較高。截至2018年末,AAA級租賃企業32家,AA+級租賃企業15家,AA級租賃企業9家,AA-級租賃企業3家。   從信用等級遷徙情況來看,近年來受評租賃企業信用等級向上遷徙趨勢明顯。2017年,債券存續期內的租賃企業中共有12家信用等級出現調整,其中,AA+上調至AAA有8家,分別為渤海金控、天津渤海租賃、海通恒信租賃、中電投融合租賃、江蘇金租、中國外貿金租、信達金租和長城國興金租;AA上調至AA+有4家,分別為中國環球租賃、廣州越秀融資租賃、中建投租賃和國泰租賃。2017年,受評租賃公司未出現評級下調的情況。   2018年,債券存續期內的租賃企業中共有8家信用等級出現調整,其中,AA+上調至AAA有4家,AA-上調至AA的2家,AAA下調至AA+的1家,AA下調到AA-的1家(見表2)。   從相關評級報告反映的內容來看,各家評級機構確定受評租賃企業主體級別,主要是基于以下幾個方面的考慮:(1)公司的市場定位和業務發展、專業化運營能力、風險管理和戰略、資產質量、盈利能力、融資渠道和資本充足性等;(2)股東的綜合實力以及在公司業務拓展、風險管理、資本補充、流動性等方面的支持意愿和能力。   從級別調整比例來看,2017年以來,租賃企業信用等級上調比例明顯提高。一方面是由于目前在公開市場發行債券的租賃企業,大多為銀行系金融租賃公司以及綜合實力較強的融資租賃企業,在股東實力逐步增強、行業經營情況正常、綜合財務實力得到提升的背景下,面臨的調級頻次相應也會高一些;另一方面,租賃企業融資渠道拓寬、增資擴股、公開發行股票并上市預期等也是影響信用等級調整的重要因素。   七、行業展望   近年來,隨著監管環境的持續改善和國家政策紅利的逐步釋放,融資租賃行業運營環境整體向好,且與發達國家租賃市場相比,我國融資租賃行業仍處于初級發展階段,市場容量較大,競爭也相對寬松。隨著融資租賃行業逐漸向成熟階段發展,銀行系、廠商系和獨立第三方系租賃企業由于在客戶和業務定位上的差異性,未來有望形成差異化的產業鏈條,但在部分細分市場競爭亦將日趨激烈。另一方面,在宏觀經濟持續低迷、金融監管趨嚴的背景下,租賃企業業務發展趨緩,資產質量下行壓力未減,利差收窄使盈利承壓,業務的發展使資本面臨持續補充壓力;盡管租賃企業通過債券市場融資規模逐年增長,但目前融資渠道仍以短期銀行借款為主,資產負債期限錯配問題仍較為嚴峻,為租賃企業帶來一定的流動性風險。此外,隨著融資租賃行業統一監管的逐步施行,融資租賃企業業務發展模式或將面臨一定調整;但統一監管將對整合金融監管資源、防范化解金融風險起到積極作用,有助于融資租賃行業未來的良性發展。綜上所述,聯合資信認為,在未來一段時間內我國融資租賃行業信用風險展望為穩定。
            融資租賃:在監管調整中穩步前行   2018年,對于融資租賃行業而言,最重要的變化之一莫過于統一行業監管的“靴子”終于落地。   2018年5月14日,商務部發布通知稱將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則的職責劃給銀保監會。這標志著,由商務部和銀保監會分別監管內外資融資租賃公司和金融租賃公司的時代已結束,三種類型租賃公司將接受統一監管。   自2018年10月份以來,全國地方金融監管局開始密集掛牌。目前,已有24個省份(含直轄市)地方金融辦升級為地方金融監管局,負責對區域內小額貸款公司、融資擔保公司、區域性股權市場、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司依法依規實施監管。   在監管轉型的新時期,傳統的租賃業務拐點也已出現,回歸租賃本源、尋求創新發展,成為整個行業的發展訴求。面對新環境和新規則,如何進一步正確認識監管的重要性和必要性,成為業內租賃公司需共同思考的關鍵性問題。   統一監管是行業發展必然結果   第三方統計數據顯示,截至2018年三季度末,我國融資租賃公司數量已突破1.1萬家,整個租賃市場體量也邁上了6萬億元臺階。   “在過去10來年的時間內,行業發展規模如此迅速,總體上來說,租賃業整體發展情況是健康、良好的,應對其持有肯定的態度。”天津市租賃行業協會執行會長任衛東表示,尤其在服務實體經濟和扶持中小企業發展等問題上,融資租賃行業對于國家經濟的貢獻有目共睹。   但同時,也要注意到,在快速發展的過程中也積累了一些風險問題。有業內人士坦言,一方面,行業內存在一些“三無”公司,即無資金、無人才、無業務的空殼公司,不利于整個行業良性發展;另一方面,業內也存在著同質化競爭、低質量資產和類信貸業務等共性化問題。   原二手設備租賃協會會長、融資租賃資深專家余小梅表示,目前行業面臨著兩大方面關鍵性問題,一是監管政策的變化,二是市場大環境的變化。從國家層面來看,加強金融監管、促進金融行業發展脫虛向實、服務實體經濟、防范金融風險是當前金融行業發展的關鍵詞。面對這一行業發展現狀和宏觀金融監管的升級,融資租賃行業已走到轉型調整的階段,也需要重新審視原有的監管模式。監管的轉型是行業發展的需要,也是其發展的必然結果。   擁抱監管 夯實自身發展實力   面對監管統一政策的落地,以積極良好的心態來擁抱新監管已成為共識。業內人士認為,統一監管后,將有利于規范企業行為、防范經營風險,形成規范有序的行業環境,整個租賃行業的整體形象也會逐步改善。   任衛東表示,租賃公司需要團結自身,細化行業,建立起符合行業凈化的規則,將那些打著租賃名義卻不做業務的“三無公司”清理出行業,讓行業走到一個更規范、更干凈的發展軌道上來。   需看到的是,整體監管格局的調整,會起到正本清源的作用,但同時也給融資租賃公司整體的經營管理能力帶來了挑戰。有業內人士坦言,在新的監管規則下,部分管理能力和內部控制較弱的租賃企業,若是存在租賃務虛、泛化、管理弱化以及關聯度過高等現象,可能在一定時期內跟不上新監管政策的要求。此外,符合監管要求的業務對象的減少也會加劇資產的困境。   上海市突出貢獻專家協會租賃專家委員會主任俞開琪認為,帶來挑戰的同時也是行業發展的重要機遇,尤其是對于管理不規范或是需要迅速轉型的企業,可以通過監管來實現鳳凰涅磐和浴火重生。因此,應對新的監管規則,租賃公司需要進一步強化內功,回歸本源,調整發展思路。中國外商投資企業協會租賃業工作委員會專職副會長劉開利認為,將來無論監管政策如何細化,總體上還是會鼓勵租賃公司走專業化道路。融資租賃的本源是以設備租賃為核心,促進設備融資。融資租賃公司需要進一步加強與廠商以及經銷商的合作,與股東和公司團隊做好配合,不斷提升專業化發展能力。   分類適度管理成業內訴求   隨著統一監管政策的重磅落地和地方金融監管局紛紛掛牌,在2019年出臺租賃行業監管細則,已成為業界共同的期待。圍繞新監管體制,租賃行業該如何穩健良性發展,業內專家人士紛紛對此建言獻策。其中,實行對融資租賃行業分類適度監管和功能統一下的差異化監管,成為多位專家共同的關注點。   在任衛東看來,通過總結過去十幾年租賃行業的發展特征,特別是業內一些有特色、專業化租賃公司的成功發展經驗,新的監管制度應該緊密圍繞保持行業總體穩定、保持適度化管理和特色化管理,進而把租賃公司做強、做大、做專。   上海國金租賃公司總經理孫超波表示,可以考慮建立新的融資租賃管理辦法,能夠最大限度地吸收合并和保留原三類融資租賃公司管理辦法的許可項,針對同類項可以在合并時建議保留口徑最寬的條款,從而給租賃公司監管過渡留出余地和空間。   余小梅建議,總體上應按照市場化和可持續發展的原則,創造一個公平競爭的市場化環境。具體到操作層面,以下幾個方面需要和政府監管部門溝通以及業內的共同努力。比如,統一融資租賃的定義、屬性和營業范圍;依法建設融資租賃相關法律法規;確定融資租賃交易結構及稅法監管等。就監管規范方面來看,可以規范企業的經營資格、股東資格,建立企業內部控制體系,對信息披露的要求進行明確,建立五級資產分類及損失撥備制度等等。
            龐大10億債券償付到期 接盤俠防融資租賃暴雷 監管調整優化運營環境 盈利能力面臨下行壓力   1月22日,中投證券受托報告披露,根據《“16龐大03”2018年第四次債券持有人會議決議公告》和發行人于2019年1月10日在上交所公告的《龐大汽貿集團股份有限公司關于“16龐大03”2019年度第一次投資者回售實施辦法公告》的相關內容,本期債券(余額9.85億,票面利率8%)增設一次回售選擇權,回售資金兌付日為2019年1月24日。根據發行人提供的相關資料,截至目前,公司回購資金及利息尚無確切安排,本期債券回售資金的償付存在重大不確定性。   關注這一公告首先意味著,過去一年飽受資金鏈困擾的龐大,在經歷賣店、股權質押和嘗試境外發行等值債券后,開年來大概率將面臨債務違約風險。結合本月剛剛爆發的中升、運通、上海永達拒絕相關廣告費上調事件,可預見中國車市在2018年底見頂回落后,大型汽車經銷商的規模盤整和業務盤整年會鑒于外力因素而加速來臨。 資金寒冬早有預兆   其實,過去一年龐大面臨的危機并不是孤例。   依據各上市公司公告有據可查的是,僅2018年前三季度,9家汽車經銷商上市公司有4家營收同比下降,有6家凈利潤同比減少。   公開資料顯示,龐大集團近年的經營活動現金凈流量呈急劇下滑狀態,在2016年還有11.3億元,到了2017年轉為-24.9億元,直至2018年前三季度達到-104.5億元。   截至2018年9月末龐大集團凈負債率為104.4%,遠高于行業平均水平,且財務費用率(財務費用/營業收入)行業最高---前三季度龐大集團的財務費用高達10.66億元,這也導致龐大集團的凈利率一直處于行業末端。   對于主營業務為汽車經銷和售后服務為主的汽車經銷商盈利模式而言,常年進銷差價和廠家反利均由整車生產商決定,由于行業環境的惡化及市場競爭的影響,過去一年,龐大在規模上一直在去杠桿。   去年5月,龐大集團向廣匯集團出售赤峰市龐大之星、德州市龐大之星、唐山市龐大之星、邯鄲市龐大之星、濟南市龐大之星這5家利潤豐厚的奔馳4S店,交易金額約為12.53億元;   去年7月,龐大集團又向天津中原星投資有限公司轉讓其所持有的秦皇島利星行、淄博利星行、濱州利星行、廊坊利星行、滄州利星行5家4S店45%的股權,交易價格3.2億元;  去年8月9日,龐大集團公告稱,公司與大連中升簽署《合作框架協議》,擬向大連中升或該公司指定的關聯公司轉讓公司合計直接或間接持有的公司下屬北京雷薩、濟南奧迪、濟南大眾、濟南雙龍、濟南斯巴魯、石家莊廣順廣豐、沈陽廣豐、石家莊弘豐廣豐及青島公司9家4S店的100%股權。   同時,龐大集團還將轉讓唐山、石家莊、大慶雷薩以及濟南奔馳公司的非流動資產。轉讓價款擬定為109315.76萬元,預計給公司帶來的收益約為4.6億元。 經不起的雪上加霜   如果說在資金豐年向錢荒年的折疊中,龐大總裁龐慶華沒有注意到擴張風險,對于常年盤亙于汽車經銷一線的他而言多少有些不公。   至少在2018年前,面對新建店面,龐大集團就已提出采取以店面營業第3年是否盈利和營業5年是否能收回建設投資的50%的資金作為硬件條件,對于投資在1億元以上的項目,將本著“寧可放棄機會也不增加風險”的原則,3年內停止建設。   回溯去年8月龐大擬轉讓大連中升的9家店面,其中就有5家業績堪憂,虧損總計達722.27萬元。其中,2018年1-6月,濟南奧迪、濟南大眾、濟南雙龍、濟南斯巴魯、沈陽廣豐凈利潤分別虧損82.81萬元、437.36萬元、75.27萬元、110.87萬元、15.96萬元。而其余4家中北京雷克薩斯2018年1-5月凈利潤最高,也僅為47.38萬元,石家莊廣順廣豐、石家莊弘豐廣豐、青島公司1-6月凈利潤分別為94.30萬元、63.36萬元、4.31萬元。   據接近龐大管理層的人士透露,真正對龐大構成實際影響的事件還是2018年7月證監會公告---對龐大集團涉嫌違法違規事實的三項披露,銀行在此后的抽貸或許壓彎了龐大資金鏈的“最后一根稻草”。2017年,數家銀行共從龐大抽貸60億元,截至2018年10月底,龐大已被抽貸160億元,兩年合計被抽貸約220億元。   為此,去年5月龐大曾對外發布公告稱,其境外全資子公司擬在中國境外發行不超過3億美元等值債券于補充流動資金和調整債務結構;除了發債、轉讓店頭、變賣相關地產外,2018年7月,龐慶華已分別將其持有的龐大集團股份質押給交通銀行、中國民生銀行等機構,累計質押股份已經占其持有總數的99.98%。 融資租賃風險      在資金寒冬里,作為早期國內大型汽貿集團大IP,鼎盛時期擁有1400多家4S店、汽車專營店的龐大,越危險的時候,越容易成為有志進軍實體業新軍的收購標的。   在去年11月恒大以145億入股廣匯前,市場面就已傳出龐大在嘗試和寶能接觸,當然在未有實質性結果前,市場傳聞已被寶能方否認。   去年8月,龐大集團發布公告稱,為引進戰略投資者提升公司治理能力,李紹艷、郭文義、裴文會、楊家慶、李墨會共5名自然人股東將其合計持有的占公司總股本5.51%的367494079股股份,以協議轉讓方式轉讓給天津五八汽車服務有限公司。此后,龐大集團再次發布公告稱,五八車服在協議受讓5.51%公司股份的基礎上,計劃未來12個月內繼續通過協議轉讓等方式,增持公司5%以上、不超過9%的股份。   在五八車服全面入股前,來自業內關聯證券公司的分析報告認為:“以4S固定資產、4S經銷商設立的融資租賃公司、線上+線下打包的汽車電商為主要業務類型的融資租賃業務,是互聯網或金融業最希望盤活的資源,但當前最大的業務風險來源于P2P平臺大量暴雷后,收益權轉讓和債券轉讓的巨大風險。”   一位曾經歷本月汽車銷售線索抬價風波的在京經銷商稱:“今年融資租賃的風控風險,已從一手車售前貸風險向二手車貸蔓延,而且業內太多二級經銷商套取分期資金越演越烈,看似互聯網+實體帶來了更多的銷售線索,但高批發量背后都面臨高違約的風險衡量。”   這位業內人士的潛臺詞是,當下伴隨互聯網大舉進入二手車交易市場,就連二手車貸套取資金現象都已泛濫成災,更何況一手批發、零售市場,作為曾經涉水的從業者,上述人士提醒:“2013年O2O、上門保養挖坑,2014年平行進口又挖坑,2016年網約車再挖坑,這些不都是龐大擴張中曾經交過的學費么?”   2018-2019年,這一次是融資租賃,是坑是福,一切都得走著瞧。
            凌鋼集團與平安國際融資租賃(天津)公司開展1.36億元回租 凌源鋼鐵股份有限公司關于為控股股東提供擔保的進展公告 重要內容提示: 被擔保人名稱:凌源鋼鐵集團有限責任公司(以下簡稱“凌鋼集團”) 本次擔保金額:1.36億元人民幣 本次擔保是否有反擔保:否 對外擔保逾期的累計數量:無 一、關聯擔保情況及進展 2017年1月6日,凌源鋼鐵股份有限公司(以下簡稱“公司”)第六屆董事會第二十五次會議審議通過了《關于與凌源鋼鐵集團有限責任公司互相提供擔保并簽訂〈相互擔保協議〉的議案》(2017年1月23日,公司2017年第一次臨時股東大會審議通過);2018年1月29日,公司第七屆董事會第五次會議審議通過了《關于與凌源鋼鐵集團有限責任公司簽訂〈相互擔保協議之補充協議〉》的議案(2018年2月14日,公司2018年第二次臨時股東大會審議通過);互保額度為不超過人民幣40億元,互保期限為三年,自2017年1月1日起至2019年12月31日止。在協議約定的互保額度范圍內簽署具體擔保協議書,不再另行召開董事會或股東大會。 2019年1月21日,根據《相互擔保協議》和《相互擔保協議之補充協議》約定,公司為控股股東凌鋼集團與平安國際融資租賃(天津)有限公司(以下簡稱“平安租賃”)簽訂的1.36億元人民幣的《售后回租賃合同》(合同編號:2018PAZL(TJ)0102404-ZL-01)提供連帶責任保證擔保,與平安租賃簽訂了《保證合同》(合同編號:2018PAZL(TJ)0102404-BZ-01)。 截至本公告披露日,公司及控股子公司對凌鋼集團及其控制的公司向金融機構借款或融資提供的擔保總額為人民幣40億元,累計擔保余額為人民幣27.37億元,分別占公司2017年12月31日經審計歸屬于上市公司股東凈資產的62.63%和42.85%;凌鋼集團及其控制的公司為公司及控股子公司向金融機構借款或融資提供的擔保總額為40億元,累計擔保余額為人民幣22.69億元。 二、被擔保人(關聯人)基本情況 (一)基本情況 企業名稱:凌源鋼鐵集團有限責任公司 住所:遼寧省凌源市鋼鐵路3號 類型:有限責任公司(國有獨資) 法定代表人:文廣 注冊資本:16億元 成立日期:1998年7月14日 統一社會信用代碼:912113007017559320 經營范圍:黑色金屬及副產品冶煉、采選、加工、銷售;機械加工;冶金項目的科研、設計、建筑安裝、建設工程管理;發電;煤焦油、粗苯批發;冶金副產品、化工產品(不含監控、易制毒、危險化學品)銷售;自產生鐵、鋼坯、鋼材、焦化產品出口;本企業生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器、儀表、零配件進口;授權范圍內的國有資產經營;第三產業項目開發;建材檢測。(依法須經批準的項目,經相關部門批準后方可開展經營活動)。 (二)最近一年又一期主要財務指標 單位:萬元 2018年9月30日 2017年12月31日 項目 或2018年1-9月(萬元) 或2017年度 資產總計 2,584,517.57 2,504,124.06 負債總計 1,708,475.16 1,763,454.19 其中:銀行貸款合計 499,105.50 630,494.42 其中:流動負債合計 1,459,261.74 1,472,522.99 資產負債率(%) 66.1 70.42 所有者權益合計 87,604.24 740,669.87 營業收入 1,536,131.55 171,8170.37 利潤總額 203,347.89 173,959.42 凈利潤 152,671.32 120,984.28 經營活動產生的現金流量凈額 280,627.64 237,795.35 2017年財務數據已經朝陽龍信會計師事務所有限責任公司審計,2018年1—9月份財務數據未經審計。 (三)關聯關系和被擔保方股權結構圖 1、關聯關系 凌鋼集團是本公司的控股股東,持有公司957,960,606股股權,占公司總股本的34.57%。根據《上海證券交易所股票上市規則》第10.1.3(一)條規定,凌鋼集團與本公司之間構成關聯關系。 2、股權結構圖 朝陽市國有資產監督管理委員會 ↓100% 凌源鋼鐵集團有限責任公司 三、《保證合同》主要內容 1.合同簽署人: 出租人(受益人):平安國際融資租賃(天津)有限公司 承租人:凌源鋼鐵集團有限責任公司 保證人:凌源鋼鐵股份有限公司 2.擔保范圍: 2.1本合同所擔保的主債務為承租人依據主合同應向受益人支付的所有應付款項,包括但不限于租金、利息、服務費、違約金、損害賠償金、租賃物留購價款及其他應付款項(同“被擔保款項)。保證人在此同意,受益人與承租人無需通知保證人或取得保證人同意,可以對主合同的任何條款,如承租義務履行時間、地點、方式或其他條件進行變更或解除,保證人仍然對變更后的該主合同承 擔連帶保證責任。但如受益人與承租人增加被擔保款項的金額和/或變動被擔保款項的期限的,則應事先征得保證人同意,但是由于人民銀行貸款利率變動而引起的應付款項金額等變動除外。 2.2本合同擔保范圍包括: 2.2.1承租人在主合同項下應向受益人支付的所有應付款項(同“被擔保款項)和受益人為實現權利的費用(包括但不限于訴訟費用、仲裁費用、律師費用、公證費用、執行費用等); 2.2.2因保證人違約而給受益人造成的損失。 3.保證方式:不可撤銷的連帶責任保證。 4.保證期間:自本合同簽署之日至主合同項下主債務履行期屆滿之日起兩年。受益人同意主債務展期的,保證期間為展期重新約定的主債務履行期限屆滿之日后兩年止。 5.合同生效:本合同在合同雙方簽署后生效。 四、對外擔保數量及逾期擔保的數量 截至本公告披露日,公司及控股子公司累計對外擔保總額為人民幣49.2億元,累計對外擔保余額為人民幣27.37億元,分別占公司2017年12月31日經審計歸屬于上市公司股東凈資產的77.03%和42.85%;其中公司對全資子公司提供的擔保總額為人民幣3.2億元、累計擔保余額為人民幣2.2億元,占公司2017年12月31日經審計歸屬于上市公司股東凈資產的5.01%和3.44%。 公司不存在逾期擔保的情況。 六、備查文件 1、保證合同; 2、公司第六屆董事會第二十五次會議決議; 3、公司第七屆董事會第五次會議決議。 特此公告 凌源鋼鐵股份有限公司董事會 2019年1月22日
            江蘇金融租賃公司為蘇州方向文化傳媒公司融資207.5萬元 蘇州方向文化傳媒股份有限公司關于辦理融資租賃業務暨關聯擔保的公告 一、關聯交易概述 (一)關聯交易概述 本次關聯交易是偶發性關聯交易。為滿足公司未來業務經營發展需要,蘇州方向文化傳媒股份有限公司擬與江蘇金融租賃股份有限公司進行融資租賃交易,涉及設備租賃費用為 2075000.00元,支付形式為分期付款,并于近期簽署《融資租賃合同》等相關合同。上述事項由公司控股股東、實際控制人、董事長陳權提供連帶保證擔保。構成關聯交易。 (二)表決和審議情況 2019 年 1 月 21 日 ,公司第一屆董事會第十次會議審議通過了《關于辦理融資租賃業務暨關聯擔保的議案》,表決結果:同意 4 票,反對 0 票,棄權 0 票,關聯董事陳權回避表決。前述議案無需經股東大會審議。 (三)本次關聯交易不存在需經有關部門批準的情況 二、關聯方介紹 (一)關聯方基本情況 1. 自然人 姓名:陳權 住所:蘇州高新區水岸秀墅 3-305 公告編號:2019-004 (二)關聯關系 陳權系公司控股股東、實際控制人、董事長,為公司關聯方。 三、交易的定價政策、定價依據及公允性 (一)定價政策和定價依據 關聯方為公司辦理融資租賃業務提供連帶責任保證擔保,系正常融資擔保行為,該擔保公司無需支付任何費用,有利于公司持續經營,促進公司發展。 四、交易協議的主要內容 為滿足公司未來業務經營發展需要,公司擬與江蘇金融租賃股份有限公司進行融資租賃交易,涉及設備租賃費用為 2075000.00 元,支付形式為分期付款, 并于近期簽署《融資租賃合同》等相關合同。由公司控股股東、實際控制人、董事長陳權提供連帶保證擔保。 五、關聯交易的目的及對公司的影響 (一)目的和對公司的影響 本次交易對公司的正常經營和發展有積極的影響,有利于公司的業務發展;上述關聯交易,未對公司經營產生不良影響,亦未損本公司和其他股東利益。 六、備查文件目錄 《蘇州方向文化傳媒股份有限公司第一屆董事會第十次會議決議》。 蘇州方向文化傳媒股份有限公司 董事會 2019 年 1 月 22 日
            關于融資租賃風險管理精選問題   1、融資租賃業務的財務風險包括什么?   答:融資租賃業務的財務風險主要包括   流動性風險(分析流動性缺口)   利率風險(分析利率缺口、久期);   匯率風險(分析匯率損失);   稅務風險(漏繳、錯繳風險);   市場風險(長短期投資的價值波動風險);   財務人員內部控制風險;7.財務系統、財務數據操作風險。      2、對出租人來說,最大的風險是什么?   答:對于出租人來說,最大的風險是承租人還租能力,它直接影響租賃公司的經營和生存,因此,對還租的風險從立項開始,就應該備受關注。      3、融資租賃中租賃物毀損滅失的風險由誰負擔?   答:租賃物件的滅失風險主要靠保險來保證。(不包括人為因素造成的滅失)   在采購運輸環節投保運輸險后,一旦發生毀損滅失由保險公司負責;在使用環節投保財產險、水漬險等一旦發生毀損滅失由保險公司負責。   還有一種信用保險,投保后一旦發生毀損滅失承租人無力支付租金時由保險公司理賠。按照行規,所有的保險費用由承租人支付,受益人為租賃公司。      4、租賃物所有權需要避免哪些風險?   答:主要包括兩個方面   ①出售風險:一企業擁有某項資產后如因某種原因須將其脫手,往往要蒙受一定的損失,以低于買進的價格在市場上脫手。 ②技術陳舊風險:一企業擁有的設備有可能因有技術更先進的同類設備出現,或因技術進步使同樣設備的價格下降而貶值,從而使企業蒙受損失。   5、租賃資產的退出風險   答:盡管融資租賃公司的主要業務模式不是設備的短期租賃服務,但不可避免地會遇到因承租人違約收回租賃物或是經營租賃期滿收回租賃物的情況。   因此融資租賃公司在制定和執行租賃方案時,盡可能保證應收租賃債權小于融資租賃物的資產價值,是減少租賃資產退出風險的前提,但是實際操作中如何處置這些租賃物,避免處置損失,收回租賃投資并實現利潤是一個不可回避的風險控制問題。融資租賃公司可以與設備廠商簽署戰略合作協定,委託廠商對收回租賃物進行維修和再銷售,或通過融資租賃公司進行二手設備的融資租賃,并按事先約定的原則,承擔風險和收益。融資租賃公司也可以與專業的拍賣公司、二手設備市場建立合作關系。      6、租前主要有什么風險?   答:一定要確定還款可能性,可以從財務方面去分析:   A、分析企業短期償債能力;B、分析企業長期償債能力;C、分析企業財務趨勢及償債趨勢;D、初步判斷分類結果。   當承租人的主要財務指標低于行業的平均水平或有較大地下降,則租賃資產至少劃分為關注類。      7、在項目經營方面可能產生哪些風險?   答:   經濟活動發生顯著變化,處于停產、半停產或經營停止狀態。   主要數據在行業統計中呈現不良的變動或趨勢。   兼管不熟悉的業務、新的業務或在不熟悉的地區開展業務。   產品較為單一或不能適應市場變化或顧客需求的變化。   對存貨、生產和銷售的控制能力下降。   在供應鏈中的地位關系發生變化,如供應商不再供貨或減少。      8、租賃業務的風險如何分級?   答:一般采取三級審定制度。即由項目經理作為直接評價人對項目進行風險等級評估,部門經理作為風險審查人對項目進行分級審查,分管領導作為風險審定人對項目進行最終的風險定級。      9、融資租賃業務如何制定相應的處置預案?   答:   (1) 組織對出險項目的全面調查,即以一定時點的出險項目金額為基數,從客戶基本情況、客戶資產及租賃物情況、客戶負債及銀行貸款情況、貸款保證情況、影響歸還款的其他因素和出險項目處置情況等方面進行全面調查,摸清出險項目現狀,掌握承租企業的有效資產和償債能力,揭示出險項目的清收潛力。全面調查原則上每季進行一次。   (2)在調查的基礎上對出險項目進行估值,根據其形成的原因、期限、形態和租賃物情況,綜合考慮出險項目客戶屬地的社會經濟狀況、市場環境、級差地租等因素,對出險項目的價值進行科學、公正的評估,并測算出險項目預計收回的金額和受償的比率。 (3)依照調查和資產估值的信息,制定出險項目的重組轉化或清收處置預案;按照對風險的趨勢預測,確定處置的緩急程度和先后次序,有針對性的制定清收處置措施,并將預案上報公司管理層審議通過。   10、什么是融資租賃的期限錯配風險? 答:期限錯配就是將一筆長期貸款分成數筆短期貸款,風險在于若平臺缺少后續投資資金,需要平臺進行墊付,容易造成資金鏈斷裂。一般融資租賃項目的期限都較長,通常為3年以上,而P2P網貸平臺融資租賃產品大部分都在6個月到1年之間。由于P2P網貸投資人偏好短期投資,因此除了平臺盡量選擇短期項目外,存在平臺拆分項目期限風險。   11、融資租賃業務的風險可以化解和轉移嗎?   答:出租人控制風險的能力是有限的,可以依靠社會力量,把他們的優勢整合到風險控制體系中。比如財產保險、信用擔保、信用保險和應收賬款保險。他們可以把企業風險分解為社會風險,讓社會力量為企業承擔風險。   有的風險是暫時的,如果處理得當,不僅可以避免風險,還可以從中收益。比如有些承租企業信用比較好,但因某種原因遇到暫時的困難,如果市場還在,現金流還在,通過緩收租金、提供租賃項下流動資金貸款等萬式幫助承租企業度過難關,也保護了出租方的租賃債權。   12、如何防范承租人的財務數據的虛假風險? 答:對債務人的行業地位、經營與盈利水平要參照行業對比,要打個問號,多思考。要判斷承租人真實的償債力,特別關注資產的形態和水份,謹防與虛假大空公司成交。尤須歷清債務人凈資產的真實狀況,包括絕對數量及與負債的比例關系(即可信的資產負債比),存在的狀態與實物形態,可否以及是否已設置抵押等。凈資產是防范風險的最后一道防線。   13、如何避免出租人因承租人欠付租金解除合同、收回租賃物時巨額的解約賠償風險?   答:   (1)提供依據說明合同是出租人為反復使用而指定的格式合同,比如提供該出租人的其他融資租賃合同,要求按照不利于出租人原則理解合同有關解約賠償的約定,甚至要求因相關約定是無效按實際賠償。   (2)盡量避免拖欠租金,即使欠付了,也盡量與出租人協商,避免被解除合同。   (3)既然解除了合同,剩余租金就不應再支付了(見司法解釋第21條)。   (4)解約違約金太高,不能超過解約前未付租金等款項減去收回物的價值(見司法解釋第21條)。
            2019中國融資租賃公司必備籌資渠道及方式大全   一、股權融資   (一)股東增資   股東增資的方式,從行業來看,主要集中在融資租賃公司。融資租賃公司資產規模快速增長,按照銀監會的規定,融資租賃公司的杠桿率不得超過10倍。多家融資租賃公司達到上限,股東進行增資。   (二)海外上市   (三)借殼重組上市: 資本運作融資。   (四)引入保險資金作為戰略投資者: 保險資金的引入除進一步優化公司股權結構外,也有利于其未來通過保險公司開展融資。   二、債券融資   (一)銀行信貸融資   (1)有追索權保理(類質押貸款)   有追索權保理(類質押貸款)是目前各家租賃公司運用較多的產品。通過該產品,租賃公司可以有效的防范流動性風險,實現租金收入現金流與還款現金流的匹配,避免短借長投的風險,同時,因保理融資界定為貿易背景下的融資,為銀監會和人行鼓勵的品種,在此緊縮性信貸環境下,銀行在此品種下有較多的頭寸和規模。   (2)無追索權保理   目前開展無追索權保理融資的公司主要基于如下目的:一是為了改善控股母公司財務報表;二是融資租賃公司為了減少撥備計提,多采用無追索權保理。   在實際操作中,租賃公司在項目運作上僅僅為資金通道或者資金管理人,通過做成項目后立即開展無追索保理,實際出資人仍為銀行,這也是銀行規避監管限制,通過租賃公司放貸的一種變通   (3)同業拆借   租賃公司利用金融機構的自身優勢,通過同業拆借市場開展短期流動資金拆借,拆借資金期限為3個月至1年,實務中拆借期限多為3個月,用于項目上,雖然存在資金錯配的風險,但因成本遠低于其他融資方式,處于利潤考慮,租賃公司仍多采用此方式,同業拆借方式約占全部融資的80%-90%,國有商業銀行控股的租賃公司尤其偏愛此種方式。   (4)流動資金貸款   根據銀監會的監管要求,各租賃公司不能從母行直接獲得融資,因而在實際運作中,各租賃公司母行交叉為其下屬租賃公司授信,在授信項下開展中長期流動資金貸款籌。其他租賃公司采用與合作銀行直接授信的方式開展。部分跨國公司設立的融資租賃公司利用外資銀行開拓中國市場的需求,加之外資銀行與其母公司有較為廣泛的業務往來,通過與外資銀行開展中長期貸款融資,融資成本往往較低,在貨幣政策緊縮下可以拿到基準利率甚至基準下浮利率。但在不算寬松的金融市場中,銀行對此限制較多,各家租賃公司運用比例不大。   (5)銀團貸款   (6)銀行理財融資   所謂銀行理財融資即租賃公司通過將租賃資產注入銀行理財資產池發行結構化產品融資。限于成本方面的考慮,金融租賃公司采用此方式融資發行的最長理財產品為90天,因而仍然存在資金錯配風險。其他租賃公司發行的理財產品最長可達三年,基本與業務資金匹配。   (7)銀行承匯兌票   2012年票據融資呈現上升的特點,各廠商系租賃公司運用銀行承兌匯票較多,常常以差額保證金的方式運作。   (二)債市融資   (1)金融債券   2009年央行與銀監會聯合發布公告,允許符合條件的租賃公司和汽車金融公司發行金融債券以來,金融債券成為租賃公司又一新型融資渠道。但限于目前國內對租賃資產的認可程度、債券的存續期、監管要求及流動性因素限制,租賃公司發行金融債券在用款時效、規模、成本上仍存在諸多局限。(最近3年連續盈利,最近1年利率不低于行業平均水平;最近1年不良資產率低于行業平均水平,在實務中,銀監會的上述規定常常是自相矛盾的,租賃公司常常只能滿足之中的一個條件,因而金融債券較難獲批)   (2)點心債   即香港人民幣債券。以其融資成本低、期限較好的匹配租賃期限等獨特優勢,日益成為租賃公司融資的主要渠道之一。   (3)中期票據   三、專項資產管理計劃   2010年11月,中國證監會發布《證券公司企業資產證券化業務試點指引(試行)》,資產證券化業務再次啟動。   四、信托融資   與銀行信貸融資方式相比,信托融資由于面向公眾投資者,規模受到貨幣政策影響較小;但是當前成本較高,要求項目有足夠高的收益率進行成本覆蓋,因而仍未成規模。   五、海外融資   此方式僅為外商投資融資租賃公司可以開展。外資融資租賃公司依據中國大陸對外債管理的相關規定,與海外銀行開展應收租金保理、銀行貸款等方式進行融資。若公司在中國大陸劃分為外商投資企業,按照現行有關外債管理規定,外商投資企業借用的外債規模不得超出其“投注差”,即外商投資企業借用的短期外債余額、中長期外債發生額及境外機構保證項下的履約余額之和不超過其投資總額與注冊資本的差額。因此可根據注冊資本與借用外債的關系在國外進行融資。   六、轉租賃、聯合租賃融資   此外,廠商系租賃公司還通過與租賃公司開展的轉租賃、聯合租賃進行融資等。
            《中國金融租賃行業自律公約》發布:逐步降低售后回租的業務比例 近日,中國銀行業協會金融租賃專業委員會(以下簡稱“金租專委會”)在京發布了金融租賃行業首個自律公約——《中國金融租賃行業自律公約》(以下簡稱“自律公約”)。 《自律公約》主要從遵章守法、業務體系建設、公司發展戰略以及從業人員管理等方面分別進行了約定。其中,主要包括遵章守法行為、嚴守商業道德、行業自律原則、強化內控建設、制定發展戰略規劃、建立合理定價體系、建立關聯交易管理制度、建立租賃物評估定價體系、降低售后回租業務比例、以及加強對全體會員機構從業人員的自我約束管理和教育培訓等內容。《自律公約》的發布,將更好地倡導全行業依法合規經營,維護金融租賃業合理有序、公平競爭的市場環境,建立行業約束和監督機制,促進金融租賃行業高質量發展。 《自律公約》規定,要強化內控文化建設,建立嚴格的合規體系、履職評價和績效考評體系,不斷完善公司治理和內部控制機制,提升全面風險管理能力,針對信用風險、流動性風險、市場風險、操作風險、道德風險等制定積極可行的防范措施。建立重大案件責任追究制度,深入開展案件綜合治理,確立防范案件風險的長效機制,保障金融租賃公司安全穩健運行。 在業務規范方面,《自律公約》要求,為不斷提高金融服務實體經濟的能力和質量,逐步降低售后回租的業務比例,開展售后回租業務時,租賃物必須由承租人真實擁有并有權處分。對租賃物的買入價格應當有合理的、不違反會計準則的定價依據作為參考,不得低值高買。 人員管理也是重中之重,《自律公約》稱,加強從業人員管理,維護行業公平競爭環境。在人員招聘過程中,嚴格遵照相關法律,執行相關流程,合理合法開展背景調查,做好招聘錄用管理。不得錄用尚未與原單位依法解除勞動合同的人員和其他依法不得錄用的人員。支持和促進人員的有序正常流動。 金融租賃公司是指經中國銀行業監督管理委員會批準,以經營融資租賃業務為主的非銀行金融機構。自2007年銀監會推進商業銀行設立金融租賃公司試點工作后,中國的金融租賃業務逐步走上正軌,探索出了一條健康快速的發展之路。截至2018年9月末,全國共開業66家金融租賃公司,行業資產總額已超過2.5萬億元。 中國銀行業協會金融租賃專業委員會 (以下簡稱"金融租賃委員會")成立于2009年7月6日,是為加強同業合作、鼓勵有序競爭、維護金融租賃交易而成立的專業權威的全國性金融租賃組織。銀監會批準設立的金融租賃公司及其他與金融租賃相關的企事業單位在加入中國銀行業協會后,可申請成為金融租賃專業委員會成員。金融租賃委員會目前有成員單位64家。 附:中國銀行業協會金融租賃自律公約 第一條 為保證我國金融租賃行業依法合規經營,維護金融租賃業合理有序、公平競爭的市場環境,建立行業約束和監督機制,共同抵制行業內不正當競爭行為,促進金融租賃行業健康可持續發展,參照《金融租賃公司管理辦法》等有關規章制度,根據《中國銀行業協會章程》以及《中國銀行業協會金融租賃專業委員會工作規則》,中國銀行業協會金融租賃專業委員會(以下簡稱“專委會”)成員單位共同協商,制定本公約,并承諾共同遵守。 第二條 嚴格遵守國家有關法律、法規和規章,遵循國家行業相關政策,遵照企業內部規章制度和行業慣例,在平等、自愿、公平和誠實信用的原則下開展業務,不得損害國家利益、社會公共利益、行業利益,尊重企業和客戶權益,共同維護行業聲譽和形象。 第三條 嚴守商業道德,不得利用任何手段干預或影響金融租賃行業市場競爭秩序,不得以任何形式詆毀其他成員單位聲譽,不得非法取得和泄露其他成員單位商業秘密,杜絕惡性競爭、壟斷等行為。 第四條 金融租賃行業的自律原則是:公平競爭、誠信守法、合規經營、合作共贏。 第五條 強化內控文化建設,建立嚴格的合規體系、履職評價和績效考評體系,不斷完善公司治理和內部控制機制,提升全面風險管理能力,針對信用風險、流動性風險、市場風險、操作風險、道德風險等制定積極可行的防范措施。建立重大案件責任追究制度,深入開展案件綜合治理,確立防范案件風險的長效機制,保障金融租賃公司安全穩健運行。 第六條 制定清晰的發展戰略規劃,尤其在專業化路徑選擇、人才戰略等方面須精耕細作。 第七條 定價體系的建立及執行必須科學、嚴格,要根據租賃物的價值、其他成本和合理利潤等確定租金價格水平,嚴禁不計成本的市場惡性競爭。進一步完善租金、手續費、保證金的綜合定價管理。定價策略應符合客戶實際需要,體現租賃行業的特色和優勢,遵循行業慣例,不得以各種不當手段變相提高客戶的融資成本。 開展融資租賃業務時,嚴格執行國家有關利率、匯率政策,嚴格執行國家規定的利率、匯率浮動標準,持續滿足監管部門有關規定。 第八條 建立嚴格的關聯交易管理制度,其關聯交易應當按照商業原則,以不優于非關聯方同類交易的條件進行。 第九條 充分發揮租賃物的風險緩釋作用、采取有效措施保障對租賃物的合法權益,尤其要積極完善租賃物登記工作,不斷提高租賃物的風險識別、管理和處置能力。建立健全租賃物價值評估和定價體系,密切監測租賃物價值對融資租賃業務的風險覆蓋水平,制定有效的風險應對措施。 第十條 為不斷提高金融服務實體經濟的能力和質量,逐步降低售后回租的業務比例,開展售后回租業務時,租賃物必須由承租人真實擁有并有權處分。對租賃物的買入價格應當有合理的、不違反會計準則的定價依據作為參考,不得低值高買。不得接受已設置任何抵押、權屬存在爭議或已被司法機關查封、扣押的財產或所有權存在瑕疵的財產作為售后回租業務的租賃物。 第十一條 嚴格按照會計準則等相關規定,真實反映融資租賃資產轉讓和受讓業務的實質和風險狀況。 第十二條 按規定報送會計報表及銀保監會及其派出機構要求的其他報表,并對所報報表、資料的真實性、準確性和完整性負責。 第十三條 有責任和義務督促分支機構及全體員工按照本公約的約定加強自我約束,實現自我管理,將誠信意識貫穿于各項業務的各個環節,共同營造良好的行業氛圍。 第十四條 加強對員工的教育和培訓,提高從業人員的整體素質和業務水平。加強員工職業道德行為規范教育,倡導無私奉獻和克己奉公。強化廉潔自律,堅決反對以權謀私、貪污受賄等不法行為,嚴格遵守黨紀、政紀和廉潔從業有關規定,加大反腐倡廉的工作力度,完善有關規章制度。 第十五條 加強從業人員管理,維護行業公平競爭環境。在人員招聘過程中,嚴格遵照相關法律,執行相關流程,合理合法開展背景調查,做好招聘錄用管理。不得錄用尚未與原單位依法解除勞動合同的人員和其他依法不得錄用的人員。支持和促進人員的有序正常流動。 第十六條 專委會實施自律管理,督促各成員單位自覺依照本公約開展相關業務。對于違反有關法律法規規定及本公約的約定、致使行業利益受損的成員單位,專委會將依據《中國銀行業協會章程》和有關規定做出處理。 第十七條 對違反本公約的從業人員,按照相關管理制度采取懲戒措施,并將處理結果及整改情況報送專委會備案。 第十八條 本公約經專委會成員單位大會審議通過后生效,全體成員單位視為自愿接受本公約約束。本公約由專委會負責解釋和修訂。 第十九條 本公約與國家法律、法規及監管機構規章不一致的,依有關法律、法規和監管機構規章執行。
            “天翼融資租賃有限公司”近日在天津東疆成立 根據工商信息網,中國電信股份有限公司與中國電信國際有限公司共同出資建立的天翼融資租賃有限公司,已于2018年11月成立,注冊資本合計50億元。 新成立的天翼融資租賃有限公司(簡稱“天翼租賃”),注冊在租賃聚集地—天津東疆,由中國電信股份有限公司出資37.5億元,中國電信國際有限公司出資12.5億元,法定代表人為黃旭丹。天翼租賃經營范圍為:融資租賃業務,租賃業務,向國內外購買租賃財產,租賃財產的殘值處理及維修,租賃資訊,兼營與主營業務有關的商業保理業務。 中國電信金融版圖 中國電信近來一再大舉發力資本投資領域,此次組建融資租賃公司則是其布局金融領域的又一大手筆,將有助于整合內外部資源,構建資源共享與產業鏈金融服務平臺。 2017年,中國電信集團出資百億成立了兩家投資公司,即天翼資本控股有限公司及中國電信集團投資有限公司,注冊資本分別為50億元。 2018年6月23日,中國電信與中國電信集團、中國通信服務公司簽署出資協議,各方同意共同出資成立中國電信財務公司,注冊資本將為人民幣50億元。中國電信財務公司已于2019年1月完成工商登記。 根據中國電信(00728)于2018年6月22日發布的關聯交易公告,成立中國電信財務公司可促進優化資源配置,節約外部債務及財務成本,可完善和優化金融板塊布局,助力打造互聯網金融生態圈。 互聯網金融方面,中國電信在2011年就設立了全資子公司天翼電子商務有限公司,并推出了獨立品牌“甜橙金融”。甜橙金融是中國人民銀行核準的第三方支付機構,中國證監會核準的基金支付結算機構,現在已擁有支付、財富管理、供應鏈融資、消費金融、征信、信息技術等互聯網金融關鍵要素。 中國聯通50億注冊融資租賃公司 在中國電信之前,國內另一運營商巨頭中國聯通就已布局融資租賃領域。 聯通融資租賃有限公司(簡稱“聯通租賃”)于2018年4月在東疆注冊成立,該公司由中國聯合網絡通信有限公司和中國聯合網絡通信(香港)股份有限公司共同出資設立,注冊資本金50億元人民幣,其中中國聯合網絡通信有限公司出資75%。 聯通租賃的成立,是聯通集團產融結合的重要舉措。此外,聯通在2018年4月成立了聯通資本投資控股有限公司,注冊資本50億元,同時8月,完成向聯通創新創業投資有限公司增資26億元,其注冊資本也增至50億元。 國內三大運營商在金融領域都已經展開布局。中國電信在金融領域布局廣泛,橫跨支付、消費金融、征信、保險代理等,目前又正式進軍融資租賃領域;中國聯通的金融布局則涉及支付、消費金融、理財、融資租賃等多個領域;中國移動則擁有銀行、支付、理財、保險等,其在去年正式成立中移動金融科技有限公司,打造“通信+消費+金融”三大板塊。
            中國融資租賃業或迎新黃金十年   融資租賃作為舶來品引入中國已達36年,2004年-2014年被融資租賃行業稱為“黃金十年”,2014年后,發展更為迅速,近萬家公司在業務領域方面實現“海陸空”全覆蓋。2018年,隨著新經濟形勢的變化,融資租賃行業將迎來真正意義上的新黃金十年。   融資租賃轉型進行時   2017年,全國融資租賃業繼續呈穩健發展態勢,企業數量、注冊資金和業務總量,無論是與上年底相比,還是和上年同期相比,都在穩步增長。中國租賃聯盟和天津濱海融資租賃研究院向《經濟》記者提供一組數據,截至2017年9月底,全國融資租賃企業(不含單一項目公司、分公司、SPV公司和收購海外的公司)總數約為8580家,較上年底的7136家,定比增長20.2%;行業注冊資金統一以1∶6.9的平均匯率折合成人民幣計算,約合30804億元,較2016年底增長20.5%。   產融結合天然載體   “融資租賃是集融資與融物、貿易與技術于一體的新型產業,產融結合的特點是與生俱來就是融資租賃的基因。”中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼向《經濟》記者如此描述融資租賃。資產的所有權屬于融資租賃公司,租賃期滿最終可以轉移,也可以不轉移。這個特點為資金融通、資產流通和資產風險管理提供了空間,因而成就了產融結合天然載體。   融資租賃公司與信貸公司的區別是,融資租賃公司只為有設備投資需求的企業提供服務。“企業在購買設備時,如果缺款項,或者是企業不愿意用自有的錢,或者就是沒有錢,那企業可以找融資租賃公司。融資租賃公司直接向對應的設備供應商付款,然后設備供應商把設備發給設備的使用者。今后企業通過租金的方式,分期分批向融資租賃公司償還租金。”對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平向《經濟》記者解釋稱,融資租賃實際上也是一種信貸方式。因為對于融資租賃公司來說,其給用戶墊款以后,從設備使用者手里邊收回來的錢要高于墊款,即包含本金和利息、服務管理費。   中國租賃聯盟召集人楊海田向《經濟》記者表示,實際企業數量增長多少并不重要,重要的是社會直接貢獻。融資租賃合同余額指標才是衡量整個行業的社會貢獻。“2017年底,全國融資租賃合同余額超過6萬億,比上年增長了15%。”   楊鋼告訴《經濟》記者,總體來說,我國融資租賃目前處于轉型調整期,市場容量較大,內部競爭狀態也相對寬松。隨著中國經濟的持續平穩健康發展和監管完善,我國的融資租賃行業具備巨大的發展潛力。   這也得益于融資租賃作為一種金融工具,有很強的融資功能。“具體來說,比如銀行貸款,其本身長期存在的授信標準、產品和貸款期限、靈活性方面在適應真正市場時明顯滯后。而融資租賃在新的領域突破比較好,這是行業快速發展的一個重要原因。融資租賃是做資產金融非常重要的工具。比如說在生產設備、基礎設施的資產投入,租賃是一個很好的手段。”楊鋼說,銀行的貸款是資金的借貸關系,租賃是指物的借用關系,租的概念自古有之,現在社會從法律、稅收、監管、會計等不同角度上賦予租賃一種新的定義,使其能夠更活躍、更精準地滿足現代經濟活動當中的一些新要求,既融資,又融物。   楊海田補充說,融資租賃實際與其他金融工具相比更具獨有優勢。“融資租賃是唯一一個可以左右資金走向的金融工具,是唯一一個對所投資金形成的資產擁有所有權的金融工具,它的業務發展是唯一不受時間和空間限制的金融工具,是唯一可以優化企業財務報表的金融工具。”   當然融資租賃的發展還得益于背景環境。金杜律師事務所律師雷繼平告訴《經濟》記者,從1998年到2004年,租賃業的合同法、商務部的租賃管理條例、國際會計準則、稅收方面的政策不斷完善,為行業發展奠定了很好的基礎。到了2007年,銀監會批準銀行辦理金融租賃公司,為租賃行業的發展增添了不少底氣。   過去是買賣和租賃共存的一個時代,隨著社會對租賃的認知度提高,未來的社會將迎來租賃經濟時代。“租賃的好處在于,能讓制造出來的資產得到更充分的使用,減少對自然資源和人力資源的消耗。這是建設節約型社會和高效率社會的一個核心點。”楊鋼表示。   緊跟2017年中央經濟工作會議基調   “目前這個行業正處于一個轉型調整期。”楊鋼表示,不難看出,近幾年行業始終在快速的增長,但發展有很多過猶不及的地方。所以,整個行業在2018年注定要經歷轉型,出現過猶不及的地方,比如忽略了租賃的標的物,要盡快的回歸。而正確的地方,要堅持本源,避免在高速發展過程中出現泥沙俱下的情況。   具體來說,就是企業要細耕專業化與國際化。北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉向《經濟》記者表示,金融交易本質是風險交易,融資租賃需要建立專業化的人才團隊,深耕專業化領域,既懂租賃資產的采購、管理及運營,又能做好行業風險預警、風險定價、風險控制和風險處置,這樣的企業才能在未來的發展中脫穎而出。   除此之外,市場還有一種聲音稱融資租賃公司未來一定要國際化,實際這也不乏是一個好的發展路徑。但趙東偉認為,在短期內,租賃公司談國際化還為時過早。“國內融資租賃公司在發展還不是很成熟的情況下走國際化道路,其資金來源、人才隊伍、風控體系、銷售渠道,特別是逾期項目處置時面臨的法律爭端,都會制約融資租賃的國際化進程。”   “從金融工具業務來說,融資租賃是彌補國內金融工具結構差異性有效的途徑。”史燕平表示,所以,未來企業如果定位是做設備、做資金的融通,這個市場依然是藍海市場,發展潛力巨大。如果企業還是做貸款公司的形式,前景仍不好說。“因為無論從最近的金融工作會議,還是2017年初的中央金融工作會議,都可以看出中央對中國現階段金融的系統風險、對過去加杠桿比較高的現狀有著非常謹慎的態度,并且也在用各種措施來緩解金融風險,不要讓金融風險阻礙經濟的發展。所以在這種情況下,單純以信貸形式存在的融資租賃公司,資金來源會有很大的壓力,對資金的償還也會帶來壓力,這都是新的挑戰。”   而對于未來的行業發展,趙東偉認為,看2017年的中央經濟工作會議,其工作基調是穩中求進,從重高速度增長轉向重高質量發展階段。所以,未來融資租賃行業發展肯定也是相同的基調和結構調整。   天津市租賃行業協會會長翁亮認為,從供給側結構性改革、“一帶一路”國際項目、中國制造2025整個發展趨勢看,未來融資租賃行業將面臨很大的機遇。但短期之內受監管、融資、宏觀經濟環境的影響制約,一到兩年之內,行業整體增長速度仍會放緩,規模仍會受到約束。   行業該好好擠水分   在蓬勃發展的背后,行業的“水分”也逐漸顯現,比如“類貸款”性質的融資性售后回租業務遠超作為現代租賃業標識的“真租賃”業務,融資租賃業發揮“資產金融”屬性還有更大的可為空間,人才和業務模式的挑戰導致部分租賃企業空置率較高,投機者覬覦融資租賃牌照等。   滲透率過低   融資租賃涉及汽車、節能環保、交通運輸、醫療健康、基礎設施等領域。中國人民大學信用管理研究中心助理研究員周澤伽表示,從CFL30的一些調查統計數據側面看出,參與工業裝備、航空船舶等領域的企業相對多一些。從風險角度來說,醫療和航空等領域的壞賬率可能相對低一些。   “但是從租賃的市場成熟度來看,我國目前無論從資金來源,還是設備殘值回收方面,做得都不完善,沒有哪個領域已經形成核心競爭力。大部分租賃業務還是淪為銀行資金的一個通道和出口。”周澤伽坦言,租賃所面對的對象是實體經濟,租賃行業應當以專業化的采購、管理、維護和殘值回收來創造自身價值,而不是與銀行信貸等融資渠道比拼價格。當然,這就要求不同的行業端要提供必要的維修和二手設備流動性,資金端提供更加豐富的直接融資渠道和信用評估體系。而這都不是租賃行業依靠自身力量能夠完成的。從這個角度來看,我國租賃行業的完善與成熟只能是商品市場和資本市場機制不斷完善的一個結果。   而當前我國融資租賃行業的滲透率不到6%,與美歐平均20%以上的滲透率水平仍有明顯差距。   究其滲透率低下的原因,對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平向《經濟》記者表示,雖然我國融資租賃投資發展很快,但是我國整體的國債投資規模更快。當我們算占比的時候,雖然分子增長快,但分母基數也更大,所以導致了我國融資租賃行業的滲透率并不高。   而中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼向《經濟》記者表示官方給出6%的滲透率數據,還是一個相對樂觀的數據。國內融資租賃的滲透率要比想象得還要低。“因為國內滲透率和歐美滲透率采用的計算基數不一樣。國外計算的是全社會新增固定資產當中每一年有多少是通過融資租賃方式做下去的,其中包括了大量的融資性售后回租業務。目前這個行業70%-80%的業務是融資性售后回租業務,也就是說這些融資性售后回租資金有多少又投進了新的新增資產,是沒有辦法追蹤的。”   公司空置率過高   在2014年下半年和2015年初,租賃市場傳出不再審批外資租賃企業的謠言,致使一大批人趁機搶注了數百家租賃公司準備賣殼。然而這批租賃公司缺乏資金、人才和運作模式,開業一年后仍沒有做任何業務。   中國租賃聯盟召集人楊海田表示,公司開業以后,在一年時間之內仍然沒有一單業務可做的,業內叫做空置企業。還有一部分外資租賃企業,注冊地公司沒有打算做業務,是用這個牌照進行流轉,業內叫殼公司轉賬。兩種情況加在一起,使得空置率在融資租賃行業形成一個突出的現象。“我們統計,自開業后一年內無業務的融資租賃公司空置率目前全國達到65%,有些地區達到90%。”楊海田坦言。   周澤伽認為,致使空殼公司數量龐大的原因除了上述提到的租賃公司注冊門檻低的問題,還有政策補貼問題。新的監管政策出臺之前,尤其是上海、深圳等地出臺很多的扶持政策,當時很多公司注冊就是為了拿補貼,當然近年來,補貼已經沒有了。同時,還有牌照的問題。很多公司可能覺得融資租賃行業的利潤率超過傳統企業,在拿不到金融牌照的情況下,可能考慮申請融資租賃牌照進入金融行業。   “近年來,受宏觀經濟的影響,融資租賃公司面臨資金和資產的短缺也是造成目前空殼公司過多的原因之一。”北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉補充說。      “三無”問題嚴重   公司空殼率過高,使得融資租賃的行業名聲受到負面影響。除此之外,行業的“三無”問題,也不容忽視。   比如無人才。據中國租賃聯盟和天津濱海租賃研究院測算,全國的8000多家融資租賃企業,人才缺口至少在5萬人以上。租賃業對于人才的需求是廣泛且復雜的,因為租賃業務涉及資金,又涉及資產,涉及資金資產的結合。同時,在日常的交易當中要懂采購的過程,招投標法律,國內國外貿易,還要懂資產的技術。“當物的制造、物的流通處置、金融風險、信用風險這幾者穿插到一起的時候,從業人員既要懂金融知識,又要具備產業技能,這個要求是比較苛刻和高標準的。”楊鋼表示。   楊海田說,很多融資租賃公司注冊之后不是不想做業務,而是第一找不來錢,第二找不來好的項目,第三找不來可以進行業務談判、管理企業的高管人才。“雖然目前全國已經有6所高校在做這方面的人才培養,但本科生和研究生加起來也不超過800名,仍然是杯水車薪,融資租賃行業缺乏人才的狀況還會持續很長一段時間。”   另外,無明確行業屬性。融資租賃業,特別是融資租賃中的內資租賃和外資租賃企業是否屬于金融行業,一直沒有得到國家管理部門的正式確認。2013年下半年在營改增的稅制改革中,由于將融資租賃業與交通運輸業相并列,售后回租業務被規定全額納稅,使行業在復興后面臨第一次政策性危機。2015年下半年,國務院常務會明確提出要加快融資租賃業的發展,但卻以融資租賃和金融租賃兩個文件的形式分別下發指導意見,使得行業屬性問題再次凸顯,行業政策性危機再次顯現。   再者,無統一監管。由于中國融資租賃公司由商務部和銀監會兩個部門分別審批和監管,致使在行業屬性表述、市場準入條件、行業監管規則、業務控制標準等方面存在許多差別,使得同一行業的不同企業由于監管部門不同,享受著不同等的國民待遇,影響整個行業的健康協調發展。   除此之外,天津市租賃行業協會會長翁亮表示,融資租賃行業還存在發展不充分、不平衡的問題。比如看整體租賃業的發展,很多地區包括沿海地區,發展相對比較快。但是中西部地區,特別是西南地區、西北地區,發展并不充分。   “血統論”盛行   目前我國8000多家的融資租賃公司中,在2016年間,也只有70余家公司發行ABS產品進行直接融資。而這70家在進行ABS產品融資過程中,發行金額也存在很大的差異。例如,2016年遠東國際租賃累計發行ABS213.73億元,占融資租賃ABS產品發行總額的17.77%,而發行金額最小的僅有1.1億元。   在融資租賃市場中,“血統論”頗為盛行。很多融資產品,都依賴于承租人的主體信用。受銀監會監管的金融租賃公司和受商務部監管的融資租賃公司在發行ABS時,前者總比后者有著不可比擬的優勢。   也不可否認,融資租賃公司的融資渠道正面臨“囊中羞澀”的窘境。一直以來,銀行是融資租賃公司主要的融資渠道,但隨著縮緊性貨幣政策以及監管層面持續推動去金融杠桿的背景下,銀行業對融資業務的熱情大幅下降。2016年以來,大型租賃公司向銀行融資成本還能控制在6%以內,而資產規模在50億元以下的中型公司,融資成本大約為8%。   周澤伽也認為,如果單從資金的獲取難易程度和價格來看,說銀行業對于租賃的支持有所萎縮是不為過的。從銀行角度來看,租賃行業經歷高速增長過程中,類銀行、類信貸業務累積了不少風險。銀行當下所面對的監管環境和MPA新規下,對于風險資產持謹慎態度是可以理解的。   但是,市場上對于優質的租賃資產一直是比較認可的。“特別是在直接融資渠道上,2017年融資租賃行業在直接融資市場的增長率依然可觀。”周澤伽說,在新的會計制度和穿透式的監管模式下,通過更多的直接融資渠道倒逼融資租賃行業提升自身資產質量,是融資租賃行業發展的必經階段。從長遠角度來看,對我國融資租賃市場的健康發展來說是件好事。   萬家租賃企業何處去?   實際從表層看,融資租賃企業業務夠細分、夠明確,發展前景也很廣闊。但北京國資融資股份有限公司常務副總裁趙東偉告訴《經濟》記者,受銀監會監管的這60余家金融租賃公司,其設置的股東背景、資金構成都有一系列的監管辦法,門檻較高,發展相對穩健,但靈活性有待提高。商務部監管的8000多家融資租賃企業,門檻相對較低,創新能力更強,其在經歷快速增長過后,將進入發展調整期。   直接租賃降低行業“水分”   2007年國內融資租賃的交易額排在世界的第48位,通過近十年的發展,目前我國租賃交易額能排在世界的第二位。“但說實話,這個排名里的水分是很大的。”對外經濟貿易大學租賃研究中心主任史燕平直言。   她進一步解釋說,實際我國很多融資租賃公司做的是貸款公司的業務。“從行業多年的實踐和他們能找到的客戶,能夠把我們國家租賃交易規模總額從最開始的空白做到現在接近1萬億元的投放規模,的確是為融資租賃行業的發展起到了積極的作用。但有一點矛盾,就是很多融資租賃公司的業務實際是應該通過貸款公司給予滿足,但目前卻本末倒置。”   也因此,國外的出租人或者國外談判代表來我國進行融資租賃業務談判的時候,其實期待的是做真正的租賃,然后進入到中國的市場。但國內的融資租賃市場在做設備租賃的實際沒幾個。   “除此之外,目前融資租賃行業中,真正體現‘融資+融物’本源的直接租賃為主的公司并不多,而售后回租業務卻居高不下。”中國外商投資企業協會租賃業委員會會長楊鋼坦言,長此以往,融資租賃與商業銀行等其他金融機構的差異化競爭優勢受到一定抑制,影響行業健康、持續發展。同時,大量的融資性售后回租業務,不是真實的融資租賃業務,已脫離行業的本源。   中國租賃聯盟召集人楊海田認為,只有直接租賃業務才能夠真正反映租賃行業對社會固定資產投資的滲透率,與實體經濟緊密相連。同時對租賃公司在標的物的技術性能和維護服務等方面的專業知識有更高要求。   但對此,中國人民大學信用管理研究中心助理研究員周澤伽表示,在市場健全的環境下,不存在只提倡直接融資、全盤否定售后回租業務情況的存在,只能說基于我國租賃行業目前的市場環境,控制金融風險,加強監管的態勢下,直接租賃是當下更符合行業發展的選擇。“建立完善的市場機制后,只要風險和收益能夠被價格信號如實反映,直接租賃與售后回租的比例應由市場主體自身決定。”   新十年不能繼續批而不管   中國融資租賃業一直在高速發展,許多企業,特別是新組建的企業并沒有建立起有效的風險防范機制。一些企業在業務發展中,不良資產率、資產負債率等風險防范指標遠遠超過警戒線上線。按金融業運行的一般規律,其潛在風險將會暴露出來,整個行業將面臨一次歷史性考驗。   “2016年是我國融資租賃法規發布最多的一年,無論是中央還是地方,都紛紛出臺加速、扶持和規范融資業發展的文件或規定。自從2017年7月金融工作會議后,行為監管和功能監管已成大勢。”金杜律師事務所律師雷繼平說,未來融資租賃是誰來管,如何管,近萬家租賃企業出路在何方,成為目前業內關注的熱點。   全國人大財經委經濟室處長張雪松向《經濟》記者表示,第五次全國金融工作會議指出,當前和今后一段時期,要把防控金融風險放在更加重要的位置。黨中央國務院印發的《貫徹落實全國經濟工作會議精神若干意見》中明確提出要完善金融法制、加快制定融資租賃法等法律法規,并對融資租賃業監管體制進行了重大的調整。   “這些意見都是非常有針對性的。”張雪松將融資租賃法列入十三屆全國人大常委會立法規劃和2018年立法計劃,爭取早日提請常委會審議,主要理由有以下幾個方面:   其一,長期看,國內還沒有一部專門融資租賃法,目前在法律層面僅有合同法第14章第14條對融資租賃合同有一些原則性的規范,但這些規范已不能適應行業發展的最新需要,特別是涉及物權方面的問題,比如租賃物登記、租賃物取回、占有、動產的復核等物權方面的內容,合同法無法涉及。現在還是由商務部和銀監會分別依據兩個部門規章對金融租賃公司和內外資融資租賃公司進行分頭監管,市場分割且監管的標準不統一。   其二,制定融資租賃法具備良好的立法基礎。融資租賃法曾經被列入全國人大常委會立法規劃,由財經委主持起草,起草組成員包括最高法院、商務部、銀監會等14個國家機關以及行業協會組織部分專家學者和業內人士,經過大家共同努力,已經形成了比較成熟的草案,涵蓋交易、物權、監管、會計、稅收等多方面的內容,并在一些關鍵的問題上,達成了共識。“目前這項草案已經通過了人大常委會審議,具備融資租賃立法的良好基礎。”張雪松說。   可以預見,一大批資本薄弱、不專業,試圖渾水摸魚的“混子”融資租賃企業將被淘汰。
            天津海關2018年辦理融資租賃業務貨值近千億   日前,海關總署副署長李國在國務院政策例行吹風會上介紹了海關特殊監管區域的相關情況,指出海關特殊監管區域為促進對外貿易發揮了重要作用。天津是中國北方首個自貿試驗區,特殊監管區域作為其重要組成部分,是當之無愧的開放性經濟發展先行區。天津海關深入貫徹落實海關總署關于深化自貿試驗區改革開放工作部署,通過創新海關監管模式,優化通關流程,促進海關“融資租賃”業務做大做強。   2018年以來,天津海關共辦理海關融資租賃業務284票,主要涉及飛機、飛機發動機和大型生產設備等貨類,累計貨值996.32億元,同類業務監管業務量居全國首位。   “融資租賃”是指允許符合條件的海關特殊監管區內企業開展融資租賃業務,區外承租企業對融資租賃貨物按照海關審查確定的每期租金分期繳納關稅和增值稅。開展融資租賃業務,在帶動新興產業發展、拓寬企業融資渠道等方面發揮著重要作用。以天津東疆保稅港區內民生吉盛(天津)航空租賃有限公司進口租賃一架灣流G650ER公務機為例,如國內承租人以一般貿易的方式申報進口,因飛機價值高,企業需一次性承擔進口關稅、進口環節增值稅等總計約1億元。而通過海關特殊監管區域租賃進口飛機,承租人根據租賃合同約定分期按租金向海關申報并繳納相應稅款,每期租賃租稅約300余萬元。融資租賃業務的開展大大減輕企業的資金周轉壓力,有效提升企業資金的利用效能,為融資租賃業務的快速發展提供了有力保障。
            天津渤海租賃公司放棄“金控路線”:從買買買到賣賣賣的轉變 2018年租賃業并不太平,債務違約頻繁上演。據不完全統計,年內有30家暴雷企業(9成為上市公司)發生融資租賃逾期,超百家租賃公司牽涉其中。 在企業違約風險暴露同時,租賃業也經歷了重大變革,銀保監會將租賃公司納入統一監管、新租賃會計準則公布并實施。 在這種大環境下,眾多租賃公司也不得不做出改變,其中渤海租賃(000415,SZ)的變化之大令人始料未及。 01、更名、出售金融資產,渤海租賃放棄“金控路線” 渤海金控(渤海租賃更名前)的“金控路線”,最早可追溯到2015年4月,公司董事會首次明確了“以租賃業為基礎構建多元金融協同平臺” 的金控平臺發展戰略,并耗資11.6億元收購渤海人壽20%的股份。此后,渤海金控不僅通過“買買買”在證券、銀行、保險等持牌金融領域開疆擴土,還通過投資點融網、聚寶互聯等平臺在互聯網金融領域布局。 這樣的趨勢一直持續到2018年7月,渤海金控擬收購渤海信托51%的控股權,進而實現渤海信托的曲線上市。 在渤海金控的雄心壯志還未實現時,它卻走上了“去金化”的“減肥”之路,開始陸續剝離集團內的金融資產。 到了10月25日,渤海金控更是宣布將終止收購渤海國際信托股份有限公司股權,同時把公司名稱由“渤海金控投資股份有限公司”變更為“渤海租賃股份有限公司”。11月14,公司正式完成更名。 更名并沒有給渤海租賃的“去金化”畫上終止符。 11月底,渤海租賃又發布公告稱,將持有的天津銀行股份有限公司(簡稱“天津銀行”)的股權全部轉讓。 曾經擁有保險、證券、銀行、租賃等多種金融公司股權的渤海租賃,如今看來是鐵了心要聚焦租賃業務。 02、渤海租賃為何“半途而廢”? 更名、出清金融公司股權......種種跡象表明渤海租賃正在逐漸放棄之前設定的“金控路線”。那么它為什么要做出這種選擇呢? 個中緣由恐怕只有渤海租賃最為清楚,但根據已有的信息我們大致可以推知一二。 第一、部分金融公司業績下滑。當一家公司的股權被轉讓,大家首先想到的是這家公司的經營業績不好。 渤海租賃轉讓股權的幾家公司中,聯訊證券則由盈利轉為虧損8066.44萬元,而聚寶互聯和點融網在P2P平臺爆雷不斷、整體收益下滑的背景下,經營業績估計也不會太好。 但公司業績不好似乎不能成為渤海租賃“去金化”的全部或者主要原因。 以天津銀行為例。天津銀行的財務資料顯示,其2018年上半年的資本充足率、營業收入、凈利潤等指標都較去年同期有所提高。 面對經營業績提升的天津銀行,渤海租賃還是選擇將其股權出售的原因恐怕有它。 第二、流動性降低。關于渤海租賃母公司海航集團資金鏈斷裂的消息屢有耳聞,那么渤海租賃是否也存在流動性危機呢?通過觀察渤海租賃的財務報表發現其最近一年的貨幣資金有大幅的減少。2018年9月末的貨幣資金相較于2017年末減少了近三成。雖然不一定存在流動性危機,但公司的流動性有所降低,通過出售金融資產可以部分緩解公司的流動性問題。 第三,防范金融風險。2018年,金融行業格外低迷,金融風險持續加大,基金、債券、信托以及網貸等頻繁爆雷,中國股市的長期萎靡不振也極大地打擊了金融市場的信心。在這種情況下,渤海租賃“去金化”無疑成了防范金融風險的手段。 第四,優化資產結構,降低資產負債率。自2015年渤海租賃實施“金控路線”開始,其資產負債率一路上升,最高時已經達到了88.21%,較2015年底增長了近13個百分點。反觀另外兩家同類型的公司,資產負債率并沒有出現大幅上升,而中銀航空租賃的資產負債率甚至還有一定程度下降。 過高的資產負債率不利于公司主營業務和后續融資的持續開展。 除了出售金融資產之外,渤海租賃也采取了一些其他措施來降低資產負債率,如出售全資飛機租賃子公司Avolon30%股權。 第五,規避金融監管。防范和化解金融風險是目前我國金融監管的首要目標,人民銀行、中國銀保監會等監管機構相繼出臺了相關政策,要求嚴控金控平臺的發展,加強對金融機構的監管。適時地停止“金控路線”可以減少相關監管的關注。 第六,戰略調整的需要。渤海租賃曾在終止收購渤海信托和更改公司名稱時強調:“為適應外部環境的變化,公司發展戰略已調整為聚焦租賃主業、特別是航空租賃主業的發展,打造全球領先的、專業化的租賃產業集團,不再拓展多元金融”。 最近幾年,渤海租賃發展迅速,航空租賃業務功不可沒。 2017年,渤海租賃的飛機租賃業務收入為174.06億元,較上年增長127.09%,占營業收入的比重由2016年的31.60%提升至48.43%。 不光如此,渤海租賃的飛機租賃收入增長量占營業收入增長量的比例約為82.56%,也就是說它的營業收入的增長有80%以上是來自于飛機租賃業務的發展。 因此,去金融集團化,集中優勢資源開展主營業務,對于公司應對政府監管和長期發展都是有利的。 渤海租賃的管理層似乎對公司“去金化”的未來也充滿了信心,自11月份以來,累計發生的高管增持就已經多達12次。 03、“去金化”成潮流 不光是渤海租賃,渤海租賃的母公司海航集團也在本年度有大“瘦身”。海航董事長陳峰早前接受媒體采訪時表示,海航將重點處置地產和金融資產。 去金化儼然成了2018年的潮流,上市公司紛紛出售旗下金融資產。
            深耕綠色租賃 華夏金融租賃公司為美麗中國增綠添彩 近年來,華夏金融租賃秉承綠色發展理念,深耕綠色租賃領域,以清潔能源租賃為切入點,探索金融與實體經濟互惠共贏模式,打造了頗具規模、特色鮮明的綠色租賃板塊。近年來累計投放各類綠色租賃項目近400億元,為美麗中國建設交出了一份亮麗的成績單。 逆勢飛揚 抓住光伏電站行業風口 面對國家綠色發展戰略帶來的綠色金融發展機遇,華夏金融租賃審時度勢,果斷調整業務發展方向,將綠色租賃確定為重點發展戰略,專門成立了綠色租賃業務專營部門,不斷探索、積累經驗,打好綠色租賃特色業務牌。 光伏發電是綠色環保的新型可再生能源,只要將國內的巨大應用市場喚醒,光伏行業,尤其是光伏電站運營子行業將迎來增長。華夏金融租賃歸納出以光伏電站為標的開展租賃業務的幾個支撐點:第一,光伏電站中的整套發電設備可以在少量管理費用支撐下獨立運營,設備具備流轉價值,具有風險緩釋作用;第二,在商業銀行較為看重主體信用、且面臨各種政策限制的情況下,金融租賃以設備價值與穩定現金流為核心,做長期投資,鎖定企業成本的同時也鎖定了未來收益;第三,直租業務中對承租人增值稅的抵扣,使得在相同利率水平下,租賃業務融資成本低于銀行貸款,直接減輕了承租人的負擔。為此,公司確定以光伏電站運營項目為突破口,充分發揮租賃融資融物相結合的優勢,為光伏電站建設提供“上接天線、下接地氣”、有針對性、個性化的服務。經過深入市場調研及經驗積累,公司總結出一套甄別風險、防范風險的獨有思路,并根據自身的風險偏好反推業務模式,做到滿足客戶需求的同時有效控制風險。至此,華夏金融租賃在短短時間內迅速打出了市場知名度。本著支持好產品的原則,公司確立了光伏組件、逆變器等主要光伏配件供應商準入名單,既扶持了好企業,又保證了光伏電站的建設品質。公司很快與多家行業內一線企業建立了戰略合作關系,業務合作不斷深化,金融租賃企業和實體制造企業進入一種良性互動的共贏發展軌道。 通過近5年時間的深耕,華夏金融租賃累計投放了總裝機量3.5GW的光伏電站租賃額度,相當于每年節約標準煤159.25萬噸、減少453.64萬噸二氧化碳排放或1237600噸煙塵排放;同時還相當于減少136500噸二氧化硫排放或68250噸氮氧化物排放。 光伏扶貧 助力打贏脫貧攻堅戰 《中共中央、國務院關于打贏脫貧攻堅戰的決定》明確提出開展光伏扶貧工作,《關于打贏脫貧攻堅戰三年行動的指導意見》更進一步指出“在條件適宜地區,以貧困村村級光伏電站建設為重點,有序推進光伏扶貧”。 為了認真貫徹落實中央精神,實現精準扶貧,華夏金融租賃成立了綠色租賃扶貧項目小組。光伏扶貧項目的主要難點是項目啟動資金缺口較大。為解決這一難題,項目小組進行了認真研究,依照項目電價、年發電量、運維成本、存續周期、國家補貼以及項目建設進度等因素,綜合考慮項目的資金需求與現金流情況,最終制定了給予承租人適當寬限期,寬限期內只還息不還本的交易結構,不僅解決了項目啟動資金的問題,而且確保了項目自身現金流能夠有效覆蓋租息和扶貧支出的同時,還能為承租人帶來穩定的收益。 華夏金融租賃結合區域是否限電、扶貧覆蓋面是否足夠等原則,選取了山東省無棣縣西小王鎮60兆瓦光伏電站作為試點。無棣縣是山東省20個脫貧任務比較重的縣之一,土地貧瘠,自然資源匱乏,縣域經濟發展緩慢,脫貧任務艱巨。該項目采用農光互補模式,電站下方架設了農業大棚,開展了喜陰類農作物(如藥用價值較高的石斛等)種植、溫室無土栽培等耕種方式,符合土地集約化使用原則,最大限度發揮土地資源的價值。另外,項目優先雇傭當地貧困戶負責管理耕作農業大棚,使其在獲得穩定電費扶貧的同時還能增收創收。 通過與設備供應商和承租人的共同努力,這次試點的西小王鎮光伏項目已經于2018年4月建成投產。這標志著每年可為1601戶貧困戶實現扶貧增收480萬元;每年可為當地帶來清潔電力1.1億度,可滿足近6.16萬戶家庭一年用電。約相當于節約標準煤3.85萬噸、減少10.97萬噸二氧化碳排放或29920噸煙塵排放;同時還相當于減少3300噸二氧化硫排放或1650噸氮氧化物排放。不僅如此,該項目還獲得了亞洲開發銀行的認可。在對項目進行實地考察之后,亞開行將該項目納入支持京津冀區域大氣污染防治項目計劃,并為該項目提供了1億元的配套資金支持。 西小王鎮光伏項目的成功具有一定的示范作用,之后華夏金融租賃陸續實施了多個扶貧光伏電站項目,走出了一條綠色租賃助力精準扶貧的新路子。 未來,華夏金融租賃將繼續踐行綠色發展理念,充分發揮自身的專業優勢和資源優勢,圍繞綠色能源、綠色出行、污染治理三大板塊持續發力,踐行社會責任,使得租賃助力實體經濟的特點更突出,綠色租賃的特點更鮮明,成為一個有擔當的企業公民。
            融資租賃服務中國中小企業的關鍵點!   長期以來,“融資難、融資貴”一直是困擾中小微企業發展和制約民間投資增長的主要阻力之一。而融資租賃相較于傳統銀行更可以為中小企業提供更適合金融服務,而融資租賃如何才能服務好中小企業?中關村租賃、中海集團租賃、渝農商金融租賃都有自己的高招,下面將他們的觀點要點摘錄如下,供您參考。   中關村科技租賃何融峰:多看科技型企業的成長   科技型企業具有三高一輕的特點:高成長性、高附加值、高風險、輕資產。高成長性、高附加值吸引投資者投資。但高風險,輕資產,又導致投資者不愿意碰它。中關村科技租賃采取以下措施,希望破局這對矛盾。   第一、弱化征信條件,主要是創新理念,改變傳統思維,以投行的眼光看項目。   中關村科技租賃更多關注的是客戶的成長性。擔保和抵押只是第二還款來源,第一還款來源是客戶的經營能力,對于符合成長性標準的客戶全面弱化征信條件,而不要關注客戶的擔保和抵押。   第二、要破解中小企業融資貴的問題。   中小企業通過其他融資方式成本極高。但實際上科技型企業基本都處于成長的初期,創新能力、產品還沒有得到市場的認可,不能夠承受一種高成本的融資。對于中小企業不僅要破解融資難,還要破解融資貴。   中關村科技租賃在四個方面解決融資貴的問題:   1、降低企業的內部運營成本,提供出來的產品自然就有價格競爭力;   2、創新租賃公司商業模式,例如通過換取客戶的認股權,增加租賃公司的投入;   3、推行投貸一體化,來拓寬用戶的融資渠道降低融資成本;   4、通過政策的扶持降低融資成本,例如以貼息的方式降低融資成本。   何融峰認為,要通過創新租賃產品,助力科技型企業成長來增加科技型產品的知名度。租賃最大的功能就是改善客戶的商業模式,也就是促進產品的銷售,這不是一種輸血,而是一種造血功能。   第三、還要構建強大的產業服務能力   中關村科技租賃對科技型企業提供服務的時候,不但要提供融資服務還要提供融智服務,通過補齊中小企業短板提高成功率。中關村租賃服務科技型服務企業時,構建一個強大的產業服務能力:   一是做管理提升,幫助這些客戶改進戰略業務模式,組織運營管理、人力資源管理,促進企業經營及管理水平的提高;   二是客戶協同,客戶之間存在信息不對稱,上下兩個企業協同會產生一加一大于二的效果,中關村租賃在多個領域實現資源和市場等多方面的協同合作。   中海集團租賃副總藺鋼:利用技術降低中小企業風險   融資租賃行業當中的知名租賃公司,大部分都是從服務中小企業做起的。但現在,融資租賃行業熱衷做大項目、做政府平臺,對中小企業的熱情似乎已經減少了,這是一個非常遺憾的事情。   第一、中小企業做得多了,就能抵御行業波動減少周期性。   例如,國內的汽車金融市場,租賃公司是新進入的主體,總體的量不是很大,但是有的融資租賃公司在很短的時間內做到幾億元的利潤。很多看似很小的業務品種,累計起來之后就像螞蟻搬家,聚沙成塔,收益非常好。   第二、融資租賃公司特別是廠商租賃,通過專業化彌補風控對中小企業信用不足。   多做直租,盡量少做回租,因為中小企業、民營企業在回租方面資金用途不太可控,而且回租某種程度上說明中小企業的現金流比較緊張,不像直租那樣會增加現金流。   第三、除了有形可轉讓資產作為擔保外,租賃企業要發掘大數據的作用,建立基于數據的風險保障機制。   融資租賃公司通過長期在一些中小企業當中大面積去操作,尤其是跨行業,跨不同種類的設備,可以取得一定的數據,知道逾期率、壞賬率比例是多少。這樣可以針對某些風險高的客戶,在較高的逾期率和收益率之間做出取舍。   過去,融資租賃公司的專業化,基本是按照設備分類。現在,隨著信息技術的發展,行業可以利用網絡,進行一些可復制的操作、擴張,這樣可快速提高融資租賃公司的估值,得到資本市場的青睞。   第四、在融資租賃商業模式尋求突破。   一個是租保結合;二是租貸結合;三是組投結合。   租保結合,就是租賃和保理結合,比如有的客戶資信狀況比較好,在資產不多的情況下,保理可以發揮很好的作用。   租貸結合,不是類貸款業務的租賃,是指委托貸款,因為租賃公司不具有貸款資格,但是在業務的引導和需后的引導之下,通過委托的方式去做一些貸款。   租投結合,就是租賃和投資相結合,因為高科技企業缺乏資產和征信,把租賃和投資相結合,融資租賃公司可以有效彌補收益,增強風險控制能力。   渝農商金融租賃副總裁蔣永建:中小企業更需精細化的融資租賃   中小企業融資難、融資貴,總結三個大的原因、九個字的原因:不敢做,不能做,不愿做。   第一、不敢做,從中小企業本身的情況來看,它有三個不穩,團隊不穩、經營不穩、現金流量不穩,這些導致大家不敢做,害怕,怕自己能力不夠,把控不了風險。   第二、不能做,從金融機構、租賃公司角度來看,中小企業有三個不夠,信用不夠、押品不夠、股東實力不夠,三個不夠超過金融機構的風控門檻,導致項目過不了關。      第三、不愿做,從中小企業的項目來講,有三個不高:單個項目金額不高、綜合效益不高、規范程度不高,加大盡職調查的難度和時間成這個問題融資租賃可以很好解決,因為融資租賃就是一種以實物為載體、金融為紐帶,既能實現債權融資,又能通過結構安排實現股權融資,而且它比較看中租賃物在緩釋方面的影響。   適合中小企業的融資租賃產品有三類:   第一類是風險租賃,傳統融資租賃要求固定日期、固定金額的租金回報,但是風險租賃不一樣,以未來得中小企業的收入預期來作為回報,類似于名債實股,這非常適合高成長性或者接近上市的公司,風險租賃類似于投租聯動。   第二類是經營性租賃,最大好處就是幫助客戶降低負債率,不需要客戶在表內反映資產,這適合一些負債率非常高的公司。經營性租賃適合口腔醫院、幼兒園等連鎖企業。   第三類是直接租賃,它跟銀行分期付款不一樣,分期付款買方是債權方,融資租賃直租產權屬于租賃公司,如果客戶出現違約風險,融資租賃公司對抵押物的處置會更好。   為了做好中小企業服務,融資租賃公司要做好幾個準備:   一是增強責任意識,雖然做大企業、平臺公司很容易、很輕松獲得回報,但是作為國有企業還是要承擔社會責任,要服務中小企業。   二是增強危機意識,就是未來大企業肯定不是租賃公司的目標客戶,要有危機意識提前布局。   三是放棄過去粗放型的競爭意識,真正做好專業化、特色化,深耕細作一些專業領域。   融資租賃業的外部環境比較關鍵三點:   一是關于租賃物的流轉系統,天津市的平臺如果全國能夠推廣比較好。   二是法律上對租賃公司處置租賃物的支持,法理上沒問題,但在實際處理的時候,很多法院支持力度不是很大。   三是政府很多風險補償基金要跟融資租賃公司結合,目前風險補償基金跟銀行結合比較多,下一步跟租賃公司結合會更好。
            汽車租賃該怎么玩轉金融市場?   中國汽車金融市場現狀   發達國家的汽車后市場是成熟汽車市場的主要利潤來源,汽車銷售利潤、零部件供應利潤各自約占整個汽車產業鏈利潤的 20%,其他60%的利潤是在服務領域中產生的。   而目前,我國汽車產業利潤主要集中在整車廠,整車制造和汽車零部件銷售,利潤占比合計80%,而汽車后市場的利潤占比較少。   隨著政策和市場規律雙重動力驅動,我國汽車行業的利潤格局將重新分割,行業利潤將向汽車后市場傾斜。作為汽車后市場的重要組成部分,汽車金融必將從中大幅受益。   數據顯示,2015年,約86%的美國消費者通過金融方式購買新車,這一數字在德國和英國分別為75%和90%。2015年我國汽車金融整體滲透率約為35%,對比汽車金融成熟國家尚有較大差距,蘊含了巨大的發展潛力與成長空間。   雖然國內汽車金融滲透率相較國外差距明顯,但是就國內而言發展速度飛快。從2001到2014年,國內汽車信貸市場規模由436億元增長13倍至6,596億元。   汽車消費的快速增長:   自2000年以來十幾年的時間里, 中國以跨越式的發展完成了汽車銷量從百萬量級到千萬量級的飛躍。汽車的巨大需求推動了汽車金融市場爆發式的增長。   消費主體年輕化與消費觀念的轉變:   80后逐漸成為社會的主要消費力量,其消費觀念相對比較開放,對貸款購車的接受程度更高,而且越來越多的人更看重的是汽車貸款的方便、簡潔。   汽車金融市場參與者增加以及產品日趨豐富:   傳統汽車金融市場的參與者主要包括商業銀行和汽車金融公司,隨著汽車金融市場的打開以及個人征信體系的完善,融資租賃公司、互聯網金融公 司、小貸公司等金融機構也紛紛參與其中,提供的金融產品除了傳統的汽車消費貸款、信用卡分期等,還包括融資租賃產品等,使得消費者有更多選擇的空間。   密集的政策出臺,助推汽車金融行業發展:   2016年,國家出臺了一系列政策支持汽車金融行業的發展,內容涵蓋汽車銷售層面、二手車和新能源汽車、網約車、消費金融等領域。   汽車金融進入2.0時代   在汽車金融的1.0時代,車企主要是以傳統車貸業務為基礎來賺錢,整車廠和經銷商都能運用這一金融手段促進銷售,然而目前車貸滲透率已達到一定水平,傳統車貸產品已經不足以支撐行業發展。   整個汽車行業就要開始邁入汽車金融的2.0時代。   汽車融資租賃引入了出租服務中所有權與使用權相分離的概念實現了月供降低,期限延長的效果,擴大了用戶群。更重要的是,融資租賃不僅僅提升了新車銷量,還極大地促進了二手車業務的發展,所以融資租賃無疑將成為汽車金融的重點方向之一。   在汽車高速增長期結束進入穩定增長期以及主機廠競爭加劇的大背景下,經銷商傳統主業新車銷售利潤受到嚴重擠壓。經銷商已經紛紛放松4S店的擴張腳步,轉而向汽車后市場攫取利潤。   汽車金融將可以進一步撬動消費市場,成為經銷商重要的收益來源。經銷商多以汽車租賃的形式進入汽車消費金融,以求新的盈利模式。另外,金融租賃也在加快布局汽車租賃業務。   最后,隨著消費觀念的改變和環保理念的日益深入,人們逐漸從看中車輛的“所有權”向關注車輛的“使用權”轉變。這些都給汽車融資租賃的發展提供了新的契機。   汽車融資租賃   汽車融資租賃又被稱作“以租代購”,也被視為分期付款購車的一種方式,是指出租人根據承租人對車輛的特定要求和選擇,出資向汽車銷售商購買車輛并出租給承租人使用,承租人則分期向出租人支付租金的業務,而租賃結束后,用戶可以選擇按照車輛殘值購買或者把車歸還給汽車租賃公司。   汽車融資租賃靈活的模式和相對低廉的分期成本能夠惠及相當廣泛的人群,另一方面也大大增強了汽車的流通性。   在融資租賃的模式下,租賃物的所有權、使用權、收益權分離,其中車輛所有權屬于租賃公司,這使得其對客戶的資信要求較低,甚至不需要提供擔保。   在辦理融資租賃的過程中,只要用戶資信良好,申請過程也很簡便,用時遠遠短于銀行按揭。此外,融資租賃公司可以根據用戶的資信狀況和經營能力提供不同額度的融資金額和期限。   融資租賃購車的優勢分析   首先,融資租賃相比銀行貸款分期付款的手續費要簡單的多,所花的時間也要少。   對于承租人來說,先租后買方式靈活,在租賃期滿后,承租人享有選擇權,是否購買所租的汽車。同時我國稅法規定在技術改造中使用融資租賃方式增添設備,允許加速折舊。因此承租人可在租賃期內得到合理避稅、改善企業現金流量的好處。   對于汽車經銷商來說,將產品銷售之后能很快的獲得款項,加速了企業資金的流通,也很好地避免了購貨商拖款現象的發生。另一方面,針對經銷商在發展中的需求,融資租賃產品的優勢特征在于:固定利率、較低月供;更低的企業客戶用車成本;客戶不承擔殘值風險;更短的換車周期;全價值鏈服務;用車成本透明等等。并且能夠為經銷商提供這些支持:有效的營銷工具、客戶保留和客戶忠誠度、節省推廣費用、更高的交易價格、盈利能力提升、全價值鏈打包融資等等。   對于租賃公司來說,它就相當于提前為承租人支付了一筆貨款,相當于承租人向其進行了融資,而承租人每月所支付的租金則相當于分期還款。這樣租賃公司就可以從中獲取收益。   以租代購汽車金融租賃的優勢:   打包租賃方式,降低購車門檻。汽車金融租賃將裸車款、購置稅、牌照費用、保險、其他稅費全部作為分期付款對象,客戶只需支付一定的保證金和手續費,即可取得車輛的使用權,并且保證金將在租賃期結束后返還。   這種方式降低客戶購車初期支付的負擔,使客戶可以將更多資金用于投資理財。   租金是一種費用,為企業提供增值稅發票。可以作為報銷車貼的憑證,也可以作為企業做賬的依據。   除了日常經營所需的庫存車輛外,經銷商的資產集中在店面設施及相關配套設施,而這部分設備資產無法被傳統金融機構認可,而專業的融資租賃公司就可以為他們提供設備售后回租,從而有效盤活汽車經銷商的重點資產。
            關于開展融資租賃保理業務,這些法律常識你都知道嗎?   目前融資租賃公司與國內商業銀行開展的國內保理業務,是指根據雙方保理合同約定,租賃公司將融資租賃合同項下未到期應收租金債權轉讓給銀行,銀行支付租賃公司一定比例的融資款項,并作為租金債權受讓人直接向承租人收取租金。保理是租賃公司解決資金來源的渠道之一,很多銀行和各類型租賃公司開展保理業務合作,其業務核心是租賃公司應收租金債權的轉讓。   國內保理借鑒了國際保理概念,但在業務操作上有一定特殊性。比如國內保理業務通常為單保理模式,即只有一家保理銀行與債權人簽訂保理合同受讓應收債權。國際保理業務中保理商對出口商一般無追索權,在融資租賃國內保理業務中,保理銀行為規避風險,在很多項目中設立有追索權保理,要求租賃公司回購銀行已支付但尚未回收的融資款和有關費用。   一、保理業務分類   1、融資性和非融資性保理   租賃公司找銀行辦理保理業務主要目的是獲得融資,一般保理業務都是融資性的。實際上,保理銀行除向債權轉讓人提供融資外,還可根據雙方約定提供帳戶管理、向債務人催收等其他服務。不提供融資、僅提供帳戶管理等其他服務的就是非融資性保理。   2、有追索權和無追索權保理   依據銀行是否有權向租賃公司追索已支付的融資款和相關費用,可分為有追索權保理和無追索權保理。在有追索權保理業務中,當承租人無論出于何種原因不支付到期租金時,銀行有權直接向租賃公司追索,要求其回購銀行未回收的收購款和有關費用。   3、公開型和隱蔽型保理   根據是否通知債務人債權轉讓,可分為公開型保理(注:債權轉讓人書面通知債務人應收帳款已轉讓)和隱蔽型保理(注:不通知債務人債權轉讓)。因我國《合同法》規定債權轉讓需通知債務人才能生效,融資租賃國內保理業務均為公開型。銀行向租賃公司發放融資款前,要求租賃公司提交承租人簽章的“應收租金債權轉讓通知”回執。   二、業務操作流程   融資租賃保理業務主要操作流程如下:   租賃公司與銀行簽訂保理合同租賃公司和銀行書面通知承租人應收租金債權轉讓給銀行承租人填具確認回執交租賃公司。   銀行向租賃公司發放約定比例融資款承租人向銀行分期支付到期租金如果銀行和租賃公司約定有追索權,承租人到期未還租金時,租賃公司須根據約定向銀行回購銀行未收回的融資款。   三、關于保理業務操作問題   1、關于保理合同條款   保理合同通常包括如下內容:合同主體、用語定義、應收租金債權范圍和金額、銀行發放的融資款(基本收購款和追加收購)金額和發放條件、保理期間和保理費用(融資費、逾期支付違約金、手續費、追索費用等)、各方陳述與保證、租賃合同及債權轉讓通知等提交、承租人租金歸還、監管帳戶設立、錯誤支付的處理、銀行對租賃公司追索、回購款的支付、違約責任、合同生效與變更、法律適用和管轄等。   2、關于融資款和保理費用   保理作為一種融資手段,與信貸一樣,銀行和保理公司都需要計算各自要收取和支付的費用,以衡量、比較盈利空間或者融資成本。保理業務涉及的支付款項主要有銀行向租賃公司發放的融資款、租賃公司向銀行交納的保理費用(如融資費、保理手續費、逾期支付違約金、追索債權的訴訟和仲裁費用)、回購款等。   根據不同租賃公司、不同租賃項目、不同銀行、不同地區融資利率水平、不同承租人等多種因素,上述費用項目取舍和金額高低均有不同。各項費用計算是保理業務操作最重要內容,直接關系到租賃公司成本負擔和銀行盈利空間,因此,無論是何項費用,均應寫明費用名稱、用語概念定義、計費基礎、計算方法(公式)、期限起訖、費率等,避免產生理解和操作歧義。   關于銀行向租賃公司發放的融資款:應明確其計算基礎(應收租金債權或租賃成本等)、融資比例或金額等。   關于銀行向租賃公司收取的保理費用:不同筆保理業務存在不同收費項目和標準。有的僅按照人民銀行貸款利率或者上下浮動收取一筆或多筆融資費,有的還要加收逾期支付違約金、保理手續費等。   因承租人分期支付租金,應收租金債權存在多個履行期,按照各租金到期日時的融資款(收購款)余額,保理銀行比照同期貸款利率(或上下浮動比例)按各保理期間向租賃公司分別計取融資費。應注意約定各保理期間起訖、收購款余額計算方法等,避免余額本身、以及與逾期違約金等計算重復。   在發生承租人拖欠到期租金時,有的銀行再按照逾期天數比照貸款罰息利率向租賃公司收取違約金,應注意明確計費基礎。   銀行一般要求租賃公司承擔追索租賃債權的訴訟仲裁等有關費用,應注意費用項目應明確具體,避免“辦理保理業務過程中一切費用”等一攬子兜底條款。   四、關于各方法律風險規避   鑒于沒有明確的保理法律規定,無論對于銀行還是租賃公司,保理業務法律風險防范都是置關重要的。   1、從租賃公司角度看   ——建立無追索權保理   銀行設立有追索權保理是為規避承租人信用風險的一種保障措施,但對于出租人來說,當承租人不還租時,就面臨須回購銀行已付但尚未收回的融資款問題。租賃公司可選擇銀行認可的承租人、設立其他擔保等風險控制措施,嘗試與銀行建立無追索權保理。   比如選擇保理銀行統一授信管理下的承租人,銀行對承租人比較了解,認可其有較好的財務狀況,相對而言就可能愿意承擔承租人信用風險。租賃合同一般都有承租人或第三方向租賃公司提供保證或物權擔保。依照合同法,擔保權利作為從權利與應收租賃債權一并轉讓給銀行,擔保人要在原擔保范圍內向銀行繼續承擔擔保責任。租賃公司可為銀行設定其認可的擔保,與銀行協商設立無追索權保理。   ——保留租賃物權   從法理看,租賃公司轉讓的是應收租金債權,租賃物權與債權相獨立,債權轉讓后,租賃公司仍應享有租賃物所有權。租賃公司應避免保理合同約定租賃物處分權轉讓等條款。租賃公司可以與租賃物供應商協商,當承租人不還款導致租賃公司須向銀行履行回購義務時,供應商保證回購租賃物并按照約定估價方法,向租賃公司支付購買款。   ——對銀行承擔義務應限制在一定范圍內   保理銀行通常為租賃公司設定較多義務,部分設定義務已超越了租賃合同項下出租人義務,且覆蓋了出租人日常全部經營活動,均要處于銀行監督控制之下。租賃公司違反任何義務、對銀行的承諾和保證,均構成違約,銀行可立即追索和終止合同。依據合同相對性,保理合同約定的租賃公司履行租賃合同義務,不能超越租賃公司與承租人租賃合同項下出租人義務。對于與履行保理合同無甚重要的日常經營事項,建議不列入義務范圍。   2、從銀行角度看   ——建立有追索權保理規避承租人信用風險   ——設立其他擔保   租賃公司的租賃物權可以設定擔保,并與供應廠商設定回購變現。銀行應注意審查擔保物權不存在權利瑕疵和爭議。銀行還可要求租賃公司設立其他擔保。   如果銀行直接受讓租賃合同項下擔保權利,應注意審查其真實性,并在履行時注意依法行使追索權利,避免擔保時效瑕疵。   ——注意審查保理合同一般性法律問題   比如應收租金債權具有可轉讓性,是未到期債權,具有合法性,債權不存在任何權利瑕疵,比如未被租賃公司質押,未發生其他糾紛,未被第三人主張代位權等。   ——盡量避免租賃合同履行爭議對保理合同的影響   可以要求承租人出具對租賃物質量、交貨等無異議聲明。   ——設立應收租金監管帳戶   以保障承租人不還租或租賃公司不回購時,銀行有權從各監管帳戶直接扣收。   有的合同約定:應收租金債權轉讓后,當承租人錯誤支付租金至租賃公司帳戶時,租賃公司和保理銀行建立信托關系,保理銀行是委托人,該筆付款立即成為保理銀行財產。   但依據信托法,信托財產獨立于委托人和受托人自身財產。委托人僅享有信托受益,除非信托關系消滅,否則信托財產不能當然成為委托人財產。因此,就承租人錯誤支付款項能否成立信托,其法律效力值得商榷。   綜上,融資租賃保理是租賃公司重要融資渠道,也是銀行獲得保理收益的一項較好的中間業務,其與租賃物資產擔保、供應商回購等業務相結合,推動了租賃業的發展。鑒于保理相關法律尚不完善,保理業務各方當事人在操作中應細化各合同條款,防范和規避法律風險。
            股權轉讓公告期滿撤下 邦銀金融租賃公司買家會是誰? 摘要:記者此前曾報道,由于邦銀金租股權轉讓對受讓方做了諸多要求和限定,業內人士曾推測邦銀金租的新東家或已經被圈定在一定范圍內。近日,一行業內人士與本報記者交流時表示,坊間傳聞一家央企或將接手邦銀金租的全部股權。 股權轉讓公告期滿撤下 邦銀金租買家會是誰?坊間傳聞一央企或接手 跑離2018年12月25日邦銀金融租賃股份有限公司(下稱“邦銀金租”)100%股權以47.35億元轉讓的公告期滿日已經過去了20余天,上海聯合產權交易所(下稱“上海聯交所”)仍未有成交公告掛出。 “所有項目公告期滿后,我們都會撤下項目文件的。至于該項目成交與否,都以上海聯交所的公告為準。”1月18日,一位邦銀金租股權轉讓的負責人向記者表示。 本報記者此前曾報道,由于邦銀金租股權轉讓對受讓方做了諸多要求和限定,業內人士曾推測邦銀金租的新東家或已經被圈定在一定范圍內。近日,一行業內人士與本報記者交流時表示,坊間傳聞一家央企或將接手邦銀金租的全部股權。 股權轉讓公告期滿被撤 1月18日,記者再次瀏覽上海聯交所網站,在“成交公告”欄里,不論是“協議轉讓成交公告”還是“產權成交公告”、“資產成交公告”里,都未發現邦銀金租的影子。而于2018年11月28日起掛牌的邦銀金租股權轉讓公告文件,在2018年12月25日掛牌期滿后,也從網站上消失了。 對此,上海聯交所一工作人員對本報記者表示,按照交易所的規定,所有掛牌的項目公告,在掛牌期滿后都會將公告文件撤下。而對于“邦銀金租轉讓事宜有無進展”的提問,該工作人員表示工作紀律不允許透露任何信息。 邦銀金租股權轉讓事宜的另一負責人也表示,項目公告期滿后都會撤下相關文件的。至于邦銀金租股權轉讓項目成交與否,最后都以上海聯交所的公告為準。他提醒說:“請隨時關注上海聯交所的公告。” 雖然,邦銀金租股權轉讓事宜還未有買家現身,但是,坊間卻已經有了買家的傳說。 1月12日,本報記者曾就邦銀金租股權轉讓一事與行業人士交流,他透露稱,坊間有傳聞,一家大型央企或將接手全部股權,但事情還沒有落定。 由于邦銀金租全部股權作價47.35億元,支付方式為一次性支付,且只接受人民幣,僅保證金即需先行繳納2億元,且受讓方在簽定《產權交易合同》后10個工作日內必須將剩余產權交易價款支付給上海聯交所指定銀行賬戶中,在當前經濟大環境下,現金流都非常吃緊,除了大型央企,估計少有企業能一次性拿出近50億的現金去洽購這筆股權。 1月18日,記者瀏覽邦銀金租的網站時注意到,其對股東的介紹仍為安邦人壽和成都農商行。2018年11月28日,安邦人壽和成都農商行所持邦銀金租的100%股權在上海聯交所掛牌轉讓。 邦銀金租自2013年8月成立,初始注冊資金為10億元,于2016年6月補充資本金至30億元,是首家也是唯一一家由銀行資本和保險資本出資成立的金融租賃公司。截至2018年10月底,其資產規模突破300億元大關,同比增幅32%,近兩年行業排名保持在第20-23位,穩居行業中上游水平,凈資產達到40億元。資產質量優良,始終保持“零不良”記錄。 對受讓方限定條件多 此前,本報記者在邦銀金租股權轉讓的掛牌公告文件中了解到,此次股權轉讓對受讓方的條件設置了15條之多。除了“對交易價款支付方式設定的條件是需采用一次性支付,且只接受人民幣,受讓方在簽定《產權交易合同》之日后10個工作日內將剩余產權交易價款(先期需繳納2億保證金)支付至聯交所指定銀行賬戶”外,還在其他方面做了諸多的要求。 如:對轉讓標的職工設定了繼續聘用的條件,須繼續履行與員工簽署的勞動合同,自本次交易工商變更登記完成之日起一年內,無正當理由不解聘原有員工。員工離退嚴格遵守相關法律法規規定。 在對轉讓標的企業存續發展方面則要求按照《金融租賃公司管理辦法》的相關規定,在公司出現支付困難時,受讓方應給予流動性支持;當經營損失侵蝕資本時,受讓方應及時補足資本金。 同時,在受讓方資格條件方面,還設定了“意向受讓方(聯合體各成員)須為合法設立并有效存續的境內外企業法人或其他經濟組織;意向受讓方(聯合體各成員)及關聯方投資入股的金融租賃公司(包括因本次交易而參股標的企業的情況)不超過2家,其中絕對控股不超過1家;意向受讓方(聯合體各成員)不能在公司治理結構與機制上存在明顯缺陷,關聯企業眾多、股權關系復雜且不透明、關聯交易頻繁且異常,核心主業不突出且其經營范圍涉及行業過多,現金流量波動受經濟景氣影響較大,資產負債率、財務杠桿率高于行業平均水平,代他人持有標的企業股權等,以及不能有其他對金融租賃公司產生重大不利影響的情況。 公告中還對五大類可能存在的受讓方提出了明確要求。如,意向受讓方屬于在中國境內外注冊的具有獨立法人資格的商業銀行的,應當滿足最近1年年末總資產不低于800億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣,最近2個會計年度連續盈利等。 意向受讓方屬于在中國境內注冊的、主營業務為制造適合融資租賃交易產品的大型企業的,應當滿足最近1年的營業收入不低于50億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣,最近2個會計年度連續盈利,最近1年年末凈資產不低于總資產的30%,最近1年主營業務銷售收入占全部營業收入的80%以上等。 意向受讓方屬于在中國境外注冊的具有獨立法人資格的融資租賃公司的,應當滿足最近1年年末總資產不低于100億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣,最近2個會計年度連續盈利,入股資金為自有資金等。 意向受讓方屬于其他境內法人機構的,應當滿足最近2年內無重大違法違規經營記錄,最近2個會計年度連續盈利,入股資金為自有資金等。 意向受讓方屬于其他境外金融機構的,應當滿足最近1年年末總資產原則上不低于10億美元或等值的可自由兌換貨幣,最近2個會計年度連續盈利等。 而符合這五類的受讓方,入股資金均必須為自有資金,不得以委托資金、債務資金等非自有資金入股;必須承諾5年內不轉讓所持有的標的企業股權(中國銀行保險監督管理委員會依法責令轉讓的除外)、不將所持有的金融租賃公司股權進行質押或設立信托,并在標的企業公司章程中載明。 此前就有業內人士表示,能承載如此條件的買家,或許已經被圈定在了一定范圍之內。
            渤海租賃打造國際領先航空租賃體系   渤海租賃由“渤海金控”更名為“渤海租賃”,公司主業進一步聚焦租賃業務。渤海租賃憑借在航空租賃領域的業務優勢,回歸路徑清晰明確,剝離多元金融資產“瘦身健體”效果明顯。渤海租賃董事長卓逸群接受中國證券報記者專訪時表示,租賃行業前景廣闊,渤海租賃將聚焦航空租賃主業發展,并在航空上下游市場進行延伸,拓展航空設備租賃、飛機資產管理及交易等相關業務。通過結構調整以及降負債、防風險等全面提高資產質量、運營效率,將渤海租賃打造成國際領先的航空租賃企業。   聚焦租賃主業   “重新更名‘渤海租賃’顯示了服務實體經濟的一個愿景。租賃業是服務實體經濟的重要平臺,與實體經濟聯系緊密。”卓逸群說。   “近一年來,我們對公司發展戰略進行了調整,重新回歸租賃主業,剝離了前期投資的互聯網金融、銀行、證券等多元金融資產。”卓逸群表示,“2018年以來,我們在聚焦主業方面有幾個大動作,包括轉讓聚寶互聯、點融網、聯訊證券等。”   2018年11月30日,渤海租賃作價9億元將持有的天津銀行股份有限公司股權全部轉讓給海航資本集團有限公司下屬全資子公司;2018年10月16日,與廣州開發區金融控股集團有限公司簽訂協議,擬作價5.34億元向廣州開發區金控集團出售公司持有的全部聯訊證券股份(占聯訊證券總股本4.88%)。   “公司一直深耕租賃業務領域,之前叫渤海金控時,98%以上營收就來自租賃業務。”卓逸群說,“幾年前曾經在多元金融領域做了一些較小的投資和嘗試。后來相關政策調整,央行、銀監會等對金控集團的標準和要求愈加提高,公司順應這種變化,積極調整業務,及時停止了向金控方向發展,轉變為聚焦租賃主業發展。”   卓逸群表示,渤海租賃在租賃行業特別是在航空租賃業方面優勢顯著。“我們的飛機租賃業務在全球排名第三位,集裝箱租賃業務全球排名第二位。航空租賃是公司的一個強項,將繼續聚焦航空租賃領域。”   截至2018年三季度,渤海租賃總資產達2939.6億元,前三季度實現營業收入293.68億元。2017年度,公司實現營業收入359億元。總資產、營收與2011年上市之初相比均擴大了幾十倍。   延伸航空租賃產業鏈   飛機采購成本一直是衡量飛機租賃公司實力的重要指標。收購愛爾蘭飛機租賃公司Avolon及CIT下屬飛機租賃業務后,渤海租賃的機隊規模迅速壯大。截至2018年6月30日,渤海租賃旗下機隊規模達到925架。   “飛機采購方面,隨著公司機隊規模擴大,規模效應逐漸顯現。全球第三的機隊規模使公司在采購飛機時擁有更多議價空間。目前公司的飛機采購價格較以往任何時候更加優惠。”卓逸群透露。渤海租賃日前公告,控股子公司Avolon擬向空客公司采購75架A320 NEO系列飛機及25架A321 NEO系列飛機。以空客公布的目錄價格計算,本次采購飛機的總價約115.33億美元。據公司介紹,此次采購價款將在未來幾年內分階段向空客支付,采購成本將低于此前Avolon、渤海租賃單獨向空客采購飛機時的價格。   “飛機租賃的市場前景很好。”卓逸群表示,“目前整個租賃業在中國市場滲透率不高。特別是以飛機租賃為主的航空租賃市場潛力巨大。波音、空客的預測顯示,未來20年飛機新增需求約為3.7萬架。如果一半以上通過租賃解決,就是近2萬架飛機。”   在此背景下,渤海租賃拓展航空租賃主業有更大的抱負。“除了飛機租賃,我們考慮在航空上下游市場進行拓展。這是明年或今后一段時間的一個發展方向。”卓逸群說,“如機場設備、航材等,還有輕資產的飛機資產交易和咨詢都在考慮范圍。”   卓逸群說,“航空上下游產業的租賃市場剛剛起步。如航空物流方面,我們的貨機機隊在物流領域發揮了不小作用,但整體發展水平還不高,還有很大增長空間。”   融資租賃是資本密集型、技術密集型產業,渤海租賃如此縱深的產業鏈布局基于公司在航空租賃領域多年來的產業積累。卓逸群介紹,“渤海租賃旗下境外子公司Avolon是世界第三大飛機租賃公司。該團隊已經跨越了幾個周期,有豐富的業務管理經驗和技術優勢。飛機租賃業務方面,我們規模優勢明顯。目前渤海租賃自有飛機超過600架,還有300多架的飛機訂單等待交付。另一方面,我們有廣泛的客戶網絡基礎,服務于全球150多家航空公司客戶,覆蓋全球五大洲。在尋找飛機租賃客戶、飛機資產處置方面都有較強優勢。”   降負債控風險   風險防控對于融資租賃業十分重要。渤海租賃通過“瘦身健體”,資產負債率進一步降低,風險防控能力進一步提升。   2018年9月28日,公司及全資子公司天津渤海與相關方簽署協議,擬以近30億元的交易價格將皖江金租35.87%股份轉讓給安徽交控集團。交易完成后,渤海租賃持有的皖江金租股權比例由53.65%降至17.78%。2018年11月6日,公司向日本歐力士集團(ORIX)轉讓子公司Avolon的30%股權項目完成交割,回流資金超22億美元。   “通過去金控化,剝離一些以前在多元金融領域的股權投資,以及轉讓高負債資產,公司負債率顯著下降。”卓逸群表示。“2017年年末,公司負債率超過88%。通過‘瘦身健體’,到2018年年末整體負債率降到80%左右。”   卓逸群表示,“整體來看,渤海租賃風險防控有幾個抓手,一是嚴格控制資產風險。選擇做租賃資產精挑細選,做高度流動性的資產。二是防范信用風險,注重客戶集中度的風險,對單一客戶集中度有嚴格限制。三是渤海租賃客戶分布廣泛,遍布全球五大洲。從飛機租賃業務看,亞太地區占比48%,歐洲及非洲地區占比28%,美洲占比24%。客戶全球分布能夠對沖全球經濟周期,尤其是地區性經濟周期的波動。”   卓逸群強調,“流動性方面,渤海租賃的資金端與資產端基本上沒有出現錯配的情況,整體流動性穩健。”不過,卓逸群坦言,目前企業融資成本確實比以前高了不少,明顯感覺到資金成本端壓力。2018年渤海租賃發債的成本達到7%,處于歷史上較高水平。希望資本市場和資金市場會有較好的改善。   卓逸群表示,短期渤海租賃沒有大的擴張計劃,將保持穩健發展的基調。在中央支持民營企業發展的背景下,公司期待能夠增加直接融資,特別是股權融資比例,降低融資成本,提高運營效率。通過全面提高資產質量、收益水平及結構調整實現高質量發展。
            報告預計2020年我國租賃經濟有望突破10萬億元   上海金融與法律研究院近日發布的國內首份《2019新租賃經濟報告》(下稱報告)指出,我國租賃經濟明年有望突破10萬億元,參與租賃經濟服務的人數也將超過1億人。   報告指出,經過近幾年的“野蠻生長”和無序化競爭,以多起單車企業倒閉,千萬用戶押金難退為標志和轉折點,以押金為主要盈利模式的“偽共享經濟”已失去生命力。上海金融與法律研究院研究員、執行院長傅蔚岡表示,“當以芝麻信用為代表的信用免押成為新租賃經濟的基礎設施之后,市場的增長和想象空間遠超傳統租賃。” 2019年的共享經濟進入下半場,以信用取代押金的新租賃經濟將成為行業趨勢,從而降低用戶使用門檻和資金風險。   上海金融與法律研究院通過對多家信用免押金租賃平臺的調研發現,去年以來,免押租賃市場呈現三大趨勢:首先,三、四線城市崛起,用戶數增長速度迅猛,已占總用戶的近30%;其次,年輕化趨勢明顯,80后和90后占總用戶的90%以上;此外,2018年用戶租賃的物品更加豐富,3C數碼、服裝飾物、圖書成為使用頻次最高的物品,單件物品能免掉的押金數額也越來越大。   “芝麻信用的目標就是消滅“押金”,從而徹底免除消費者資金安全隱憂。“芝麻信用產品運營部負責人柳天向記者表示,他透露,截至2018年底,芝麻信用為用戶累計的免押金額已超1000億元。
            國務院總理李克強1月2日主持召開國務院常務會議,部署對標國際先進水平促進綜合保稅區升級,打造高水平開放新平臺。 會議指出,按照黨中央、國務院關于推動形成全面開放新格局的決策部署,完善綜合保稅區營商環境,進一步促進貿易投資便利化,有利于穩外貿穩外資、保持合理進出口規模、打造對外開放新高地,有利于培育國內市場、激發內需潛力。 會議確定:對區內融資租賃企業進出口大型設備涉及跨關區的,可實行海關異地委托監管。 異地委托監管 出口解讀 例如,我國制造生產的大型設備,以租賃貿易方式出口。貨物所在地與綜合保稅區地域跨度太遠,但貨物租賃貿易出口需要在綜合保稅區報關、驗放的。遠距離運輸帶來的運輸風險較大、運輸成本過高等情況下,綜合保稅區海關可以和貨物所在地海關協調,貨物不需實際進入綜合保稅區,由綜合保稅區海關申報、當地海關驗放。 進口解讀 例如,我國以租賃貿易方式進口大型設備。貨物使用所在地與綜合保稅區地域跨度太遠,但貨物租賃貿易進口需要在綜合保稅區報關、驗放的。遠距離運輸帶來的運輸風險較大、運輸成本過高等情況下,綜合保稅區海關可以和貨物所在地海關協調,貨物不需實際進入綜合保稅區,由綜合保稅區海關申報、當地海關監管。 異地委托監管前世今生 早在2015年4月8日,國務院分別印發通知,批準《中國(廣東)自由貿易試驗區總體方案》、《中國(天津)自由貿易試驗區總體方案》、《中國(福建)自由貿易試驗區總體方案》和《進一步深化中國(上海)自由貿易試驗區改革開放方案》。其中,廣東、天津、福建方案明確了"鼓勵融資租賃業創新發展,對注冊在自貿試驗區海關特殊監管區域內的融資租賃企業進出口飛機、船舶和海洋工程結構物等大型設備涉及跨關區的,在確保有效監管和執行現行相關稅收政策前提下,按物流實際需要,實行海關異地委托監管。" 2015年8月28日,《國務院辦公廳關于印發加快海關特殊監管區域整合優化方案的通知》(國辦發〔2015〕66號)就明確提出在中國(廣東)自由貿易試驗區、中國(天津)自由貿易試驗區試點融資租賃海關監管制度。 2017年3月15日,國務院分別印發四川、重慶、浙江等地自由貿易試驗區總體方案的通知,實行海關異地委托監管。 本次在綜合保稅區關于異地委托監管,是"2015年66號文"加快海關特殊監管區域整合優化遠期目標的落實,也是各自貿區政策試點的落地。 異地委托監管的利好 海關異地委托監管,進一步節省了租賃貿易進出口流程的時間成本,貨物運輸成本。減少了整個項目在貨物運輸方面可能存在的風險。是國內綜合保稅區對標國際較為先進模式,逐步打造租賃行業高地邁出的堅實一步。 延伸閱讀 名詞解釋:海關監管 依據《中華人民共和國海關進出口貨物征稅管理辦法》(海關總署令第124號),涉及海關監管事項主要有: 1.納稅義務人進口租賃貨物,除另有規定外,應當向其所在地海關辦理申報進口及申報納稅手續。 2.租賃進口貨物自進境之日起至租賃結束辦結海關手續之日止,應當接受海關監管。 3.分期支付租金的,海關按照規定對租賃進口貨物進行跟蹤管理,督促納稅義務人按期向海關申報納稅,確保稅款及時足額入庫。 4.貨物租期屆滿之日,租賃進口貨物復運出境、留購、續租租賃進口貨物事宜。 另一方面,特定地區、特定企業或者有特定用途的特定減免稅進口貨物,應當接受海關監管。特定減免稅進口貨物的監管年限為:船舶、飛機:8年;機動車輛:6年;其他貨物:5年。 對于租賃貿
            融資租賃是市場經濟發展到一定階段而產生的一種適應性較強的融資方式,是集融資于融物、貿易與技術于一體的新型金融產業。   眼下,對大多數中小企業來講,由于資產規模、企業管理制度等因素既難以獲得商業銀行的授信、又達不到中小企業板的上市或發債的門檻。融資難,求貸無門,已成為制約我國中小企業發展的瓶頸。因此融資租賃被視為是破解中小企業融資瓶頸的靈丹妙藥。   在中小企業對于融資租賃給予厚望時,殊不知融資租賃本身遇到了融資難問題,相當的融資租賃企業有優質的租賃項目卻在等米下鍋。造成這種狀況既有歷史的原因、政策原因也有融資租賃企業自身的原因,在此不再贅述。   本文僅就如何破解融資租賃難題,開拓融資租賃資金來源方式及其來源渠道做進一步闡述。   目前國內融資租賃企業籌集融資租賃業務所需要的資金有直接融資和間接融資方式。不同的融資方式其對應的資金來源和資金暢通程度有很大的不同。 融資租賃資金的直接資金來源分析   融資租賃資金的直接融資方式分為融資租賃公司股權性融資、發行企業債券融資、委托發行信托基金融資。直接融資可以降低了國家金融體系的風險,因而受到我國政府的鼓勵和支持。直接融資主要和出資人的出資意愿和出資能力相關。從理論上融資租賃公司的直接融資渠道是最寬泛的、最暢通的。   股權性融資原有模式主要是通過新設融資租賃公司籌集股本和原有融資租賃企業的增資擴股。國際上通常由保險公司或商業銀行、大型生產制造廠商投資融資租賃公司。   國內投資人對融資租賃了解有限因而也不愿意投資一個不熟悉的領域。愿意對融資租賃公司進行股權投資的,往往"動機不純",看中的是其中的金融租賃公司的"金融牌照"借以圈錢。   融資租賃公司吸收這樣的股權投資人,完全是飲鴆止渴,不但拖垮了自身,而且敗壞了整個租賃行業的聲譽,使真正的國內合格投資者望而卻步。   在這種情況下,必須對融資租賃公司股權性融資方式做出變革,具體而言,就是從融資渠道上,致力于引進國際上融資租賃業務發達國家和地區的資本,以中國龐大的融資租賃市場誘之,以寬松的租賃政策導之,以良好的示范效益引導包括國內、國外的金融機構、企事業單位、社會團體、個人多渠道資金投資中國融資租賃行業。   《外商投資租賃業管理辦法》已經允許以外商獨資形式設立從事租賃業務、融資租賃業務的外商投資企業并將外商投資融資租賃公司的外方投資者的最低資本要求統一降低為500萬美元,并下放審批權限;在運作方式上,新設外商融資租賃公司會更多采取獨資方式。   原有融資租賃企業的增資擴股采用合作經營,明確約定投資或者合作條件、收益分配、風險和虧損的分擔、經營管理的方式和合作企業終止時財產的歸屬,將新進入的資金只用于融資租賃業務。   日前,國務院公布了《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》,允許金融機構開辦融資租賃業務,預計金融機構會在本機構內部設立獨立的融資租賃業務部門向融資租賃業務投入資金。   當然,經營規模大、經濟效益好的融資租賃公司有機會可以通過企業公開上市募集股份來籌集融資租賃業務發展所需資金。股權性融資具有資金穩定性好,資金使用的固定成本低,融資額度沒有限制等特點。   發行企業債券融資:企業債券通常又稱為公司債券,是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的債券,可以自由轉讓。   融資租賃公司發行企業債券融資,必須要對發債企業進行嚴格的資格審查,債券的信用等級不低于A級并要求發行企業有財產抵押或信用擔保,以保護投資者利益。這樣才可能得到國家計委和中國人民銀行批準發行。   目前除了商業銀行不能購買企業債券外,購買主體主要是保險公司、社保機構、企事業單位等機構投資者和部分個人投資者。發行企業債券融資具有資金在發行期穩定性好,資金使用的成本比同期銀行存款利率和國債的利率略高,融資額度受到累計發行在外的債券總面額不超過發行企業債券的融資租賃公司凈資產額的40%限制等特點。   但發行企業債券融資受到國家總體發債計劃限制,準入門檻高,其資金來源并不通暢。   委托發行融資租賃信托基金是融資租賃公司委托信托投資公司為特定的融資租賃品種或產品公開籌集融資租賃項目資金。融資租賃信托是信托和租賃的結合,是不同金融產品之間進行合理組合的工具,發展空間非常大,有比較廣闊的發展前景。   信托業與租賃業通過戰略合作實現優勢互補時,可以在一定程度上促進當事人和合作方的生產經營成本、利潤、資金、設備和稅收資源的合理配置。信托一般要求設定擔保或抵押。   信托資金來源既包括機構投資人也包括個人投資人。委托發行融資租賃信托基金具有資金在發行期穩定性好,資金使用的成本比企業債券要高,融資額度受到信托合同不得超過200份(含200份),每份合同金額不得低于人民幣5萬元(含5萬元)的合同數量限制。   信托計劃由人行的非銀司審批和監管,準入門檻相比企業債券低。但受合同數量限制、信息披露限制其資金來源并不通暢。   融資租賃資金的間接資金來源分析   融資租賃資金的間接融資方式有債權性融資、項目融資、結構融資等方式。   債權性融資是以往融資租賃企業普遍采用的融資方式,主要以企業自身的信用為保證向銀行申請銀行流動資金貸款。銀行主要審核的是融資租賃企業信用記錄和經營業績,特別是現金流量。   一般經營業績較好、信譽記錄佳的融資租賃公司才可能得到銀行貸款。德隆系崩盤帶出來上海新世紀金融租賃公司、新疆金融租賃公司的巨額擔保連帶清償責任,本身是由法人治理結構缺陷引致的,但對融資租賃企業的債權性融資帶來極大的負面影響。融資租賃公司的債權性融資目前基本處于來源不暢、渠道梗阻狀態。   租賃項目融資是對經中國銀行業監督管理委員會批準從事租賃業務的金融機構(即出租人,其中金融機構含企業集團財務公司、信托投資公司、租賃公司等)發放的專項融資,專用于受讓出租人的應收租金債權或出租人購買租賃資產提供給承租人使用,并由承租人支付的租金歸還融資的業務。   一般采用應收租金債權和租賃物件抵押兩種方式作為項目融資的擔保,并輔之以專用帳戶監管等控制手段。銀行不但要審核融資租賃企業,也要審核承租企業的各項必備條件,更要對相應的融資租賃項目的可行性進行考察。綜上,租賃項目融資的融資主體受限,承租人的進入門檻較高,雖有資金來源但來源渠道并不暢通。   結構融資是指企業將擁有未來現金流的特定資產剝離開來,并以該特定資產為標的進行融資。租賃融資的結構設計原則應是風險共擔,利益共沾,相互制約,疊加收益,共同發展,來保證融資租賃資金的安全性、收益性、流動性。具體而言,就是在結構設計應該考慮以下幾個問題:   1、融資租賃是現代營銷體系下面的一個重要環節,因此在設計結構時應和租賃物件的制造廠商緊密結合,在幫助他們銷售產品提供金融服務時,不但要獲得制造廠商在購、設備翻新等租賃風險控制方面的支持,更要取得一定的采購、生產、銷售環節的利潤。租賃公司的收益不應限制在設備租賃上。   2、融資租賃是金融與貿易結合的產物,租賃公司在設計結構時一方面要和資本市場對接,另一方面要和物件的二手市場對接,保證對租賃物件的物權控制和融資租賃資金安全性的控制。   3、融資租賃公司最關心就是承租企業的現金流、對承租企業的控制能力以及對租賃物件的處置能力,歸根結底就是租賃物件的處置和變現能保證融資租賃資金的回收,特別是一定比例的租賃保證金能夠對可能出現的租賃資金回收風險給與充分的補償。這是結構融資的內涵,也是和銀行貸款的本質區別。   對結構融資評估主要考慮三方面內容:   一是擔保抵押品的質量和充分性。一般地說,結構融資模式要確立優先求償的抵押資產質量是有保障的、在數量上是充分的,并對資產違約率、交易過程中的時間安排模式、拖欠率、市場價值下降、實現回收的拖延等因素根據歷史經驗進行預測;   二是涉及交易的現金流結構,保證出資人到期獲得利息和本金的支持措施必須到位;   三是對于法律和稅收的考慮,要求確保資產抵押人的合法性,以及和交易有關的資產可得性、現金流的及時性和充足性。可能的稅收也會影響現金流,因此對有關問題的稅收情況也進行了估計。   結構融資的獨特之處是資產的運作完全沒有資產原始擁有者繼續經營、管理和無償還能力的問題,不存在經營歷史或先前經營活動的問題。把這些資產和原始擁有者的資產分開是結構融資評估的關鍵,因為評估可以直接集中在具體資產或資產組合對融資者履行支付義務的能力上。   這就使債務有可能獲得較該資產原始擁有者為高的評估等級。這就從本身信用記錄缺失或不良的融資租賃公司的高質量融資租賃項目開辟了一條可能的融資渠道。   其資金來源和渠道理論上是寬泛、順暢的。但目前我國金融機構普遍缺乏結構融資評估的經驗。   國內出臺了很多促進融資租賃發展的政策,鼓勵融資租賃企業以股權融資、項目融資等方式籌集資金,鼓勵金融機構開辦融資租賃業務。而且銀行業的競爭也迫使銀行要不斷創新,開拓低風險、收益有保障的經營品種。而融資租賃正是符合銀行要求的經營品種。   有了外部的資金輸入作為啟動,融資租賃公司必須要加強內部管理,特別是有行之有效的融資租賃風險控制機制,盡快形成良好的盈利發展模式和盈利能力,在調整資產結構的同時擴大資產規模。在《中華人民共和國公司法》草案作出修改、頒布,打破所有制形式限制,降低企業上市、發債門檻時,融資租賃公司就有可能憑借自身實力獲得低成本的社會資金。   我們期待著在政策的春風吹拂和各路資金方的積極參與性下一定會引來融資租賃行業的"真正春天",并作為我國整體制造業發展的"加速引擎"推動著整體經濟的持續發展。
            近幾年,國內汽車銷售重心開始下移。汽車銷售環境的變化將引發汽車金融發展的變化。直租模式具有風險低、資產流轉方便等優勢,未來2-3年,我國的汽車直租業務將進入快速發展期。 國外汽車融資租賃發展狀況 汽車融資租賃行業分析一定要關注歐美市場的一些數據,還有行業內的標桿企業。歐美汽車融資租賃只有直租,沒有回租,所以今天很多國外數據都是指直租。 美國最近十年融資租賃滲透率持續增長,美國新車銷售融資租賃滲透率2016年已經到了31%。歐洲融資租賃滲透率,現在超過40%。 越是高檔品牌,融資租賃滲透率越高。另一方面,美國融資租賃客群資質比購買中低檔車型的客群要好,經濟收入要高。反觀國內市場,目前融資租賃以刺激消費為主,要達到高檔客戶傾向于選擇融資租賃的階段,可能還需要5-10年才能實現。 近十年,日本汽車直租業務發展很快。2008年的公開數據顯示,日本歐力士的租賃汽車量為60萬臺;到了2016年,歐力士的租賃汽車量已增長到了120萬臺,比2008年增長了一倍。 日本的直租業務已經做到全部流程化、標準化和精細化。日本有個"全員勞動生產率說法",就是只有當一個企業擁有超過400臺車之后,他的直租業務才會有比較好的盈利性。就是如果企業員工數量是100人,那么對應的車輛資產量應該就要超過40000臺。 所以,用100人去管理這40000臺車,既要獲客、又要做風險管理和服務等一系列工作,其實挑戰是非常大的,所以必須要求企業的業務流程一定要標準化、流程化和精細化。 近幾年新車銷售重心一直在下移 目前中國汽車流通行業的格局情況大概為:全國4S店25000家左右,平行進口車經銷商大概3000家,二網經銷商大概60000家。其中一二線城市,4S店占主導地位;三四五線城市,二網占主導地位。 國內最近幾年的新車銷售重心一直在下移。2007年以前,三四線城市汽車銷售比重只占三分之一,到2017年時已經上升到了三分之二。 汽車銷售環境的變化,汽車金融的發展也會要相應的變化。 目前我們信貸業務量做得大的銀行和汽車金融公司,更多的是在一二線城市,主要渠道也是4S店居多。三四五線城市,4S店的數量比較少,只占到56%左右,所以它新車車源的供應,汽車金融的供應都是不充分的。 汽車直租成為汽車新零售的突破口。我們看到很多融資租賃公司,紛紛搶占三四五線汽車銷售市場和汽車直租市場;第三方資本也紛紛在三四五線城市開設汽車直租連鎖店,用這種小型的標準化的店去銷售直租車輛,也是汽車新零售最好的落地方式。 為什么是汽車直租?因為汽車直租的風險天然要比回租低,欺詐的風險相對更低,一是欺詐者會觸犯欺詐罪,二是目前二押公司普遍不收直租車輛。 中國汽車直租業務的目標客群 直租模式為什么能非常好地契合歐美目標客群的需求?其最核心的優勢就是換車方便。 國外在汽車融資租賃市場有一種產品叫"忠誠度計劃",客戶合同到期后交回舊車,重新簽署新車合同,一般是用舊車的殘值抵新車的首付款,如果再加上主機廠的補貼,效果非常好。"忠誠度計劃"在國外融資租賃領域是非常重要的一點。 目前我們中國直租業務市場的客群比較低端,質量較差,其他客群的暫時未出現,與歐美高端客戶有明顯的區別,這是我國直租業務發展的必經階段。 市場的發展與消費觀念密切相關,汽車消費觀有三個階段:第一個階段是上世紀九十年代,那時汽車是一個大宗財產;2000年后認為汽車是消費奢侈品;只有真正到了第三個階段,認為汽車是一種交通工具,直租的大發展才會真正到來,這也是國外經驗證明的。 和汽車金融發展一樣,融資租賃業也會有一個量變到質變的過程。目前有幾家主機廠正在籌備融資租賃公司開展直租業務。這和汽車金融2005年的局面一樣,業務開展一段時間后,主機廠開始重視:貼息、優惠補貼,甚至是定制開發車型,只有到這個階段,行業才會進入一個高速發展的階段。直租市場整個行業的發展,目前才剛剛拉開序幕。 汽車直租業務利潤主要來自4個版塊 汽車直租是一種金融汽車業務,不是做資金業務,而是做的服務和資產業務,他的欺詐風險相對汽車回租較低。 現在市場上的以租代購是汽車直租產品的一種,而且是第一個階段的產品。長租合同到期后,客戶必須把車輛買走。做直租業務時,做以租代購風險會低一些,因為對資產的價格沒有很大的把握,所以盡量客戶要留購。客戶有留購選擇權的融資租賃產品是更成熟的產品,合同期后,客戶可以選擇買,也可以選擇不買。 直租的利潤主要來自4個版塊:一是資金利息,二是服務收費,三是集采的折扣,四是殘值管理。集采方面,以日本歐力士為例,他們有很多的衍生開發,他們有8個自己的二手車拍賣中心、加油站、維修廠,還有自己的聯名信用卡等,他們都能從中取得集采的折扣。 殘值管理方面,當融資租賃公司對車輛殘值有較大把握的時候,就可以給客戶留購選擇權,如果客戶退車后,從中就會有汽車重整價值和車輛殘值處理這兩塊利潤。 汽車直租采購的渠道方面,目前是4S店和主機廠集采,未來必定要以主機廠為主,因為這樣才能體現汽車直租的核心優勢。 在車型方面市場上大多是標準車型,現在也開始慢慢出來一些簡配車型。這也看出主機廠的多方面考慮,一是來自傳統經銷渠道的壓力,區別4S店和融資租賃公司的車型,避免二者之間產生沖突。下一步,主機廠會化被動為主動,推出一些更適應直租業務的車型,取消一些華而不實的配置,加強車的控制裝制等等。 銷售渠道方面有直營門店、加盟店、多品牌汽車超市,二手車交易市場。將來還是會回歸到店內,4S店將成為主要渠道之一。因為目前4S店是比較抵觸汽車直租業務,他們認為會搶了他們的生意。未來4S店會轉變這種觀念,會將汽車貸款及直租視為其最主要的銷售金融工具。 汽車直租業務的開展,將為二手車行業帶來最大量和最穩定的車源,包括大量的準新車(12個月之內的二手車)。將來直租業務做大了以后,主機廠一定程度上會有求于融資租賃公司,一方面要求其固定集采新車,另一方面要求融資租賃公司不要在同一時間段同一城市投入太多的二手車,并且投入的車定價不能過低,一定要跟新車的價格匹配。 預計2025年直租滲透度將達到20% 隨著騰訊、阿里、京東相繼進入直租業務領域,大白汽車、花生好車、神州、易鑫等也陸續在線下大規模開設門店推廣汽車直租,阿里汽車的重心從"車秒貸"(汽車貸款)轉向"彈個車"(汽車直租)。巨頭們的加入,無疑給中國汽車融資租賃市場的競爭和發展雙雙加碼。 總體來說,中國的汽車融資租賃業務將從回租為主循序漸進向直租方向發展;回租是汽車金融業務,直租是金融汽車業務;回租是資金業務,直租是資產業務;直租業務的收益明顯高于回租,主要包括資金的利息、服務的價值、集采的折扣優惠、資產殘值的收益。 行業預測,汽車直租業務將在2-3年后進入快速增長期,預計2025年滲透度將達到20%,10年后,中國將出現資產規模很大的汽車直租公司。未來15年,直租業務將有15倍的增長空間。 汽車直租一定要做到業務全流程化、流程標準化、流程信息化,核心競爭力是業務流程的標準化能力及二手車
            獲悉,遠東宏信日前發行了以Pre-ABS形成資產的"2018年遠東二期資產支持專項計劃"(下稱"遠東二期ABS")資產證券化產品,實現了租賃業內首單"出表"。      遠東二期ABS總發行規模10.06億元,其中,優先A級8.33億元,優先B級1.16億元,次級5686.46萬元,并實現出表,5%劣后自持在表內。   出表可以緩解資本約束。對于融資租賃公司,1元的資本最多支持10元的資產;對于金融租賃公司,1元的資本最多支持12.5元的資產。達到上述杠桿倍數的上限,意味著租賃公司無法新增業務規模。   一位業內人士表示,在出表的情況下,租賃公司幾乎不再承擔大部分租金資產的風險,轉而由投資者承擔風險。因此,出表往往代表市場對于租金資產或證券化交易安排的認可,有助于作為發起人的租賃公司和作為計劃管理人的證券公司提高市場影響力。   "遠東Pre-ABS的產品特征是在前期強化與投資人、信托機構等對資產的篩選,并共擔風險。同時前置證券化的準備工作,將證券化的資產篩查作為投放前提,保護投資人的利益。"遠東宏信表示。   所謂Pre-ABS,顧名思義,就是資產證券化的前端業務。在資產形成的初期,就引入投資人和租賃公司一起出資形成資產,之后再將底層資產轉化成證券化產品進行發行,Pre期間投資人實現退出。   早在2017年底開始,遠東開始探索Pre-ABS業務,并在2018年二季度完成Pre-ABS的首期項目投放,合作方包括浦發銀行、廈門國際信托和中金公司。該項目涉及醫療、工業裝備、民生消費、城市公用事業等多個實體行業。隨著遠東二期ABS的發行,當下,Pre投資人順利實現退出。   數據顯示,遠東宏信已成為國內租賃資產證券化發行規模最大機構,尤其近幾年來,每年均保持200億元~300億元的資產證券化發行規模。   "真實出表"是租賃公司緩解資本約束    優化財務報表的重要手段   "真實出表"有兩大好處,一是緩解資本約束,二是優化財務報表。   租賃公司當前面臨嚴格的資本約束。按照《融資租賃企業監督管理辦法》,獨立第三方和廠商系租賃公司的風險資產不得超過凈資產總額的10倍。按照《金融租賃管理辦法》,金融租賃公司需滿足資本充足率要求。金融租賃公司視同商業銀行,也要滿足《商業銀行資本管理辦法》8%的資本充足率要求。考慮到租金資產的現金類風險緩釋較少,在計算風險資產時一般無折扣。因此,粗略計算,對于獨立第三方和廠商系租賃公司,1元的資本只能支持10元的資產;對于金融租賃公司,1元的資本只能支持12.5元的資產。(小編:這只是理論數值,實際杠桿能做到1:7就很了不起了)   近年來,租賃行業資產規模增長迅猛,租賃公司狂奔至今,資本的瓶頸已開始令人捉襟見肘。要繼續開展業務,形成新資產,只能"開源節流"。前者"開源",主要是增資擴股,可以看到,近年來金融租賃公司如工銀租賃、交銀租賃、民生租賃、興業租賃公司補充資本金的措施;后者"節流",資產證券化"真實出表",騰挪資產的作用非常突出。      "真實出表"可直接改善租賃企業財務報表。如實現出表,資產負債表上現金或銀行存款增加,應收租金減少,應收租金周轉率下降,營運能力提高;如未能出表,資產證券化成為一種債務融資工具,資產負債表上現金或銀行存款增加,長期借款及短期借款均增加,應收租金不變,資產負債率上升,流動比率及速動比率下降,償債能力下降。是否實現"真實出表"對于財務報表的影響大相徑庭。租賃公司特別是獨立第三方和廠商系租賃公司籌資渠道有限,優化財務報表對其意義重大。   租賃資產證券化增信方式設計與"真實出表"息息相關   租賃資產證券化是租賃公司將租金資產轉讓給SPV,由SPV發行證券。資產證券化以結構化的方式進行信用增級,包括證券分級、超額利差、儲備賬戶、外部流動性支持、資產贖回設置、信用觸發機制等方式。信用增級的主要目的在于為投資者提供一定程度的風險緩釋或風險信息,促使投資者認購證券,最終實現發行成功。信用增級的過程中,租賃公司承擔的來自租金資產的風險是否真正轉移決定了能否"真實出表"。   按照《企業會計準則第23號--金融資產轉移》,如果作為發起人的租賃公司已將租金資產所有權上幾乎所有的風險和報酬轉移給SPV的,可以出表;如果租賃公司面臨的風險沒有因租金資產轉移發生實質性改變的,表明該租賃公司仍保留了租金資產所有權上幾乎所有的風險和報酬,不能出表。   同時,因為租賃公司后續仍需承擔出租人義務,且SPV一般也沒有再出售租金資產的能力,可以說,租賃公司對租金資產是未放棄控制的。在這種情況下,租賃公司既沒有轉移也沒有保留租金資產所有權上幾乎所有的風險和報酬的,應當按照其繼續涉入所轉移租金資產的程度確認有關租金資產,即繼續涉入部分不能出表。   證券分級是將證券分為優先級和次級,次級為優先級提供保障,如果租賃公司自留的次級權益占總發行額的比例過高,則保留了基礎資產的幾乎全部風險,不能出表;按照操作慣例,一般情況下,如租賃公司自留的次級權益占總發行額的比例不大于10%,則未自留權益對應的租金資產可出表,即可實現大部分租金資產出表,對于自留次級權益,則按照繼續涉入計量,不能出表。   超額利差是租金資產的現行加權平均利率與相關參與機構服務費率加優先級證券票面利率之間預計存在一定的利差。在出現風險后,投資者需依靠超額利差帶來的收益獲償,租賃公司在超額利差中的收益降低甚至完全喪失,因此租賃公司仍然在超額利差的范圍內承擔了租金資產的風險,出表的可能性降低。   儲備賬戶與超額利差相似,相當于提供了一定金額的財務擔保,出表的可能性也降低。超額利差、儲備賬戶與自留次級權益類似,大部分租金資產能否出表與租賃公司自留風險程度有關。外部流動性支持是另外一個公司提供財務擔保,租賃公司可出表,但如果提供外部流動性支持的公司與租賃公司構成合并報表,則在合并報表層次也不能出表。   資產贖回設置的方式下,在出現風險時租賃公司負有贖回優先級權益義務,如贖回價格為公允價值,則可出表;如贖回價格是固定價格或售價加回報,則不能出表。信用觸發機制是指信用事件觸發后,租金資產現金流支付機制將會重新安排,能否出表應具體分析。   租賃資產證券化"真實出表"的兩個典型案例   "遠東宏信(天津)1號"涉及遠東宏信(天津)的37筆租賃合同,總發行規模約6.29億元。發行說明書表明,"遠東宏信(天津)1號"使用了證券分級、超額本金覆蓋和外部流動性支持三種增信方式。證券分級部分,遠東宏信(天津)承諾全額認購次級權益,但次級權益僅占總發行規模5%;超額本金覆蓋與超額利差相似,遠東宏信(天津)轉讓的租金資產本金超過證券發行總額5%;外部流動性支持是遠東國際租賃公司對優先級權益提供5,032萬元的流動性支持資金,實質上起到了外部財務擔保的作用。      自留次級權益和超額本金覆蓋的方式使得遠東宏信(天津)總共承擔了發行規模10%的風險,這一比例未構成對出表的實質障礙,因此,遠東宏信(天津)可就租金資產的90%出表,10%作為繼續涉入不能出表。但提供流動性支持的遠東國際租賃與遠東宏信(天津)均屬于遠東宏信有限公司合并報表范圍,三項增信方式承擔風險金額占發行總額18%,筆者認為,在遠東宏信合并報表層面,租金資產全部不能出表。   "工銀一期"涉及工銀租賃的11筆租賃合同,總發行規模約10.32億元是第一家實現"真實出表"租賃資產證券化發行的金融租賃公司。發行說明書表明,"工銀一期"使用了證券分級、信用觸發機制和部分租金預付三種增信方式。證券分級部分,工銀租賃未承諾對次級權益的認購義務;信用觸發機制部分,一旦發生風險,則本金和收入回款優先用于償還優先級投資者,工銀租賃未承擔風險;部分租金預付是指部分基礎資產具有預付租金安排,如承租人違約,該預付租金可彌補投資者部分損失,如承租人未違約,則預付租金抵扣最后一期或幾期租金。部分租金預付并非常規的證券化增信方式,實際上是租金資產本身的風險緩釋手段,工銀租賃并未承擔風險。   另一方面,也應注意到"工銀一期"租金資產的承租人資信狀況很好,僅4家承租人--成都市公交集團、滿洲里達賚湖熱電公司、中鐵十九局集團、中國鐵建股份有限公司,均為國有企業,承租人的加權平均信用等級為AA-/A+(中債資信)。承租人的優良資信水平是工銀租賃在增信方式的設計上幾乎未承擔風險,得以"真實出表"的重要原因。   實現租賃資產證券化"真實出表"對租賃公司的要求   合理設計增信方式是"真實出表"的直接要求。在應用證券分級、超額利差、外部流動性支持等常見增信方式時,只要租賃公司承擔風險的比例符合要求,仍能做到租金資產"真實出表"。   租賃業務的低違約率以及承租人高度分散化是"真實出表"的內在要求。要實現"真實出表",租賃公司增信方式中承擔風險比例勢必將限制在較小范圍內,要實現租賃資產證券化成功發行,要求租金資產本身風險較低,這就要求租賃公司的租賃業務保持較低的歷史違約率。另外,證券化本身要求基礎資產高度分散以降低整體風險,這就要求對應租金資產的承租人高度分散化。   租賃公司專業化、差異化、國際化的發展模式或為"真實出表"的深層次要求。當前租賃公司業務結構中相當一部分是類信貸業務,租金資產實質是信貸資產而非真實的租賃資產。順應"真實出表"的內在要求進一步分析,要達到租賃業務的低違約率及承租人的低集中度,形成對于租賃公司租金資產的較高評級,長遠來看,"真實出表"的要求或可歸結到專業化、差異化、國際化發展模式上,以真實租賃業務形成租金資產的品牌效應和美譽度,給市場以信心。
            用于大型設備租賃業務的toB端融資租賃服務正被快速復制到二手車電商交易市場,復雜的金融模式對于普通購車人是一道難題,并引發眾多糾紛。近期有不少優信二手車電商用戶反映,以為是貸款買車卻變成融資租賃,最后導致重大財產損失。 艾瑞二手車報告指出,二手車行業屬于相對粗放型產業,行業缺乏監管導致車商魚龍混雜。二手車在線平臺也多與線下龐大且分散的二手車商進行合作。部分不良二手車商利用欺詐手段應對購車者,再與線上平臺進行合作,提供融資租賃服務。消費者在巨大的信息不對稱情形下,容易利益受損。 中國網汽車通過企查查發現,凱楓融資涉及多起合同融資糾紛,獲勝方大部分是優信下面的凱楓融資。凱楓融資的法人代表為曾真,他也是優信二手車的首席財務官。優信與用戶簽訂的融資租賃合同中,其第一受益人都是凱楓融資公司。 消費者面對這樣糾紛,如果走法律渠道,法院往往會判二手車公司獲勝,這也是優信面對消費者維權時表現強硬的底氣所在。天馳君泰律師事務所鄭彩虹律師對中國網汽車表示,"消費者作為成年人簽訂合同時應該明白這其中要承擔的法律責任,所以簽合同時必須要看清合約內容。消費者要想獲勝,除非能掌握優信二手車工作人員有明顯的誤導欺詐證據。" 中國裁判文書網一則判決披露了二手車電商融資租賃的玩法和套路,這也是為數不多優信敗訴的案例。 在這份《凱楓融資租賃(杭州)有限公司與陳晨融資租賃合同糾紛二審民事判決書》中顯示,一審朝陽區人民法院和二審北京市中級人民法院均支持本案中的陳晨解除《融資租賃套系合同》,并且要求凱楓融資公司配合陳晨在央行征信中心產生的不良征信記錄。不良征信記錄是微眾銀行在本案中的融資租賃款項中產生并上報央行。 這起糾紛案例顯示,2016年7月12日陳晨與榮豪公司簽訂《購車協議》,購買一款路虎攬勝車型,總價款為576900元,其中首付款為276900元,剩余300000元款項在車輛辦理過戶及抵押登記手續后由陳晨指定的第三方向榮豪公司支付,收款賬戶為榮豪公司指定的賬戶為王占榮的中國工商銀行賬戶。 陳晨在購車同時還與優信旗下的凱楓融資公司簽訂《融資租賃套系合同》,該合同包含1個附表、8個附錄文件和2個附件。這其中包括附錄一《融資租賃銷售合同》、附錄2《融資租賃回租合同》、附錄3《車輛抵押合同》、附錄4《收據》、附錄5《租賃車輛交接單》、附錄6《車輛處置條件》、附錄7《收車及處置授權書》、附錄8《委托扣款授權書》等。 在這一過程中,凱楓融資向陳晨購買其擁有完全產權的路虎,然后再由凱楓融資出租給陳晨使用。按照合同,陳晨所購車輛的所有權為凱楓融資,在其同意下陳晨可將租賃車輛登記在自己名下。值得注意的是,陳晨所欠的30萬元購車款,在新的合同下已經由凱楓融資在2016年7月15日轉賬給王占榮的工商銀行賬戶。苛刻的融資租賃合同在一系列復雜的合同運作后,消費者由原來的購車者變成租車人,在租滿一定期限后才可以獲得汽車所有權。消費者期間若違約,其結果是凱楓融資可采取必要措施控制租賃車輛的使用和處置租賃車輛,承租人需承擔由此造成的一切損失,并按合同總額的10%向甲方支付違約金。消費者發生嚴重違約行為之一的,凱楓融資有權單方解除合同,并要求消費者一次性支付合同項下的全部租金及一切應付款項。 一位傳統融資租賃人士對中國網汽車表示,融資租賃和銀行抵押貸款有類似地方,租賃公司為了保護自己權益,必須要牢牢抓住對方違約時候對租賃物的處置權。在這起案件中,一審朝陽人民法院認為,《融資租賃套系合同》所包含的文件適用均導致后續合同、文件無法履行、適用。 二審北京市第三中級人民法院認為,凱楓融資公司在陳晨尚未取得涉案車輛的所有權,向陳晨于合同附表中指定的收款人付款,違反了合同的約定。鑒于陳晨現未取得涉案車輛的所有權,涉案核心租賃物已不能繼續依照合同約定流轉,即涉案《融資租賃套系合同》已失去繼續履行的必要條件,故一審法院確認陳晨與凱楓融資公司簽訂的《融資租賃套系合同》解除,并無不當,維持原判。 融資租賃專家屈延凱對中國網汽車表示,目前二手車市場最大的問題是沒有二手車物權登記平臺,導致產權不明,充斥大量贓車、問題車。對于二手車融資租賃糾紛,他強調,"二手車電商融資租賃玩法沒有問題,大部分法院還是支持合同同時生效,這是典型幾方合同t+0。 屈延凱提醒消費者購買二手車前必須在正規的交易平臺,核查賣方是否有完整的購車合同及相關的發票等佐證文件,同時需要認真看清楚融資租賃合同各方當事人的權利義務再簽購買合同、融資租賃合同。要清楚地知道出租人擁有汽車的所有權" 優信更像是一家金融公司總營收超一半由2C助貸服務貢獻 優信二手車對中國網汽車表示:"我們自身并不直接提供任何金融服務,不過,為了滿足消費者在購車過程中的金融需求,會與新網銀行、微眾銀行等合作,對客戶提供融資租賃服務。" 實質上優信二手車提供的是一種助貸服務。根據優信二手車2018年三季度2C端助貸收入為4.7億元,同比增長96.4%,占到當期公司總收入的54.7%。外界認為,優信更像是一家汽車金融公司。此前界面報道,優信還安排專門的KA團隊維護車商群體,以推動車商鼓勵未通過優信渠道購車的用戶使用優信金融完成購車。二手車的融資租賃服務受到互聯網巨頭青睞,阿里、滴滴、騰訊、百度等紛紛入局。2018年12月6日,優信二手車與淘寶開展戰略合作,受此消息影響在美國上市的優信二手車股價5天內從2.81美元每股最高漲至8.99美元,漲幅高達220%。淘寶與優信合作是為了豐富自己的金融服務生態,對優信來說擁抱淘寶可以大大提高獲客效率,縮短交易鏈條。 網貸天眼研究員李雪此前接受媒體采訪時指出,"二手車電商雖然銷量巨大,但是利潤微薄,對汽車電商來說汽車金融恰好是一個新的盈利點。" 優信二手車除了與新網銀行、微眾銀行展開合作外,其在2018年9月份直接參股一家消費金融公司。2018年9月5日,四川銀監局同意錦程消費金融注冊資本由3.2億元增至4.2億元,股東由原來的成都銀行和豐隆銀行2家增加至5家,其中優信旗下的凱楓融資租賃(杭州)有限公司持股占比19%。
            對于中國車市,糟糕的數字此刻如同前赴后繼撲向前擋風玻璃的雪片,即便將雨刷調至最大速率都已無濟于事。 根據中國汽車工業協會發布的報告,2018年11月中國乘用車實銷217.3萬輛,同比下滑16.1%,為近7年來最大降幅,而這也是中國乘用車市場自7月以來連續第五個月下降。 身為傳統汽車集團老大的上汽集團(600104.SH)及民營自主品牌第一的吉利汽車(0175.HK)在剛剛過去這一年實際銷量相較年初目標分別只完成97%和95%,后者12月銷量更同比大降39%。1月8日,兩家公司股票各自跌去1.22%和11.46%,其收盤價較52周高點縮水32%和64%。 當實力派大佬都需在現實面前低頭,那么一些昔日資本泡沫化時代的寵兒--互聯網汽車金融企業,自然再無驕傲的本錢。 2018年12月12日,一位被脈脈加V認證的用戶率先曝出第1車貸的裁員風波:"第一車貸資金鏈斷裂,大批裁員,第一天人力通知,第二天就走人。而且不給任何補償。連孕婦、休產假、哺乳期的員工都不放過。"14天后,又有媒體報道,指第1車貸資金鏈斷裂遭到供應商討債,且拖欠經銷商返利1000多萬元,欠保證金6000多萬元,而員工裁員比例或達70%。 中國財政科學研究院應用經濟學博士后盤和林表示,第1車貸的裁員潮與車市大環境有關,但主要還是與其內部經營以及經營模式不可持續有關。在高速擴張過程中由于風控等自身經營能力跟不上,出現重復抵押、騙貸等情況,從而導致逾期和壞賬。 為核實真實情況,記者致電和發郵件給該公司,但截至發稿未獲得回應。 資本寵兒第1車貸成立于2013年,在新車及二手車領域同時為B端和C端用戶提供金融及交易服務的汽車互聯網平臺。 創業之初,該公司主要面向各大品牌汽車經銷商提供融資服務。2016年11月份,大搜車基于螞蟻金服開放平臺推出"彈個車",在國內首創"1成首付,先用后買"的彈性購車金融服務方案,進而引發汽車融資租賃的發展熱潮。2017年11月,第1車貸推出"夢享車"產品,通過融資租賃的方式向C端用戶提供汽車金融服務。 作為汽車金融行業頭部公司,第1車貸歷經A輪,A+輪、B輪、B+輪融資和債權融資等五輪融資,已經獲得融資近10億元。其股權結構中,寧波梅山保稅港區鋒行信融股權投資合伙企業(有限合伙)持股比例為33.45%,其余股東持股比例則均未超過10%且較為分散。 其股東中不乏投資明星的身影,比如,近期在資本市場風頭正勁的黃曉明就曾對其青眼有加。有資料顯示,黃早在2015年即以個人身份參投,而2017年又通過明嘉資本再次投資。目前,寧波明僑投資管理有限公司持有第1車貸1.61%股權,其背后的股東為明嘉資本,是由張曉婷和黃曉明共同成立的股權投資基金。 此外,宜信公司創造人唐寧也在其中加磅。共青城尚麒投資管理合伙企業和嘉興宜朗投資管理合伙企業目前分別持有第1車貸股份7.26%和2.1%,唐寧則是這兩家公司控股股東。 當然,明星股東亮相只能算作加分項,真實的背書仍需看有無頂尖VC或PE押注。2015年6月初,第1車貸完成A輪1000萬的融資,投資方為中信集團、北汽集團、經緯創投、百聯集團以及中國信貸;2016年4月,完成了A輪融資2.17億元融資,由華創資本領投、酉金資本和經緯創投跟投;次年1月,該公司完成B輪3.6億元融資,由酉金資本、毅達資本領投,經緯創投、宜信新金融產業投資基金、360金融聯合投資;一個月后,其又完成B+輪1.4億元融資,該輪融資由天馬股份、東南基金共同投資;2018年7月,其完成了2億元的債權融資。不過據了解,該公司的C輪融資未能實際到位。 除了尋求私募投資基金的襄助,2017年5月,第1車貸還聯合京東金融發行6.25億元二手車金融場外ABS,即"浙金o微融7號資產證券化集合資金信托計劃"。2018年7月11日,"博時-第1車貸汽車金融資產支持證券"在上海證券交易所掛牌,發行規模總計2億元。 問題是,彼時之蜜糖很可能成為眼下之砒霜。當流動性收緊,監管政策變嚴,特別是當原先的商業邏輯出現動搖乃至崩塌,被資本一路追逐的汽車金融類公司將被打回原形。 燒錢模式 《投資時報》記者查閱第1車貸官網發現,其頁面有兩個入口,一個是車商入口,另一個是個人入口。進入個人入口,即顯示出"夢享車"的產品頁面。"1成首付、2小時提車、3步搞定"確實給想要提前消費買車的年輕人帶來便利。其共有8款車型產品,以大眾朗逸2017款1.6自動風尚版為例,首付2萬元,分期還款48期,每月還款2851.29元。如果用戶選擇分期購買,4年后獲得汽車所有權,前后共支付15.69萬元。 而此款車的官方報價為12.19萬元(裸車價)。記者致電多家4S店,部分店家表示此車已經停產,目前出售的皆為庫存車。記者找到一家有現車的4S店,對方給出的全款價格為9.19萬元,落地價11萬元左右。這就意味著,此款車如果用戶選擇分期購買的方式,大概3年以后第1車貸才能收回前期投入。 第1車貸方面也承認市場環境不容樂觀:"由于近期資管新規落地和國內金融政策持續變化,整體金融行業比較低迷,加上年底國內金融機構普遍放款意愿偏低,致使行業資金面整體趨緊。" 事實上,汽車融資租賃公司日子不好過者,遠不止第1車貸一家。 趣店(QD.N)旗下的大白汽車也在2017年10月殺入汽車融資租賃市場,并大張旗鼓地在全國展開布局,更提出了2018年銷售10萬輛的目標。 實際上,大白汽車的銷量卻遠低預期。2018上半年,其累計交付1.5萬輛,趣店由此下調全年銷售目標至2.5萬-3萬輛。2018年上半年,趣店整體成本為9.48億元,同比增長387.8%,主要源自大白汽車業務上的成本投入。2018年9月開始,有關大白汽車裁員、關店、大量庫存車滯銷的消息不斷傳出。 趣店集團前三季度財報顯示,該公司2018年第一季度末現金及現金等價物余額為57.37億元,第二季度末銳降為29.05億元,第三季度末進一步降為27.54億元。市場分析人士指出,第三季現金流降幅收窄,與該集團在當季大幅收縮大白汽車業務有關。 "汽車融資租賃作為一個新的模式仍有前景,但是必須要留有充足的現金熬過資本寒冬,才能真正發展下去。"一位市場觀察人士表示。
            12月13日,財政部修訂印發了《企業會計準則第21號--租賃》,租賃新準則的第二只靴子終于落地。早在2016年1月,國際會計準則委員會(IASB)就發布了《國際財務報告準則第16號--租賃》(IFRS 16),并要求于2019年1月1日生效。   新準則最大變化是經營租賃承租人入表,租賃在會計核算方面的表外融資優勢喪失,如何應對這一沖擊,是否仍有實踐中的租賃業務可在表外核算?細讀21號新準則,分析會計概念上"租賃"的確認要素,大致可勾勒出21號新準則之外的租賃業務輪廓,這可能也是未來租賃業發展趨勢之一。   一、融資租賃、經營租賃承租人均入表   新準則與舊準則最大的不同是新準則要求承租人將經營租賃入表。對于承租人而言,新準則不再區分融資租賃和經營租賃,要求承租人對融資租賃和經營租賃均確認資產和負債。新準則第十四條"在租賃期開始日,承租人應當對租賃確認使用權資產和租賃負債",這是準則修訂的精髓所在。舊準則第二十二條"對于經營租賃的租金,承租人應當在租賃期內各個期間按照直線法計入相關資產成本或當期損益",即舊準則下,經營租賃影響利潤表但不影響資產負債表。   承租人入表體現在確認使用權資產和負債。承租人在未來具有對出租人的現實支付義務,構成一項負債。資產與負債匹配,對應負債,承租人須確認"使用權資產"。在會計學科發展歷程中,資產主要分為固定資產和無形資產,"使用權資產"可以說是一項重要的會計創新。"使用權資產"目前僅針對租賃業務,其邏輯在于承租人租入租賃物,對于租賃物有使用權,且該等使用權將會帶來經濟利益,該使用權的成本也能可靠計量,符合"資產"的內涵,該使用權應確認為一項資產。固定資產、無形資產的入賬價值一般是購入價值,較為直觀,但使用權資產不然。使用權資產的初始計量是以租賃負債為主,在其基礎上調整。   會計上,經營租賃與融資租賃對承租人而言基本無差異。在融資租賃業務中,承租人在舊準則下核算為固定資產或無形資產,現在也須核算為使用權資產,但新的使用權資產大致等同于舊的固定資產,因此其資產負債狀況大致不變。對于出租人而言,新準則要求仍分類為融資租賃和經營性租賃,會計處理基本不變。因此,可以大致理解為,新準則實施后,承租人的經營租賃業務基本可看作視同融資租賃業務。   無需入表的兩項例外難以應用。短期租賃和低價值租賃難以對號入座。針對承租人入表的要求,新準則給出了兩項豁免,一是租賃期短于12個月的租賃業務;二是單項租賃資產為全新資產時價值較低的租賃。對于短期租賃和低價值租賃,可以選擇不確認使用權資產和租賃負債,承租人將租賃付款額計入相關資產成本或當期損益,與舊準則下經營租賃核算方式一致。但上述兩項豁免均難以應用,一是大部分融資租賃公司的租賃業務期限為3-5年,遠長于12個月的要求;二是新準則雖未界定低價值的具體標準,但國際準則IFRS16認為該標準一般為5000美元。   二、租賃的表外融資優勢不再   租賃在會計核算層面的優勢喪失。使用權資產和租賃負債的規定相適應,新準則第二十一條、第二十三條分別規定"承租人應當參照《企業會計準則第4號--固定資產》有關折舊規定,對使用權資產計提折舊","承租人應當按照固定的周期性利率計算租賃負債在租賃期內各期間的利息費用,并計入當期損益"。可見,使用權資產和租賃負債的后續計量基本等同于固定資產和借款,單獨從會計核算的角度講,在大的核算框架層面,無論是融資租賃還是經營租賃,承租人租入基本等同于借款買入固定資產。   經營租賃承租人報表受到沖擊。長期以來,經營租賃業務的一大優勢即為"表外融資、優化報表",新準則使經營租賃相對于銀行信貸、融資租賃在會計上的優勢蕩然無存。承租人不得不面對由此帶來的一系列問題。首先,承租人的償債指標受到不利影響,資產、負債雙升導致資產負債率提高,確認負債導致應付利息增加,進而導致利息保障倍數下降,即便由于折舊和利息增加,息稅折舊攤銷前利潤指標提升;其次,運營指標受到不利影響,確認使用權資產使總資產變大,進而導致資產周轉率下降;再次,在租賃初期,凈資產及每股收益也受到不利影響,主要原因是使用權資產計提折舊一般使用直線法,但常見的等額租金模式下,租賃初期負債本金償還較少,而利息支出較多,資產的減少高于負債的減少,租賃初期將導致凈資產下降,利息支出沖減利潤,將導致每股收益下降。新準則來襲,經營租賃的會計處理不再具有吸引力。   三、哪些實踐中的租賃業務不是會計上的租賃   對于承租人而言,一旦業務認定為租賃業務,則須確認資產和負債。然而,如果業務認定為一項服務而非租賃,則不受租賃新準則約束,其會計處理不在資產負債表上體現,僅在損益表上確認服務費用支出,與舊準則下經營租賃承租人的會計處理異曲同工。   14號準則要求服務購買方在表外核算。《企業會計準則第14號--收入》(財會〔2017〕22號)第三條規定"本準則適用于所有與客戶之間的合同","本準則所稱客戶是指與企業訂立合同以向該企業購買其日常活動產出的商品或服務(以下簡稱"商品")并支付對價的一方"。第二十七條則規定,"企業應當在下列支出發生時,將其計入當期損益:(一)管理費用……"。租賃業務如認定為會計上的服務,對于購買方即承租人而言,仍然直接計入損益,無需入表。   會計上,租賃和服務的邊界體現在哪些方面?租賃新準則第二章第一節"租賃的識別"用五條的篇幅界定什么是會計上的租賃。認定租賃的關鍵條款是承租人"在一定期間內控制一項或多項已識別資產使用的權利"。其中,控制主要表現為"有權在該使用期間主導已識別資產的使用",比如"客戶有權在整個使用期間主導已識別資產的使用目的和使用方式";對于"已識別資產"的定義,"如果資產的供應方在整個使用期間擁有對該資產的實質性替換權,則該資產不屬于已識別資產。"   準則較為抽象,舉例說明:   例1:A航空公司以租賃的形式購買飛機,承租飛機后自行運營,租期末飛機歸承租人所有;   例2:B航空公司租入飛機,租期7年,飛機折舊年限一般為25年,租期末退還租賃公司;   例3:C建筑公司租入高空作業車100臺,租期兩年,租期末退還租賃公司,租賃期間內租賃公司有權替換高空作業車,保證車輛臺數與規格符合要求即可,且租賃公司替換作業車成本較低;   例4:D公司為世界500強公司,與車輛租賃公司簽訂租車協議,租期3年,租用10臺大巴車,車輛固定,路線固定,每日早晚各1班,用于接送員工,車輛租賃公司提供司機。   在以上例子中,A航空公司為融資租賃承租人,B航空公司為經營租賃承租人,兩個例子均構成租賃,且A、B兩公司應確認所有權資產和負債。C建筑公司租入高空作業車并非租賃業務,原因在于租賃公司擁有對高空作業車的實質性替換權,C建筑公司租入的高空作業車并非可識別資產。D公司租入車輛并非租賃業務,雖然車輛固定,租車公司擁有對車輛的實質性替換權,車輛滿足可識別資產的條件,但車輛使用的線路固定,D公司不能主導已識別資產使用目的,車輛的司機屬于租車公司,D公司不能主導已識別資產使用方式。   再以大型融資租賃公司特別是金融租賃公司日常業務范疇內的船舶租賃業務為例,光租屬于租賃,根據租賃條款的不同可能是經營租賃,也可能是融資租賃;期租則不屬于租賃,因為期租配備了船長、船員,承租人不能主導已識別資產的使用方式。   四、長期發展趨勢與產品結構設計   可以說,在認定一項業務是否屬于21號新準則中的"租賃"時,對上述控制、主導權、可識別資產、替換權等因素的判斷起著重要作用。在業務結構和合同條款設計上,充分考慮上述因素,對于業務被認定為服務而非租賃進而獲得會計上的優勢至關重要。   長期來看,租賃公司應提高專業化水平,業務自然由會計上的租賃向會計上的服務升級。在很多情況下,租賃公司向客戶銷售的業務本身就是租賃和服務的綜合體。對于業務中的服務部分,承租人可繼續在表外核算。因此,租賃公司可根據自身的特色和資源,由租賃向服務升級,由融資工具向產業服務轉移和滲透可能將形成新趨勢。同時,服務的客戶將不限于承租人,可能也包括租賃同業,如飛機租賃中的代管飛機服務。向服務升級將是一個長期過程,需要租賃公司從戰略、文化、機構、人員等多方面轉變。   短期來看,在特定領域,租賃公司可通過產品結構的設計以及合同條款的調整實現由租賃向服務轉化。例如,租賃公司A與船公司B簽訂服務合同,A向B提供期租服務,不僅提供船舶,還負責船舶操作、船舶維護,則A向B銷售的業務整體可能因為B不具備操作決策權而被認定為服務而非租賃。租賃公司A提供船舶操作等服務可采取外包的形式,如由船公司B成立一個子公司C,專門負責船舶操作、船舶維護等服務,由A向C采購即可。
            受經濟形勢以及監管環境影響,2018年創新和轉型成為租賃行業業內共識。在多元化、專業化的趨勢下,租賃公司在中小微領域發力成為行業新的風向標。   01|政策篇--政策紅利煥發成長空間   近年來,尋求市場資金一直是中小微企業的發展瓶頸和生存難題。世界銀行《中小微企業融資缺口報告》顯示,截至2017年底,我國中小微企業融資缺口達到1.89萬億元,約占我國2017年GDP的17%。因而加大對中小微企業的扶持,深化中小微金融服務一直是近年國家政策布局的重點之一。   2018年5月,央行等五部門聯合印發《關于進一步深化小微企業金融服務的意見》,從貨幣政策、財稅激勵、優化環境等方面提出23條意見,為精準發力、緩解小微企業融資難融資貴提供有效方針。   2018年9月以來,央行連續兩次召開專門會議,研究改進民企融資服務、支持民營經濟發展的相關問題。   一系列政策紅利的釋放,讓廣大中小微企業煥發新一輪活力和成長空間。而融資租賃行以租賃物控制風險,具有服務中小微企業的天然優勢。   02|會議篇--控制租賃物流動 數據化管理建倉中小微   中國經濟的活力是在民營企業,民營企業的活力是在中小企業。作為國民經濟的毛細血管以及市場的長尾用戶,"中小微"在近期的租賃會議中頻頻現身,成為各方租賃公司頻頻討論的熱點。   在"2018中國融資租賃年會"中,發力中小微成為行業專業化深耕細作的一大發展趨勢。對此,臺駿國際租賃莊明哲表示發展中小微業務需要關注兩方面:   一是需要關注業務端、深耕產業和地區。了解區域產業特性和行業上下游,了解客戶需求,同時注意風險防控。   二是要走訪了解企業實況,根據標的物、銀行、稅務等多維度數據把控風險。大數據、云計算、區塊鏈等金融科技手段對于防控風險大有助力。   2018(第五屆)全球租賃業競爭力論壇中"租賃創新風向標--建倉中小微"的圓桌也對如何完善風控,支持中小微發展出謀劃策。主要可分為以下幾個觀點:   Orion First & Mintaka Financial戴夫·舍費爾:小額租賃交易,需要更好的了解資產的性質,設備的性質,以備在違約時變現。受行業波動影響,現在處于低谷期,未來幾年可能會出現收縮,同小微企業打交道不能盲目冒進。   易點租張斌:相較于大型企業,中小微客戶從經營的穩定性上就有較大的挑戰。但同樣中小微企業幾乎沒有議價能力,反而做大企業需要招標,有挑戰,但也是一個金礦。 河南九鼎金租白效鋒:租賃行業的核心競爭力實際是租賃物,控制風險的方法就是控制租賃物,而不是債務。可以通過對租賃物的控制和流動,來降低經營風險。 宜信普惠租賃毛芳竹:小微有風險,關鍵在于風險容忍度。這個風險一定是可控的、也是可以接受的,定價能夠覆蓋成本和損失的同時實現盈利,才是可持續發展的根本。   光大金租戴秋生:中小微企業平均壽命不足三年,租賃業務平均周期3-5年,資產久期大于生存周期這是一個天然的鴻溝。倉一直都在,但中小微與國企和民企的衡量標準存在天然差異,如何建倉、加倉才是關鍵。他用"三識",即常識、膽識和知識進行解讀,即盈利但不要貪婪、不要太恐懼風險、利用專業能力識別控制風險。   浙江稠州金租高傳義:中小微企業基數龐大、分標準化的特點注定需要租賃公司要下決心,上手段。下決心就是在戰略上用中長期眼光專業化分析、判斷進行預測;上手段就是利用渠道、利用數據培養系統性服務能力、系統性業務能力、系統性風控能力,系統性資產的處置能力,降業務成本做專業化安排。   03|業務篇--小微企業渴求多樣化融資 一眾租賃公司布局中小微   近幾年,中小微成為資本市場新寵,租賃公司也紛紛瞄準市場,動作頻頻,搶灘登陸。   2018年8月,遠東宏信工業與裝備事業部的招聘信息顯示,招聘"區域內中小企業客戶開發",這是公司正式進軍中小企業融資租賃市場的信號。   隨后君創國際融資租賃宣布啟動小微事業部,正式進軍小微市場,同時在零售金融、經營性租賃方向有所嘗試,目前已在3個小微事務辦事處,業務輻射珠三角和江浙滬地區。而海通恒信的國內首單儲架式小微融資租賃資產證券化產品也在同期獲批獲批。   除看好市場前景,新進軍中小微企業的融資租賃公司外,平安租賃、江蘇租賃、仲利租賃等此前在中小微領域就已深耕,形成產業特色,業務增速明顯。   據了解,平安租賃小微事業部成立于2013年,2017年業務全面增長,截至2018年6月末小微租賃資產余額近50億元,較2017年增幅超三成。公開資料顯示截至2018年8月,平安租賃小微金融業務已為全國29個省市超11000家中小企業提供了超百億元的資金支持。   而江蘇租賃一直以服務中小、支持"三農"為市場定位,2018年上半年新增合同數2457個,同比增長201.47%,已為上萬家中小企事業單位提供了特色化金融服務。   仲利租賃主要面向中小微制造業企業,而由于面對中小微企業各項業務定價能力相對較強,租賃生息資產凈利息收益率處于較高水平,在2017年達到10.59%,突破10%。   租賃行業加大中小微業務投放是政策鼓勵的方向,但因中小微項目數量龐大、單體規模小,導致盡職盡調成本上漲,致使租賃公司僅憑借中小微業務迅速做大規模并不現實。   而對嚴重依賴傳統金融機構資金補血的租賃公司來說,資產規模卻是贏得親睞的門檻,所以中小微項目投放,部分租賃公司心存疑慮。   如何用最低的成本識別中小微企業風險,管理小微企業資產是才發力中小微融資租賃的關鍵,或許科技化轉型可以提供有效助力。
            2018年租賃公司發行ABS/ABN達138筆,發行總額為1581.48億元。年內租賃ABS發行數量增長明顯,但發行總額增速下降。 租賃企業ABS/ABN發行明顯提速。2018年,面臨監管及融資成本的壓力,租賃公司蜂擁選擇成本較低的ABS/ABN融資在情理之中。 租賃企業ABS發行106筆,占發行總數的76.8%,發行金額為1191.29億元,較2017年增長43.7%。 租賃ABN發行提速,全年共發31筆,占發行總數的22.5%,發行金額為371.68億元,較2017年增長28.94%。 租賃信貸ABS發行慘淡,年內僅發1筆,來自河北金租12月發行的18.51億ABS,相比于去年11筆產品345.67億元的發行總額,同比下降94.65%。權衡之下,金租更傾向于通過金融債等資金成本更低的融資渠道募集資金。 下半年融資成本有所下降,與銀行間同業拆借市場變動基本一致。2018年租賃ABS加權平均利率為6.03%,上半年加權平均利率為6.27%,下半年加權平均利率為5.74%。 01、總體發行情況 租賃ABS增速下降 發行總額達1581.48億元 2018年租賃ABS共發138筆,發行總額達1581.48億元。 從監管類別來看,租賃企業ABS發行106筆,占發行總數的76.8%,發行金額為1191.29億元,較2017年增長43.70%。 租賃ABN發行提速,全年共發31筆,占發行總數的22.5%,發行金額為371.68億元,較2017年增長28.94%。 租賃信貸ABS發行慘淡,年內僅發1筆,來自河北金租12月發行的18.51億ABS,相比于去年11筆產品345.67億元的發行總額,同比下降94.65%。 2018年租賃ABS發行數量增長明顯,但發行總額增速下降。 相比上一年,租賃ABS發行數量增加35筆,發行總額相比2017年增長僅為8.1%。2017年租賃ABS發行103筆,較2016年減少18筆;發行總額達1462.92億元,較2016年同比增長21.33%。 究其原因,2017年租賃ABS筆均發行規模為14.20億元,2018年這一數字為11.46億元。2018年筆均發行規模降低主要是由于單筆發行金額較大的信貸ABS發行大幅減少,拉低了平均發行規模。另外,融資難、融資貴問題的客觀存在,上半年融資成本的上升一定程度阻礙了租賃公司通過資產證券化市場融資。 下半年租賃ABS發行利率降至5.74% 2018年租賃ABS加權平均利率為6.03%,上半年加權平均利率為6.27%,下半年加權平均利率為5.74%,全年利率整體上呈現下降趨勢。 融資成本有所下降,租賃公司融資規模相應擴大。下半年租賃ABS發行總額由上半年的727.07億元增至854.41億元。 租賃ABS利率走勢與債市整體保持一致。 過去一年里1年期中債企業債整體下降,5月開始利率略有上升,6-7月達到全年峰值后下降,8月降幅較為明顯,之后保持穩定。雖然利率水平整體下降,但波動性并不大。 從銀行同業拆借利率來看,上半年利率持續走高,7月以后利率走低,除了10月有小高峰以外,下半年利率整體有所下降。 下半年融資成本下降,租賃ABS發行明顯提速,但考慮到今年的監管力度及實體經濟風險壓力,一些租賃公司仍選擇控制業務規模,堅守穩健經營路線。 02、各監管類別發行概況 租賃企業ABS提速 發行總額增長43.7% 2018年租賃企業ABS發行106筆,發行金額為1191.29億元,同比增長43.7%,占全年發行總額的75.33%。 2018年租賃企業ABS原始權益人發行集中度有所下降。發行總額前十名全年合計發行703.12億元,相比去年的524.92億元增長33.95%;占租賃ABS總額的54.00%,2017年這一比例為63.32%。 按照發行金額統計,排名前三的原始權益人發行總額上漲。 2018年遠東租賃全年發行總額依然位居原始權益人首位,全年累計發行租賃企業ABS115.61億元,與去年115.56億元的發行總額基本持平。排名第二位的是易鑫租賃,全年發行5筆共計113.90億元,同比去年58.21億元增長95.67%。排名第三的平安租賃年度發行數量最多,憑借7筆企業ABS獲得103.46億融資,同比去年55.01億元增長88.08%。 2018年租賃企業ABS的加權平均發行利率為5.68%,2017年為6.01%,利率水平略有下降。 從信用評級來看,2018年高評級產品占有率有所提高。2018年租賃企業ABS的整體信用水平上升,AAA級產品市場占比達到91.64%,上一年為85.37%。 租賃信貸ABS:河北金租一枝獨秀 2018年僅河北金租在12月發行1筆租賃信貸ABS,總額為18.51億元。其中,優先A級發行13.47億,利率為6.25%,評級為AAA級;優先B級發行1.55億,利率為6.50%,評級為AA+級;次級發行3.49億元,占比18.83%。 2018年,租賃信貸ABS發行利率漲幅較大,發行成本過高可能是金租公司在ABS市場消沉的重要原因之一,權衡之下,它們更傾向于通過金融債等資金成本更低的融資渠道募集資金。 租賃ABN共發31筆合計371.68億元 2018年共發31筆租賃ABN,發行總額達371.68億元,同比增長28.94%。2017年租賃ABN發行17筆共計288.26億元。 按照發行金額排名,中核租賃以50億元發行總額位列第一,同時成為今年租賃ABN發行數量最多的租賃公司。國藥租賃以34.01億元的發行總額位列第二,第三由易鑫租賃以33.79億元發行總額獲得。 2018年租賃ABN的加權平均發行利率為5.78%,處于信貸ABN與企業ABS發行利率之間,同比去年5.67%的加權平均發行利率略有上漲。 發行的31筆租賃ABN中,AAA級產品發行總額為270.79%,市場占比為88.96%。 越來越多的租賃公司開始嘗試通過發行ABN募集資金。上海中成租賃、華潤租賃、君創租賃等均于上半年完成了首筆租賃ABN的發行。上海中成租賃于今年2月發行ABN 4.42億元;華潤租賃5月發行13.47億元綠色ABN,募集資金將全部用于投放綠色項目,本期債券資產池包含76筆資產,單筆租賃債權未償本金余額為1772萬元,加權平均利率8.1%。 03、市場熱點 單筆金額最大ABS花落遠東租賃 今年單筆ABS/ABN發行金額最大為40.53億,遠東租賃在1月和5月發行的兩筆ABS(2018遠東一期資產支持專項計劃和2017遠東四期資產支持專項計劃)均為40.53億,并列發行總額第一位。然而,遠東租賃40.53億元的發行規模卻跌出史上發行規模前五名。 史上最大發行規模的ABS來自招銀租賃2017年2月發行的招金2017年第一期租賃資產支持證券,規模為56.36億元。 文科租賃一期ABS成功獲批 知識產權證券化實現零突破 12月14日,我國首支知識產權證券化標準化產品"第一創業-文科租賃一期資產支持專項計劃"(簡稱"文科一期ABS")在深圳證券交易所(簡稱"深交所")成功獲批,實現了我國知識產權證券化零的突破。 該筆ABS以北京市文化科技融資租賃股份有限公司(簡稱"文科租賃")為原始權益人,底層資產租賃標的物全部為專利權、著作權等知識產權共計51項,覆蓋藝術表演、影視制作發行、信息技術、數字出版等文化創意領域的多個細分行業,總規模達7.33億元。 遠東租賃發行總額下降近四成 盡管2018年遠東租賃憑借115.61億元發行總額在企業ABS前十榜排行第一,但細看之下,遠東租賃ABS融資金額明顯下降。遠東租賃2017年和2016年發行總額分別為228.37億元和221.83億元。 2018年遠東租賃ABS加權平均發行利率為6.07%,發行總額為141.39億元,同比下降39.09%;上半年遠東租賃發行105.55億元,同比增長62.56%。 上半年遠東租賃融資動作頻繁,或與集團新一輪的產業升級和城市服務升級有關。 平安租賃發行9筆ABS共計132億 2018年平安租賃發行9筆ABS產品,包括7筆企業ABS和2筆租賃ABN,發行總額共計132.43億元,同比增長35.74%。其中,今年平安租賃發行2筆小微租賃ABS,共計20億。 2016年和2017年平安租賃ABS發行總額為99.49億元和97.56億元,大幅增長的ABS發行額表明平安租賃2018年進一步擴大融資規模發展業務。 海通恒信租賃發行首單儲架式小微租賃ABS 2018年9月20日,海通恒信國際租賃股份有限公司(簡稱"海通恒信租賃")發行"海通恒信小微1號資產支持專項計劃",發行總規模10億元。此次海通恒信租賃發行的ABS是國內首單儲架式小微融資租賃資產證券化產品,采用優先/次級分層結構,優先級發行9.5億元,占比95%,經上海新世紀評級評定為AAA信用評級;次級發行0.5億元,占比5%,由海通恒信租賃自持。 越秀租賃發行20億首單保險ABS 綜合成本6.30% 2018年12月26日,經銀保監會批準,人保投控-越秀租賃1號資產支持計劃成功設立,總規模20億元,綜合成本為6.3%,期限8年。該計劃原始權益人為越秀租賃,由中國人民保險集團股份有限公司下屬的人保投資控股有限公司(簡稱"人保投控")擔任受托人,廣州越秀集團有限公司為本計劃提供增信支持,并設置現金流超額覆蓋,基礎資產剩余租金本金對計劃投資本金形成1.1倍超額覆蓋。 該計劃系越秀租賃首單保險資產支持計劃,創越秀租賃單筆融資金額、期限紀錄,也是人保投控對外商租賃公司的首筆放款,開啟了與外商租賃公司合作的"先河"。
            上市公司和三板公司開展融資租賃、保理業務情況 1.上市和三板公司融資租賃情況 在國內信用環境偏緊、二元信用結構分化的背景下,融資租賃作為一種靈活的產融結合工具,成為上市公司、尤其是中小微企業重要的融資方式,上市公司和三板公司融資租賃規模不斷提升。融資租賃行業呈現大量租賃公司建倉中小微業務的勢頭。 2018年12月,上市公司及三板掛牌公司公告開展融資租賃項目102筆,租賃總額227.01億元,環比分別上升12.09%和115.62%,同比項目數下降10.53%,融資總額上升50.19%。A股主板、創業板、中小板、三板以及港股和海外上市公司的融資租賃期數分別為36、17、13、23、13筆,租賃金額分別為91.00億、12.47億、13.36億、3.52億、106.65億元,期數占比分別為35.29%、16.67%、12.75%、22.55%、12.75%。 2018年1-12月,上市公司及三板掛牌公司公告開展融資租賃項目842筆,租賃總額1319.17億元。 根據證監會門類行業分類,上市公司及三板掛牌公司承租人所在前5大行業分別是制造業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、批發和零售業、房地產業和農、林、牧、漁業。前5大行業融資期數和租賃金額集中度分別為75.49%和44.14%。制造業上市及三板公司共開展53筆融資租賃業務,占比超一半,以63.62億元的融資規模位列行業第一。 按制造業子行業劃分,前5大行業分別是電氣機械及器材制造業、醫藥制造業、計算機、通信和其他電子設備制造業、化學原料及化學制品制造業和黑色金屬冶煉及壓延加工業。其中,電氣機械及器材制造業承租人主要為光伏電站運營商,此外在電力、熱力、燃氣及水生產和供應業中也包括部分新能源發電企業,新能源行業的融資需求依然旺盛。 上個月共有23筆三板公司融資租賃信息,前五大行業分別是制造業、批發和零售業、電力、熱力、燃氣及水生產和供應業、水利、環境和公共設施管理業及文化、體育和娛樂業。新三板平均融資金額僅為1529.65萬元,制造業仍然是主要的融資行業。 按出租人的融資租賃期數排名,遠東租賃以9期位居第1名,海通恒信及國銀金租均投放6期并列第2,廣發租賃投放3期并列第7位。按融資租賃投放金額排名,國銀金租以超過70億元的投放規模高居第1位,中海油國際租賃、中鐵建金融租賃、興業金租和平安租賃位列2至5位。 2.上市公司和三板公司開展應收賬款保理情況 2018年12月,上市及三板公司公告開展保理業務29筆,融資105.58億元,環比分別上升52.63%和67.55%。29筆項目中,24筆為無追索保理,4筆為有追索保理,1筆未披露模式,無追索保理占比高達82.76%。按保理商性質分類,4筆通過保理商為融資租賃公司,9筆保理商為商業保理公司,12筆保理商為商業銀行。 在12月進行融資的一級市場創新創業類公司中有17家曾通過融資租賃或保理進行融資,其中6家曾通過融資租賃進行融資,12家曾通過保理進行融資。從融資輪次來看,屬于A或A+輪的有7家公司,B或B+輪的有2家公司,C輪或D輪的有4家公司,戰略融資的有4家公司。按融資方所在地區分類,位于北京市和深圳市的各有5家公司,廣州市和上海市各2家,青島、南京和天津各1家。 據Wind統計,2018年12月,融資租賃公司共發行債券18期,融資178.69億元,環比上月分別下降30.77%和12.49%。發行公司債4期,融資總額為43.09億元;中期票據4期,融資總額為48.60億元;短期及超短期融資券9期,融資81.00億元;定向工具1期,融資6.00億元。此外,融資租賃公司于2018年12月發行資產支持證券19期,共融資221.46億元,與上月相比期數持平,融資金額下降18.88%。 12月共有10家融資租賃公司發行債券,其中7家主體評級為AAA,另外三家主體評級為AA+。發債成本方面,以AAA級主體為例,與11月相比,各期限融資成本漲跌不一。其中期限為180天發債成本較11月下降約26 BP,270天期上升3 BP,2年期上升20 BP,3年期下降50 BP。
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